Как мы видели на прошлой неделе, на торгах в фондовой секции Московской Биржи акции основного российского «бенчмарка», акции ПАО «Сбербанк РФ» уже стоили около 220 рублей за одну акцию эмитента. Это произошло в рамках падения капитализации компании на биржевых торгах в среду 19 января. С учётом общего градуса нервозности есть реальная перспектива встретить акции эмитента на уровнях крайне близких к отметкам в диапазоне от 185 до 200 рублей за одну акцию эмитента.

Такой исход вполне возможен на волне новых продаж, если не на этой неделе, то в перспективе. Ситуация на данный момент крайне неопределённая, а неопределённость – враг инвестора, но друг спекулянта.

И если в выходные это были просто слухи, то сегодня, по данным информационного агентства «Интерфакс», Великобритания начала выводить из Украины некоторых сотрудников своего посольства и членов их семей. Об этом сообщается в понедельник на сайте британского правительства. Похожее решение, судя по всему, было принято и в Америке. Государственный Департамент США 23 января 2022 года принял решение сократить численность сотрудников посольства на Украине из-за так называемых «военных угроз», исходящих от России. Одновременно ведомство рекомендовало находящимся на Украине гражданам США подумать о том, чтобы покинуть территорию страны коммерческими рейсами.

( Читать дальше )

X5 Retail Group: в 4К21 рост выручки ускорился

Ретейлер X5 Reial Group опубликовал сильные операционные результаты за 4К21.

Компания, в частности, показала рост чистой выручки на 14,9% г/г до 605 млрд руб., а значит, в квартальном сопоставлении рост ускорился на 3,3 п. п. Продажи в сегменте «Пятерочка» увеличились на 16% г/г и достигли 486 млрд руб., а в сети «Перекресток» — на 8,6% г/г до 86,4 млрд руб. Объем продаж через цифровые каналы вырос на 93% г/г до 16,2 млрд руб. (2,7% всей выручки и +1,1 п. п. г/г). Превзошли ожидания менеджмента результаты недавно запущенного под брендом «Чижик» формата «жесткого дискаунтера», который по удельной выручке на единицу площади опережает другие форматы. Представители X5 Retail Group уже обозначили, что мощный рост выручки продолжается и в этом году (+14,9% г/г), и рассчитывают на рентабельность по EBITDA в 4К21 и по итогам всего 2021 г. как минимум на уровне 2020 г. Росту выручки ретейлера в 4К21 способствовало как расширение сетей, так и прирост сопоставимых (LfL) продаж. Общее количество магазинов за квартал увеличилось на 425 и достигло 19 121 (17 972 магазина «Пятерочка», 990 супермаркетов «Перекресток», 48 специализированных магазинов «Много лосося», 33 гипермаркета «Карусель» и 72 дискаунтера «Чижик»). Совокупная торговая площадь компании увеличилась на 7,3% г/г до 8 409 757 м2. Рост сопоставимых продаж на 9% г/г обеспечило повышение средней суммы чека на 7,3% при увеличении сопоставимого трафика на 1,5%. Сеть «Пятерочка» по темпам наращивания LFL-выручки опередила «Перекресток» — 9,8% против 6,0% г/г соответственно.

( Читать дальше )

Флагманская компания «зеленой» электрогенерации в США, NextEra Energy, выпустит финансовый отчет за 4К 2021 во вторник, 25 января.

Консенсус Bloomberg предполагает рост скорректированной прибыли на акцию в 4К 2021 на 8% г/г, до $0,40 за счет новых станций ВИЭ и операционного роста во флоридском подразделении FPL. Ключевым риском видим возможность влияния неудачного хеджирования на выручку и отчетную прибыль, как это было в предыдущие кварталы, хотя стоит отметить, что это был бумажный эффект, и генерация операционного денежного потока оставалась на высоком уровне.

В фокусе инвесторов будут главным образом новости по дивидендам. Обычно менеджмент объявляет о пересмотре квартальных выплат в середине февраля, но каждый квартал при публикации отчетности компания подтверждает планы по наращиванию DPS. Текущий консенсус транслирует ожидания повышения квартального DPS на 10%, до $0,425 на акцию.

Интерес также будут представлять планы по капитальным затратам и вводу новых ветровых и солнечных станций, а также внедрению накопительных систем в условиях сильного роста цен на металлы и прочие материалы. Для американских компаний сектора ЖКХ эти проекты являются вопросом рентабельности, которые вряд ли будут выполняться при любой стоимости.

Малых Наталия

( Читать дальше )

Распадская опубликовала исключительно сильные операционные результаты за 4К21   

Распадская опубликовала исключительно сильные операционные результаты за 4К21: объем производства вырос на 34% к/к до 6,7 млн т (после разработки ключевых шахт длинными забоями). Продажи концентрата выросли на 11% (ниже, чем объемы производства, в связи с логистическими ограничениями). Самое важное — средняя цена реализации концентрата коксующегося угля подскочила на 54% к/к в связи с рекордно высокими ценами на внутреннем и экспортном рынках.

Объемы производства за 2021 г. достигли 23,2 млн т, что на 5% выше наших оценок. Ожидаем, что на фоне таких цифр Распадская опубликует очень хорошие результаты за 2П21 по МСФО и объявит рекордно высокие дивиденды за 4К21 на уровне около 35 руб. на акцию (дивидендная доходность 8,5%). Такие результаты также позитивны для ЕВРАЗа и могут указывать на столь же высокие показатели Мечела в 4К21 в части цен. Отмечаем, что датой закрытия реестра для акционеров, желающих участвовать в отделении Распадской, станет 17 февраля, акции компании перейдут новым собственникам 17 апреля. Участие в выделении Распадской из ЕВРАЗа нам представляется выгодным для инвесторов.

Смолин Дмитрий   
«Синара Инвестбанк»

Акции Русала рухнули из-за падения цен на алюминий и риска санкций 

С пятницы акции РУСАЛа падали в Гонконге максимум на 16% до HK$6.3 — это минимальный уровень с сентября 2021. В целом, акции в пятницу закрылись снижением на 2.1%. Сегодня бумаги РУСАЛа падают на 5.2% в Гонконге при объеме торгов ну уровне $8.3 млн (в 2.6 раза выше среднедневного объема торгов за 3 месяца).

Падение, на наш взгляд, связано с двумя факторами. Первый — снижение цен на алюминий из-за опасений ужесточения ФРС США денежно-кредитной политики (спотовые котировки на металл упали с $3100 то $3020 за тонну). Производители алюминия особенно чувствительны к макроэкономическим потрясениям из-за низкой рентабельности бизнеса. Второй фактор — риск эскалации санкций против России из-за наращивания вооруженных сил — инвесторы не забыли, что РУСАЛ в недавнем прошлом уже попадал под санкции. Исходя из спот-цен на алюминий, компания торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 3.6x, что предполагает дисконт в 50% к оценке принадлежащей ей 26.2%-ной доле в Норникеле.

Атон

X5 Retail Group: операционные результаты за 4К21     

В 4К21 совокупная чистая выручка Группы выросла на 14.9% г/г до 605.4 млрд руб., сопоставимые продажи прибавили 9.0% (трафик +1.5%, корзина +7.3%), а торговые площади увеличились на 7.3%. Чистые оффлайн-продажи выросли на 13.6% г/г до 589.2 млрд руб.: Пятерочка +16.0% до 486.4 млрд руб., Перекресток +8.6% до 93.9 млрд руб., Карусель -45.5% до 6.9 млрд руб. (X5 планирует ликвидировать формат), новый формат дискаунтеров Чижик +37x до 1.9 млрд руб. Общее число магазинов достигло 19 121 с нетто-приростом в 433 магазина в 4К21. Чистые продажи онлайн-бизнеса подскочили на 92.9% г/г до 16.2 млрд руб. и составили 2.7% от совокупной чистой выручки.

Группа опубликовала сильные операционные результаты за 4К21, чуть выше наших оценок. Рост LfL-продаж ускорился (+9.0% г/г против 4.8% в 3К21) на фоне растущей инфляции (+10.8% г/г против 8.1% в 3К21). В своем пресс-релизе X5 упомянула, что сопоставимые продажи в январе также показали сильную динамику (+8.6% г/г). Она также отметила, что рентабельность EBITDA за 4К21 и 2021 ожидается на уровне не ниже 2020, что, на наш взгляд, свидетельствует о растущей операционной эффективности X5, особенно учитывая увеличивающуюся долю активно растущего и менее прибыльного онлайн-бизнеса (2.7% продаж в 4К21 против 2% в 3К20 и 1.6% в 4К20). X5 торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2022П 4.29x против своего собственного 5-летнего среднего 6.3x.

Атон

Алроса объявила операционные результаты за 4К21       

В 4К21 АЛРОСА увеличила объем добычи алмазов на 4% кв/кв (+29% г/г) до 9.1 млн карат вследствие увеличения объемов обработки руды (Севералмаз и Айхал) и ростом содержания алмазов на руднике Интернациональный. Цена реализации алмазов ювелирного качества снизилась на 9% кв/кв (+36% г/г) до $123.6/карат, а объемы продаж увеличились на 3% кв/кв (-45% г/г) до 9.4 млн карат. Выручка от реализации алмазного сырья сократилась на 7% кв/кв (-26% г/г) до $844 млн, что объясняется эффектом высокой базы 2020, а также частичным переходом декабрьской торговой сессии на январь 2022. В 2021 АЛРОСА реализовала 45.5 млн карат алмазов (рост в 1.4 раза г/г), а товарные запасы снизились до 8.8 млн карат против 20.7 млн карат на конец 2020.

АЛРОСА представила хорошие операционные показатели, соответствующие ожиданиям рынка — фактический результат компании оказался выше ее производственного прогноза на 2021 (32.4 млн против 31.5 млн карат). Более низкие объявленные цены реализации, на наш взгляд, обусловлены исключительно изменениями в ассортименте продукции, а не ухудшением конъюнктуры рынка. Напротив, мы отмечаем, что другие производители повышают цены после «ударного» праздничного сезона в США, и мы считаем, что рост цен на алмазы станет основным драйвером для акций АЛРОСА в 2022. В настоящий момент АЛРОСА торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2022П 5.4x.

Атон

АЛРОСА представила нейтральные операционные результаты за 4-й квартал 2021 г.

Квартальные объемы производства и продаж алмазов стабилизировались на уровне 9-9,5 млн карат. Учитывая умеренный прогноз производства на 2022 г. и исчерпание запасов, мы не ожидаем значительного роста реализации алмазов в ближайшие периоды. Согласно нашим расчетам, дивиденд за 2-е полугодие 2021 г. составит 6 руб. на акцию (при условии выплаты 100% FCFF) с доходностью к текущим котировкам 5,5%. Мы считаем бумаги АЛРОСА справедливо оцененными и сохраняем рекомендацию "Держать" с целевой ценой 113 руб. за акцию

Производство. В 4-м квартале 2021 г. производство алмазов АЛРОСА выросло на 29% г/г, до 9,1 млн карат, благодаря увеличению объемов переработанной руды и ростом содержания алмазов на руднике трубки «Интернациональная». В условиях исчерпания запасов производство становится единственным источником продаж. В декабре 2021 г. компания увеличила прогноз по добыче алмазов на 2022 г. до 34-35 млн карат (против ранее озвученных 33-34 млн карат). Мы считаем любой рост производства позитивным, однако 34-35 млн карат по-прежнему видятся достаточно скромным уровнем, так как в отдельные годы показатель достигал 39-40 млн карат.

( Читать дальше )

Группа X5 представила сегодня сильные операционные результаты за 4К и 2021 г. Рост чистых продаж составил 14,9% г/г, что выше даже нашего довольно оптимистичного прогноза +13,9% г/г. Во многом такой рост был достигнут благодаря сильной динамике сопоставимых показателей.

По итогам квартала рост LFL-продаж ускорился до 9% против 4,8% в предшествующем периоде. Компания достигла поставленной цели обеспечить рост выручки в 2021 г. не менее 10% г/г. В начале 2021 г. динамика продаж пока также остается сильной с ростом выручки на уровне 14,9% г/г и LFL на 8,6%. Менеджмент X5 ожидает, что рентабельность EBITDA в 4К будет не ниже уровня сопоставимого периода 2020 г., а за 2021 г. окажется равной или выше 7,3%. Наш текущий прогноз предполагает рентабельность EBITDA группы в 4К 6,8%. Наша рекомендация для акций X5 остается «Покупать» с целевой ценой 3 152 руб. за бумагу.

Чистые продажи X5 в 4К выросли на 14,9% г/г до 605,4 млрд руб., что выше нашего прогноза. По итогам всего года рост чистых продаж составил 11,4% г/г при цели компании обеспечить рост выручки не менее 10% г/г. Сопоставимые продажи увеличились на 9% при росте среднего чека на 7,3% и трафика на 1,5%. Как мы писали в нашем прогнозе, ускорение продовольственной инфляции до двузначных значений в 4К способствовало опережающему росту среднего чека. Ритейлер вполне успешно перекладывал инфляцию на полку, благодаря чему удалось достигнуть высоких результатов. Совокупная торговая площадь выросла на 7,3% г/г, что немного выше нашей оценки в 7%. Количество дискаунтеров Чижик на конец года достигло 72, а в 2022 г. планируется открыть еще 300 таких магазинов. В данный момент дискаунтеры показывают лучшие результаты по плотности продаж среди форматов X5. Компания обновила уже 25% Пятерочек и 23% Перекрестков, продолжая отмечать в обновленных магазинах более высокие показатели LFL и NPS. Среди основных офлайн-форматов особенно благоприятным период стал для сети Пятерочка, которая даже укрепила позиции на фоне новых ограничений в ноябре. Сеть Перекресток, у которой около половины магазинов находиться в торговых центрах, напротив, подверглась в этот период определённому давлению.

( Читать дальше )

Отчет TSMC за 4-й квартал дал ясный сигнал о том, что полупроводниковая отрасль продолжит чувствовать себя уверенно в 2022 году. Технологическое лидерство и продолжающаяся цифровизация мировой экономики поддержат показатели TSMC в ближайшие годы, а ожесточающаяся конкуренция в отрасли лишь играет на руку компании. Логистические проблемы остаются главным риском для TSMC, но, как показал 2021 год, даже их негативное воздействие на компанию сейчас выглядит ограниченным.

Мы сохраняем рекомендацию «Покупать» для ADS TSM и повышаем целевую цену с $ 140,00 до $ 175 на январь 2023 года, что соответствует потенциалу 24,41% без учета дивидендов.

Ковалев Александр
ФГ «Финам»