Одна из крупнейших розничных сетей в России, Группа O’Key, объявила операционные результаты за второй квартал и первое полугодие 2023 года.

В отчетном периоде Группа закрыла три и открыла один гипермаркет «О’КЕЙ», чтобы оптимизировать портфель недвижимости. В трех гипермаркетах «О’КЕЙ» была проведена модернизация и оптимизация торговых площадей. Группа также открыла 11 дискаунтеров «ДА!».

По состоянию на 30 июня 2023 года под управлением Группы находились 282 магазина, в том числе 77 гипермаркетов «О’КЕЙ» и 205 дискаунтеров «ДА!», общей торговой площадью 648 597 кв. м.


( Читать дальше )

X5 Group: Обзор результатов за 2К23

X5 опубликовала сильные показатели в рамках представленной ранее операционной отчетности: выручка выросла на 19.2% г/г до 772.0 млрд руб. на фоне роста LfL-продаж на 7.8% г/г и расширения торговых площадей на 10.4% г/г.

Прибыльность оказалась выше оценок рынка: скорректированная EBITDA снизилась на 3.0% г/г до 60.5 млрд руб., превысив консенсус Интерфакса на 8.7%.


( Читать дальше )

X5 эффективно работает и наращивает выручку. Один из крупнейших продовольственных ретейлеров X5 Group раскрыл отчетность по МСФО за второй квартал 2023 года. Выручка компании выросла на 19%, однако чистая прибыль снизилась из-за ослабления рубля.

Ключевые показатели. За апрель — июнь 2023 года X5 Group выручила 772 млрд рублей (+19,2%) за счет роста сопоставимых продаж и торговой площади.


( Читать дальше )

Бумаги X5 и Магнита выросли на 37-34% с начала года, почти на уровне индекса Мосбиржи (+38%). Мы стали чуть более оптимистичны в отношении сектора и ожидаем улучшения маржи к/к в 2К23. Ускорение продовольственной инфляции должно поддержать динамику продаж ритейлеров в следующие кварталы. X5 (ВЫШЕ РЫНКА) остается нашей топ-акцией, учитывая сильную операционную динамику и перспективы редомициляции. Мы снизили рейтинг по Магниту до ПО РЫНКУ, поскольку у нас нет уверенности, что ожидания рынка (отмена выкупленных акций и возобновление дивидендов) оправдаются в ближайшей перспективе.


( Читать дальше )

Крупнейший российский продовольственный ретейлер X5 Group (сети «Пятерочка», «Перекресток») опубликовал сильные операционные результаты за 2К23.

Во 2-м квартале 2023 года темпы роста выручки ускорились до 19,1% г/г по сравнению с +15,2% в 1К23. Выручка выросла за счет расширения сопоставимых продаж на 7,8% г/г и увеличения торговых площадей на 10,4% г/г. Основным драйвером сопоставимых продаж стало увеличение трафика на 6,6% г/г, отметим также, что LFL-чек вырос на 1,1% г/г, несмотря на продовольственную дефляцию в размере 0,3% во 2К23. Стабильно сильные результаты в течение трех месяцев показали крупнейший сегмент («Пятерочка») и активно масштабируемые дискаунтеры «Чижик».

Операционные результаты весьма уверенные, что демонстрирует актуальность предложения сетей X5 Group, укрепляет уверенность, что ретейлер сможет продемонстрировать двузначные темпы роста бизнеса в 2023 году. В прошлом году CEO Игорь Шехтерман сообщал, что компания планирует увеличивать выручку на 20% в год. При этом, мы отмечаем риски давления на рентабельность из-за увеличения доли продаж дискаунтеров в структуре общей выручки (3,4% в 2К23 по сравнению с 1,1% в 2К22), а также возможного увеличения промо-активности, что могло бы частично объяснить хорошее увеличение трафика в магазинах.

( Читать дальше )

Операционные результаты X5 Retail Group за 2К23 отразили ускорение роста выручки относительно предыдущего квартала: выручка увеличилась на 19,1% г/г до 771 млрд руб., тогда как кварталом ранее — на 15,1% г/г. Такой результат выглядит особенно сильным, если учесть продовольственную дефляцию в 0,3% г/г по сравнению с инфляцией в размере 7,2% в 1К23. Внутри квартала также наблюдалось ускорение роста выручки — с 18,0% г/г в апреле до 20,1% в июне. Рост LfL-продаж по итогам квартала составил 7,5% г/г (против 6,5% г/г в 1К23) при увеличении как трафика (+6,6% г/г), так и среднего чека (+1,1% г/г).

В магазинах «Пятерочка» выручка увеличилась на 14,1% г/г до 605 млрд руб., в «Перекрестках» — на 1,5% г/г до 93 млрд руб., а продажи в сети «Чижик» достигли 27 млрд руб., что предполагает практически четырехкратный рост. Общая чистая выручка от реализации через цифровые каналы составила 27 млрд руб. (+84% г/г). На конец квартала во всех форматах насчитывалось 22 682 магазина, включая 20 248 «Пятерочек», 956 «Перекрестков» и 809 дискаунтеров «Чижик». Суммарная торговая площадь увеличилась на 10% г/г, достигнув 9 541 000 м2.

( Читать дальше )

По акциям X5 Retail Group мы подтверждаем рейтинг «Покупать»: компания остается лидером на рынке, по-прежнему уделяя повышенное внимание магазинам шаговой доступности. Активно расширялась в последнее время сеть «Чижик» в формате жесткого дискаунтера, который оказался очень востребованным в нынешних условиях. Один из рисков видим в иностранной регистрации X5, поскольку редомициляция — дело нескорое, следовательно, перспективы выплаты дивидендов пока остаются туманными.

Катализаторы: увеличение доли рынка; редомициляция в РФ.


( Читать дальше )

Мы закрываем торговую идею «Лонг X5 Retail Group — шорт Лента», работавшую с 20 февраля. За этот период она показала относительно скромную доходность в 6%.

Опубликованные финансовые результаты продуктовых ретейлеров за 4К22 и за 1К23 отразили, как мы и ожидали, заметное превосходство X5 над Лентой, в первую очередь благодаря структуре бизнеса, лучше соответствующей нынешней ситуации на рынке продовольственной розницы. В частности, в 1К23 выручка X5 выросла на 15% г/г, тогда как у Ленты упала на 6% г/г, а рентабельность по EBITDA составила 5,7% и 2,1% соответственно.

Однако акции Х5 Retail Group, несмотря на достаточно хорошую динамику операционных показателей, в последнее время значительно отставали в росте от рынка. Это может отражать весьма настороженное отношение инвесторов к снижению рентабельности в последние два квартала. При этом, мы считаем, оно не должно вызывать беспокойства, так как компания использует текущую ситуацию для увеличения доли на рынке за счет т. н. инвестиций в цены и активного развития сети «Чижик» в формате «жесткого дискаунтера», что представляется оправданным со стратегической точки зрения.

( Читать дальше )

Капитализация: RUB 97 223 млн

Объём торгов: RUB 215,1 млн

В свободном обращении: 32,05%

X5 рассматривает возможность занять площади продуктовой сети «Гроздь», управляющей магазинами в ряде городов Поволжья. Речь идет об аренде только части торговых точек «Грозди». Сегодня под вывеской «Гроздь» работает около 160 магазинов, большая часть из которых расположена в Саратове и Энгельсе.

В случае приобретения прав аренды части магазинов «Гроздь» Х5 Group сможет занять привлекательные локации в городах Поволжья, а торговые точки интегрировать в свои сети «Пятерочка» или «Чижик». В 2019 году X5 Group похожим образом уже расширяла свое присутствие в Саратовской области, выкупив права аренды части магазинов сети «Семейный», где затем открывались «Пятерочки».

Панарин Кирилл
Лазаричева Марьяна
«Ренессанс Капитал»

Расписки X5 Group хорошо себя показали в 2022 г., но торговались слабее рынка с начала текущего года. Такая динамика связана с некоторым ухудшением рентабельности во втором полугодии 2022 г. и ожиданиями по сохранению пониженной маржи в ближайшей перспективе. Кроме того, ГДР X5 отстали от рынка, растущего на дивидендных новостях, которые X5 сейчас не может выплачивать из-за зарубежной прописки, несмотря на наличие финансовой возможности. Лидер рынка продовольственной розницы может укрупнить свою долю за счет покупки региональных игроков, развития актуальных форматов «у дома» и дискаунтер. При этом потенциальный прогресс с решением вопросов по регистрации компании послужит основным толчком для роста акций.

Целевая цена акций X5 Group на 12 мес. составляет 1770 руб., что на 19% выше текущей цены, это соответствует рейтингу «Покупать».

Буйлакова Анна
ФГ «Финам»

X5 Group — управляет продовольственными сетями «Пятерочка» и «Перекресток». Всего насчитывает 21,8 тыс. магазинов в России, крупнейший формат — «у дома».

( Читать дальше )