Окей опубликовал операционные результаты за 4К19: положительный рост выручки, LFL-продажи ушли в минус   

Органическая выручка от продаж в 4К19 показала положительный рост на 1.1% г/г до 46.2 млрд руб. Сегмент О'КЕЙ продемонстрировал сокращение на 1.4% г/г до 41.1 млрд руб. на фоне снижения LfL-чека (-1.7% в 4К против 3.3% в 3К19). Динамика сегмента ДА! оказалась чуть слабее кв/кв, в то время как чистая розничная выручка увеличилась на 26.8% г/г и достигла 5 млрд руб. Рост был обеспечен сильной положительной динамикой LfL-трафика и сопоставимого чека (7.5% и 3.7% соответственно). Рост общих сопоставимых продаж замедлился до -0.3% на фоне заметного снижения LfL-чека (-1.8% в 4К против 3.2% в 3К19), несмотря на то, что рост LfL-трафика вышел в плюс до 1.6%. В 4К19 было открыто 14 магазинов ДА! Общее количество магазинов достигло 178, а торговые площади составили 598 тыс кв м.

Мы считаем операционные результаты за 4К19 нейтральными. Группа продемонстрировала положительный рост выручки г/г, но показала замедление роста сопоставимых продаж. Последнее было обусловлено в основном снижением LfL-показателей в последний месяц года на фоне ряда единичных факторов. Группа продолжает демонстрировать хорошие результаты в своем формате дискаунтеров, в то время как показатели основного формата гипермаркетов сохраняют относительную стабильность, несмотря на жесткую конкуренцию.

Атон

Динамика сопоставимых продаж «O'Kей» оказалась позитивной, что отчасти обусловлено низкой базой сравнения (в 3К18 они упали на 5,9%), а также развитием формата дискаунтеров. В основном для группы сегменте гипермаркетов наблюдается отток покупателей, которые начинают отдавать предпочтение менее масштабным форматам.

Заметных позитивных изменений в сегменте гипермаркетов мы пока не видим, а сегмент дискаунтеров пока не вышел на уровень самоокупаемости. Мы по-прежнему сдержанно оцениваем перспективы О'Кей.

Sberbank CIB

Ритейлер О`Кей в III квартале увеличил выручку на 4,4%

Ритейлер О`Кей в III квартале 2019 года увеличил розничную выручку на 4,4% по сравнению с показателем за III квартал 2018 года, до 38,077 млрд рублей. Динамика не учитывает сделку по продаже бизнеса супермаркетов в конце 2017 года. Выручка сети гипермаркетов О`Кей выросла на 2%, до 33,82 млрд рублей. Продажи дискаунтеров Да повысились на 27,5%, до 4,257 млрд рублей. Выручка сопоставимых магазинов группы (LfL) выросла на 3% благодаря повышению среднего чека на 3,2% при снижении покупательского трафика на 0,2%.

Основной драйвер роста выручки компании остается дискаунтер ДА, который наращивает и трафик (+3,8%) и средний чек (+8%). В тоже время неплохие результаты показали и гипермаркеты, сопоставимые продажи выросли на 2,1% за счет увеличения среднего чека на 3,3% при падении трафика на 1,2%. По итогам 3 кв. 2019 года на дискаунтер Да пришлось 11% выручки О`Кей.

Промсвязьбанк

Окей опубликовал неплохие результаты за 3К19, но продемонстрировал замедление кв/кв   

Чистая выручка Группы (исключая эффект от продажи супермаркетов) выросла на 4.4% г/г до 38 млрд руб. Выручка сегмента гипермаркетов увеличилась на 2% до 34 млрд руб. Сопоставимые продажи сегмента О'Кей выросли на 2.1% за счет роста чека на 3.3% при по-прежнему отрицательном LfL-трафике -1.2%. Сеть Да! продемонстрировала рост выручки на 27.5% до 4.3 млрд руб. LfL-трафик сегмента вырос на 3.8%, LfL-корзина увеличилась на 8%. В 3К19 Группа открыла один магазин Да! (нетто). Общие торговые площади составили 589 тыс кв м.

Мы считаем операционные результаты за 3К нейтральными. Группа продемонстрировала неплохие темпы роста г/г, но замедление кв/кв. Мы также отмечаем, что LfL-чек Группы в сентябре упал до отрицательного значения -0.2% (против 3.4% в июле и 4.0% в августе), что скорее всего связано с маркетинговыми инициативами.

Атон

Совет директоров ритейлера О'Кей утвердил выплату $15,2 млн дивидендов за 2019 г

Совет директоров ритейлера О'Кей (O`Key Group) утвердил выплату дивидендов за 2019 год в размере $0,05635 на акцию, в сумме — $15,16 млн, говорится в сообщении компании. Дата закрытия реестра акционеров и дата выплаты будут объявлены позже.

Исходя из текущей стоимости акций компании, дивидендная доходность по ним составляет 3,4%. Сумма планируемых дивидендов за 2019 год — самая низкая за всю историю выплат. По сравнению с 2018 годом выплата снизились более чем в 2 раза.

Промсвязьбанк

Решение набсовета X5 в общем не стало для нас сюрпризом так как обсуждение будущего сети «Карусель» шло уже давно. Сеть демонстрировала наиболее слабые финансовые и операционные результаты среди трех основных форматов компании. Рентабельность и плотность продаж были ниже целевых уровней несмотря на попытки X5 исправить это. Во многом это связано с трансформацией предпочтений потребителей, которые стали меньше закупаться впрок и чаще ходить в магазины «У дома». Помимо этого гипермаркеты перестали предлагать покупателям более выгодные цены, чем меньшие форматы, или разница стала не столь велика. Гипермаркеты дольше окупаются, чем прочие форматы, т.к. зачастую используют собственные площади, а не арендованные. Все это делает формат не очень привлекательным в данный момент. Операторы гипермаркетов в России, такие как например «Лента» или «Окей!, демонстрируют последнее время результаты хуже чем их конкуренты, оперирующие в основном меньшими форматами.

На наш взгляд, трансформация гипермаркетов положительно скажется на финансовых и операционных результатах X5 в перспективе, в частности на рентабельности, и компания сосредоточится на форматах, где она уже является лидером. Также передача магазинов „Перекрестку“ дополнительно упрочит позиции сети на рынке, а это, на данный момент, наиболее быстрорастущая сеть в портфолио группы.

По итогам 3К этого года, ритейлер ожидает негативный эффект на чистую прибыль в размере 5-6 млрд руб., что может составлять примерно 11%-13% от показателя за этот год. Чистая прибыль является для X5 базой для расчета дивидендов и увеличилась на 59% г/г в 1П 2019 г. На фоне трансформации прирост дивидендов по итогам года может оказаться не столь сильным как ожидалось ранее.

Михайлин Артем
ИК Велес Капитал»

Ритейлер О`Кей получил 632 млн руб. чистой прибыли в I полугодии после убытка годом ранее

Ритейлер О`Кей закончил первое полугодие 2019 года с чистой прилью по МСФО в размере 632 млн рублей по сравнению с чистым убытком в 897 млн рублей годом ранее, сообщила компания. Выручка группы О`Кей выросла на 2,2%, до 79,883 млрд рублей. Валовая прибыль повысилась на 1,9%, до 18,836 млрд рублей. Валовая маржа составила 23,6%, как и годом ранее. EBITDA выросла на 3,9%, до 6,341 млрд рублей. Рентабельность этого показателя составила 7,9% против 7,8% в первом полугодии 2018 года.

Ритейлер показывает слабую динамику показателей с точки зрения выручки, но эффективность бизнес немного улучшается. Рост выручки компании «тормозит» сеть гипермаркетов О`Кей, но они обеспечивают неплохую маржинальность. В свою очередь дискаунтеры Да! Показывают хорошие темпы роста продаж, но остаются убыточными. Компания планирует выплатить акционерам дивиденды в размере 1 млрд руб., что дает дивидендную доходность на уровне 3,6%.

Промсвязьбанк

O’КЕЙ: Смешанные результаты за 1П19

· Органический рост выручки составил 3.4%, в сегменте гипермаркетов она увеличилась на 0.4% г/г.

· Стабильная рентабельность EBITDA – 7.9% благодаря эффективному управлению затратами и снижению убытков формата ДА!, который приблизился к безубыточности по линии EBITDA (рентабельность -2%).

· В обстановке медленного роста выручки и EBITDA дальнейший прогресс в рентабельности ДА! является определяющим фактором для укрепления уверенности инвесторов.

Атон

За 1П19 органический рост выручки группы составил 3.4% г/г, объем продаж достиг 80 млрд руб. Учитывая эффект от продажи супермаркетов, выручка за 1П19 повысилась на 2.2% г/г. Органический рост выручки гипермаркетов – на 0.4% г/г до 71.3 млрд руб. В сегменте магазинов ДA! выручка увеличилась на 36.8% г/г до 8.6 млрд руб. и составила около 11% совокупного объема. Валовая прибыль в 1П19 составила 18.8 млрд руб., рентабельность по ней практически не изменилась г/г (23.6%).

( Читать дальше )

Ритейлер О`Кей во II квартале увеличил выручку на 6,1%

Ритейлер О`Кей во II квартале 2019 года увеличил выручку на 6,1% по сравнению с показателем за II квартал 2018 года, до 39,51 млрд рублей (динамика без учета эффекта от сделки по продаже супермаркетов в конце 2017 года), сообщила компания. Выручка гипермаркетов О`Кей во II квартале выросла на 3%, до 34,911 млрд рублей (без учета сделки по продаже супермаркетов, которые входили в то же подразделение). Выручка дискаунтеров Да! выросла на 37,8%, до 4,599 млрд рублей.

Дискаунтер Да! Сохраняет статус основного драйвера роста выручки ритейлера. По итогам 2-го квартала на него пришлось 11,6% от общих объемов продаж компании. Да! Демонстрирует хорошие темпы роста сопоставимых продаж (+17,9%) за счет увеличения трафика на 11,4% и среднего чека на 5,8%. Надо отметить, что и гипермаркеты О`Кей в целом отразили неплохие показатели, показав увеличение сопоставимых продаж на 1,8% за счет роста среднего чека на 2,1% и снижения трафика на 0,3%.

Промсвязьбанк

O’КЕЙ опубликовал сильные операционные результаты за 2К19 

После того как в 1К группа продемонстрировала рост чистой розничной выручки, во 2К темпы роста ускорились. Чистая розничная выручка группы (искл. эффект от продажи супермаркетов) выросла на 6.1% до 39.5 млрд руб. (в гипермаркетах выручка выросла на 3% г/г до 34.9 млрд руб., в дискаунтерах на 37.8% до 4.6 млрд руб.). Выручка группы была поддержана улучшающейся динамикой LfL продаж, которые стали положительными по итогам 2К (3.3% против -1.3% in 1К). Для гипермаркетов LfL продажи достигли 1.8% ( трафик -0.3%, чек 2.1%), для дискаунтеров LfL продажи составили 17.9% ( трафик 11.4%, чек 5.8%). Во 2К19 группа открыла 2 дискаунтера. Также был подтверждён прогноз открытий по году (ожидается открыть до 30 дискаунтеров ДА!).

Мы считаем опубликованные результаты сильными и отмечает положительную динамику LfL продаж и улучшение трафика. Операционные результаты создают быту для хороших финансовых результатов, которые, как ожидается, будут опубликованы 27 августа.

Атон