В пятницу, 10 февраля, «Магнитогорский металлургический комбинат» представил операционные результаты за 4 кв. и 12 месяцев 2022 г.

Производственные итоги ММК можно оценить, как умеренно негативные. Годовое производство стали сократилось на 14,0%, продажи металлопродукции упали на 14,2%. Основной вклад в сокращение продаж внесло падение экспорта более чем в два раза вследствие санкций, в то время как реализация на внутреннем рынке (Россия и СНГ) увеличилась на 1,3%. Мы ожидали меньшего негативного влияния санкций на результаты компании, которая более прочих крупных сталелитейщиков была ориентирована на внутренний рынок.

Доля премиальной продукции в продажах ММК увеличилась с 41,8% до 44,0%, что можно объяснить падением на 18,8% реализации горячекатаного проката и ростом на 8,9% продаж толстого листа. Кроме толстого листа рост на 3,2% в годовом сопоставлении показали продажи листового холоднокатаного проката, в то время как по остальным основным товарным группам положительная динамика отсутствует.

( Читать дальше )

ММК сегодня опубликовал производственные результаты за 4К22, из которых следует, что производство стали выросло на 1% до 2,8 млн т, тогда как продажи металлопродукции составили 2,7 млн т, сократившись на 3% из-за снижения реализации на экспорт и сезонного ослабления спроса на внутреннем рынке.

Мы расцениваем результаты как нейтральные. По итогам 2022 г. выпуск стали и продажи снизились на 14% г/г, подтверждая наш тезис, что ММК сильнее остальных металлургических компаний (в сравнении с НЛМК и Северсталью) пострадал от санкций и торговых ограничений, а также от более высокой себестоимости производства.

Смолин Дмитрий
ИБ «Синара»

В 1К23 ММК рассчитывает на устойчивый спрос в России и СНГ, а также отмечает позитивную динамику цен на сталь, что должно оказать поддержку финансовым показателям компании. Как мы понимаем, ММК на данном этапе не планирует публиковать финансовую отчетность за 2022 г. и не станет объявлять дивиденды.

Экспортные цены на г/к прокат в РФ выросли на 1.5% н/н, арматура – на 2.7%, следует из оценок MMI. По итогам недели, завершившейся в прошлую пятницу, российские экспортные цены на г/к прокат и арматуру в портах Черного моря установились на уровне $670/т FOB и $580/т FOB соответственно. На внутреннем рынке цены на г/к прокат и арматуру в розничном сегменте выросли на 1.8% и 4% до $670/т и $528/т, соответственно. Локальные цены на сталь, вероятно, продолжат расти в свете повышенного спроса, сообщает MMI.

Мы считаем, что цены на российскую сталь продолжат расти благодаря фактору Китая и возобновлению видимого потребления стали в России. В результате мы отмечаем потенциал роста в бумагах Северстали и ММК совокупно на 20% до конца марта.

Чуйко Кирилл
Казаков Дмитрий
«БКС Мир инвестиций»

Индекс МосБиржи рос в конце декабря 2022 года и в январе 2023 года. Этому способствовал в целом позитивный внешний фон на зарубежных торговых площадках. Кроме того, участники российского рынка акций реинвестировали промежуточные дивиденды, которые выплачивались в конце прошлого года. В ближайшие месяцы на российском рынке акций ожидается публикация финансовых отчётов за 2022 год, и в подборке мы сделали ставку на наиболее перспективные бумаги в 2023 году.

Акции Московской биржи существенно выросли и покидают подборку. Бумаги Московской биржи были включены в подборку в декабре в ожидании рекордных финансовых результатов за 2022 год. С момента включения акций в подборку они подорожали на 29%, и оставшийся потенциал их роста не превышает 10%.

Акции Полюса достигли целевой цены и теперь оказались вне подборки. С момента пересмотра подборки в декабре 2022 года акции Полюса прибавили в цене 29%. Участники рынка ожидали более мягкой риторики от ФРС США. В итоге подорожало золото: в январе его котировки поднялись до максимального уровня с апреля 2022 года.

( Читать дальше )

В среду, 1 февраля, ММК может опубликовать операционные результаты за IV квартал и 12 месяцев 2022 года. У меня нет прогнозов по операционным результатам ММК в IV квартале 2022 года из-за недостатка информации. Мне было бы самому интересно посмотреть, как компания справляется со спадом. Напомню, что по итогам 9 месяцев 2022 года ММК снизил производство стали на 12,2% (г/г) до 8 859 тыс. т, продажи металлопродукции сократились на 10,8% до 8 018 тыс. т, в том числе продажи плоского проката упали на 15,6% до 3 561 тыс. т.

Это было достаточно неожиданно, учитывая, что ММК был ориентирован преимущественно на внутренний рынок и должен был в меньшей степени пострадать от падения экспорта в условиях санкций. Вероятно, сказался спад спроса со стороны автомобильного производства после ухода зарубежных брендов. Любопытно при этом, что «Северсталь», зависевшая на треть от продаж в ЕС, по итогам 9 месяцев 2022 года снизила сократила выпуск стали только на 7,5% до 7 967 тыс. т, а продажи даже увеличила на 1,5% (г/г) до 8 123 тыс. т

( Читать дальше )

5 перспективных российских акций. Наиболее привлекательными в 2023 году, на наш взгляд, являются следующие бумаги:

«Сбер» (+45%). Прибыль компании по итогам 2022 года составила 300 млрд руб., что позволит вернуться к выплатам дивидендов. Это должно стать ключевым триггером для роста акций в 2023 году.

«Магнит» (+48%). Демонстрирует эффективность бизнеса и защищенность от санкций, ждем возвращения к выплате дивидендов. На наш взгляд, акции компании являются лучшим выбором среди бумаг российских ритейлеров.

ММК (+32%). ММК — один из наиболее ориентированных на внутренний рынок сталелитейщиков (около 3/4 продаж). Следовательно, продажи компании должны быть в меньшей степени подвержены рискам нестабильности на экспортных направлениях. А недавнее увеличение экспортных цен на 10% н/н дает внутренним ценам на сталь потенциал к росту.

«НОВАТЭК» (+57%). Планы по реализации СПГ-проектов сохраняются. Компания выигрывает за счет высоких цен на газ и стабильности сбыта. Компания регулярно выплачивает дивиденды, в периоды низких цен проводит обратный выкуп.

Промсвязьбанк

«Полюс» (+32%). Высокие цены на золото, которые будут расти в 2023 году, позволяют компании продавать его на экспорт даже с дисконтом, и при этом не ощущать каких-либо проблем с денежными потоками

Российские металлурги больше не могут экспортировать в Европу и США, поэтому развернулись на Восток. Но в Азии они должны конкурировать с давним и мощным игроком — Китаем. Чем могут заинтересовать азиатских покупателей российские производители? Какие металлургические компании будут выглядеть лучше рынка, а какие, напротив, потеряют в 2023 году? Своим мнением эксперты рынка поделились во время онлайн-конференции Finam.Ru «Рынок металлов в котле рисков».

Российские металлурги вынуждены осваивать новые рынки, однако без поддержки добиться значимого результата будет сложно, полагает аналитик «Велес Капитал» Василий Данилов.

«Для успешной переориентации на Азию необходима, как минимум, девальвация рубля хотя бы выше 70 рублей за доллар, что позволит сделать отечественную продукцию более конкурентоспособной. И конечно, азиатский рынок уже занят, поэтому занимать какие-то ниши там придется за счет ценовых дисконтов. Но и тут можно столкнуться с протекционистскими барьерами, так как страны Азии вряд ли будут рады демпингу со стороны российских компаний, вредящих местным производителям», — считает эксперт.


( Читать дальше )

Эксперты, принявшие участие в онлайн-конференции «Итоги 2022 года в металлургии — нержавеющие проблемы» на сайте Finam.ru обюсудили, каково влияние санкций на российские компании, какие компании постарадали сильнее, а какие меньше всего.

Виталий Манжос,  старший риск-менеджер «Алго Капитал», отмечает, что от европейских санкций больше пострадала компания «Северсталь». Ранее поставки в Европу формировали порядка 34% ее выручки.

Поставки компании НЛМК в ЕС по итогам 2021 года составили около 12.6% от физического объема продаж.


( Читать дальше )

ММК не планирует возвращаться к выплате дивидендов. Об отсутствии такой возможности заявил председатель совета директоров и основной акционер компании Виктор Рашников.

На этих новостях акции ММК снизились на 4%. Новость может оказать умеренно негативное влияние на настроения инвесторов.

В 2022 году мы не ожидаем заметного отскока акций ввиду отсутствия значительных триггеров в краткосрочном горизонте.

«Промсвязьбанк»

Валютные облигации на новый лад   

На российском долговом рынке активно развивается новый тип инструментов — замещающие облигации. С их помощью инвесторы могут получать доход в валюте и не опасаться блокировки платежей или бумаг. На наш взгляд, замещающие облигации довольно привлекательны для инвесторов, желающих диверсифицировать валютный портфель.

История вопроса. После введения санкций и прекращения обмена данными между НРД и Euroclear (Clearstream) российские компании потеряли возможность проводить платежи по еврооблигациям в пользу российских инвесторов. Ответом на данную проблему стали указ президента РФ от 5 июля 2022 г. № 430 и федеральный закон от 14 июля 2022 г. № 292-ФЗ, давшие российским компаниям право выпускать так называемые замещающие облигации. По ключевым параметрам такие облигации должны быть аналогичны замещаемым евробондам, при этом эмитенты могут размещать бумаги по упрощенной процедуре без регистрации нового проспекта эмиссии. Изначально закон подразумевал, что эмитенты смогут размещать эти облигации до конца текущего года, однако Минэкономразвития предложило продлить разрешение еще на год — до 31 декабря 2023 г.

( Читать дальше )