ММК представил финансовые результаты за I квартал 2024 г.  Выручка выросла на 25,5% до 193 млрд руб. EBITDA составила 42,1 млрд руб. (+27,8%), Рентабельность по EBITDA — 21,8%. Чистая прибыль увеличилась на 20,5% до 23,7 млрд руб. Свободный денежный поток сократился на 40,5% — до 8 млрд руб.

Рост основных финансовых показателей оказался немного выше, чем у Северстали, при этом ситуация с FCF полностью противоположная. Компания продолжает реализацию своей инвестиционной программы, что негативно отражается на свободном денежном потоке, который выступает ориентиром для выплаты дивидендов. Если исключать фактор влияния капзатрат и рассмотреть чистый приток денежных средств, то у Северстали дела обстоят лучше. Данный показатель у ММК по итогам 1 квартала составил 23,6 млрд руб., снизившись на 23%. В то же время у Северстали он вырос до 42,6 млрд руб. (+20% г/г). Отношение же чистого притока денежных средств к выручке у ММК и Северстали составляет 12,2% и 22,6% соответственно. Таким образом, без учёта влияния капитальных затрат, что также подразумевает увеличение амортизации, ситуация с операционной частью бизнеса и Северстали заметно лучше, чем у ММК.

( Читать дальше )

ММК — финансовые результаты за 1-й квартал 2024, рекомендации по дивидендам пока нет

ММК представил хорошие финансовые результаты за 1-й квартал 2024: выручка достигла 193 млрд рублей (+26% г/г), EBITDA составила 42 млрд рублей (+28% г/г), при этом рентабельность по EBITDA практически не изменилась и составила 21,8%. Чистая прибыль достигла 24 млрд рублей, что на 21% выше прошлогоднего показателя. Капзатраты выросли на 16% относительно 1-го квартала 2023 до 22 млрд рублей на фоне продолжающейся реализации стратегии развития. Свободный денежный поток за 1-й квартал 2024 составил 8 млрд рублей (-41% г/г), отражая отток средств в оборотный капитал и рост капзатрат. Чистая денежная позиция компании увеличилась до 96 млрд рублей против 89 млрд рублей на конец 2023 года, а соотношение ЧД/EBITDA составило -0,47х. Во 2-м квартале 2024 компания ожидает восстановления объема продаж, в первую очередь премиальной продукции, на фоне завершения ремонтов в прокатном переделе и позитивной динамики металлопотребления.

( Читать дальше )

ММК сегодня опубликовала финансовые результаты за 1К24.  Выручка компании выросла на 25,5% г/г, достигнув 192,9 млрд руб., под влиянием инфляционного роста цен. EBITDA выросла с 32,9 млрд руб. в 1К23 до 42,1 млрд руб. в 1К24. Рентабельность по EBITDA составила почти 22%, что соответствует показателю за 1К23; на рентабельность повлияли инфляционный рост затрат на основные сырьевые ресурсы и расширение социальных гарантий для работников компании.

Чистая прибыль, в свою очередь, выросла на 20,5% г/г и составила 23,7 млрд руб. Свободный денежный поток сократился с 13,4 млрд руб. в 1К23 до 7,9 млрд руб. в 1К24 за счет увеличения оборотного капитала и роста капитальных затрат на 15,5% г/г, до 21,8 млрд руб., вследствие реализации стратегии развития ММК (включая строительство коксовой батареи и кислородного блока). Долг ММК по результатам 1К24 сократился до 74,3 млрд руб. (-5% г/г). Коэффициент «чистый долг/EBITDA» по итогам 1К24 остался на вполне комфортном уровне – минус 0,47.

( Читать дальше )

ММК представил финансовые результаты за I квартал 2024 год.

Результаты ММК оказались в рамках наших ожиданий. Рост основных финансовых показателей оказался немного выше, чем у Северстали, при этом ситуация с FCF полностью противоположная. Компания продолжает реализацию своей инвестиционной программы, что негативно отражается на свободном денежном потоке, который выступает ориентиром для выплаты дивидендов. Если исключать фактор влияния капзатрат и рассмотреть чистый приток денежных средств, то у Северстали дела обстоят лучше. Данный показатель у ММК по итогам 1 квартала составил 23,6 млрд руб., снизившись на 23%. В то же время у Северстали он вырос до 42,6 млрд руб. (+20% г/г). Отношение же чистого притока денежных средств к выручке у ММК и Северстали составляет 12,2% и 22,6% соответственно. Таким образом, без учёта влияния капитальных затрат, что также подразумевает увеличение амортизации, ситуация с операционной частью бизнеса и Северстали заметно лучше, чем у ММК.

Так как ММК не объявила о дивидендах за 2023 год, потенциальный накопленный дивиденд, с учётом результатов работы в I кв.

( Читать дальше )

ММК опубликует финансовые результаты за 1К24 по МСФО 25 апреля. Мы ожидаем увеличение выручки и EBITDA на 22% к/к и 28% к/к соответственно преимущественно благодаря положительной динамике в котировках стали.

Мы прогнозируем сильные финпоказатели г/г с ростом EBITDA на 28% на фоне увеличения цен на сталь. Решение по дивидендам, вероятно, будет приниматься после выхода отчетности. По нашим оценкам, сталевар может выплатить RUB 5-6 (9-11% доходность) на акцию за 2023 г. — сохраняем позитивный взгляд.

Чуйко Кирилл
Алиев Ахмед
«БКС Мир инвестиций»

• ММК, по нашим оценкам, нарастил выручку на 22% г/г до RUB 193 млрд на фоне роста внутренних цен на сталь.

• Как следствие, EBITDA, по нашим расчетам, прибавила 28% г/г и составила RUB 41 млрд

• Свободный денежный поток, как мы полагаем, слегка прибавил 4% до чуть более RUB 8 млрд.

• Полагаем, что чистая денежная позиция могла вырасти в условиях отсутствия фактических дивидендов в 1 квартале

На этой неделе Северсталь и ММК могут представить результаты по МСФО за 1К24. Первый квартал традиционно не самый сильный для сталеваров, однако ухудшение показателей будет временным. Уже в 2К24 сезонное оживление рынка должно привести к росту объемов продаж и цен на металлургическую продукцию, тогда как цены на сырье, скорее всего, снизятся.

Выручка обеих компаний в 1К24 существенно не изменилась, но EBITDA, как мы ожидаем, снизилась из-за роста затрат. У ММК снижение должно быть более внушительным — примерно на 18% кв/кв за счет низкой интеграции с добывающим сегментом и индексации зарплат. У Северстали снижение EBITDA, скорее всего, составит 8% кв/кв, поскольку компания обеспечена собственным железорудным сырьем, а зарплаты были индексированы позже — в 2К24.

Свободный денежный поток (СДП) у ММК снизился из-за увеличения капитальных затрат и оборотного капитала. Северсталь, напротив, покажет рост СДП по сравнению с предыдущим кварталом благодаря снижению капзатрат.

Что с дивидендами?

( Читать дальше )

ММК опубликовал операционные результаты за I квартал. Показатели оказались в рамках наших ожиданий. Ранее ММК сообщал, что с точки зрения объёмов производства первый квартал будет слабым из-за ремонтных работ. Компания ожидает, что во втором квартале ситуация улучшится. Особое внимание будет уделено увеличению доли премиальной продукции. Первый квартал традиционно считается слабым у металлургов из-за сезонного падения спроса, поэтому проведение капитальных работ неслучайно запланировано на начало года.


( Читать дальше )

ПАО Магнитогорский металлургический комбинат представило операционные результаты деятельности за 2023 год.

Ключевые показатели. Выплавка чугуна в январе — марте 2024 года снизилась до 3%, составив 2,3 млн тонн, по причине продолжающегося капитального ремонта доменной печи №8. При этом год к году объем выплавки чугуна остался на уровне первого квартала 2023 года.


( Читать дальше )

Финансовые результаты НЛМК оказались в рамках наших ожиданий. Кроме того, с соответствующими поправками, динамика показателей в целом сопоставима с изменением у других металлургов – Северстали и ММК.

Ключевой момент – дивиденды. НЛМК (второй после Северстали) решился на возобновление выплат. Пока только годовых.

Совет директоров НЛМК рекомендовал дивиденд 25,43 руб. на акцию, общая сумма выплат 152 млрд руб. Компания не раскрыла в отчётности размер капитальных затрат, но сумма средств, которые могут быть направлены на дивиденды в любом случае ниже свободного денежного потока.

В то же время совет директоров Северстали рекомендовал выплатить 160 млрд руб., при FCF за 2023 год в 120 млрд руб. Это может быть связано с тем, что у Северстали чистая денежная позиция почти в два раза больше, чем у НЛМК: 210 млрд руб. против 112 млрд руб.

Ожидаем, что НЛМК и Северсталь вернутся к практике выплаты квартальных дивидендов. По ММК мы настроены более скептично из-за высоких капитальных затрат. Тем не менее на этом фоне акции сталелитейных компаний становятся наиболее интересным выбором для инвесторов, которые хотят получать стабильные выплаты, причём на ежеквартальной основе.

Головинов Алексей

( Читать дальше )

С начала 2024 г. акции ММК значительно отстали от Северстали и НЛМК, продемонстрировав снижение против восходящего тренда в бумагах коллег по цеху. Также мы отмечаем, что с форвардным мультипликатором EV/EBITDA 2024П 3,1х ММК является одной из наиболее дешевых компаний в секторе. На наш взгляд, акции ММК недооценены рынком и имеют неплохие шансы наверстать упущенное в ближайшие месяцы.


( Читать дальше )