Газпром нефть: результаты 4К20 в рамках прогнозов, чистую прибыль поддержали курсовые разницы    

Выручка за 4К20 составила 550 млрд руб. (+2.5% кв/кв), рост преимущественно обеспечен повышением цен на нефть и нефтепродукты (Urals +3.5% кв/кв в долларовом выражении), а также ростом добычи углеводородов (+2% кв/кв до 23.97 млн т н.э.). EBITDA (119.5 млрд руб.) увеличилась на 6% кв/кв, при этом рентабельность EBITDA укрепилась на 0.6 пп кв/кв до 21.7%. Газпром нефть отчиталась о росте чистой прибыли в 2.9 р. кв/кв до 81.5 млрд руб. за счет прибыли от курсовых разниц (17.6 млрд руб. против убытка в 30 млрд руб. в 3К20). FCF составил 85.1 млрд руб. (-7% кв/кв). Денежные потоки от операционной деятельности подскочили на 52% кв/кв до 207.8 млрд руб. на фоне высвобождения оборотного капитала в размере 83.6 млрд руб., в то же время сильно выросли и капзатраты (в 2.7 р. выше кв/кв) до 122.7 млрд руб. В ходе телеконференции Газпром нефть отметила, что капзатраты превысили прогнозный уровень из-за необходимости финансировать проект Меретояханефтегаз в одиночку после выхода Shell из СП (сейчас ведутся переговоры о привлечении нового партнера), а также поскольку Газпром нефть решила не откладывать реализацию перспективных проектов ввиду улучшения макроэкономической конъюнктуры во 2П20.

( Читать дальше )

Газпром нефть опубликовала результаты за 4К20 в целом в рамках консенсуса и оценок АТОНа.

FCF в 4К20 упал на 7% кв/кв до 85 млрд руб. под давлением капзатрат, которые превысили изначальные прогнозы компании.

Газпром нефть в настоящий момент торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2021П 4.6x, по оценкам АТОНа, что соответствует дисконту 4% к российским аналогам и 2% к ее собственному 2-летнему среднему значению.

Выручка и EBITDA совпали с консенсус-оценками, а чистая прибыль оказалась на 9% выше из-за курсовых разниц. Выручка (550 млрд руб., +2.5% кв/кв) была преимущественно поддержана повышением цен на нефть и нефтепродукты (Urals +3.5% кв/кв в долларовом выражении, нафта +4.8% кв/кв, дизельное топливо +2.8%), а также ростом добычи углеводородов (+2% кв/кв до 23.97 млн тнэ), что объясняется сезонным ростом добычи газа. В то же самое время объемы переработки снизились на 4.2% кв/кв из-за плановых ремонтов на НПЗ. EBITDA (119.5 млрд руб.) увеличилась на 6% кв/кв в основном благодаря улучшению макроэкономической конъюнктуры, при этом рентабельность EBITDA укрепилась на 0.6 пп кв/кв до 21.7%. Газпром нефть отчиталась о чистой прибыли в размере 81.5 млрд руб. (в 2.9x выше кв/кв), которая была поддержана более высокой долей прибыли от ассоциированных структур и СП (19.4 млрд руб., +26.4% кв/кв), а также прибылью от курсовых разниц (17.6 млрд руб. против убытка в 30 млрд руб. в 3К20).

( Читать дальше )

Сегодня финансовую отчетность по МСФО за 4 кв. 2020 г. и весь 2020 г. представила «Газпром нефть». Квартальные результаты вновь не разочаровали – компания продолжила генерировать положительный финансовый результат, подкрепленный восстановлением цен на нефть и положительной курсовой переоценкой. По году снижение показателей ожидаемое с учетом тяжелой макроэкономической ситуации. Восстановление мировой экономики, спроса на нефть и цен в 2021 г. поддержит финансовые и операционные результаты «Газпром нефти».

«Газпром нефть» отчиталась за 4 кв. и весь 2020 г. – немного лучше ожиданий. В 4 кв. все ключевые показатели компании выросли, за исключением свободного денежного потока (на его снижение повлиял рост капитальных затрат на 41%). Поддержку оказали восстановление цен на нефть в 4 кв., а также положительная курсовая переоценка – в результате чего «Газпром нефть» нарастила чистую прибыль за квартал в 3 раза. В целом за 2020 г. «Газпром нефть» отразила снижение по основным показателям (выручка упала на 20%, EBITDA скорректированная – на 39%, чистая прибыль – на 71%), но это было ожидаемо с учетом тяжелой макроэкономической ситуации в 1-м полугодии. Мы считаем, что компания в целом завершила 2020 г. с достойным результатом, сохранив финансовый результат положительным, удержав рентабельность выше 20% по EBITDA, а долговую нагрузку приемлемой – 1,32х (чистый долг/EBITDA).

( Читать дальше )

Газпром нефть" (+0,30%) отчитается за четвертый квартал.

Консенсус предполагает, что по итогам года выручка достигла 2 060 млрд руб. при EBITDA в объеме 365 млрд руб. и прибыли на уровне 108 млрд руб., или 38 руб. на акцию. Ранее компания намеревалась довести уровень дивиденда в прибыли до 50%. В прошлом году «Газпром нефть» увеличила производство бензина на 5%. Котировки компании одни из немногих в секторе, которые торгуются ниже уровня мая прошлого года.

Мы полагаем, что фундаментальные драйверы не до конца отыграны. Цель по бумаге на конец года — 385 руб.   

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

Мы ожидаем снижения EBITDA «Газпром нефти» с уровня 3К20 до $1,5 млрд на фоне умеренного роста добычи ЖУВ (на 0,5% по сравнению с третьим кварталом) и сезонного сокращения объемов переработки. Свободный денежный поток по итогам 4К20 и всего прошлого года, вероятно, окажется отрицательным. Впрочем, мы прогнозируем рост чистой прибыли на 166% с уровня 3К20 до $1,0 млрд, в частности благодаря доходу по курсовым разницам.

Хотя чистая прибыль за отчетный квартал может оказаться более чем в два раза выше показателя за 9М20, дивидендные выплаты за 4К20, вероятно, составят около 6 руб. на акцию, что лишь на 20% выше, чем за 9М20 (5 руб. на акцию), т. к. в конце прошлого года компания утвердила новую дивидендную политику, предусматривающую корректировки на курсовые разницы и обесценение.

Котельникова Анна
Громадин Андрей
Sberbank CIB
           

Газпром нефть 18 февраля, в четверг, должна представить отчет о финансовых результатах за 4К20.

По нашим прогнозам, выручка компании увеличится до 549 млрд руб. (+2% кв/кв) в результате роста цен на нефть (марка Urals подорожала на 7% кв/кв в рублевом выражении), частично нивелированного снижением объемов добычи природного газа и объемов переработки. Рентабельность EBITDA, как ожидается, вырастет на 6% кв/кв до 119 млрд руб. Мы ожидаем положительного результата по чистой прибыли (79 млрд руб. против 28 млрд руб. в 3К20) за счет получения прибыли от курсовых разниц.

Атон

Телеконференция состоится в четверг 18 февраля 2020 в 17:30 МСК (14:30 по Лондону); телефоны для подключения: +7 495 646 9190 (из России), 0800 279 7204 (из Великобритании); ID конференции: 2525138 (на английском языке), 9555510 (на русском языке). В ходе телеконференции мы уделим особое внимание комментариям по производственному прогнозу на 2021 и инвестиционному плану.

Роснефть выиграла аукцион на газовое месторождение на Гыдане 

Роснефть выиграла лицензию на Западно-Минховский участок на Гыданском полуострове, предложив 322 млн руб. (стартовая цена составляла 124 млн руб.), по данным Интерфакс. В аукционе на право разработки месторождения также участвовали «дочка» НОВАТЭКа НОВАТЭК-Юрхаровнефтегаз и Новохим. Прогнозируемые запасы газа в пределах участка составляют 89.8 млрд куб. м по категории Д1 и 209.4 млрд куб. м по категории Д2, запасы конденсата — 5.4 млн т категории Д1 и 21.8 млн т по категории Д2.

В 2014 Роснефть получила лицензию на Минховский участок, примыкающий к Западно-Минховскому участку, с запасами 210 млрд куб. м, на базе которого компания планирует создать новый кластер газодобычи. Рассматриваемые варианты монетизации участка включают поставки в газотранспортную систему Газпрома за счет создания общей транспортной инфраструктуры с Восточно-Мессояхским месторождением (которое разрабатывает СП Роснефти и Газпром нефти), а также строительство заводов по производству СПГ и СЖТ на базе Минховского участка. На данном этапе мы считаем новость нейтральной.

Атон

Кирилл Стрижнев, генеральный директор дочернего технологического центра «Газпром нефти», дал интервью Интерфаксу, в котором коснулся результатов разработки баженовской свиты.

Технология предусматривает бурение скважин длиной до 2 тыс. м и до 30 стадий гидроразрыва пласта. Такой подход оказался эффективным.

Удельные затраты на разработку (UDC) снизились с 30 тыс. руб. на тонну в 2016 году до 13 тыс. руб. — в этом году; причем некоторые скважины достигли целевого уровня UDC 8,5 тыс. руб. на тонну.

Доля российского оборудования выросла с 20% до 95%.

В бюджет заложено 9,6 млрд руб. капвложений в технологии добычи трудноизвлекаемой нефти (бажен, доманик) на этот год и 7,9 млрд руб. — на следующий.

Компания планирует пробурить один куст с 7-8 скважинами, чтобы окончательно убедиться, что технология готова и ее можно тиражировать с 2023 года.

Представленная информация свидетельствует об очень больших успехах одного из технологических лидеров отрасли в освоении западносибирских ресурсов трудноизвлекаемой сланцевой нефти. Презентуя обновленную стратегию до 2030 года, топ-менеджмент «Газпром нефти» подчеркнул, что намерен добиться рентабельности освоения ресурсов баженовской свиты за счет снижения UDC до 8,5 тыс. руб. на тонну до 2025 года. Это может обеспечить компании дополнительно около 0,5-3,9 млн т нефти в год (прирост до 5%). С учетом обновленной информации «Газпром нефть», видимо, достигнет поставленных целей. В прошлом году компания оценивала извлекаемые запасы бажена в 350 млн т. н. э., что, по нашему мнению, указывает на возможность ощутимого приращения добычи в долгосрочной перспективе.

Котельникова Анна
Громадин Андрей
Sberbank CIB
           

Страны ОПЕК+ ослабили сокращение добычи нефти на 25%. Сделка влияет не только на цены на нефть, но и на всю энергетическую отрасль. После пандемии цены на «черное золото» будут восстанавливаться несколько лет. Какие российские нефтяные компании наиболее перспективны для инвестиций с целью роста акций и дивидендов на ближайшие 1-2 года, эксперты обсудили на онлайн-конференции Finam.ru «Нефтегазовый рынок — худшее позади?».

Валерий Вайсберг, директор аналитического департамента ИК «РЕГИОН» делает ставку на «Газпром нефть», так как считает, что «Газпром» принял стратегию на раскрытие стоимости компании. Расширение доли акций в свободном обращении очень позитивно для эмитента, который на горизонте нескольких лет может показать высокий темп роста как добычи, так и денежного потока, прогнозирует эксперт.

Нефтегазовый сектор смотрится интересно на горизонте от 1 года, но наиболее перспективны «Газпром нефть» и «ЛУКОЙЛ», считает Евгений Локтюхов, руководитель направления «Анализ отраслей и финансовых рынков» «Промсвязьбанка». «Хорошо держит под контролем затраты „Газпром нефть“ и планирует корректировать прибыль на неденежные разовые статьи, а значит акционеры могут получить больше дивидендов, хотя компания платит 50% прибыли по МСФО», — поясняет свою точку зрения эксперт. А «ЛУКОЙЛ» выбился в лидеры сектора по дивидендной доходности из-за крепкого свободного денежного потока и контроля за CAPEX, подытоживает г-н Локтюхов.

( Читать дальше )

Инвесторов интересует, когда «Газпром» закончит строительство «Северного потока-2» — газопровода из России в Европу через Балтийское море. Особенно важно, как окончание строительства скажется на акциях компании. Эксперты обсудили перспективы развития проекта на онлайн-конференции Finam.ru «Нефтегазовый рынок — худшее позади?».

Иван Семченков, аналитик «ФИНАМ», ожидает, что из-за зимы строительство проекта отсрочат. Эксперт подчеркивает, что уже проложили 95% трубопровода и всю прибыль от проекта получит «Газпром». Но в среднесрочной перспективе аналитик не видит сильного потенциала в акциях «Газпрома», из-за большой долговой нагрузки. Кроме того, все еще продолжаются судебные тяжбы. Эксперт рекомендует подождать до ввода в эксплуатацию основных инвестиционных проектов компании и пока обратить внимание на «Новатэк».

«Завершение строительства уже несколько лет закладывается в стоимость акций „Газпрома“, поэтому по факту данного события вряд ли будет резкий рост в акциях», присоединяется к обсуждению

( Читать дальше )