Наблюдательный совет одобрил новую трехлетнюю стратегию

Цель по достижению 15-процентного ROAE остается в силе. Наблюдательный совет Банка Санкт-Петербург 1 февраля одобрил новую стратегию на 2018–2020 гг. В ходе августовских встреч с аналитиками менеджмент уже представил основные параметры этой стратегии, которые остались неизменными – целевой ROAE 15% и фокус на транзакционном бизнесе, доходы от которого могут вырасти на 50%, а их доля в общей выручке – увеличиться с 32% до 38%. Банк планирует нарастить активы на 18% к 2020 г. и утроить рыночную капитализацию (до 75 млрд руб.). Предполагается расширять кредитование (розничное и корпоративное) в массовом сегменте, при этом соотношение Кредиты/Депозиты должно остаться ниже 100% (против 93% на 3 кв. 2017 г.).
        
Опережающий рост в рознице сохранится. Банк таргетирует стоимость риска ниже 2%, соотношение Расходы/Доходы порядка 40% и рост расходов в пределах 5%, чему должна способствовать еще большая переориентация на онлайн-банкинг. Корпоративные кредиты планируется нарастить за три года на 30 млрд руб. (примерно плюс 10% к уровню 2017 г.), розничные – на 38 млрд руб. (плюс 50% к уровню 2017 г.). Корпоративные счета при этом могут прибавить 15–17%, розничные депозиты – 7–8%. Потребкредитование и кредитные карты, согласно оценкам менеджмента, в 2020 г. составят 28% от розничного портфеля против 20% в 2017 г.

( Читать дальше )

Банк Санкт-Петербург утвердил стратегию на 2018-2020

Стратегия утверждена Наблюдательным советом. Она предусматривает следующие целевые показатели к 2020: увеличить активы банка на 17,6% с 2017 до 700 млрд руб., оставшись в числе 20 крупнейших российских банков; нарастить акционерный капитал на 34% до 95 млрд руб., повысив ROE ДО 15% с 12% в 2017 и увеличить выручку от транзакционного бизнеса на 50% до 15 млрд руб. В результате банк ставит задачу увеличить свою рыночную капитализацию в три раза до 75 млрд руб. к 2020, что будет соответствовать мультипликатору P/BV 0,8x против текущего показателя 0,4x.

Банк не пояснил, каким образом будут достигаться эти целевые показатели. Стратегия предполагает умеренный рост кредитного портфеля банка, но фокусируется на быстром росте комиссионного дохода. Это то, на чем сосредоточены и другие крупные банки. Определенно, акции банка могут продемонстрировать существенный рост с текущего уровня, как только инвесторы почувствуют, что стратегия банка реализуется по плану. В настоящий момент его акции самые дешевые в финансовом секторе, и мы считаем, что они могут показать хорошую динамику, если банк опубликует позитивные результаты по МСФО за 4К17-1П18.

АТОН

Российские банки опубликовали чистую прибыль по РСБУ

Среди публичных банков чистая прибыль TCS Group выросла на 86% до 17,3 млрд руб., Московского кредитного банка — в 5,2 раз до 13,9 млрд руб., Банка Санкт-Петербург — на 82% до 4,2 млрд руб., ВТБ — на 49% до 104 млрд руб.

Хотя результаты по РСБУ имеют мало общего с отчетностью по МСФО, темпы роста -хороший индикатор того, что ожидать от показателей по МСФО, которые будут опубликованы в марте-апреле. Мы отмечаем, что показатель чистой прибыли TCS Group по РСБУ выглядит сильным, и мы ожидаем увидеть высокие результаты по МСФО в марте.

АТОН

Результаты за 4 кв. 2017 г. по РСБУ: прибыль за год выросла на 80%

Доход от основных операций вырос примерно на 10% за квартал. Банк Санкт-Петербург вчера опубликовал ключевые показатели отчетности за 4 кв. и весь 2017 г. по РСБУ. Чистая прибыль за год составила 4,2 млрд руб., таким образом, за квартал банк заработал около 800 млн руб. против 242 млн руб. в 3 кв. Чистый процентный доход продолжил расти, увеличившись примерно на 10% за квартал, такую же динамику показали и чистые комиссии. В то же время торговый доход в 4 кв. оказался на минимальном за 2017 г. уровне (около 900 млн руб.); впрочем, за весь год показатель вырос на 83%. Расходы снизились примерно на 15% за квартал, а за год практически не изменились.
       
Розничные кредиты увеличились почти на 30% год к году...  Корпоративный портфель банка за квартал вырос на 1,3%, но за год сократился на 3,8%. Розничный же портфель (с учетом секьюритизированных кредитов) увеличился примерно на 7% за квартал и на 28% за год. Общий портфель, таким образом, за год вырос на 1,6%. Ранее менеджмент давал прогноз о стабильном портфеле год к году, исходя из ожидающегося некоторого снижения корпоративных кредитов и увеличения розницы примерно на 30% за счет дальнейшего роста проникновения кредитных продуктов среди уже существующих клиентов.

( Читать дальше )

Наш годовой прогноз по кредитованию уже практически выполнен

Рост розничных кредитов ускорился до 11% год к году. Согласно данным Банка России, в ноябре объем корпоративных кредитов вырос на 0,3% месяц к месяцу (здесь и далее – за вычетом переоценки). Розничные кредиты при этом увеличились на 1,7%, показав максимальный месячный прирост в нынешнем году. Год к году корпоративный портфель (с поправкой на баланс банка «Югра»), по нашей оценке, не изменился, а розничный ускорился с 10% в октябре до ноябрьских 11,4%. С начала года корпоративные кредиты, по оценке ЦБ, увеличились на 3,2%, что соответствует нашему годовому прогнозу. Розничные за тот же период выросли на 11,6% (также близко к нашему годовому прогнозу, предусматривающему 12-процентный рост). За 10 мес. (более поздние данные пока недоступны) ипотечный портфель российских банков увеличился на 8,6% (при росте выдач на 30%), необеспеченные потребкредиты прибавили 8,9%, а автокредиты – 11%.

Акции, у которых мы видим потенциал роста, были несколько лучше рынка. За последний месяц (последние 20 торговых дней) акции Сбербанка и Банка Санкт-Петербург опережали рынок (лучше индекса РТС в долларовом выражении на 2 п.п. и 6 п.п. соответственно). Сбербанк в ноябре снова показал высокую месячную прибыль и сохранил ROAE выше 23%, несмотря на некоторое снижение маржи. Кроме того, он представил новую трехлетнюю стратегию, нацеленную на опережающий рост розницы, создание технологичных экосистем и сохранение ROAE не ниже 20%. Банк Санкт-Петербург существенно превзошел ожидания рынка в части прибыли за 3 кв. по МСФО; впрочем, котировки банка выросли со своих локальных минимумов и акции по-прежнему торгуются с мультипликатором 17П P/BV, равным 0,4. ВТБ оказался хуже индекса на 20 п.п., Тинькофф Банк – на 6 п.п.; расписки последнего остаются в боковом тренде, с тех пор как Олег Тиньков продал часть своего пакета, снизив долю на 8%.

Уралсиб

Рекомендуемая норма выплаты дивидендов по обыкновенным акциям составляет не менее 20% чистой прибыли по РСБУ. По привилегированным акциям дивиденд должен составлять 11% от их номинальной стоимости, 1 руб., т.е. 11 коп. на 1 акцию. В случае уменьшения или отсутствия дивиденда по привилегированным акциям, бумаги становятся голосующими до тех пор, пока дивиденды не будут выплачены.

Согласно консенсусу Bloomberg, дивиденд за этот год может составить 2,1 руб. Это выше DPS2016 в 2,2х раза и дает ожидаемую доходность 3,8%

Малых Наталия
ГК «ФИНАМ»

Рост по-прежнему сосредоточен преимущественно в рознице

Повышаем прогноз роста розничных кредитов в 2017 г. до 12%. Согласно данным Банка России, в октябре корпоративные кредиты выросли на 0,5% месяц к месяцу (здесь и далее – за вычетом переоценки). Год к году с поправкой на баланс банка Югра корпоративный портфель, по нашей оценке, не удержался в положительной зоне (в сентябре он выходил на 0,5% в плюс) и снова показал небольшое сокращение – минус 0,1%. В то же время рост розничных кредитов ускорился с сентябрьских 8,8% год к году до 10% в октябре. С начала года корпоративные кредиты, по оценке ЦБ, увеличились на 2,9%, розничные – на 9,8%. В свете этого мы теперь ждем роста розничных кредитов на 12% по итогам всего года. Автокредитование, которое перешло в текущем году от стагнации к достаточно быстрому росту, может за год прибавить 15%, ипотека – 14%. Потребкредиты могут несколько отстать и показать прирост на уровне 10–11%.

Мы видим фундаментальный потенциал роста у акций Сбербанка и Банка Санкт-Петербург. За последний месяц (последние 20 торговых дней) лучше всего показали себя акции Сбербанка, чему способствовали как слухи о повышении дивидендов до 35–40% от чистой прибыли за нынешний год и до 50% за следующий, так и сильные финансовые показатели за 3 кв. 2017 г. вместе с некоторым улучшением годовых прогнозов менеджмента. Четырнадцатого декабря банк представит новую стратегию на три года, что также может послужить поддерживающим фактором для котировок. Тогда же менеджмент может сделать официальное заявление об изменениях в дивидендной стратегии. За рассматриваемый период акции Сбербанка опередили индекс РТС почти на 13 п.п., но мы видим фундаментальный потенциал их роста еще примерно на 20% с текущих уровней. Кроме того, в последние дни, на фоне превышения ожиданий по чистой прибыли за 3 кв., выросли акции Банка Санкт-Петербург (на 4 п.п. лучше, чем индекс РТС за последние 20 торговых дней), и мы видим у них фундаментальный потенциал дальнейшего роста также на 20% с небольшим. Расписки Тинькофф банка опередили индекс на 3 п.п., при этом росту способствовали дополнительные дивиденды по итогам 3 кв. и амбициозные прогнозы менеджмента на следующий год, а ограничивающим фактором выступала продажа Олегом Тиньковым 8-процентного пакета по цене 17,5 долл./ГДР, что на тот момент предполагало дисконт к рыночным котировкам в размере около 11%.

Уралсиб

Результаты за 3 кв. 2017 г. по МСФО: рентабельность приблизилась к 15%

Базовая банковская маржа на своих максимумах. Вчера Банк Санкт-Петербург опубликовал отчетность за 3 кв. 2017 г. по МСФО и провел телефонную конференцию. Чистая прибыль существенно превзошла ожидания – на 26% наш прогноз и на 45% консенсусный – в основном благодаря прочему доходу и более низкой, чем предполагалось, стоимости риска. ROAE увеличился до 14,6% с 11,8% кварталом ранее. ЧПМ выросла, по нашим расчетам, на 50 б.п. за квартал до 4,1%, как мы и прогнозировали. Менеджмент сохранил прогноз маржи на полный год выше 4% и предположил, что в следующем году ЧПМ будет находиться примерно на этом же уровне. Базовая банковская маржа выросла на 20 б.п. за квартал до 6,2%, что близко к историческим максимумам. Торговая же маржа составила минус 0,6% в 3 кв. против минус 2,1% во 2 кв. Стоимость риска оказалась ниже, чем ожидали мы (2,5%) и рынок (2,6%), составив 2,3%, и менеджмент пересмотрел ее прогноз на текущий год до 2,5–2,7% с «менее 3%» ранее. На следующий год планируется дальнейшее улучшение этого показателя – до 2–2,5%. Доля просроченной задолженности снизилась не так сильно – на 10 б.п. за квартал до 7,7%. В 4 кв., по словам менеджмента, может быть списано порядка 2% портфеля, и уровень просрочки улучшится. Расходы оказались в рамках наших ожиданий, прогноз их роста на нынешний год повышен с 5% до 6–7%.

( Читать дальше )

Банк Санкт-Петербург опубликовал сильные результаты за 3К17 по МСФО

Чистая прибыль банка в 3К17 составила 2,4 млрд руб. (консенсус-прогноз: 1,6млрд руб.), что соответствует росту на 30,6% кв/кв и 133% г/г и предполагает аннуализированный RoE 14,4%. Чистый процентный доход снизился на 5,7% г/г и вырос на 18% кв/кв до 5,4 млрд руб. за счет роста чистой процентной маржи до 4,0% с 3,4% за 1П17. Чистый комиссионный доход увеличился на 4% г/г/11% кв/кв до 1,3 млрд руб., в соответствии с ожиданиями. Операционные затраты выросли на 9% г/г, соотношение затраты/доход составило 40%. Отчисления в резервы упали на 21% г/г до 2,0 млрд руб., стоимость риска составила 2,26% (против 3% за 1П17) — это хороший результат. Доля неработающих кредитов (90+ дней) выросла на 7% против 6,5%. Коэффициент достаточности капитала 1-го уровня улучшился до 12,95% (с 11,8% во 2К17), а Н1,0 (РСБУ) остается на уровне 14,6%. Общий объем кредитов упал на 3% с начала года до 305 млрд руб., размер активов снизился на 0,8% до 572 млрд руб. Банк прогнозирует, что в 2018 ROE составит 12-14%, а кредитный портфель вырастет на 5%, включая рост на 17-20% в розничном сегменте и на 3-5% в корпоративном сегменте.

( Читать дальше )

Аналитики Атона ожидают позитивной реакции на результаты:

Мы ожидаем увидеть умеренно позитивные результаты. Согласно консенсус-прогнозу рынка, представленному банком, чистый процентный доход должен вырасти на 7% г/г до 5,1 млрд руб. за счет дальнейшего снижения стоимости фондирования. Чистый комиссионный доход должен достичь 1,3 млрд руб., как и в предыдущем квартале, а прибыль от торговых операций должна составить 1,3 млрд руб. (против 2,5 млрд руб. во 2К17). Отчисления в резервы должны оказаться на 10% ниже кв/кв на уровне 2,3 млрд руб., а стоимость риска — около 3,0%. Чистая прибыль может упасть на 10% кв/кв до 1,7 млрд руб. из-за снижения дохода от торговых операций. Наши собственные прогнозы близки к консенсус-прогнозу рынка. Акции банка перепроданы в последние несколько месяцев, и поэтому мы ожидаем позитивной реакции на результаты. Телеконференция состоится сегодня в 16:00 по московскому времени, тел.: +44 330 336 9105; ID: 9169291.