Удалось посчитать средневзвешенную ставку таможенных пошлин на импорт в США – 8.01% в мае (данные по импорту за июнь еще недоступны), 5.66% в апреле (тарифы действовали лишь 2/3 времени) и 2.4% в 1кв25.

Для сравнения, в 2024 – 2.41%, в 2023 – 2.52%, в 2022 – 3.03%, в 2021 – 3.02%, в 2019-2020, когда большая часть торговых инициатив Трампа была инициализирована – 2.89%, а до эпохи Трампа и торговых войн в среднем 1.5-1.6%.

По предварительным оценкам, средневзвешенные ставки в июне могли составить около 9.5%. Объем импорта и таможенные сборы в рамках календарного месяца не синхронизированы из-за специфики таможенных процедур, поэтому лучше смотреть сглаженную динамику, как минимум за 3 месяца.

Практически на всех партнеров действуют 10% ставки, за исключением Китая, Канады и Мексики и специфичных категорий (промышленные металлы по 50% и автопром с комплектующими по 25%).

В Канаде примерно 37-40% импорта по нулевым ставкам (около 170 млрд), а в Мексике половина импорта без пошлин (свыше 250 млрд) из-за USMCA. В совокупности 410-430 млрд имеют нулевые пошлины, а это около 13% от всего импорта по всем странам.

( Читать дальше )

Есть все признаки сумасшествия у рыжего Донни.

В международной практике субъекта, который односторонне пересматривает условия договора на финальной стадии или после заключения, грубо нарушая интересы других участников переговорного процесса, часто называют «fucking welcher». 

 Иначе говоря, «долбанный шарлатан», который не выполняет обязательства по сделке, грубо нарушая условия договоренности.

 ▪️Смотрите сами, был промежуточный проект договоренности с Канадой и Мексикой, частично финализированный в середине марта, суть которого заключается в том, что остается на неопределенный срок беспошлинный товарообмен по USMCA, далее 10% на энергетику и некоторые позиции по удобрениям + прочие товары по ставкам 25% и еще металлы по полным ставкам.

 В июне Трамп уже пошел на произвол, когда повысил тарифы с 25% вдвое до 50% на алюминий и сталь, а на прошлой неделе еще медь по 50%.

 Однако, теперь согласованные ставки на 25%, Трамп в одностороннем порядке решил увеличить до 35% для Канады и до 30% для Мексики лишь на основании «так захотелось» под лживыми и выдуманными предлогами. 

( Читать дальше )

Трамп начал хаотично расшвыриваться пошлинами методом неизбирательных ковровых бомбардировок и есть все основания полагать, что делается это несистемно и необдуманно, но как выглядит рынок промышленных металлов США?

▪️Анонсированные 50 % тарифы на медь вступают 1 августа (условно, реальная дата устанавливается с потолка и не факт, что пошлины заработают, но все же).

Доля импорта в спросе составляет 45% (!), стоимостной объем импорта в 2024 был на уровне 17.4 млрд или свыше 800 тыс тонн в год, крупнейшие поставщики в США: Чили – 65%, Канада – 17%, Мексика – 9%, Перу – 6%.

Отрицательный нетто-баланс по концентратам (США больше экспортирует руды, чем импортирует), но перерабатывающих мощностей пока недостаточно.

Основные потребители меди: строительство (46%), электротехника и электроника (23%), транспорт (12%), промышленное оборудование (9%), потребительские товары (10%).

Текущих запасов меди хватит на 1-1.5 месяца в условиях частичной остановки или сбоя поставок. Есть высокий риск разрыва цепочек поставок.

( Читать дальше )

Трамп продлил отсрочку на введение расширенных тарифов с 9 июля до 1 августа … для того, чтобы потом продлить до 1 сентября, далее до 1 октября, потом до 1 декабря и так до бесконечности  – это единственная смысловая нагрузка от непрерывного потока бреда и клоунады от 7 июля.

 На выходных Трамп анонсировал письма счастья и генератором случайных чисел разослал по рандомным странам:

 •  Япония – текущая ставка 25% vs 24% от 2 апреля при 4.19% от совокупного импорта по всем странам в соответствии с собственными расчетами;

•  Южная Корея – 25% vs 26%, доля в импорте – 3.54%;

•  Таиланд – 36% vs 37%, 2.08%;

•  Малайзия – 25% vs 24%, 1.63%;

•  Индонезия 30% vs 32%, 0.93%;

•  ЮАР 30% vs 31%, 0.58%;

•  Камбоджи 36% vs 49%, 0.34%;

•  Бангладеш 35% vs 37%, 0.27%;

•  Казахстан 25% vs 27%, 0.21%;

•  Лаос 40% vs 48%, 0.06%;

•  Тунис 25% vs 28%, 0.03%;

( Читать дальше )

2026 год является основным для налоговых инициатив BBB, поскольку именно в этом году вступают в силу большинство основных положений законопроекта. 

Я попробовал проанализировать законопроект с оценкой потенциального бюджетного ущерба. 

Большинство индивидуальных налоговых льгот TCJA 2017 года (включая ставки НДФЛ 10-37%, стандартный вычет, 20% вычет для малого бизнеса) действуют до 31 декабря 2025 года и истекают после этой даты.

 Следовательно, их сохранение в 2025 году не является новым расходом для бюджета — это текущая норма, поэтому важен именно чистый эффект (новые инициативы с 4 июля в сравнении с конфигурацией до 4 июля).

 Расходами будут считаться только те меры, которые изменяют или вводят новые льготы по сравнению с уже действующими в 2025 году нормами.

 ▪️С точки зрения повышения доходов бюджета аннулирование кредитов на EV и комплексная отмена «зеленых» субсидий может вернуть в бюджет интегрально до 85-95 млрд в год, ориентируясь на профиль расходов в 2024 году, где налоговые кредиты – 46 млрд, гранты и субсидии – 30 млрд, бюджетные ассигнования – 13 млрд.

( Читать дальше )

Противостояние достигло каких-то невообразимых, эпических масштабов.

Недавний прочный олигархический симбиоз, в котором Маск не выходил из Белого дома и едва ли не замещал Мелони в «постели» с Трампом разрушен также эпично и громко, как и начался.

Мировая история не знала настолько плотного и яркого контакта самого богатого предпринимателя планеты с президентом самой могущественной страны мира, но и справедливо и обратно – не было в публичном пространстве столь грязных препирательств.

Отход Маска не был молниеносным. Первый видимый слом произошел в начале апреля, когда Маск назвал главного идеолога тарифной и экономической политики Белого дома (Питера Наварро) «тупым, как мешок с кирпичами», однозначно делая намек в сторону Трампа.

Маск, будучи глобалистом, крайне болезненно воспринял тарифную концепцию, т.к. это напрямую мешает его проектам, ориентированным на глобальную экспансию с перераспределением издержек по цепочке добавленной стоимости. Производство полного цикла в США, конечно же, не устраивало Маска.

( Читать дальше )

На митинге в Уоррене (Мичиган) 29 апреля, приуроченном к 100-дневному юбилею второго срока, Дональд Трамп в свойственной ему манере нес отборную чушь. Это стало первым крупным публичным мероприятием президента после инаугурации.

Трамп охарактеризовал начальный период своего второго срока как «самый успешный старт любой администрации в истории США», подчеркнув, что «его команда за три месяца реализовала больше реформ, чем предыдущие правительства за четыре года».

Анализировать выступление Трампа очень сложно из-за того, что практически каждая произнесенная им фраза в виде констатации фактов – является чистой выдумкой, гиперболой или откровенными манипуляциями.

🔘Вот например с [01:41:05] в видео  говорится, что Apple инвестирует 500 млрд в США, Nvidia – еще 500 млрд, TSMC – 200 млрд, Amazon – 21 млрд, Johnson & Johnson – 55 млрд, Merck, Stalantis и General Motors еще миллиарды долларов.

Абсолютно сумбурный и не имеющий отношения к реальности поток сознания. Вроде, крупнейшее публичное выступление, приуроченное к «важной и символичной дате», ну можно было хотя бы в ключевых аспектах произвести примитивный фактчекинг?

( Читать дальше )

Даже, если Трамп попытается заработать на пошлинах сотни миллиардов долларов (около 600 млрд в год при текущем импорте), необходимо понимать, что импорт неизбежно упадет, а соответственно тарифная база также снизится, но главное другое.

Расходы федерального бюджета превышают 7.1 трлн в год. 1 п.п. индексации пособий, пенсий, субсидий, зарплат бюджетников, государственных закупок и прочих расходов приведет к 70-75 млрд дополнительных расходов в год.

Пошлины напрямую переносятся на бизнес, население и частично на государство.

● Торговые войны неизбежно приведут к росту инфляции через
— увеличение прямых и косвенных издержек,
— падение эффективности американской экономики из-за снижения международной интеграции и
— разгон инфляционных ожиданий.

Рост инфляции неизбежен, вопрос лишь в масштабе, а за инфляцией вырастут и государственные расходы, что затруднит снижение дефицита бюджета.

● Увеличение стоимости заимствований. Не стоит обращать внимание на текущую тенденцию в снижении доходности трежерис, т.к.

( Читать дальше )

Основной враг/угроза для администрации Трампа — не Китай, не Россия и даже не Европа; основным врагом являются глобалисты, дипстейт, либералы, демократы и лично Байден, причем по последнему это особый пункт (завихрение сознания) у Трампа.

Современная политика при Трампе имеет как рациональную, так и иррациональную основу.

С иррациональной точки зрения многие заявления, вплоть до частичной формализации государственной политики США, обусловлены концентратом фобий, комплексов и личных обид Трампа за несправедливые судебные преследования и кражу выборов 2020.

Учитывая, что Трамп пытается выстроить персоналистическую власть с явным креном в авторитаризм, проекция личных обид Трампа во многом создает контуры намерений и политических трендов новой администрации Белого дома. Это иррациональная составляющая, но есть и рациональная концепция.

Еще до политических скандалов 2021 многие официальные заявления Трампа характеризовались критикой глобализма:

🔘«Мы отвергли провальные политики глобализма и приняли успешную доктрину патриотизма» — на Генассамблее ООН в 2018.

( Читать дальше )

Этот проект созвучный с секретной операцией ЦРУ, направленной на изучение и использование экстрасенсорных способностей для шпионажа, запущенной в 1978 для сбора информации о советских объектах, но закрытой в 1995 из-за полного провала и нулевой фактуры.

Информации о проекте пока нет, и он кажется сомнительным, т.к. Трамп любит бравировать нереалистичными цифрами, оторванными от реальности.

Проект Stargate позиционирует, как один из крупнейших инвестпроектов в инфраструктуру ИИ в истории США.

Трамп пытается на волне хайпа вокруг ИИ возглавить эту инициативу, т.к. это один из давних приемов Трампа – ловко оседлать успешную инициативу, консолидируя политические и медийные дивиденды в свою пользу.

ИИ является основным драйвером роста американского рынка с 2023, что я неоднократно подчеркивал, обеспечивая прямо или косвенно свыше 25 трлн прироста капитализации (гэп между текущей капитализацией и справедливой оценкой).

ИИ является основным фокусом концентрации капитальных расходов, превышая инвестиции нефтегазовых компаний. Было бы странно, если Трамп упустил бы столь новомодный нарратив.

( Читать дальше )