Сегодня 02.08.2023 Восточная Стивидорная Компания (ВСК, структура Global Ports входящая в ГК «Дело») – провела успешный сбор заявок на свои новый выпуск ВСК 1P-04R.

Высокий спрос позволил понизить первоначальный маркетируемый диапазон и увеличить объем размещения.

Первоначальный объем в 10 млрд руб. увеличен до 15 млрд руб.

Первоначальная ставка п/г купона: не выше 12,25% (YTM 12,63%), финальный ориентир: 12,00% (YTM 12,36%). Таким образом, ставка была понижена на 25 б. п., при этом YTM осталась выше peer-кривой на 149 б. п. Доходность выше 12,00% можно считать приемлемым уровнем для эмитента с рейтингом AA со сравнительно длинной дюрацией в 3,9 года.

Карта ставок выпусков эмитентов с близкими рейтингами

Источник: Московская биржа, Rusbonds.ru, собственные расчеты

Восточная Стивидорная Компания (ВСК) – одна из крупнейших стивидорных компаний на Дальнем Востоке. Входит в Global Ports, которая в свою очередь входит в ГК «Дело»).

У Global Ports Investments Plc в мае текущего года был повышен рейтинг от Эксперт РА на 1 ступень — до ruAA со «стабильным» прогнозом. По данным за 2022 г. по МСФО уровень долговой нагрузки по NetDebt/EBITDA adj. был 1,0x (комфортный уровень).

ВСК по РСБУ за 1 п/г 2023 г. получила чистую прибыль 9,7 млрд руб., что на 46% выше АППГ. При этом уровень финансового долга с начала года существенно не изменился и составил 27,7 млрд руб. (подавляющая часть приходится на долгосрочные заимствования). Объем ликвидности на балансе: 6,9 млрд руб.

В целом финансовое состояние эмитента можно назвать стабильным, несмотря на сложности с перевозками, вызванные санкционным режимом.

02.07.2023 эмитент открыла книгу заявок по своему новому 5-летнему выпуску ВСК 1P-04R на 10 млрд руб. Минимальная заявка: 1,4 млн руб. Само техническое размещение пройдет 4 августа.