Облигации уже традиционно станут одной из ключевых тем предстоящей 20 июня в Санкт-Петербурге конференции Смартлаба. Тематика выступлений охватывает все ключевые проблемы долгового рынка:

• управление портфелем (напомню, что инвестиции в облигации – это не столько поиск отдельных интересных идей, а сколько именно комплексное управление портфелем),

• так горячо любимый частными инвесторами сектор ВДО,

• модная тема использования ИИ в инвестициях, сложные конструкции с использованием деривативов для повышения доходности,

• и многое другое.

Так, что будем рады видеть Вас в облигационном зале MEETING POINT с 10:30.

👉 Приобрести билет на конференцию с промокодом CONFSPB: confa.smart-lab.ru/spb26/#ticket

18 июня Полюс, а 19 июня Эн+ Гидро соберут заявки на свои новые облигации в юанях. Интересно ли поучаствовать в этих размещениях в текущих условиях – в данной статье.

Источники: Rusbonds.ru и собственные расчеты.

ПАО «Полюс» имеет наивысшие рейтинги (AAA) от Эксперт РА и НКР со «стабильными» прогнозами. Уровень долговой нагрузки по мультипликатору NetDebt/EBITDA 1,1x за 2025 г. – довольно комфортно. В условиях сохраняющихся высоких цен на золото, пока можно не ожидать ухудшения кредитного качества эмитента.

Источники: Rusbonds.ru и собственные расчеты.

Минфин РФ 17.06.2026 провел аукционы по размещению ОФЗ-ПД серий: 26252 с погашением 12.10.2033 и, пожалуй, самой популярной среди частных инвесторов госбумаги − серии 26254 с погашением 03.10.2040. Премии относительно открытия дня составили 8 б. п. и 5 б. п., а. спрос по номиналу были удовлетворен на 79% и 41% соответственно. План аукционам за 2-ой квартал перевыполнен на 114% по номиналу.

ОФЗ-26252

• Предложение: доступный остаток (297,9 млрд руб.)
• Спрос: 124,3 млрд руб.
• Размещено: 97,8 млрд руб. по номиналу
• Выручка: 91,6 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 91,79% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 14,85%
• Премия к открытию дня: 8 б. п.
• ДРПА не было

ОФЗ-26254

• Предложение: доступный остаток (320,0 млрд руб.)
• Спрос: 54,1 млрд руб.
• Размещено: 22,3 млрд руб. по номиналу
• Выручка: 20,8 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 91,45% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 14,94%
• Премия к открытию дня: 5 б. п.
• ДРПА не было

План/факт размещения ОФЗ на аукционах по номиналу

*С учетом дополнительных размещений после аукционов (ДРПА) и без учета ОФЗ CNY.

**План − предельный объем размещения ОФЗ по номиналу по Распоряжению №3820-р Правительства РФ от 17.12.2025.

Размещено ОФЗ по номиналу по видам с начала 2026 г., млрд руб.

План привлечения ОФЗ по выручке, млрд руб.

Источники: Минфин РФ, Московская биржа, собственные расчеты.

*С учетом ОФЗ CNY.

Продолжается рост совокупного госдолга, который к началу июня достиг 36,8 трлн руб., а его отношение к ВВП составило 17,0%, что совершенно не критично.

Источники: Минфин РФ, Росстат, Счетная палата и собственные расчеты.

Примечание: Государственный долг приведен с учетом государственных гарантий.

2 июня глава госкорпорации развития ВЭБ.РФ И. Шувалов на заседании комитета Совета Федерации заявил о покупке ВЭБ.РФ лизинговой компании АО «ГТЛК», о чем был подписан договор неделей ранее. До этого ГТЛК владели Минфин и Минтранс. Как это повлияет на облигации лизинговой госкомпании – в данной статье.

Идея объединения этих эмитентов обсуждалась более пяти лет, хотя в 2022 году от нее решили отказаться. Однако, в прошлом году к ней вновь вернулись − в августе 2025 г. начался процесс передачи ГТЛК в управление ВЭБ.РФ, согласно указу Президента РФ. Итогом всего этого и стала покупка лизинговой госкомпанией банком развития.

ГТЛК позиционируется как институт развития транспортной отрасли. Так, в ее портфеле 69% приходится на ж/д транспорт, 16% − водный транспорт, остальное – другие виды транспорта. С 2025 г. эмитент включен в перечень федеральных институтов развития, а его стратегию утверждает государство. При этом правительство постоянно участвует в поддержке лизинговых программ компании из ФНБ на льготных условиях. По объему лизингового портфеля ГТЛК на первом месте с долей рынка 24%.

Минфин РФ 03.06.2026 провел аукционы по размещению ОФЗ-ПД серий: 26237 с погашением 14.03.2029 и, пожалуй, самой популярной среди частных инвесторов госбумаги − серии 26238 с погашением 15.05.2041. Премии относительно открытия дня были около нулевых значений. Спрос по номиналу были удовлетворен на 40% и 50% соответственно. План аукционам за 2-ой квартал перевыполнен на 101% по номиналу. Также состоялось размещение юаневых ОФЗ 36 CNY на 10 млрд CNY. Благодаря этому годовой план по выручке превысил 50%.

ОФЗ-26237

• Предложение: доступный остаток (181,0 млрд руб.)
• Спрос: 90,9 млрд руб.
• Размещено: 35,3 млрд руб. по номиналу
• Выручка: 30,7 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 85,48% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 13,52%
• Премия к открытию дня: 0 б. п.
• ДРПА не было

ОФЗ-26238

• Предложение: доступный остаток (157,4 млрд руб.)
• Спрос: 42,6 млрд руб.
• Размещено: 21,2 млрд руб. по номиналу
• Выручка: 12,1 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 57,00% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 14,55%
• Премия к открытию дня: 3 б. п.
• ДРПА не было

План/факт размещения ОФЗ на аукционах по номиналу

*С учетом дополнительных размещений после аукционов (ДРПА) и без учета ОФЗ CNY.

**План − предельный объем размещения ОФЗ по номиналу по Распоряжению №3820-р Правительства РФ от 17.12.2025.

Размещено ОФЗ по номиналу по видам с начала 2026 г., млрд руб.

План привлечения ОФЗ по выручке, млрд руб.

Источники: Минфин РФ, Московская биржа, собственные расчеты.

*С учетом ОФЗ CNY.

Продолжается рост совокупного госдолга, который к началу апреля достиг 36,7 трлн руб., а его отношение к ВВП выросло до 17,1%, что совершенно не критично.

Источники: Минфин РФ, Росстат, Счетная палата и собственные расчеты.

Примечание: Государственный долг приведен с учетом государственных гарантий.

ВЭБ.РФ с 29 мая по 4 июня проведет сбор заявок на довольно экзотический инструмент для российского рынка о котором заявлялось еще в прошлом году – 2-летние облигации сукук аль-Мудараба на 3,53 млрд руб. Что это такое и какая будет справедливая доходность – в данной статье.

Параметры выпуска

Источники: Rusbonds.ru и собственные расчеты.

*Точный максимальный ориентир будет определен непосредственно перед открытием книги заявок.

**1 купон – 95 дней, 2−8 купоны – 92 дня.

28 мая Минфин РФ откроет книгу заявок по новому выпуску 10-летних ОФЗ в юанях. Какой уровень доходности будет интересным, а также о возможностях хеджирования валютных рисков – в данной статье.

Параметры выпуска

Источники: Rusbonds.ru и собственные расчеты.

Минфин РФ в декабре прошлого года провел размещения двух юаневых ОФЗ с погашениями в 2029 г. и 2033 г. Динамика их доходности была довольно волатильной в феврале-марте текущего год. Взлетевшие ставки денежного рынка в CNY тогда из-за локального дефицита юаневой ликвидности, потянули вверх и доходности юаневых бумаг. Сейчас ставки вернулись к около нулевым значениям, что привело к снижению доходностей локальных бондов в китайской валюте до значений близким на начало года.

Источник: Московская биржа.

Минфин РФ 27.05.2026 провел аукционы по размещению ОФЗ-ПД серий: 26251 с погашением 28.08.2030 и серии 26230 с погашением 16.03.2039. Премии продемонстрировали рост (особенно по ОФЗ 26251) относительно открытия дня. Спрос по номиналу были удовлетворен на 72% и 52% соответственно. План по размещениям за 2-ой квартал выполнен на 97% по номиналу.

ОФЗ-26251

• Предложение: доступный остаток (180,0 млрд руб.)
• Спрос: 97,6 млрд руб.
• Размещено: 70,0 млрд руб. по номиналу
• Выручка: 62,4 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 86,93% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 14,10%
• Премия к открытию дня: 12 б. п.
• ДРПА не было

ОФЗ-26230

• Предложение: доступный остаток (255,4 млрд руб.)
• Спрос: 67,4 млрд руб.
• Размещено: 35,0 млрд руб. по номиналу
• Выручка: 22,0 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 61,75% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 14,79%
• Премия к открытию дня: 5 б. п.
• ДРПА не было

План/факт размещения ОФЗ на аукционах по номиналу

*С учетом дополнительных размещений после аукционов (ДРПА).

**План − предельный объем размещения ОФЗ по номиналу по Распоряжению №3820-р Правительства РФ от 17.12.2025.

Размещено ОФЗ по номиналу по видам с начала 2026 г., млрд руб.

План привлечения ОФЗ по выручке, млрд руб.

Источники: Минфин РФ, Московская биржа, собственные расчеты.

Продолжается рост совокупного госдолга, который к началу апреля достиг 36,7 трлн руб., а его отношение к ВВП выросло до 17,1%, что совершено не критично.

Источники: Минфин РФ, Росстат, Счетная палата и собственные расчеты.

Примечание: Государственный долг приведен с учетом государственных гарантий.

Минфин РФ 20.05.2026 провел аукционы по размещению ОФЗ-ПД серий: 26252 с погашением 12.10.2033 и серии 26228 с погашением 10.04.2030. Премии вновь составили минимальные значения относительно открытия дня. Спрос по номиналу были удовлетворен на 70% и 67% соответственно. План по размещениям за 2-ой квартал выполнен на 90% по номиналу.

ОФЗ-26252

• Предложение: доступный остаток (398,9 млрд руб.)
• Спрос: 154,1 млрд руб.
• Размещено: 101,0 млрд руб. по номиналу
• Выручка: 94,5 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 92,59% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 14,64%
• Премия к открытию дня: 4 б. п.
• ДРПА не было

ОФЗ-26228

• Предложение: 185,1 млрд руб.
• Спрос: 109,3 млрд руб.
• Размещено: 73,4 млрд руб. по номиналу
• Выручка: 61,4 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 82,80% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 13,92%
• Премия к открытию дня: 0 б. п.
• ДРПА не было

План/факт размещения ОФЗ на аукционах по номиналу

*С учетом дополнительных размещений после аукционов (ДРПА).

**План − предельный объем размещения ОФЗ по номиналу по Распоряжению №3820-р Правительства РФ от 17.12.2025.

Размещено ОФЗ по номиналу по видам с начала 2026 г., млрд руб.

План привлечения ОФЗ по выручке, млрд руб.

Источники: Минфин РФ, Московская биржа, собственные расчеты.

Продолжается рост совокупного госдолга, который к началу апреля достиг 36,7 трлн руб., а его отношение к ВВП выросло до 17,1%, что совершено не критично.

Источники: Минфин РФ, Росстат, Счетная палата и собственные расчеты.

Примечание: Государственный долг приведен с учетом государственных гарантий.

Минфин РФ 13.05.2026 провел аукционы по размещению ОФЗ-ПД серий: 26253 с погашением 06.10.2038 и серии 26249 с погашением 16.06.2032. Премии составили минимальные значения относительно открытия дня. Спрос по номиналу были удовлетворен на 45% и 63% соответственно. План по размещениям за 2-ой квартал выполнен на 78% по номиналу.

ОФЗ-26253

• Предложение: доступный остаток (351,5 млрд руб.)
• Спрос: 56,1 млрд руб.
• Размещено: 25,3 млрд руб. по номиналу
• Выручка: 23,7 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 92,86% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 14,75%
• Премия к открытию дня: 1 б. п.
• ДРПА не было

ОФЗ-26249

• Предложение: доступный остаток (194,1 млрд руб.)
• Спрос: 102,0 млрд руб.
• Размещено: 63,9 млрд руб. по номиналу
• Выручка: 59,2 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 88,44% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 14,35%
• Премия к открытию дня: 6 б. п.
• На ДРПА: предложено 33,4 млрд руб., размещено 15,6 млрд руб. по номиналу, выручка составила 14,5 млрд руб.

План/факт размещения ОФЗ на аукционах по номиналу

*С учетом дополнительных размещений после аукционов (ДРПА).

**План − предельный объем размещения ОФЗ по номиналу по Распоряжению №3820-р Правительства РФ от 17.12.2025.

Размещено ОФЗ по номиналу по видам с начала 2026 г., млрд руб.

План привлечения ОФЗ по выручке, млрд руб.

Источники: Минфин РФ, Московская биржа, собственные расчеты.

Продолжается рост совокупного госдолга, который к началу апреля достиг 36,4 трлн руб., а его отношение к ВВП выросло до 17%, что совершено не критично.

Источники: Минфин РФ, Росстат, Счетная палата и собственные расчеты.

Примечание: Государственный долг приведен с учетом государственных гарантий.