Показатели дисперсии достигли максимумов по данным SPGlobal, особенно в компаниях средней капитализации, в то время как корреляция движется к минимумам, а волатильность остается на прежнем уровне. Что это значит? Почему это важно? Высокая дисперсия означает, что отдельные компоненты индекса движутся сильнее, чем весь индекс в целом, что схоже с идеей широты рынка. Трейдеры жалуются, что текущему рынку «не хватает широты». Низкая корреляция говорит о том, что не все компоненты движутся в одном направлении.
Дисперсия измеряется путем расчета средневзвешенного значения дисперсий (т.е. изменений) доходности отдельных акций по отношению к весу акций в индексе. Таким образом, это отражает индивидуальные результаты акций в индексе по сравнению с общим результатом индекса. Например: «MSFT +5% по сравнению с SPX +1%, и MSFT имеет вес 7% в SPX» (на самом деле вес 7%). Вот тут-то и появляется корреляция (график выше, красная линия). Как уже отмечалось, корреляция находится на минимумах (SP500 слева, SP400 справа на графике выше).

( Читать дальше )

Инвесторы все больше убеждены в бессмысленности медвежьих настроений, поскольку рынки акций вот-вот зафиксируют четвертый месяц роста подряд — самую длинную серию в Европе со времен пандемического ралли 2021 года. Даже февральские показатели выглядят весьма впечатляюще, вопреки обычной сезонной модели слабости во второй половине месяца. Кроме того, подсчеты показывают, что впереди хорошие новости: когда индекс S&P 500 растет в течение четырех зимних месяцев, показатели оставшегося календарного года никогда не были отрицательными, а в течение года среднегодовой прирост составлял 21%. А еще есть аналогия 1995 года, согласно которой надвигающийся цикл снижения процентных ставок Федеральной резервной системы может снова позволить крупнейшей экономике мира расти, не провоцируя ценовое давление. Если история будет служить руководством к действию, нас может ожидать еще один мощный бычий скачок.
Поэтому, не отрывая глаз от выходной двери на случай, если подавляющая вера в это ралли начнет ослабевать, все больше и больше медведей, похоже, сдаются сейчас.

( Читать дальше )

Пара доллар/рубль на прошедшей неделе упала и закрылась на уровне 91.67. На мой взгляд, заканчивается (закончилась) волна С восходящей коррекции. Индекс РТС вырос и закрылся на уровне 1122.32. Индекс российских государственных облигаций (RGBI-tr) мало изменился и закрылся на уровне 615.45. Подробнее смотрите в программе «Итоги недели».

Мировые рынки

Нефть Я считаю, что низы 4-х летнего цикла уже установлены и долгосрочный разворот вверх произошёл. Сейчас мы закончили вторую волну. Количество действующих вышек в США выросло с 503 до 506. Чистый объём длинных спекулятивных позиций на прошедшей неделе вырос на 32 900, с 191 900 до 224 800. Неделя закрылась WTI — 79.81, Brent — 83.46.

Евро/доллар (EUR/USD) закончил падение и долгосрочно развернулся вверх. Закрытие недели —1.08387.

Фьючерс на индекс S&P закончил плоскую коррекцию в марте 20-го года (разметка здесь), которая  является четвёртой волной. Пятая, возможно, будет КДТ. В ней закончены первая и вторая волны, идёт третья. Закрытие недели — 5138.75.

( Читать дальше )

Важным компонентом успешного инвестирования является правильная парадигма. Раннее определение правильной парадигмы может привести к отличным результатам, в то время как игнорирование парадигмы или её неправильное представление обычно приводят к противоположному результату. 2021 год может стать прекрасным примером того, как это разыгрывается в реальном времени. В связи с тем, что в этом году индекс S&P 500 вырос еще на 20%+, многим активным менеджерам трудно не отставать, поскольку лидерство на рынке менялось больше, чем обычно.

С учетом сказанного, динамика цен на фондовых рынках США в этом году довольно точно следовала сценарию изменения парадигмы. Цикличные и компании малой капитализации возглавили движение в начале года, когда рынок рассматривал распространение вакцин и возобновление экономики в соответствии с нашей историей выздоровления на ранней стадии цикла. В середине марта мы перешли к новой парадигме, назвав её «переходным периодом в середине цикла» — периодом, когда рынки ожидают пиковых темпов изменений в росте и политике. Это также совпало с принятием пакета мер по борьбе с COVID на сумму 1,9 триллиона долларов США, в результате которого потребители получили серьезные денежные средства. В то время мы понизили рейтинги компаний малой капитализации после исторического роста и рекомендовали инвесторам обновить портфели, покупая качество. С тех пор индекс качества MSCI превзошел показатели компаний малой капитализации на 21%, то есть на 50% в годовом исчислении. Но это снизилось с 26% всего несколько недель назад, и возникает вопрос: учитывается ли сейчас переход на середину цикла?

( Читать дальше )

Окно для увеличения волатильности находится, в первую очередь вокруг экспирации опционов и хеджирования ФРС. События в Афганистане, безусловно, вносят неопределенность, как минимум, и, возможно, этого достаточно, чтобы позволить нестабильности дать реальный толчок. Как отмечает SpotGamma, если проявится «уход от риска», мы по-прежнему отмечаем 4430 как серьезную точку перегиба вниз при экспирации 20 августа. Гамма начинается с довольно высокого уровня, и, как вы можете видеть ниже из графика SpotGamma, сопротивление дилера вырастает до 4500.

4500 также является нашей стеной коллов SPX и вершиной нашего диапазона, но важно отметить, что стена коллов SPY находится на уровне 445. Поэтому мы думаем, что уровень 4465 по SPX — это то место, где начинается большое сопротивление, и это, похоже, снижает шансы на тест 4500 в следующие несколько сессий. Мы думаем, что 4500 вряд ли будут пробиты до экспирации 20 августа.

( Читать дальше )

Что-то странное происходит под спокойной поверхностью рынка: следуя нашим недавним наблюдениям за индексом Skew, достигшим исторического максимума, команда по производным финансовым инструментам Bank of America пишет, что даже когда S&P достиг новых максимумов, рынки волатильности не показывают того же «все чисто». Считают, что:

VIX вырос со своего минимума закрытия 2 июля 15,07, даже когда S&P 500 достиг новых максимумов, поддерживая прогноз банка о том, что летние минимумы для волатильности сделаны, а VIX должен быть в среднем в диапазоне от 15 до 20 в этом году.Если сравнивать показатели волатильности на пиках S&P от 12 июля и 23 июля, все риски, связанные с опционами S&P/фьючерсами VIX, выросли, особенно в периоде месячной по сравнению с более короткой (например, недельной) и более длинной (например, 3-месячной) экспирацией.
Более пристальный взгляд на временную структуру волатильности показывает, что рынок опционов S&P начал оценивать значимый событийный риск во время симпозиума по экономической политике в Джексон-Хоуле в конце августа. Эта премия за риск впервые появилась 9 июля после локального минимума доходности 10-летних казначейских облигаций США ниже 1,3% и увеличилась только за последние две недели, что свидетельствует о том, что рынок опционов S&P пытается оценить риск ястребиного разворота ФРС в Джексон-Хоул. Этого и следовало ожидать: согласно последнему опросу управляющих фондами BofA, инвесторы ожидают, что ФРС объявит о сокращении покупок активов либо в Джексон-Хоул (26-28 августа, Пауэлл, вероятно, выступит 26-го), либо на сентябрьском заседании FOMC (22 сен).

( Читать дальше )

Посмотрите, как «исторический оптимизм» инвесторов в акции послужил предупреждением.
После 12-летнего восходящего тренда, когда можно было бы проявить осторожность, психология инвесторов оставалась очень оптимистичной. Как говорится в нашем июльском Elliott Wave Financial Forecast said: «Крупные трейдеры активны как никогда. 11 июня объем купленных для открытия позиции колл-оционов крупных трейдеров подскочил до 45%, что стало новым рекордом». В заголовке Marketwatch от 10 июля также был весьма оптимистичный прогноз: «Бычий рынок акций может длиться до пяти лет — вот шесть причин, почему». Обратите внимание, что заголовок предполагает, что бычий рынок только начался. Этот пятилетний прогноз может оказаться правильным, но опять же, помните об этом из более раннего финансового прогноза на 2021 год: «Вершина никогда не ощущается как вершина. Чем она выше, тем более долговечным кажется рост».



( Читать дальше )

Давно по рынку ничо не пейсал, ибо мутно всё там, но сейчас в сиплом дочертили (дочерчиваем) аккуратненькую пятиволновочку с низов 8-го числа. Что будем корректировать, я хз, если эту пятиволновку, то неглубоко, если более крупное движение, то возможен ахтунг.

Окно низов торгового цикла — первые две декады августа, так что может быть корректировать будем и более крупное движение. Так что, братья пацаки, держите нос по ветру (а хвост пистолетом). А дальше, как повезёт. Чатланам же ничего хорошего не желаю, ибо задолбали, на Плюк к себе валите, там и командуйте, а Земля — исконно пацакская планета!

Руководство по выживанию для инвестора в золото: 5 принципов, которые помогут вам опережать повороты цен

И не забывайте подписываться на мой телеграм-канал и YouTube-канал

Бесплатное руководство «Как найти возможности для торговли с высокой вероятностью с помощью скользящих средних»

С моей точки зрения, рынки пока будут расти, хотя локально есть перекупленность.

Почему расти? Основные страхи сосредоточены на инфляционных ожиданиях. Так вот, с моей точки зрения, как это не смешно, но я согласен с ФРС. Ценовая инфляция, скорее всего, временна, ибо QE идёт давно и ценовой инфляции до сих пор не вызывало (из-за неравномерного распределения денег, но это отдельная тема). Рост цен вызван тем, что ковидными ограничениями были разрушены производственные цепочки, с их снятием, предложение не успевало за спросом. Потому, скорее всего, если снова не будут вводиься локдауны, производственные цепочки рано или поздно восстановятся и всё вернётся к тому, что было раньше. То есть напечатанные деньги будут идти на рынки активов, не затрагивая потребительский сектор.

Евро пока вниз, ибо идёт волна В в большом треугольнике. Цели пока не определены, но ниже 1.15 должны увидеть.

Но, есть отдельный риск, которого пока никто не понимает. Это возможные бунты, связанные с сегрегацией непривитых. Когда к людям относятся, как с скоту, рано или поздно недовольство этим может вылиться в физическое насилие. В обществе звучат два весьма простых вопроса: «Если (по официальной информации) прививка не даёт гарантий от заражения, а только от тяжёлого течения болезни, почему непривитый представляет для вас опасность, большую, чем привитый? И что вам вообще угрожает, если вы уже защищены вакциной?». Ответ звучит так: «вакцинироваться отказываются верующие в вышки 5g и чипирование, они из-за своей глупости представляют для всех опасность, нужно их дискриминировать!». Так с людьми можно разговаривать? Это уже похоже на дискриминацию по религиозному принципу (инквизиция и всё такое).

( Читать дальше )

Было много дискуссий и ожесточенных споров о том, является ли нынешний взрыв инфляции постоянным или почему случилось недавнее резкое падением доходности облигаций, несмотря на все более высокие показатели ИПЦ, которые в настоящее время составляют 8,3% в годовом исчислении или являются максимальными с 1982 года ...
… и который мы обсуждали в пятницу в статье «Вот почему рушится» рефляционная «торговля», рынок уже угасает из-за текущего скачка цен в ожидании дефляции. Фактически, это вопрос на 64 триллиона долларов.

Но что, если рынок на самом деле не заботится о времени пика инфляции и не экстраполирует, как долго текущая инфляционная волна может отклонять дефляционный континентальный дрейф, вызванный тройным увеличением долга, демографией и потрясениями за последнее десятилетие. Что, если рынок гораздо более прагматичен и просто учитывает тот факт, что любое предстоящее сокращение QE вынудит ФРС снова отступить. Это аргумент, выдвинутый ИТ-директором BofA Майклом Хартнеттом, который в своем последнем отчете «Flow Show» пишет, что «никто не знает, как торговать с инфляцией, все знают, как торговать „не сражайтесь с ФРС“. Что он имел в виду? Что ж, если посмотреть на устойчиво отрицательные реальные ставки, которые Джим Рид из DB обсуждал в пятницу, когда указал, что текущий разрыв между 10-летней доходностью в США (1,5%) и ИПЦ США ​​(5,0%) составляет колоссальные 3,5%, самый высокий показатель с 1980 года. (Фактически, разрыв был более отрицательным только в течение 10 месяцев за последние 70 лет, все из которых были в 1974, 1975 или 1980 годах) ...

( Читать дальше )