Остерегайтесь ловушек экстраполяции тренда
Как большинство людей думают о будущем?

Ответ прост: большинство из нас склонны экстраполировать сегодняшние тенденции на завтра.

Ирония заключается в том, что когда толпа приходит к консенсусу о тенденции, именно тогда она может измениться. История предлагает много примечательных примеров.

Рассмотрим железнодорожный бум Америки 1800-х годов. Как только инвесторы стали более оптимистично смотреть в будущее железных дорог, сектор начал снижаться.

В 1960-х годах общественность наблюдала за одним успешным космическим запуском за другим. Затем наступил эпический момент, когда человек ступил на луну. И все же, поскольку энтузиазм общественности привел к широкому размышлению о «предстоящей миссии на Марс», НАСА постепенно отошло на второй план. Ещё одна тенденция изменилась.

Тенденции меняются практически во всех сферах жизни.

1) Сейчас 1970 год. Представьте будущее Китая.

2) Сейчас 1963 год. Представьте стоимость медицинской помощи в США.

3) Сейчас 100 г. н.э. Представьте будущее римской цивилизации.

Правильно, вряд ли кто-то правильно предсказал бы кардинальные изменения в Китае и стоимость медицинской помощи. И в 100 г. н.э. типичный римский гражданин, вероятно, думал, что Империя будет длиться вечно.

И да, большинство прогнозов фондового рынка также сводятся к экстраполяции тренда.

Когда рынок уже несколько месяцев подряд находится в лапах медведей, вы обнаружите, что большинство экспертов предсказывают больше того же самого. Когда акции растут, как и в начале 2019 года, большинство прогнозов бычьи.

Вот репрезентативная выборка последних заголовков фондового рынка:

Почему фондовый рынок движется к быстрому восстановлению (USA Today, 20 января)

Прибыли помогают восстановлению фондового рынка (Wall Street Journal, 24 февраля)

И в этом году акции выросли.

Но энтузиазм по поводу «восстановления» рынка может оказаться опасным, когда наступит неизбежное время для смены тренда.

Это из книги Роберта Пректера «Перспектива Пректера»:

Большинство опубликованных прогнозов в лучшем случае описывают то, что уже произошло. Я никогда не думаю о каком-либо прогнозе, если только он не затрагивает вопрос о точке, в которой может произойти изменение тренда.

Прелесть волновой модели Эллиотта в том, что она обращать внимание на изменение тренда.

Сейчас самое время узнать, что наши аналитики видят в будущем.

перевод отсюда

В 1929 году экономист Ирвинг Фишер сказал:

«Акции достигли того, что выглядит как постоянно высокое плато.»Три дня спустя фондовый рынок резко упал, и в конце концов последовала Великая депрессия.

Заявление Фишера стало легендарным, но не в последний раз наблюдатель фондового рынка делал смелый прогноз.

Как отмечено в «Conquer the Crash» Роберта Пректера, когда книга впервые вышла в свет в 2002 году:

«Одна вещь, которая часто случается около вершины на фондовом рынке, состоит в том, что инвесторы резко повышают свои прогнозы роста. В 1999-2000 гг. вышли книги с прогнозами 36000 Доу, 40000 Доу и 100000 Доу.»

Как мы знаем, эти прогнозы пришлись как раз к началу медвежьего рынка в 2000 году. Но последовавший за этим бычий рынок возродил мнение о том, что акциям некуда деваться, кроме как вверх.

В 2014 году один источник новостей отметил прогноз, который был сделан около пика бычьего рынка 2007 года:

«Главный стратег Goldman Sachs… установил небывалую цель в 1675 на S&P 500 на [2008].»

Тем не менее, индекс фондового рынка завершил 2008 год на уровне 903,25, падением на 37% и на 46% ниже цели стратега.

После того, как фондовый рынок достиг дна в 2009 году, последовал еще более продолжительный бычий рынок, когда 3 октября DJIA достиг небывалого максимума 26,951,80.

Несмотря на то, что это было четыре месяца назад, оптимизм вернулся, несмотря на очень волатильный четвертый квартал 2018 года. Наш теоретик волн Эллиота 17 января отмечает:

«Был краткий всплеск пессимизма, достигший минимума 26 декабря, но он полностью перевернулся в ходе ралли рынка [… в январе].»

Действительно, возвращение финансового оптимизма выражено в заголовке / подзаголовке Kiplinger от 2 января:

Когда имеет смысл купить падение

Если с компанией не произошло ничего серьезного, рассматривайте снижение цены акций как возможность для покупки.

Четыре дня спустя газета «Нью-Йорк таймс» от 6 января под названием «Кто хочет спада на рынке? Эти инвесторы на самом деле» цитирует венчурного капиталиста:

«Мы определенно хотим воспользоваться возможностью спада на рынке».

Другие венчурные капиталисты сообщили The New York Times, что надеются на падение фондового рынка, чтобы они могли покупать. Смысл ясен: спад будет временным и относительно мелким, конечно, не серьезным, с последующим сильным отскоком.

Два дня спустя, 8 января, финансовый корреспондент одной из национальных газет написал:

Лучшее, что вы можете сделать, если колебания рынка вызывают у вас эмоциональную боль, это отключить телевизор, не реагировать на рыночных экспертов и сделать перерыв в отслеживании каждого движения Доу. Рынок, как я узнал, походит на длительную дружбу со взлетами и падениями на этом пути.

В двух словах: «купи и держи».

Неделю спустя, 15 января, этот заголовок Bloomberg предоставил еще одно выражение «инвестирование в долгосрочной перспективе»:

«Инвестор с $ 1,8 трлн говорит, что ралли акций США продолжится годы»

Итак, нужно спросить: «Фондовый рынок снова достигает «того, что похоже на постоянно высокое плато?»

Чувство это еще не все. Волновая картина Эллиотта на фондовом рынке, более подробный снимок психологии инвесторов, также рассказывает убедительную историю — прямо сейчас.

перевод отсюда

ПыСы. С моей точки зрения, падение в 4-м квартале прошлого года не является началом глобального разворота, поскольку имеет неимпульсную форму. Но это не означает, что нисходящая коррекция точно закончена и рынок уже идёт к новым АТН.

«Вычурный язык» новостей показывает преобладающее настроение финансового рынка

15 августа прошлого года новости о золоте и других драгоценных металлах были, по меньшей мере, плохими.

Это из Bloomberg (15 августа 2018 г.):

«Бегство» из золота стимулирует резню драгоценных металлов, поскольку инвесторы уходят в доллар

Золото продлило снижение до 19-месячного минимума

В тот же день наше краткосрочное обновление в США указало, что только 9% спекулянтов в краткосрочной перспективе настроены оптимистично в отношении золота, согласно индексу Daily Sentiment на trade-futures.com.

Краткосрочное обновление США от 15 августа сообщило:

Когда беспристрастные новостные сообщения о движении рынка начинают использовать вычурные формулировки, такие как разгром, резня и свободное падение, это может быть таким же сильным сигналом настроения, как и другие оценки, которые мы обсуждали. Наш комментарий от краткосрочного обновления в понедельник состоял в том, что золото «вступило в стадию «капитуляции», когда бывшие золотые быки сдаются и ликвидируют свои длинные позиции. Именно так драгоценные металлы обычно заканчивают тенденцию, с резким повышением или понижением». Сохраняются признаки того, что золото находится на поздней стадии снижения с 1366,38 доллара, максимума 25 января.

( Читать дальше )

Ниже приводится выдержка из рыночного анализа Стивена Хохберга и Питера Кендалла, о чем говорится в выпуске «Финансового прогноза волн Эллиотта» за февраль 2019 года.
Другим верным признаком все еще появляющейся природы нового медвежьего рынка является энергичный бычий ответ на падение фондового рынка в четвертом квартале. Пара заголовков Bloomberg за тот же день в начале января демонстрирует единомыслие инвестиционных консультантов. Один из крупнейших инвестиционных банков Уолл-стрит «Говорит, что пришло время покупать», а другой «Говорит, купи этот провал». Финансовый обозреватель национальной газеты настолько привержен эффективности V-образного дна, что он написал об этом в трех разных колонках. Его вывод: «Имейте акции!» Управляющий деньгами в компании с активами в 1,8 триллиона долларов признал, что экономика находится на поздних стадиях расширения, но заявил, что недавний «обвал… был шансом купить». Различные венчурные капиталисты сообщили The New York Times, что надеются на дальнейшее падение фондового рынка, чтобы они могли покупать. «Мы определенно хотим воспользоваться преимуществами спада на рынке», — сказал один из них. Согласно «Таймс», «многие» фирмы «в состоянии стать более агрессивными в случае спада на рынке». Последний Теоретик Волн Эллиотта рисует совершенно другую картину. Основываясь на нынешнем уровне социальных настроений, январский выпуск показывает, что эти оптимисты находятся в очень «шатком положении», которое уже приводит к молниеносной корректировке цен, что «заставит остолбенеть инвесторов, у которых слишком много лонгов». Тем не менее, типичный прогноз рынка, предлагаемый комментаторами, заставляет инвесторов «искать больше причин, чтобы наполнить эту чашу оптимизма». Bloomberg цитирует главного стратега, который «видит множество выгод для инвесторов со стальными кишками». «Неопределенность может быть хорошей вещью для долгосрочных инвесторов», — начинает взгляд на рынок одной фирмы по управлению капиталом. В последнем сообщении для читателей ветеран-репортер завершил 19-летнюю финансовую отчетность, предупредив против «наблюдателей за рынком, которые пытаются предсказать следующее движение рынка. Лучшее, что вы можете сделать, если колебания рынка вызывают у вас эмоциональную боль, это отключить телевизор, не реагировать на рыночных экспертов и сделать перерыв в отслеживании каждого движения Доу. Рынок, как я узнал, походит на длительную дружбу со взлетами и падениями на этом пути». Другими словами: «Покупай, держи и никогда не продавай». По нашему мнению, медвежий рынок со степенью Supercycle развеет идею создания эмоциональных связей с активами любого рода.

перевод отсюда

ПыСы. С моей точки зрения, падение в 4-м квартале прошлого года не является началом глобального разворота, то есть медвежьего рынка со степенью Supercycle, поскольку имеет неимпульсную форму. Но это не означает, что нисходящая коррекция точно закончена и рынок уже идёт к новым АТН.

Остерегайтесь, когда инвесторы достигают психологических крайностей
Обычно, когда инвесторы думают о «панике» на фондовом рынке, они представляют себе бешеные продажи.

Но, этот заголовок финансовых СМИ говорит (CNBC, 19 февраля):

«Паническая покупка» может привести к росту фондового рынка в ближайшей перспективе

Заголовок цитирует стратега из крупной международной финансовой компании.
Аналитики EWI обращают внимание на такие фразы, потому что они дают важную информацию о настроениях инвесторов. В этом случае это чувство крайнего финансового оптимизма.

Это было и раньше.

В начале 2018 года пресса использовала фразу, очень похожую на «паническую покупку»: «взлёт».

Сохраняйте спокойствие — американские акции вот-вот взлетят (The Irish Times, 9 января 2018 г.)

Как подготовиться к «взлёту» фондового рынка (Marketwatch, 12 января 2018 г.)

( Читать дальше )

Что общего между ETF, FAANG, FOMO, MOO и ROBO?
Один из способов измерить настроения инвесторов — просто спросить группу инвесторов, ожидают ли они, что фондовый рынок будет выше или ниже через шесть месяцев?

Что общего между ETF, FAANG, FOMO, MOO и ROBO?Один из способов измерить настроения инвесторов — просто спросить группу инвесторов, ожидают ли они, что фондовый рынок будет выше или ниже через шесть месяцев?

Аналитики EWI особенно интересуются экстремальными настроениями. Зачем? Потому что, когда почти все инвесторы стоят в одну сторону, очень немногие остаются, чтобы сохранить импульс. Следовательно, именно в этот момент рынок часто начинает двигаться в противоположном направлении.

В текущей рыночной конъюнктуре основные индексы росли последние восемь недель подряд.

Более того, давайте посмотрим на общую картину.

Теоретик волн Эллиотта от 18 марта 2018 года подытожил это:

Финансы опьянили общественность. Количество типов активов, которыми можно спекулировать, беспрецедентно. Количество производных является беспрецедентным, и совокупная стоимость этих производных является беспрецедентной. Сложность инвестиционного рынка беспрецедентна.

Это подводит нас к тому, что вы могли бы назвать нетрадиционной мерой настроения: финансово связанными акронимами. К ним относятся названия ETF, одного из видов инвестиционных инструментов, упомянутых теоретиком. Действительно, ETF — это аббревиатура, которая означает «биржевой фонд».С учетом акронимов в качестве индикатора настроений рассмотрим, что финансовый специалист Питер Этуотер, приглашенный автор сентябрьского теоретика волн Эллиотта, сказал:

( Читать дальше )

Вопрос - Как вы думаете, кто станет следующим президентом Украины?

У нас оппозиция всё ругается, что в России мало занимаются внутренними делами, сплошные разговоры про Украину и тд и тп. Видимо, это не совсем так, о том, что там менее чем через полтора месяца выборы, я вспомнил только сегодня, случайно наткнувшись на рейтинги.
По данным последнего опроса (Центр Разумкова), лидирует Зеленский — среди всех респондентов за него собирались проголосовать 17,5% (среди тех, кто намерен принимать участие в выборах — 19%). Порошенко (соответственно 13,1% и 16,8%) и Тимошенко (соответственно 11,5% и 13,8%) — 2 и 3 места. По данным опроса КМИС, в рейтинге кандидатов в президенты первые места занимают Владимир Зеленский (26,9% из тех, кто определился с выбором и готов принять участие в выборах), Петр Порошенко (17,7%) и Юлия Тимошенко (15,8%). По данным Социологической группы «Рейтинг» Зеленский в случае выхода во второй тур выигрывает у обоих соперников (29% против 24% у Тимошенко и (34% против 20% у Порошенко). Если во второй тур выйдут Тимошенко и Порошенко, первая выигрывает 27% против 18%.

В принципе, такая картина держится довольно давно, удивляет другое. В победу Зеленского, который по опросам выглядит явным фаворитом, верят всего 13,7% респондентов. Тимошенко и Порошенко — 16,8% и 17.4% соответственно, то есть ситуация обратная. Можно сказать, что так и должно выглядеть типичное протестное голосование, как, например, в России голосовали за Жириновского, но есть существенное отличие. Речь о его выходе во второй тур никогда не шла.

На всякий случай уточню, что к любым выборам я отношусь весьма скептически, посему на них не хожу, жил бы в Украине, тоже бы не ходил, данная ситуация меня интересует исключительно с точки зрения социальных настроений.

Вот убедительные доказательства того, что ФРС не контролирует процентные ставки (или экономику)
6 февраля бывший председатель ФРС Джанет Йеллен заявила, что центральный банк США должен полагаться на поступающие экономические данные, чтобы определить, будет ли его следующий политический шаг вверх или вниз, согласно Bloomberg. Другими словами, ФРС не действует, а реагирует. Итак, как это соотносится с широко распространенным убеждением, что центральный банк контролирует экономику? Мы подумали, что сейчас самое время изучить этот вопрос.

Финансовая пресса уделяет большое внимание каждому заявлению ФРС, даже тщательно изучая значение изменения одного или двух слов по сравнению с предыдущим объявлением.

Почему такая навязчивая идея? Потому что многие инвесторы считают, что ФРС контролирует экономику и даже оказывает большое влияние на тенденцию фондовых (и облигационных) рынков.

( Читать дальше )

Направляется ли фондовый рынок на еще одно «неизменно высокое плато»?В 1929 году экономист Ирвинг Фишер сказал:
«Акции достигли того, что выглядит как постоянно высокое плато.»

Три дня спустя фондовый рынок резко упал, и в конце концов последовала Великая депрессия.

Заявление Фишера стало легендарным, но не в последний раз наблюдатель фондового рынка делал смелый прогноз.

Как отмечено в «Conquer the Crash» Роберта Пректера, когда книга впервые вышла в свет в 2002 году:

«Одна вещь, которая часто случается около вершины на фондовом рынке, состоит в том, что инвесторы резко повышают свои прогнозы роста. В 1999-2000 гг. вышли книги с прогнозами 36000 Доу, 40000 Доу и 100000 Доу.»

Как мы знаем, эти прогнозы пришлись как раз к началу медвежьего рынка в 2000 году. Но последовавший за этим бычий рынок возродил мнение о том, что акциям некуда деваться, кроме как вверх.

В 2014 году один источник новостей отметил прогноз, который был сделан около пика бычьего рынка 2007 года:

«Главный стратег Goldman Sachs… установил небывалую цель в 1675 на S&P 500 на [2008].»

Тем не менее, индекс фондового рынка завершил 2008 год на уровне 903,25, падением на 37% и на 46% ниже цели стратега.

После того, как фондовый рынок достиг дна в 2009 году, последовал еще более продолжительный бычий рынок, когда 3 октября DJIA достиг небывалого максимума 26,951,80.

Несмотря на то, что это было четыре месяца назад, оптимизм вернулся, несмотря на очень волатильный четвертый квартал 2018 года. Наш теоретик волн Эллиота 17 января отмечает:

«Был краткий всплеск пессимизма, достигший минимума 26 декабря, но он полностью перевернулся в ходе ралли рынка [… в январе].»

Действительно, этот заголовок от 15 января отражает настроение (Bloomberg):

«Инвестор с $ 1,8 трлн говорит, что ралли акций США продолжится годы»

Достигает ли фондовый рынок «что-то вроде постоянно высокого плато» снова?

Чувство это еще не все. Волновая картина Эллиотта на фондовом рынке, более подробный снимок психологии инвесторов, также рассказывает убедительную историю — прямо сейчас.

перевод отсюда