В чем причина разгрома американского доллара? Рынки все еще не верят в тарифы? Дескать, в последний момент они могут быть отменены, или пролонгирована отсрочка. СМИ ссылаются на слова министра торговли Говарда Лутника, что президент США хочет что-то выработать с Канадой и Мексикой. Что речь пойдет не о паузе, а о сделке. Однако на самом деле в основе ралли EURUSD лежит фактор потери «медведями» основного козыря – американской исключительности.

Forex вступал в 2025 с четким нарративом. Тарифы замедлят европейскую экономику, которая и так на ладан дышит. Это заставит ЕЦБ бросить ей спасательный круг в виде агрессивного снижения ставок, что приведет к пике доходности европейских облигаций. Доходность их американских аналогов напротив вырастет, так как пошлины на импорт разгонят инфляцию в США, вынудят ФРС удерживать ставки на высоких уровнях, а то и вовсе их повысить. Дивергенция в монетарной политике обрушит EURUSD к паритету.

По факту все происходит с точностью наоборот. Цены на европейские облигации падают, а доходность растет из-за крупнейшего фискального сдвига Германии и ЕС со времен объединения немецкой экономики. Цены на трежерис, напротив, повышаются из-за опасений по поводу стагфляции, а возможно, и рецессии в США, что приводит к падению ставок, сужению дифференциала доходности и ралли EURUSD.

( Читать дальше )

Дональд Трамп не шутит. Он таки ввел 25%-е тарифы против Мексики и Канады, объявив североамериканскую войну. По словам хозяина Белого дома, не осталось места для переговоров. Все, что они должны сделать – это построить свои автомобильные и иные заводы на территории США. И в этом случае у них не будет пошлин. Тем не менее, котировки EURUSD все равно выросли, отыгрывая фактор бегства капитала из Нового в Старый Свет.

По оценкам Goldman Sachs, тарифы против соседей разгонят потребительские цены в США на 0,6 п.п, против Китая – еще на 0,1 п.п. Это вынудит ФРС долго удерживать ставку по федеральным фондам на высоком уровне, а то и вовсе ее поднять, что является хорошей новостью для американского доллара. Если, конечно, Федрезерв в условиях приближающейся стагфляции не начнет спасать тонущую экономику. А стагфляция действительно маячит на горизонте: динамика индекса менеджеров по закупкам в производственной сфере и его компонентов недвусмысленно на это указывает.

Goldman Sachs не исключает варианта, когда тарифы будут отменены, или отсрочка пролонгирована в последнюю минуту или через некоторое время после введения пошлин. Судя по реакции EURUSD, такая же надежда теплится и у валютного рынка. При этом повышенный спрос на европейские активы приводит к переливу капитала из США в Европу и подставляет плечо евро.

( Читать дальше )

Первое впечатление обманчиво. Пресса в качестве основной причины роста евро в начале весны назвала намерение стран ЕС взять инициативу на себя в деле урегулирования вооруженного конфликта в Украине и увеличить военные расходы, что в теории должно разогнать ВВП. Однако пробежавшая между Киевом и Вашингтоном кошка говорит о все еще повышенным градусе геополитических рисков, что скорее давит на EURUSD, чем оказывает поддержку. Собака зарыта в другом месте.

Судьба основной валютной пары будет зависеть от того, насколько агрессивно Дональд Трамп станет использовать тарифы. Если страны идут на уступки, Белый дом предоставляет отсрочки, что негативно отражается на долларе США. В этом отношении заявление Скотта Бессента, что Мексика согласилась ввести аналогичные американским сборы на импорт из Китая вселило в инвесторов надежду, что намеченные на начало марта 25% пошлины на импорт Мехико будут вновь поставлены на паузу.

Министр финансов заявил, что неплохо бы и Канаде пойти по пути Мексики и создать своеобразную североамериканский щит против Поднебесной. Он выразил уверенность, что инфляция в США упадет до 2% благодаря сокращению госрасходов и снижению цен на энергоносители. В качестве доказательства он привел падение доходности трежерис и ставок по ипотеке.

( Читать дальше )

www.youtube.com/watch?v=QP_OvSpinS4

Почему Трамп-торговля важнее статистики? 
Испугает ли рынок труда доллар? 
Снизит ли ЕЦБ ставки? 

В видео-обзоре «Форекс под прицелом. Топ 5 событий за неделю» рассматриваются наиболее интересные события недели к 7 марта 2025 производится их оценка с точки зрения фундаментального анализа и даются рекомендации по конкретным валютным парам. 

В топ 5 событий недели входят основные события экономики: 

1. Рынок труда, США 2. Заседание ЕЦБ, еврозона 3. Инфляция, еврозона 4. Деловая активность, США 5. Рынок труда, Канада

Рынок цикличен. Страх на нем меняет жадность, а энтузиазм приходит на смену усталости. Во второй половине февраля на Forex было много разговоров об усталости инвесторов от тарифных угроз Дональда Трампа, что позволяло EURUSD продвигаться на север. Показалось, что евро не испугали даже намеки президента США на 25%-е пошлины на импорт против ЕС, так как стоимость хеджирования рисков падения региональной валюты продолжала падать. Впрочем, на финише зимы все перевернулось с ног на голову.

Дональд Трамп заявил, что введет дополнительные 10% к ранее установленным тарифам против Китая, а намеченные на 4 марта 25%-е пошлины против Мексики и Канады вступят в силу, как и было запланировано. Днем ранее республиканец говорил об апреле, и изменение его риторики повергло в шок EURUSD.

Тем более, что кандидат на пост главного экономиста Белого дома Стивен Миран заявил, что американская история знала периоды, когда высокие тарифы совпадали с чрезвычайным экономическим успехом. В летописях нет ничего, что может сказать, что невозможно иметь сказочную экономику с высокими пошлинами.

( Читать дальше )

Дональд Трамп сеет путаницу. Его противоречивые заявления заставляют EURUSD метаться как тигр в клетке. Слова, что тарифы против Мексики и Канады будут введены только с 4 апреля, а не с 4 марта, казалось бы, должны были приделать евро крылья. Однако чуть позже хозяин Белого дома заговорил о 25%-х пошлинах на импорт в отношении Евросоюза, что опустило основную валютную пару с небес на землю.

На землю возвращаются и американские потребители, которые с чрезмерным энтузиазмом воспринимали предвыборные обещания республиканца. Например, о том, что он начнет снижать инфляцию с первого дня своего президентства. Потребительское доверие рухнуло даже на фоне все еще сильной экономики. Вряд ли это противоречие объективной реальности будет беспокоить Дональда Трампа, также как не мучало его предшественника. Тем не менее, падение фондовых индексов, которые хозяин Белого дома считает индикатором эффективности своей деятельности, может заставить его быть добрее с тарифами.

По словам чиновника американской администрации, Дональд Трамп еще не решил, с какого числа вводить 25%-е пошлины на импорт в отношении Мексики и Канады – с 4 марта или с 4 апреля. Предложение о сборах с ЕС является новым, однако Белый дом рассматривает варианты как общих тарифов, так и тарифов на отдельные товары и сектора.

( Читать дальше )

Отступление Трамп-торговли, новые признаки охлаждения экономики США, намерение Германии поднять падающее европейское знамя и слухи о соглашении Марго-а-Лаго. Что может быть хуже для американского доллара? EURUSD вернулась выше 1,05, однако прорваться к ключевому сопротивлению на 1,0535 пока не получается.

Медовый месяц Дональда Трампа с американскими потребителями, похоже, подходит к концу. Их доверие, согласно отчету Conference Board, отметилось худшим снижением за три года. Вкупе с негативом от Мичиганского университета, разочаровывающим данным по розничным продажам и пессимизму Walmart это позволяет говорить об охлаждении экономики США, приводит к снижению доходности трежерис, смещению предполагаемых сроков монетарной экспансии ФРС с сентября на июнь и к ослаблению гринбэка.

Вместе с тем скорректированный с учетом инфляции индекс USD остается высоким, что снижает конкурентоспособность американских экспортеров и рождает слухи о соглашении Марго-а-Лаго. Вряд ли это будет что-то подобное Plaza Accord в 1985. Тогда ряд стран договорились о скоординированной валютной интервенции. А вот заставить своих торговых партнеров покупать долгосрочные трежерис в обмен на обещания не вводить тарифы США могут.

( Читать дальше )

История повторяется. Но какая именно история? Morgan Stanley считает, что доллар США пойдет по тому же пути, что и в 2016-2017, когда после бурного ралли на фоне победы Дональда Трампа на президентских выборах индекс USD упал после инаугурации. Goldman Sachs отмечает, что текущая ситуация действительно напоминает события 8-летней давности, однако если Белый дом будет агрессивен с тарифами, гринбэк вырастет как в 2018. Кто прав?

Пока все идет по сценарию 2016-2017. С даты ноябрьских выборов до инаугурации Дональда Трампа EURUSD просела приблизительно на 7%. После чего основная валютная пара выросла на 3% благодаря сомнениям инвесторов в агрессивном протекционизме США. Тарифные угрозы Белого дома воспринимаются как часть переговорной стратегии, и 30-40% инвесторов-респондентов опроса Morgan Stanley считают, что США не будут вводить взаимные тарифы. Отсрочка до 1 апреля нужна для того, чтобы другие страны их снизили.

Нет огромных пошлин на импорт – нет препятствий для ускорения глобального ВВП.

( Читать дальше )

Германия проснулась последней потому, что до этого жила лучше всех. Десять лет назад страна пожинала плоды бурного роста экономики Китая и более слабого по сравнению с маркой евро, что позволяло наращивать экспорт. Ее сбалансированные финансы выделялись в мире огромного госдолга. Однако замедление ВВП Поднебесной, вооруженный конфликт в Украине и протекционизм США заставили немецкую экономику уйти в рецессию в 2023-2024. Берлину и EURUSD был нужен сильный лидер. И они его получили.

Победа ХДС на выборах и последующее заявление Фридриха Мерца о быстром формировании коалиции взвинтили евро выше $1,052. Инвесторы считают, что новое правительство способно перезагрузить умирающую экономику Германии, внести изменения в конституционный лимит заимствований, известный как долговой тормоз. Оно будет больше ориентировано на бизнес и инвестиции, и Берлину окажется проще найти общий язык с Вашингтоном.

Наиболее вероятным союзником по коалиции представляются проигравшие вдрызг социал-демократы Олафа Шольца, однако нужно учитывать риски, что она будет трехсторонней. Чем больше потребуется времени для формирования альянса, тем более уязвимым будет выглядеть евро. По мнению Pepperstone, долгая жизнь без правительства обрушит EURUSD к 1,03.

( Читать дальше )

www.youtube.com/watch?v=dW_exujFWR0

Какая валюта — главный фаворит на Forex?
Продолжится ли коррекция долларовых пар?
Какие подсказки сделает инфляция?

В видео-обзоре «Форекс под прицелом. Топ 5 событий за неделю» рассматриваются наиболее интересные события недели к 28 февраля 2025 производится их оценка с точки зрения фундаментального анализа и даются рекомендации по конкретным валютным парам.

В топ 5 событий недели входят основные события экономики:
1. Инфляция, Германия
2. Инфляция, США
3. Протокол заседания ЕЦБ, еврозона
4. Заказы на товары длительного использования, США
5. Инфляция Токио, Япония