Рынки совершили ту ошибку, которую Кевин Уорш просил их не делать. В своем выступлении перед Конгрессом председатель ФРС заявил, что не стоит обращать внимания на единичные данные, важна тенденция. Но инвесторы были настолько воодушевлены цифрами по CPI и PPI, что резко снизили шансы повышения ставок. Напрасно. Никто не знает, что будет с индикаторами в июле. Понимание этого не позволило EURUSD прорваться выше верхней границы диапазона консолидации 1,137-1,147.

Если инфляция сама по себе не двигается к таргету в 2%, необходимы действия ФРС, чтобы помочь ей туда попасть. Эта меткая фраза президента ФРБ Далласа Лори Логан точно характеризует царящие внутри FOMC настроения. Чиновники считают текущий уровень ставок комфортным, однако если цены не продолжат замедляться, готовы их поднять. Такое мнение высказали Лиза Кук и Филип Джефферсон.

В результате спровоцированная отчетами по CPI и PPI, заявлениями Кевина Уорша, что ИИ не обязательно разгонит инфляцию, и спичем Джона Уильямса, что ценовой пик пройден, атака «быков» по EURUSD захлебнулась. Инвесторы поняли, что внутри FOMC имеет место раскол. А в таких условиях от июльского заседания можно ждать чего угодно.

( Читать дальше )

Если США хотят взять под контроль Ормузский пролив, им необходимо завоевать Ормузский пролив. Риторика Дональда Трампа звучит все более агрессивно, однако рост цен на нефть не приводит к ралли доходности казначейских облигаций, как это было в начале вооруженного конфликта на Ближнем Востоке. Скорее наоборот, ставки по трежерис падают, что ослабляет американский доллар и толкает вверх котировки EURUSD.

Основной рыночный нарратив заключается в том, что Brent пусть и вырастет, но вряд ли достигнет имевших место в марте уровней. Рынок адаптировался к блокаде Ормузского пролива: нашел обходные пути и сократил спрос. Пик пройден, а если так, то пик прошла и американская инфляция. Это подтверждается как сокращением индекса цен производителей в месячном исчислении, так и заявлениями чиновников ФРС.

Снижение PPI на 0,3% позволяет рассчитать, что индекс расходов на личное потребление, предпочитаемый ФРС индикатор инфляции, в июне вырос на 0,1-0,2%. Скромная динамика, позволяющая центробанку продлить паузу.

( Читать дальше )

Конфликт на Ближнем Востоке плавно переходит в гонку на выживание, а рынок чересчур эмоционально отреагировал на релиз данных по потребительским ценам в США за июнь. Кевин Уорш утверждает, что ФРС не следует посыпать голову пеплом – один-единственный отчет не позволяет говорить, что центробанк добился победы над инфляцией. Судя по взлету EURUSD, инвесторы думают иначе.

Дональд Трамп обещает усилить бомбардировки, если Иран не сядет за стол переговоров. Однако раскол во власти не позволяет это сделать. У сторонников мирного урегулирования связаны руки. В результате идет гонка на выносливость. Вашингтон не хочет затягивать конфликт до промежуточных выборов в ноябре и беспокоится, что ралли Brent разгонит инфляцию в США. Тегеран рискует утопить свою экономику под санкциями, но рассчитывает, что американцы моргнут первыми.

Реанимация конфликта на Ближнем Востоке недвусмысленно намекает, что июль не будет таким же хорошим для инфляции месяцем, как июнь. По итогам первого месяца лета потребительские цены замедлились с 4,2% до 3,5%, базовый CPI – с 2,9% до 2,6%.

( Читать дальше )

Свято место пусто не бывает. Если Кевин Уорш и дальше собирается играть в молчанку, рынки начнут слушать других полпредов ФРС. Например, Кристофера Уоллера, который во второй половине 2025 делал намеки на снижение ставок, что в конечном счете и случилось. Сейчас авторитетный чиновник FOMC рассуждает об ужесточении денежно-кредитной политики. Вкупе с эскалацией конфликта на Ближнем Востоке, это способствует падению EURUSD.

Трудно говориться со страной, действующая власть в которой не может договориться сама с собой. Иранские дипломаты сообщили посредникам, что готовы к диалогу с США, но у них связаны руки. Корпус стражей Исламской революции не намерен вести разговоров с американцами. Он понимает только силу, и до Белого дома наконец это дошло.

Дональд Трамп заявил, что США будут теперь выполнять функцию хранителя Ормузского пролива и потребовал за это 20%-ю плату. Brent отреагировала самым быстрым ралли со времен пандемии, а призрак неконтролируемой инфляции вновь стал ходить на финансовых рынках.

( Читать дальше )

Ближний Восток вносит неопределенность, но одновременно становится новой нормой. Рынки переходят от эскалации к деэскалации конфликта, то сломя голову покупают доллар США, то бегут от него аж пятки сверкают. При этом возвращение Brent к $80 за баррель усиливает риски закрепления инфляции на высоком уровне и создает основания, чтобы отменить те три снижения ставки по федеральным фондам, что были сделаны в 2025. Тем лучше для «медведей» по EURUUSD.

Экономика работает с реальными ставками. При текущем уровне инфляции они близки к нулю, то есть денежно-кредитная политика является стимулирующей. Какой бы высокой по историческим меркам не выглядела стоимость заимствований.

В этом заключается основная причина, поразительной на первый взгляд устойчивости экономики США. Эксперты Wall Street Journal повысили прогнозы ВВП на 2026 с апрельских 2% до 2,1% и снизили оценки вероятности рецессии в течение следующих 12 месяцев с 33% до 25%. Они рассчитывают на более сильный рынок труда: прогноз по безработице был снижен с 4,5% до 4,3%, по среднему приросту занятости вырос с 45 тыс до 65 тыс.

( Читать дальше )

О чем говорит динамика доллара США?
Почему все следят за инфляцией?
Как себя чувствуют товарные валюты?

В видео-обзоре «Форекс под прицелом. Топ 5 событий за неделю» рассматриваются наиболее интересные события недели к 17 июля 2026 производится их оценка с точки зрения фундаментального анализа и даются рекомендации по конкретным валютным парам.

В топ 5 событий недели входят основные события экономики: 
1. Индекс потребительских цен, США
2. Розничные продажи, США
3. Заседание Банка Канады.
4. Индекс цен производителей
5. ВВП, Китай

Инвесторы уже смотрели этот фильм. Но тогда это был сериал, а сейчас – короткометражка. В начале вооруженного конфликта на Ближнем Востоке доллар США уверенно рос на фоне рвущейся в небеса нефти. Статус актива-убежища и валюты страны нетто-экспортера энергетических товаров помогали «медведям» по EURUSD. Однако затем случилось непонятное, на первый взгляд, отступление гринбэка. Оно же имеет место и сейчас, и причина известна.

Казалось бы, все на стороне доллара США: и падение фондовых индексов, что воспринимается как ухудшение аппетита к риску, и рост доходности 10-летних трежерис до максимальных отметок с мая, и обновленные прогнозы МВФ, и даже протокол июньского заседания FOMC. Но вместо того, чтобы упасть, EURUSD вернулась выше 1,14.

Международный валютный фонд повысил оценку ВВП США на 2027 с 2,1% до 2,2%, прогноз на этот год остался неизменным на уровне 2,3%. В качестве аргументов в пользу сильной экономики были названы бум инвестиций в искусственный интеллект и фискальные стимулы. Напротив, оценка ВВП еврозоны на 2026 была снижена с 1,1% до 0,9%, так как МВФ считает, что цены на нефть будут в среднем на 32% выше, чем в 2025. Это негативно отразится на ориентированном на импорт энергоносителей валютном блоке.

( Читать дальше )

Прошлое возвращается. Инвесторы поставили крест на конфликте на Ближнем Востоке, однако это было делать слишком рано. Каждый видит то, что хочет увидеть. Иран рассматривал сделку как возможность продать свою нефть подороже, сохраняя при этом контроль за Ормузским проливом. США – как открытие главной нефтяной артерии планеты. В итоге различия в подходах вылезли наружу, боевые действия возобновились, а EURUSD ушла на юг.

Поспешишь – людей насмешишь. Белый дом в середине июня намеревался как можно быстрее завершить вооруженный конфликт и развернуть восходящий тренд по Brent. Где-то получилось. Нефть действительно вернулась к довоенным уровням гораздо раньше, чем можно было предположить. Это привело к снижению рыночных инфляционных ожиданий с 2,5% накануне бомбардировок Ирана в конце февраля до текущих 2,23% и позволило Кевину Уоршу объявить о снижении инфляционных рисков в португальской Синтре.

Увы, но потребители с этим не согласны. По данным опроса ФРБ Нью-Йорка, они видят рост цен на уровне 3,7% через 12 месяцев, что является самым высоким показателем почти за три года. С учетом возобновления конфликта на Ближнем Востоке и потенциального ралли Brent, население выглядит более подкованным, чем финансовые рынки.

( Читать дальше )

Трейдерам пора бы уже привыкнуть, что на рынках все время от времени переворачивается с ног на голову. Это отмечают даже центробанки. По словам члена FOMC Кристофера Уоллера, стоящие перед ФРС риски за последний год полностью перевернулись. Если во второй половине 2025 охлаждение рынка труда привело к снижению ставок, то сейчас нужно возвращать инфляцию к таргету. Вопрос, как быстро Федрезерв это сделает, крайне важен для EURUSD.

В подтверждение слов авторитетного чиновника оказалась статистика по деловой активности в сфере услуг от ISM. Показатель не дотянул до прогнозов, но остался в зоне расширения. Дьявол кроется в деталях, и самый быстрый рост индекса занятости с 2024, а также падение ценовой компоненты ниже 70 впервые с февраля доказывают, что Кристофер Уоллер прав. Рынок труда стабилизировался, и ФРС может сконцентрировать свое внимание на борьбе с инфляцией.

Срочный рынок по-прежнему почти уверен в повышении ставки по федеральным фондам на 25 б.п в 2026. Шансы такого исхода оцениваются в 76%. Вероятность двух актов монетарной рестрикции – в 34%. Инвесторы считают, что ФРС будет действовать смелее, чем другие центробанки, что позволяет спекулянтам нарастить рекордные с 2015 нетто-лонги по американскому доллару.

( Читать дальше )

Слово – не воробей, вылетит – не поймаешь. ФРС при Кевине Уорше переходит в режим «меньше говорить, больше делать», чтобы не краснеть за собственные слова. В этом отношении попытки рынка выявить раскол в рядах FOMC в протоколе июньского заседания будут похожи на чтение между строк. Вероятнее всего, текст документа порежут так же сильно, как и сопроводительного заявления. Таковы реалии, они усиливают неопределенность и поддерживают доллар США.

Бабушка надвое сказала. Казалось бы, снижение вероятности ужесточения денежно-кредитной политики ФРС после менее «ястребиной» риторики Кевина Уорша в Синтре и разочаровывающей статистики по рынку труда США должно было отправить гринбэк в нокаут. Он действительно отметился худшей недельной динамикой с апреля, однако сумел найти в себе силы для стабилизации. Для продолжения ралли EURUSD требуется дальнейшее ухудшение шансов, а произойти это может только в случае ухудшения макростатистики. Кто-то готов дать зуб, что так и будет?

( Читать дальше )