Вернутся ли на Forex валютные интервенции?
Когда повысит ставки ФРС?
Сможет ли доллар продолжить ралли?

В видео-обзоре «Форекс под прицелом. Топ 5 событий за неделю» рассматриваются наиболее интересные события недели к 9 октября 2026 производится их оценка с точки зрения фундаментального анализа и даются рекомендации по конкретным валютным парам.

В топ 5 событий недели входят основные события экономики: 
1. Протокол заседания ФРС, США
2. Деловая активность ISM, США
3. Протокол заседания ЕЦБ, еврозона
4. Индекс производственных заказов, Германия
5. Рынок труда, Канада

Торговый план — здесь

На рынке пахнет кризисом. Представление правительством Франции проекта бюджета на 2027 обернулось разнонаправленной динамикой доходности облигаций. Инвесторы бросились скупать американский и немецкий долг и продолжали распродавать другие европейские обязательства. EURUSD рухнула к минимальным отметкам с мая 2025 на фоне бегства в доллар США как актив-убежище. «Быкам» не помогло даже падение вероятности ужесточения денежно-кредитной политики ФРС в октябре до менее чем 28% после того, как о паузе в цикле вслед за Джоном Уильямсом заговорил Филип Джефферсон.

Правительство Франции представило амбициозный план по снижению дефицита бюджета до 5% от ВВП в 2027 за счет сокращения расходов на €54 млрд. По словам министра финансов Себастьяна Лекорню, только принятие документа оставит надежду на снижение показателя до требуемых ЕС 3% в долгосрочной перспективе. Изначально сам факт, что Кабинет министров пошел на сокращение расходов, вкупе с успешным аукционом и падением доходности трежерис привели к откату ставок по французским долгам. Однако затем они выросли к 18-летним максимумам. Инвесторы осознали, что этот план будет трудно продать правительству.

Быстрее, выше, сильнее. ФРС будет ужесточать денежно-кредитную политику с большей скоростью по сравнению с ЕЦБ. Американские активы выглядят привлекательнее европейских из-за более высокой доходности. США сильнее еврозоны в экономическом плане. Эти факторы привели к обвалу EURUSD к области 16-месячных минимумов. При этом сомнения инвесторов в работоспособности первого из них ничуть не испортили настроения «медведям».

Сказать, что речь президента ФРБ Нью-Йорка Джона Уильямса произвела фурор на финансовых рынках – ничего не сказать. Шансы повышения ставок ФРС рухнули с 73% до 38% в течение суток, что в любых других условиях запустило бы откат EURUSD вверх. Все именно так и начало происходить, но затем серия макростатистики поставила зарвавшихся «быков» на место.

Пересмотр американского ВВП за второй квартал с 1,6% до 2,2% вкупе с разгоном индекса расходов на личное потребление до 0,3% м/м в августе убедили, что экономика США работает на полную мощность. То есть даже если цены на нефть упадут на фоне восстановления поставок с Ближнего Востока, доходность казначейских облигаций может остаться на уровнях 24-летних максимумов. Их привлекательность будет способствовать переливу капитала из Европы в Северную Америку и сохранению нисходящего тренда по EURUSD.

На протяжении последнего полугода нефть на финансовых рынках была всему голова. В сентябре облигации стали всему голова. Доходность 10-ти и 30-летних трежерис достигла максимальных отметок с 2022. Ралли ставок по долгам идет наиболее быстрыми темпами со времен введения США тарифов в апреле 2025. И это при отсутствии свежих новостей об инфляции, росте ВВП, ужесточении денежно-кредитной политики ФРС и конкуренции со стороны гиперскаллеров за ресурсы. Волей-неволей начинаешь бояться. Страх уводит EURUSD к 16-месячному дну.

Долговой рынок пытается определить, на каком уровне будет ставка по федеральным фондам к моменту окончания цикла монетарной рестрикции ФРС. Доходность двухлетних казначейских облигаций составляет около 4,9%. Она сигнализирует о 3-4-х повышения стоимости заимствований. Деривативы CME оценивают вероятность трех актов ужесточения денежно-кредитной политики в течение следующих 12 месяцев в 85%, четырех – в 58%.

И облигации, и срочные контракты хотят от ФРС больше, чем она показала в своих прогнозах. Это приводит к самому быстрому месячному росту доллара США с июня, однако по факту завышенные ожидания могут сыграть с гринбэком злую шутку.

Выдержит или нет? Срочный рынок ожидает повышения ставки по федеральным фондам, как минимум, на 75 б.п. И инвесторы задают себе закономерный вопрос, сможет ли экономика США устоять под таким встречным ветром? Дифференциал доходности 10-ти и 2-хлетних облигаций США приближается к инверсии, что в прошлом сигнализировало о скорой рецессии. Согласно теории долларовой улыбки, гринбэк растет в двух случаях. Когда все хорошо. И когда все плохо. Неудивительно, что страх перед спадом разгоняет пике EURUSD.

В среднем от инверсии до рецессии проходило 15 месяцев. Самое долгое отставание имело место спустя три года, самое короткое – через пять месяцев. Иногда спада удавалось избежать, как например, в 1998 и 2022. В результате среди инвесторов появилась шутка, что рынок предсказывают рецессию в девяти случаях из пяти.

Глядя на современный сильный рынок труда, колоссальные инвестиции в искусственный интеллект, рост производительности, эффект богатства и ралли деловой активности, сложно предположить, что экономика США в скором времени рухнет с обрыва.

Нашла коса на камень. После лучшего двухнедельного ралли доллара США за полгода и достижения максимальной отметки с июля, гринбэк открывает неделю гэпом вверх на фоне взлета Brent. Он был спровоцирован заявления Ирана о нежелании смягчать требования по открытию Ормузского после того, как Дональд Трамп отклонил предложение о 7-дневном прекращении огня. Перерыв отменил бы блокаду иранских портов американскими военными и позволил бы Тегерану экспортировать черное золото.

Нефть всему голова. Ралли Brent напрямую влияет на потребительские цены в США и ставит перед ФРС сразу несколько головоломок. Как скоро эффекты второго порядка поднимут базовую инфляцию? Не станет ли высокая инфляцию новой реальностью? В результате Федрезерв вынужден действовать, и действовать агрессивно. Его «ястребиный» сдвиг в сентябре вдохнул новую жизнь в обескровленный доллар США и заставил спекулянтов отказаться от сокращения лонгов. Они вновь растут!

Фактор агрессивной монетарной рестрикции ФРС затмевает весь негатив для гринбэка в виде огромного дефицита бюджета США, политического риска и интервенций Казначейства на долговом и валютном рынках.

Как центробанки относятся к нефяному кризису?
Какие подсказки сделает рынок труда СШАу?
Сумеет ли доллар развить успех?

В видео-обзоре «Форекс под прицелом. Топ 5 событий за неделю» рассматриваются наиболее интересные события недели к 2 октября 2026 производится их оценка с точки зрения фундаментального анализа и даются рекомендации по конкретным валютным парам.

В топ 5 событий недели входят основные события экономики: 
1. Рынок труда, США
2. Инфляция CPI, еврозона
3. Заседание Резервного банка, Австралия.
4. Деловая активность ISM, США
5. Инфляция PCE, США

Торговый план — здесь

Если экономика США в состоянии выдержать высокие ставки, почему бы ей не выдержать более высокие цены на нефть? Корреляция между доходностью казначейских облигаций и черным золотом бьет рекорды, а инвесторы внимательно следят за сырьевым рынком. Чем выше поднимается Brenеt, тем больше риски разгона инфляции и агрессивной монетарной рестрикции ФРС. Тем выше ставки долгового рынка и сильнее американский доллар. Однако не забежали ли трежерис вперед себя?

Логика подсказывает, что ралли нефти должно вызывать рост доходности краткосрочных облигаций. Именно они проявляют повышенную чувствительность к денежно-кредитной политике ФРС. Ставки по долгосрочным трежерис должны повышаться на фоне безудержного ралли Brent. Если североморский сорт просто станет на якорь вблизи $100 за баррель, это не разгонит инфляцию в будущем. Напротив, будет нанесен удар по экономике, что должно замедлить цены.

Неужели рынок казначейских облигаций совершает чудовищную ошибку, бурно реагируя на Brent? Необязательно.

Чем сильнее экономика, тем более высокие ставки она может выдержать. В этом отношении взлет американской деловой активности до максимальных уровней с 2021 вкупе с «ястребиной» риторикой чиновников FOMC взвинтил шансы продолжения цикла монетарной рестрикции ФРС в октябре до 70% и привел с самому быстрому росту доходности казначейских облигаций с апреля 2025. EURUSD была обречена, чтобы достигнуть первого из дух ранее поставленных таргетов по шортам на 1,14 и 1,13.

Затраты на материалы американских менеджеров по закупкам подскочили в сентябре самыми быстрыми темпами за четыре года. При этом затраты на топливо и транспорт выросли из-за более высоких цен на нефть и нефтепродукты, наблюдаемых в течение месяца. Это еще больше усилит давление на отпускные цены и разгонит инфляцию в ближайшие месяцы.

Запрет Дональда Трампа на экспорт дизельного топлива в преддверии промежуточных выборов в США выглядит логичным шагом успокоить недовольных республиканцами избирателей. Однако такие административные действия способны снизить внутренние цены только в краткосрочной перспективе. Для мирового рынка сокращение предложения – «бычий» ценовой фактор. И главной пострадавшей от решения хозяина Белого дома является Европа.

Спасение утопающих – дело рук самих утопающих. Когда в 2012 занимавший тогда пост главы ЕЦБ Марио Драги произнес историческую фразу о необходимости сделать все, что потребуется для спасения евро, мало кто предполагал, что история повторится спустя 14 лет. Спред доходности облигаций Франции и Германии превысил имевшие в те годы уровни, что говорит о зашкаливающих политических рисках и топит EURUSD.

Долг Франции составляет 118% от ВВП и в 2027 может достигнуть отметки 120%. По мере роста доходности облигаций процентные платежи вырастут с текущих €66 млрд до €124 млрд к концу десятилетия, а дефицит бюджета превысит 5,7% от ВВП. Это не соответствует требованиям ЕС и вынуждает правительство предпринимать меры, направленные на сокращение показателя. Контролирующие парламент оппозиционные партии с этим не согласны, что в предыдущих случаях оборачивалось отставками премьер-министров. Дело идет к очередной из них, что приводит к бегству капитала и повышению ставок долгового рынка.