От великого до смешного один шаг. Из лучшего в мире актива, «золота на стероидах» или «золота в квадрате» серебро превратилось в «металл дьявола» и «создателя вдов». Оно запросто может отправить верующих в его силу трейдеров в ад. Что и случилось на исходе января, когда котировки XAGUSD просели на 36%, что стало абсолютным антирекордом. Именно тогда стало понятно, что пузырь лопнул.

Невольно вспомнилась история загнавших серебро в угол и взвинтивших цены до $50 за унцию братьев Хант в 1980. После этого рынок упал и не мог вернуться к тем уровням на протяжении четырех с половиной десятилетий. Ралли XAGUSD действительно напоминало пузырь. Только в январе котировки подскочили на 63% до рекордных уровней. К тому моменту их рост за последний год составил 250%!

Были в 2026 и свои братья Хант. Пока толпа была одурачена FOMO и скупала все подряд, хедж-фонды и управляющие активами сокращали свои нетто-лонги по драгметаллу. Когда все покупают, появляется прекрасная возможность продать. Умные деньги знали, чем все закончится. Рыночный планктон же оказался в дураках.

Знал бы, где упадешь, подстелил бы соломку. Заявление Кристин Лагард, что ЕЦБ не может быть заложником одной точки данных, сгладило падение EURUSD. Шансы на снижение ставки по депозитам в 2026 упали до 20%. Вкупе с тревожными данными о рынке труда США, это позволило основной валютной паре нащупать почву под ногами.

Неосторожная риторика главы Европейского центробанка могла бы еще больше обрушить котировки EURUSD. Однако Кристин Лагард предпочла этого не делать. По ее словам, замедление декабрьской инфляции до 1,7% обусловлено разовыми факторами. В первую очередь, падением цен на сырьевые товары. ЕЦБ не станет менять политику из-за одного отчета, он по-прежнему находится в комфортном положении со ставкой по депозитам в размере 2%.

У инвесторов были страхи, что недовольный 13%-м ралли EURUSD и 7% укреплением евро к корзине валют Европейский центробанк будет использовать вербальные интервенции. Однако Кристин Лагард, напротив, поддержала основную валютную пару. Француженка заявила, что ее рост уже заложен в прогнозы ЕЦБ.

Интересно, что больше помогает доллару США, Кевин Уорш или высокие риски отклонения его кандидатуры на пост председателя ФРС Сенатом? Республиканцы имеют тонкое большинство в Банковском комитете в 13 против 11 кресел. При этом один из них Том Тиллис пообещал проголосовать против выбранного Дональдом Трампом человека, пока идет судебное дело против Джерома Пауэлла. Если Конгресс станет на защиту независимости центробанка, гринбэк можно смело покупать.

Звезды сложились для «медведей» по EURUSD. Доверие инвесторов к доллару США возвращается, деловая активность в сфере услуг превосходит прогнозы, а чиновники FOMC отмечаются умеренно-«ястребиной» риторикой. Так, Лиза Кук заявила, что ее больше беспокоит инфляция, чем безработица. Если не будет серьезных потрясений на рынке труда, ФРС должна сосредоточится на выполнении своего мандата по снижению PCE к 2%.

Такой спич вкупе с ростом цен в отчете менеджеров по закупкам в сфере услуг на 0,2 п.п выше 12-месячного среднего значения показателя свидетельствуют в пользу длительного удержания ставки по федеральным фондам.

Первая реакция – не всегда верная. Как показывают события 2026, практически всегда не верная. Доллар падал из-за тарифных угроз Белого дома Европе, из-за поддержки Дональдом Трампом идеи его ослабления. Наконец, из-за слухов о скоординированных валютных интервенциях США и Японии. Все три случая в конечном итоге закончились американскими горками и падением EURUSD. Однако рост гринбэка в ответ на фактор Уорша также может оказаться ошибкой. 

Рынки воспринимают экс-губернатора FOMC как наиболее «ястребиного» из всех кандидатов. Его молодость и опыт работы в ФРС позволяют инвесторам думать, что Кевин Уорш способен противостоять Белому дому и защитить независимость центробанка. Это поднимает с пола рухнувшее туда доверие к доллару США, разворачивает вспять процесс «продай Америку» и приводит к падению EURUSD. 

Однако Кевин Уорш, этот волк в овечьей шкуре, высказал две идеи, которые на самом деле негативны для доллара США. Он считает, что ставки должны быть снижены, так как в сильной экономике не обязательно закрепится высокая инфляция. Причину этой инфляции кандидат на пост председателя ФРС видит в огромном балансе, который необходимо сокращать. Эти меры приведут к росту кривой доходности, что исторически поддерживало EURUSD.

Мы должны уделять меньше внимания, когда люди громко говорят нам то, что мы хотим услышать. И больше внимания тому, что они делают. Рынки считают Кевина Уорша наибольшим «ястребом» среди всех кандидатов Дональда Трампа. И неважно, какими словами он убедил президента. Главное – что бывший чиновник FOMC будет делать. Такой подход вкупе с ростом деловой активности в производственной сфере США до максимальной отметки с 2022 и частичным шатдауном позволил «медведям» по EURUSD развить атаку.

Несмотря на существенное ослабление американского доллара в 2025-2026, его взвешенный по торговле индекс продолжает находиться на исторически высоких уровнях. С 1970-х он трижды рисовал вершины. Обвал с первой из них случился в 1985 после соглашения США с другими странами в Plaza Accord. Тогда Белый дом много говорил, что сильная валюта снижает конкурентоспособность американских компаний.

Вторая резкая распродажа произошла после кризиса доткомов в начале XXI века и была обусловлена как лопнувшим пузырем интернет-компаний, так и связанной с ним стратегией «продай Америку».

У одного меня возникает ощущение, что рынки водят за нос? Когда Дональд Трамп сделал свой выбор нового председателя ФРС, доллар США укрепился, а драгметаллы рухнули как карточный домик. Инвесторы посчитали, что Кевин Уорш будет поддерживать независимость ФРС и делать акцент на борьбу с инфляцией. Это хорошие новости для гринбэка, но как-то не вяжется ни с мечтами президента о более слабой валюте и самых низких ставках в мире. Белый дом явно поставил ловушку. Для кого?

Падение EURUSD выглядит логично. На неделе к 27 января управляющие активами раздули «медвежьи» ставки на доллар США до максимальных уровней с апреля 2025. Хедж-фонды сократили нетто-лонги по гринбэку наиболее быстрыми темпами с июля 2024. Известие о Кевине Уорше перевернуло все с ног на голову, заставив спекулянтов закрывать прежние сделки.

На рынке есть мнение, что назначение экс-губернатора FOMC председателем ФРС снижает риски распродаж американских активов. Он менее приближен к Дональду Трампу, чем Кевин Хассет, что позволяет защищать независимость центробанка и завоевать доверие остальных членов Комитета. Как и мнение Конгресса, где отдельные республиканцы намерены голосовать против любого кандидата Дональда Трампа, пока идет судебный процесс над Джеромом Пауэллом.

В видео-обзоре «Форекс под прицелом. Топ 5 событий за неделю» рассматриваются наиболее интересные события недели к 6 февраля 2026 производится их оценка с точки зрения фундаментального анализа и даются рекомендации по конкретным валютным парам.

В топ 5 событий недели входят основные события экономики: 
1. Рынок труда, США
2. Заседание ЕЦБ, еврозона
3. Заседание Резервного банка Австралии
4. Заседание Банка Англии
5. Инфляция, еврозона

Торговый план по EURUSD в моем телеграм-канале "О Forex и не только"

Рынками правят эмоции. Ну сказал Дональд Трамп, что падение доллара США – это здорово, и что? Как будто до этого никто не знал, что Белый дом поддерживает девальвацию. Все знали, но вся эта мышиная возня вокруг скоординированной валютной интервенции США и Японии, исторические параллели с Plaza Accord заставили инвесторов массово сбрасывать с рук гринбэк. Толпа не хотела пропустить ускорение восходящего тренда по EURUSD. Теперь инвесторы сидят и чешут голову, не поторопились ли?

Рынки настолько запутались в политике Белого дома, что воспринимают весьма вероятное назначение Кевина Уорша на пост председателя ФРС как повод купить доллар США. Дескать, в прошлом экс-губернатор FOMC действовал как «ястреб». Дамы и господа, очнитесь! Если бы этот человек поддерживал идею длительной паузы в цикле монетарной экспансии, он не был бы фаворитом Дональда Трампа, как считают рынки ставок.

Тем более, что президент вновь не сдержал свой гнев и проявил недовольство пассивностью ФРС в январе. По его словам, из-за огромного количества поступающих в страну денег от тарифов, США должны иметь самую низкую ставку в мире! Она обязана быть на 2, нет на 3 пункта ниже, чем сейчас! Аппетит, конечно, приходит во время еды, но как быть со Швейцарией? У нее вообще ноль.

Мавр сделал свое дело, мавр может уходить. По словам Джерома Пауэлла, экономика сильна, рынок труда стабилизируется, а тот факт, что инфляция в основном обусловлена тарифами, — хорошая новость. Было бы хуже, если бы движущей силой роста цен был внутренний спрос. Такая риторика может сигнализировать о длительной паузе в цикле монетарной экспансии, что хорошо для доллара США. Однако какое это имеет значение, что судьба гринбэка определяется спичами чиновников Белого дома, а не макростатистикой?

Плохой и хороший полицейский. Ребенок и взрослый в одной комнате. Назовите это как угодно, суть не изменится. Сначала Дональд Трамп доводит рынки до состояния истерики своими выходками, затем министр финансов инвесторов успокаивает. Скотт Бессент заявил, что США не вмешивались в валютный рынок, чтобы продать гринбэк против иены. Вашингтон всегда имеет сильную долларовую политику. Индекс USD со временем может вырасти по мере устранения дисбалансов во внешней торговле.

На таком фоне «ястребиная» предвзятость Джерома Пауэлла, больше времени акцентировавшего внимание, что инфляция еще не побеждена, чем обычно, могла бы помочь «медведям» по EURUSD.