Еще вчера начал набирать опционов на доллар/рубль (надо сказать получилось неплохо, скрин вчерашнего дня ниже), но считаю потенциал роста еще остается.

Ключевыми факторами для пары доллар/рубль в ближайший месяц, а может и несколько станут:

Нефть.Она по-прежнему достаточно волатильна и остается отчасти зависимой от различных политических волеизъявлений. При этом, стоит отметить, что некий баланс на рынке все-таки образовался и уйти сильно выше текущих 68-70 долларов за баррель будет крайне сложно.  В частности, добыча в США уже почти полностью перекрывает сокращение предложения от Опек+ (картинка), у которого к слову и возможностей для дальнейших действий практически не осталось. Единственное, что, на мой взгляд, может толкнуть черное золото еще выше – это возобновление санкций к Ирану со стороны США.

Пара доллар/рубль (usd/rub) уже довольно долго торгуется в боковике, даже несмотря на локальный позитив от ОПЕК+. И этот момент, на мой взгляд, является неплохим для постепенного формирования позиций до конца года – начала 2018-го.

На мой взгляд, вероятность движения в район 59-59,5 к концу года- началу следующего довольно высокая. Одной из ключевых причин для этого вполне могут стать крупные выплаты по внешним заимствованиям в валюте компаниями РФ в декабре –январе (более 30 млрд. долларов за декабрь-январь).

Также локальный негатив может поступить от:

– возможных заявлений и предпосылок к новым санкциям по отношению к России

– снижения ставки Банком России на ближайшем заседании 15 декабря более чем на 0,25%, что впрочем, маловероятно

– возможного  локального снижения цен на нефть на фоне наращивания добычи со стороны сланцевых компаний, а также фиксации участниками прибыли по факту итогов заседания ОПЕК (30 ноября)

В последнее время российские активы постепенно корректируются вниз. Поводом для локальных продаж в частности служат цены на нефть, которые, опустились ниже 61,5 доллара за баррель – здесь, кстати говоря, благополучно закрыл шорт от прошлой недели со средней ценой 63,5. Общая прибыль составила чуть менее 3,5% со вложенных средств. (статья о моменте открытия здесь)



Сейчас мы приблизились к сильной поддержке по данному инструменту в виде растущей трендовой линии, от которой вполне возможен отскок вверх. Впрочем, ловить его я пока не планирую ввиду следующих негативных факторов:

  — рост добычи в США, на мой взгляд, будет продолжаться, увеличивая в целом предложение в мире.

  — геополитическая составляющая (разлад внутри Саудовской Аравии), на мой взгляд, является временным фактором и ожидаемо постепенно сходит на нет.

 Локальную поддержку черному золоту сейчас оказывают лишь ожидания относительно продления договоренностей ОПЕК+ на ближайшем заседании 29 ноября.

За прошедшую неделю индекс РТС продемонстрировал хороший рост и сегодня достиг первой цели подъема в районе 1070, что очень неплохо в контексте открытой ранее бабочки. Поэтому позицию здесь закрываю с прибылью и, скорее всего, буду постепенно искать момент для открытия шорта.

Впрочем, явных сигналов для этого пока нет. На симпозиуме в Джексон Хоуле главы Центробанков (ЕЦБ и ФРС) не сказали ровным счетом ничего про скорое ужесточение денежно кредитной политики, что открыло дорогу медведям по доллару и быкам по акциям.  

И даже техническая картинка пока не смотрится на снижение. Сегодня в частности была пробита вверх нисходящая трендовая линия. Единственное отметка 1070 также является довольно сильным уровнем, выше которой закрепиться будет не так просто. Наиболее сильной поддержкой при этом является уровень 1050.  Возвращение в район данной отметки мы вполне можем увидеть в ближайшем будущем, но пока пробоя не произойдет, общая картина в целом позитивная.

Рубль вот уже, который месяц радует своей динамикой всех покупателей облигаций, а также других консервативных инструментов РФ. При этом большинство трейдеров уже давно активно скупают доллары и несут существенные убытки. Для тех, кто еще не успел купить доллар/рубль, рассмотрим, стоит ли это делать сейчас….

Позитивные моменты:

Основным позитивным фактором для рубля остается позитив в плане движений капитала, т.е. высокие реальные процентные ставки продолжают привлекать западных инвесторов в облигации РФ. И, несмотря на снижение ставки на 0,25% на прошлом заседании в худшую сторону это ничего не поменяло, ведь инфляция за этот период опустилась на большую величину.

Впрочем, перелом данного момента может произойти довольно скоро, о чем в частности заявляет, например, глава Минэкономразвития:

«Активный рост импорта и сезонное ухудшение платежного баланса уже в летние месяцы приведет к формированию дефицита текущего счета, что сформирует предпосылки для ослабления рубля», – объяснил Орешкин (цитата здесь и далее по «Интерфаксу»). В свою очередь, заметил Орешкин, при сценарии сохранения крепкого рубля это будет означать быстрое снижение инфляции и станет сигналом для более агрессивного смягчения денежно-кредитной политики Банком России, что тоже будет являться фактором для ослабления рубля.

Рубль продолжает смотреться крайне сильно на падающей нефти и вот уже выглядит на ее фоне сильно перекупленным. На мой взгляд, такую ситуацию вполне можно использовать себе во благо.

Давайте посмотрим на ситуацию с точки зрения статистики……

Для начала возьмем данные с 2014 года (именно тогда Банк России отпустил рубль в свободное плавание).

Теперь посмотрим, на каких уровнях был доллар/рубль в зависимости от цен на нефть. Здесь уже невооруженным взглядом можно заметить, что доллар/рубль сейчас торгуется значительно ниже, чем средняя линия. Данный момент свидетельствует о некотором потенциале роста американской валюты при неизменных нефтяных котировках. (Текущее значение usd/rub и нефти сорта Brent обозначил зеленым цветом)

Рубль заканчивает год на позитивной ноте, перегнав по доходности все валюты развивающихся стран (укрепление более чем на 19% по отношению к доллару, по данным на 22 декабря). Безусловно, присутствовали моменты высокой волатильности, но концовка года осталась за российской валютой.

Основными драйверами роста рубля стали:

• Подъем нефтяных котировок (+45%);

• Умеренно-жесткая политика ЦБ РФ на фоне стимулирования от других регуляторов (высокие реальные ставки продолжали способствовать притоку капитала в облигации РФ);

• Надежды на улучшение взаимоотношений РФ и Запада после победы Трампа на выборах США

• Небольшие выплаты по внешним заимствованиям российскими компаниями.

Нефтяной позитив

Начал рубль 2016 год совсем не так, как хотело бы большинство россиян, и буквально за несколько недель обновил минимальные значения по отношению к доллару, теряя в моменте более 15%. Такому серьезному ослаблению российской валюты способствовали быстро снижающиеся котировки нефти и повышенный спрос на доллары на фоне первого с 2008 года повышения ставок в США (в декабре 2015 состоялся подъем ставок в район 0,25-0,5%). В свою очередь, нефть падала из-за продолжающегося переизбытка предложения над спросом. Немалую роль в этой тенденции сыграло снятие санкций с Ирана, а также снижение китайского импорта «черного золота».