Торговый день на рынке во вторник получился крайне разнородным. Металлургия, энергетика и Телекомы закончили день в плюсе. У телекомов результат был получен за счет взрывного роста цен акций Ростелекома. (Цены акций компании за последние пару недель увеличились в цене уже на 20% после новостей об изменении дивидендной политики и увеличении дивидендов в 2 раза).  Во вторник значительно подросли цены акций ЛУКОЙЛа и Роснефти. Но вот бывшие еще накануне нейтральными акции Башнефти просели на 3,5%.   

Хороший прирост цен был получен по акциям компании Газпром. Несмотря на поражение партии Эрдогана на парламентских выборах в Турции, Газпром считает совершенно беспроигрышным вариант прокладки первой нитки газопровода Турецкий поток. Дело в том, что поставки по одной нитке газопровода будут обеспечивать в основном  западную часть Турции. Эта часть проекта мало зависит от готовности европейских потребителей ориентироваться на Турецкий поток. Пока, несмотря на заинтересованность ряда стран юга и востока Европы, Еврокомиссия занимает достаточно жесткие позиции по отношению к указанному проекту. Но, как считает зампредседателя правления Александр Медведев, у  компании есть хорошие перспективы работы и с европейскими партнерами – он прогнозирует солидный рост потребностей Европы в газе. Проходившая во вторник пресс-конференция Газпрома была выдержана в оптимистичном ключе. Кроме того стало известно, что Еврокомиссия продлила до середины сентября срок подготовки и предоставления Газпромом ответа на антимонопольные претензии.
 

Цены на нефть и нефтепродукты за последние сутки немного снизились, частично компенсируя подрастание, которое случилось в последний день прошедшей недели. Но в целом на рынке сохраняется состояние неопределенности, когда силы для продолжения роста цен недостаточны, а для разворота и начала нового снижения тоже пока не создалось критической массы. Поэтому идет постепенное накапливание аргументов для последующих движений.

Наиболее важным материалом прошедшего дня является выход июньского отчета Energy Information Administration по добыче нефти. Там дается статистика по 8 наиболее крупным и перспективным зонам добычи сланцевой нефти в США. Три крупные зоны добычи сланцевой нефти Bakken, Eagle Ford и Niobrara в июле покажут уверенную отрицательную динамику. Объемы добычи там уменьшаются по сравнению с июнем и маем. Так, на Eagle Ford действующие скважины показывают ежемесячное снижение на 140 тыс. баррелей в сутки. Вводимые новые скважины уже не компенсируют снижение добычи действующих скважин. В результате месячный «прирост» добычи составляет минус 49 тыс. баррелей в сутки. Картина динамики добычи нефти на месторождении начинает прорисовывать все более уверенный максимум.

Главные события

Приметами прошедшей недели стало высокое насыщение ее важными событиями. Среди них выделялись волнения по поводу Греции. Обновленные предложения кредиторов были приняты греческой стороной «в работу». И это вызывало и всплески энтузиазма, и последующие разочарования по европейской валюте, которая подскакивала с 1,085 до 1,135 долларов за евро, а к концу недели вновь снизилась до отметки в 1,11. Интрига прежняя – предложения кредиторов никак не устраивают правительство Греции, а планы правительства не нравятся кредиторам. Нужно делать текущие платежи по предоставленным ранее кредитам, а денег в казне нет. Пока стороны договорились до того, что МВФ дает небольшую техническую отсрочку (на пару недель) на очередные выплаты. И решающей точкой становится окончание июня. Но далее уже кредиторы откладывать не захотят. Мало того, что до конца июня нужно будет выплатить кредиторам более 1,5 млрд. евро, так в июле и августе страна должна будет оплачивать еще существенно бОльшие суммы. В этих условиях кредиторы категорически не желают предоставлять новые кредиты или гарантии до того момента, пока не увидят шагов к налаживанию финансовой дисциплины в стране и перспектив хотя бы в отдаленном будущем получить свои деньги.
 

Цены на нефть и нефтепродукты в начале лета немного откатили вниз после бурного роста в последний день  весны. В результате: изменения цен отрицательны по итогам 1 июня, но существенно положительны по итогам двух прошедших дней. (Снижение цен 1 июня происходило на фоне небольшого укрепления доллара).
 

У цен на газ ситуация обратная. После снижения последних дней там была отмечено небольшое корректирующее подрастание цены. Пока ситуация с ценами на газ остается достаточно сложной и продвижение вниз к уровням апрельских минимумов вчерашним подрастанием не остановлено. А если уровни в $2,54 за mbtu не смогут послужить надежной поддержкой, то далее откроется дорога к минимальным отметкам 2012 года, когда они опускались до $1.9 за mbtu. Между тем цены на газ в США уже и так находятся ниже 100 долларов за 100 м3, что видно в приводимой ниже таблице, которая сегодня представлена в метрических единицах (мы иногда делаем это для того, чтобы было легче «привязать» цены к более привычным для нас ориентирам).  

В среду цены на нефть подрастают, а во вторник на рынках энергоносителей произошло сильное снижение цен. Это снижение коррелировало с продолжившимся укреплением доллара. Так, за европейскую валюту  к концу торгового дня давали менее 1,09 доллара. Более чем пятипроцентный подскок доллара от минимальных отметок средины мая отразился на динамике основных товарных позиций, а так же усилил проявившуюся на торгах 26 мая слабость фондового рынка в США.
 

Но особенно актуально зазвучала тема укрепления доллара по отношению к рублю. Кроме завершения налогового периода здесь совместились два сильных фактора – укрепление индекса доллара и снижение нефтяных цен.
 

Начало прошедшей недели было достаточно пессимистичным, и индекс ММВБ продолжил майское сползание вниз. Однако, после достижения индексом ММВБ апрельских минимумов, дальнейшее снижение было временно приостановлено. Более того, в последние пару дней недели было показано заметное подрастание. Пока индекс ММВБ остается в диапазоне, в котором он находится уже почти два месяца. По индексу РТС ситуация выглядит более склонной к снижению. Манящая верхняя граница долгосрочного тренда по индексу РТС находится сейчас в районе 1250 пунктов. Пока поход туда еще возможен, но дорогу такого рода оптимизму может заступить ожидаемое снижение рубля. С окончанием периода налоговых выплат в ближайшие дни от рубля ждут начала нового похода на юг. Тем более что Банк России продолжает проводить словесные и реальные интервенции по покупке валюты и есть подозрения, что он может увеличить темп этих закупок.

На рынке в прошедшую неделю сохранялось затишье. Индекс РТС за неделю прибавил скромные 1,45%. Фактически все движение индекса было связано с ослаблением доллара, который «полегчал» примерно на те же 1,45%. Доллар в течение недели опускался ниже 49 рублей, а его уход по итогам недели ниже отметки 50 рублей за единицу, пожалуй, был главной интригой прошедшей неполной рабочей  пятидневки. На защиту доллара уже стали действия Банка России, который начинает на этих уровнях пополнение ЗВР по 100-200 млн. долларов в день. В противоположную сторону действует наступающий налоговый период, когда можно ожидать продолжения покупок рублей. Кроме того у продолжавшейся слабости доллара к рублю были еще две важные причины.

Во-первых, это снижение индекса доллара, который по сравнению с мартовскими максимумами потерял уже почти 10%. Так, европейская валюта забралась выше отметки 1,14 долларов за евро, что кажется немного странным при висящей неопределенности с долгом Греции. Правда, после выхода слабых экономических показателей в США перспективы начала повышения ставки там отодвигаются во все более туманное будущее. Посмотрим на то, что будет сказано о повышении ставки в выходящем в среду протоколе последнего заседания ФРС. 

Известия о повышении Саудовской Аравией с июня цен на нефть для США и Европы (на 0,5-1,5 доллара за баррель) и новости о готовящемся  закрытии порта в Ливии стали последним аккордом в затяжном ралли на повышение цен. Важным фоном для колебаний цен стали также сообщения об очередном взрыве железнодорожного состава в США, который перевозил сланцевую нефть в штате Северная Дакота. Это уже пятая ж/д катастрофа в 2015 году. Связано это как с резким увеличением объемов  ж/д перевозок, так и с повышенной взрывоопасностью перевозимых продуктов. (Сланцевая нефть содержит много летучих и взрывоопасных компонентов).  В результате цены с утра 6 мая еще продолжали свой рост и по Brent поднялись выше 69 долларов за баррель.

Затем, после получения данных о запасах в США, цены резко пошли вниз. Движение продолжилось и с утра 7 мая. В результате потери цены за несколько часов составили около 2 долларов или почти 3%. Однако итоговый дневной результат был не столь впечатляющим. К завершению торгов цены еще показывали подрастание. Однако откат был очень мощным и не окажется без последствий для дальнейшей динамики рынков.

За время пока российский рынок предавался отдыху, особенных движений на рынке энергоносителей не произошло. Наиболее сильным было подрастание цен по натуральному газу под занавес месяца. В результате недельные изменения цен по этой позиции составляют внушительные 12%. Однако в майские дни и здесь рост цен стал более скромным. А по нефти и нефтепродуктам консолидация в последние дни еще более выраженная — за последние пару дней цены изменились незначительно. Немного более убедительным оказалось снижение по американской нефти марки WTI. Но и там пока произошедшее снижение смотрится как сдержанная консолидация после сильного роста последних полутора месяцев, за которые цены подросли на 40%. Между тем рынок ждет новых данных по динамике добычи в США. Именно в мае ожидается появление более четких сигналов на предстоящее снижение объемов добычи. Поэтому рост нефтяных цен еще имеет потенциал на продолжение. Интереснее будет ближе к концу июня. Кстати, интересно обратить внимание на планы Ирана по увеличению объема стратегических резервов нефти.

На прошедшей неделе на рынке было две наиболее яркие темы. Во-первых, это новый мощный виток укрепления рубля, обеспечивший снижение доллара ниже отметки в 50 рублей, а евро в 52,5 рубля за штуку, а так же последовавший в конце недели корректирующий очень резкий провал рубля (по доллару до уровней 52,5, а по евро до 56,5 рублей). Тем самым был завершен этап ослабления доллара с уровней 70 до 50 рублей. По евро снижение от декабрьских пиков стало почти двукратным. Не удивительно, что подскок после сильного снижения валют был достаточно активным. Ставшее уже слишком сильным укрепление национальной валюты было приостановлено после выступления президента страны. Эти полеты рубля и стали основным эмоциональным фоном конца прошедшей недели. Дальнейшая судьба рубля будет зависеть, в том числе, и от предстоящих решений Банка России, который 30 апреля будет рассматривать новый уровень процентных ставок. Ведь именно высокая ставка стала одной из причин укрепления национальной валюты. Многие склоняются к мнению, что на этот раз ключевая ставка будет снижена еще на 2%.