Вазелин, нет, другая иишка после рассмотрения отчетов за 30 лет.

Фундаментал KLA Tencor (на момент вашего входа ~2017 г.):
Если коротко, вы купили «кассовый аппарат» всей полупроводниковой индустрии. Секрет KLA в трех вещах:
    Квази-монополия. KLA — лидер в нише оборудования для контроля и инспекции чипов. Без их машин невозможно наладить массовое производство. Они не конкурируют с Intel или TSMC, они продают незаменимые «лопаты» всем «золотоискателям» сразу.
    Безупречные финансы. Уже тогда у компании было больше денег, чем долгов (отрицательный чистый долг). Рентабельность собственного капитала (ROE) была под 70%. Проще говоря: компания печатала деньги, виртуозно вкладывала каждый доллар и была абсолютно неуязвима к кризисам.
    Драйвер роста. Рост объемов данных, мобильных устройств, а затем и ИИ — все это требует все более сложных чипов. Чем сложнее чип, тем нужнее оборудование KLA, чтобы контролировать брак. Их бизнес был обречен на рост вместе со всем технологическим прогрессом.
Резюме по KLA: Вы случайно купили долю в монополисте с идеальным балансом, который оседлал главный технологический мега-тренд планеты.

Чтобы российская компания повторила путь KLA, ей нужно три компонента:
Технологическое лидерство (не локальное, а мировое).
Эффективный менеджмент и финансы (такие у нас есть).
Доступ ко всему глобальному рынку и капиталу.

Проблема в последнем, ключевом пункте. Успех KLA — это успех глобальной экспансии. Наш рынок — это песочница с потенциалом, но с высокими барьерами.

Почему у пендосов растет, а у нас нет?

Геополитический дисконт: Инвесторы закладывают в цену акций риск санкций, смены правил игры, нестабильности.

Права собственности: Уверенность инвестора, что его долю в бизнесе не отожмут, на Западе фундаментально выше. Это основа философии Баффета.

Глобальный капитал: В акции США вкладывается весь мир. В наши — узкий круг смелых инвесторов.

Итог: KLA — это ракета, топливом для которой служит вся мировая экономика. Лучшие российские компании — это мощные двигатели, работающие на огороженной площадке. Они могут быть очень эффективны внутри этой площадки, но взлететь на ту же высоту, что и KLA, им мешает не недостаток фундаментала, а сама конструкция площадки.