Газпром: В моменте высокие цены на газ помогают компании слабо, так как основные объемы уходят на Восток по долгосрочным контрактам с привязкой к нефти,

это просто неуд!!! Это должны знать даже ваши начальники: Цена на трубопроводный газ Газпрома для Китая (по газопроводу «Сила Сибири») привязана к стоимости корзины нефтепродуктов. Основные параметры ценообразования: 
Привязка к нефтепродуктам: Формула цены базируется на рыночных котировках мазута и газойля.

можно было просто написать сбер, втб.

Сам ержу ВТБ Надеюсь на дивы рублей 13, а если повезет больше.
Но, что это дивидендный аристократ слышу впервые. за 2022-24 он вообще не платил.

При таких показателях по идее дивы должны бы платить.

Сколько акций купили именно вы после такого отчёта Группы Позитива, собираетесь покупать? Сначала купите акции сами, а после пишите «весёлое» мнение. Группа Позитив стала отставать в своем бизнесе, поэтому не надо здесь раскрашивать это в яркие рекламные краски.

Т.е. вы за то, что беспредел и пиратство с нами надолго. Тогда проверьте — так ли уж защищены Балтика, Черное море, Суэцкий канал и даже Берингов пролив. Не появятся ли там случайно косоглазые хуситы

В этом транспортном раю всегда есть нюанс, потому что известно, не так страшен маршрут, как его экспедитор. В общем, преимущество у нас сухопутное, морское и даже мистическое, но вы же понимаете: когда у нас что-то становится «дешевле в два раза», это значит, что вторую половину цены мы заплатим позже и совсем не деньгами.

Александр Сережкин, они его только вводят в эксплуатацию, может даст хороший профит.

Вадим, это никак не отразилось на финансовых показателях в положительную сторону 

Александр Сережкин, а что думаете насчет их нового РЦ?

Такие отчеты надо сразу выбрасывать в корзину для мусора, а не тратить время работодателей напрасно. Или же вы на сдельной зарплате???

На смарт-лабе за такие отчеты аналитиков отправляют пешком на переаттестацию. Если это «уверенность», то я — Д. Трамп.На самом деле цифры такие:1. Выручка — это замаскированное падение
Рост выручки за март на 7% и за квартал на 4,2% — это катастрофа на фоне инфляции, которая в России явно выше этих значений. В реальном выражении (с поправкой на рост цен) продажи Henderson сокращаются. Они  продают меньше вещей, просто ценники на них стали выше. Это не «сила бренда», это попытка бежать по эскалатору, который едет вниз быстрее вас.
2. Операционный тупик
Вы говорите о «сдержанной потребительской активности» как о временном факторе. Но посмотрите на динамику -  рост в марте (7%) едва компенсирует провальную зиму, раз средний показатель за квартал сполз до 4,2%. 

Они открывают огромные флагманские магазины, платят за аренду в прайм-локациях, а отдача растет темпами улитки. Их операционная эффективность размывается с каждым новым квадратным метром.

3. Онлайн — это не рост, это каннибализация
Доля онлайна в 22,9% при стагнирующей общей выручке означает только одно: их интернет-магазин просто забирает клиентов у своих же физических точек. Они не привлекают новую аудиторию, а просто заставляют старую покупать иначе, неся при этом расходы и на логистику, и на аренду пустующих залов.
4. Где деньги?
FCF Хэндерсон за последние отчетные периоды уже уходил в минус (–0,36 млрд руб.). При таком слабом росте выручки (4,2%) и растущих костах на персонал (+32%) кэш продолжает утекать. Они тратят деньги на экспансию, которую рынок не в состоянии переварить.
Итог
«Поддержание стабильности» для разумных инвесторов смарт-лаба означает «мы не знаем, как расти дальше». Henderson застрял в ловушке высоких костов и низкого спроса. Пока выручка не начнет расти темпами выше 15-20%, эта компания — просто красивая витрина с пустым сейфом.

Этот отчет АФК «Система» — это не просто «временный финансовый эффект», это полноценная катастрофа, которую пытаются прикрыть фиговым листком растущей выручки. А. Шадрин — «русский Баффетт» держал-держал АФК и положил в итоге. А если вы называете бизнес с отрицательным капиталом «здоровым», то у нас с вами разные определения медицины.

FCF АФК –112,7 млрд руб. — это приговор. Они не просто не зарабатывают, а проедают будущее. При OIBDA в 378 млрд иметь такой отрицательный поток — значит признать, что вся операционная эффективность уходит в черную дыру обслуживания долга и поддержания штанов в проблемных «дочках» вроде Segezha.

Чистые финансовые расходы выросли в 1,95 раза — до 359,3 млрд руб. Вдумайтесь: ваши процентные расходы практически сравнялись со всей их OIBDA!

Акционерный капитал –173,7 млрд руб. Это значит, что компания должна больше, чем стоит всё, чем она владеет. Чистый убыток в 232,5 млрд — это не «бумажный эффект», а реальное уничтожение стоимости для акционеров. Они работают в минус на сотни миллиардов, и при этом надеетесь на IPO непубличных активов? Ахахахах!

Менеджмент говорит про «двузначный рост выручки», но мы на смарт-лабе  смотрим на сольвентоспособность. «Система» сейчас — это перегруженный кредитами прогулочный корабль, который идет на дно с очень красивым и дорогим оркестром на палубе. Без радикального сокращения долга никакая экспансия их не спасет.

От цены ВТБ в 113 рублей у акционера сперва захватывает дух, а следом аккуратно заходит инсульт. Дивиденды обещали, но пока следует принимать только валидол.

Мы на смарт-лабе привыкли оперировать реальными потоками металла, а не гаданием на новостных лентах продажных СМИ. Ваш текст — это классическая попытка выдать желаемое за действительное.

Вы упоминаете рост объема в ETF до 111,5 млн унций. Звучит солидно? Давайте посчитаем. Это всего около 3468 тонн. Да, это восстановление, но это всё еще на 10-15% ниже пиковых значений прошлых лет.

Приток в ETF — это «быстрые деньги». Они приходят последними и уходят первыми. Называть это фундаментом роста при текущих ценах в $4800 — значит игнорировать тот факт, что институционалы всё еще сидят в кэше, ожидая реальной коррекции.

Ваш тезис о том, что «разрядка» на Ближнем Востоке ослабляет доллар и помогает золоту — это абсурд. Традиционно золото — актив-убежище. Если ситуация на Ближнем Востоке реально разрядится, «премия за страх» (Safe Haven Premium), которая сейчас составляет не менее $300-400 в цене, просто испарится. Вы ждете золото по $5400, но при деэскалации оно скорее улетит к $4200, прежде чем найдет поддержку. Вы путаете краткосрочный рыночный шум с долгосрочными драйверами.


Чтобы золото достигло $5600 до конца года, рынку нужно поглощать дополнительно по 400-500 тонн в квартал сверх текущего предложения. Центробанки (наш ключевой сектор) за прошлый год купили рекордные 1000+ тонн, но они крайне чувствительны к цене. При $4800 регуляторы Китая и Турции начинают сокращать закупки, что мы уже видим в официальной статистике (паузы в закупках НБК). Без покупок ЦБ ваш таргет в $5600 — это просто красивая цифра для маркетингового буклета.

Вы рисуете «бычью» картину на крайне хрупком фундаменте. Рынок перегрет. Спекулятивный спрос слаб (вы сами это признаете), а ETF — это ненадежный союзник. Если вы ждете $5600, покажите мне, кто купит этот металл физически, когда центробанки уйдут в режим ожидания из-за заоблачных цен.
Итог
Прекратите торговать заголовками продажных СМИ. Смотрите на физический баланс рынка. Пока я вижу только риск болезненного падения до $4400 перед любым походом выше.

Пообещали 35% прибыли на дивиденды — это ж как годовой рекламный бюджет ВТБ. Денег нет, но плакаты о том, как у банка ВТБ всё хорошо, висят.

Экономика так уверенно переохладилась, что снижение ставки теперь напоминает попытку согреть покойника теплой грелкой.

Пример когнитивного диссонанса: вы ждете крепкий рубль и дорогую нефть, но при этом снижаете ВВП до жалкого 1% и признаете провал в борьбе с инфляцией. Вы называете себя «оптимистами», хотя предлагаете инвесторам стагнацию при удушающей ставке в 14%, которая просто высасывает жизнь из бизнеса. Где анализ, а бесконечный цикл неоправдавшихся надежд, где цифры подгоняются под реальность постфактум без каких-либо выводов на будущее? Вы радуетесь, что консенсус «догнал» ваши оценки, несмотря на то, что реальная экономика уходит в глубокую заморозку, которую ваши модели (покажите мне одну) упорно игнорируют. Хватит переставлять запятые в прогнозах — пора признать, что старая логика больше не работает.

Это не обновление, а упражнение по «передергивание затвора» без ствола.  Пока Президент РФ вчера, 15 апреля 2026 года, распекал чиновников за падение ВВП на 1,8% в начале года, вы выходите на рынок с корзиной покупок.Взгляните на мир реально, а не с позиции «хочу купить»: 
Макроэкономический диссонанс 
Экономика сокращается (-1,8%за январь-февраль), а вы ставите на рост потребления через Озон и Яндекс. 
Президент прямо заявляет, что траектория «ниже ожиданий». Откуда возьмется «опережающий рост», если системный драйвер — стройка — падает, а ММК зависит от него напрямую? 
Риски «бумажного» оптимизма 

Яндекс (Цель 5330 руб.). Вы ставите на рост, когда EBITDA Поиска под давлением, а альтернативных «дойных коров» нет. При текущем EV/EBITDA 5.1x на 2026 год дисконт есть, но он оправдан риском стагнации рекламы. 

ОЗОН (Цель 5364 руб.). Потенциал +22%, но при ключевой ставке, которая «вот-вот снизится»? ЦБ всё еще борется с инфляцией, которая ускорилась в начале года. Покупать убыточный рост в фазе сокращения экономики — это смело или безрассудно? 

ММК (Цель 31,2 руб.). Ставка на «сезон строительства», когда отрасль официально в упадке по данным Кремля. Это не фундаментальная поддержка, это надежда на чудо.

ИтогВаш портфель на 30% состоит из идей, которые игнорируют реальность «рукотворного замедления». Пока чиновники готовят «дополнительные меры» для спасения роста, вы уже потратили капитал. Это не стратегия, это попытка поймать падающий нож с закрытыми глазами.

Деньги текут мимо, не задерживаясь.