Государственный пенсионный фонд Японии (GPIF), крупнейший в мире, зафиксировал рекордный убыток в 4-м квартале 2020 финансового года (январь-март) на фоне пандемии Covid-19, которая спровоцировала обвал глобальных финансовых рынков.

Квартальные потери GPIF составили 17.7 трлн. иен ($164.7 млрд.), или 11% от совокупного объема его активов, составивших на конец периода 150.63 трлн. иен. Наихудшую динамику в составе портфеля фонда продемонстрировали зарубежные акции, после них – японские акции.



Отметим, что результаты были опубликованы всего через несколько месяцев после того, как GPIF провел существенные перестановки в высшем менеджменте, а также пересмотрел параметры аллокации активов в пользу увеличения доли зарубежных бондов. Существенные потери январямарта, которые нивелировали доходы, зафиксированные за предыдущие три квартала завершившиеся фингода, и привели к рекордному годовому убытку с 2009 фингода, могут привлечь к фонду политическое внимание, поскольку он управляет пенсионными накоплениями десятков миллионов японцев.

( Читать дальше )

По информации агентства Bloomberg, Япония готовится объявить уже о втором за месяц масштабном пакете стимулирующих мер, призванных поддержать бизнес и домохозяйства страны «на плаву» в условиях углубляющейся «коронавирусной рецессии».

Объем пакета новых мер составит 117 трлн. иен ($1.1 млрд.), он включает множество позиций. В том числе 11.6 трлн. иен планируется направить на помощь компаниям, 2 трлн. иен будут выделены в виде субсидий фирмам, которые сталкиваются с трудностями при оплате аренды, еще несколько триллионов иен пойдут на поддержку систем здравоохранения и экономик регионов.

Отметим, что информация о дополнительных стимулах появилась вскоре после того, как официальные данные на прошлой неделе подтвердили, что экономика Японии в 1-м квартале погрузилась в рецессию, а результаты опросов общественного мнения указали на падение рейтинга кабинета Синдзо Абэ до рекордного минимума.

Японское правительство в понедельник объявило об отмене режима чрезвычайного положения в стране, чему способствовало существенное снижение числа новых случаев заражения Covid-19. Тем не менее экономические перспективы Японии выглядят достаточно мрачно. По прогнозу аналитиков, японский ВВП рухнет более чем на 20% во 2-м квартале, при этом восстановление будет медленным в связи с сохраняющимся сильным давлением на экспорт, туризм и инвестиции бизнеса.

( Читать дальше )

Согласно опубликованному недавно отчету Федрезерва, совокупный долг домохозяйств США в 1-м квартале этого года вырос на $155 млрд., или 1.1%, и достиг $14.3 трлн., обновив исторический максимум. При этом в документе отмечается, что он не отражает полностью негативное влияние мер по замедлению распространения коронавируса, которые власти начали вводить в стране со второй половины марта. Так, с середины позапрошлого месяца и по конец апреля свыше 30 млн. американцев потеряли работу и были вынуждены обратиться за пособием по безработице.

Отчет Федрезерва был составлен на основе данных американского бюро кредитных историй Equifax. Из него следует, что общий долг домохозяйств Штатов сейчас примерно на $1.6 трлн. превышает пик, наблюдавшийся в 3-м квартале 2008 г., в самый разгар глобального финансового кризиса.


Задолженность американцев по ипотечным кредитам в январе-марте выросла на внушительные $156 млрд. и достигла $9.71 трлн. Долг по автокредитам повысился на $15 млрд. до $1.35 трлн., по студенческим кредитам – на $27 млрд. до $1.54 трлн. При этом доля дефолтных займов и займов с серьезной просрочкой платежей в последних двух категориях составила 10.8%, хотя и немного снизилась по сравнению с 11.1% в предыдущем квартале.

( Читать дальше )

Самые мрачные прогнозы по рынку труда США становятся все более реалистичными. Некоторые экономисты ожидают, что безработица в стране уже в этом месяце достигнет 20%, причем нет никаких гарантий того, что она не пойдет еще выше.

Согласно средней оценке аналитиков Уолл-стрит, порядка 5.5 млн. американцев обратились за пособием по безработице на прошлой неделе. Что же было в действительности, должен показать отчет Минтруда США, который выйдет в четверг. Если ожидания оправдаются, то число обратившихся за пособием по безработице граждан Штатов за последние 4 недели составит свыше 22 млн., что соответствует одной восьмой от численности рабочей силы в стране. Фактически это будет означать потерю всех рабочих мест в США, которые были созданы после мирового финансового кризиса.


При этом число первичных обращений за пособием по безработице в Штатах, вероятно, будет оставаться на уровне нескольких миллионов в течение еще не одной недели, поскольку коронавирус и меры по ограничению распространению продолжат оказывать негативное влияние на экономику. Так что экономический спад в стране может оказаться гораздо более глубоким, чем предполагалось ранее, а восстановление после победы над вирусом – более медленным и трудным.

( Читать дальше )

Рассчитываемый агентством Bloomberg индекс потребительской уверенности в США (Bloomberg Consumer Comfort Index) на неделе, завершившейся 4 апреля, рухнул сразу на 6.4 пункта до 49.9 пункта, минимума с октября 2017г.


Недельное снижение индикатора стало рекордным в истории и заметно превзошло то, что наблюдалось в ходе мирового финансового кризиса 2008-2009 гг. Схожий по масштабу коллапс потребительской уверенности в Штатах фиксировался после краха доткомов, но в этот раз все происходит гораздо резче.

За последние три недели индекс просел на 13 пунктов – это рекордное падение с 1985 г.

Что касается отдельных компонент Consumer Comfort Index, то индикатор доверия потребителей к американской экономике на прошлой неделе обвалился на 10.6 пункта до 44.4 пункта, минимума с 2017 г. Подындекс покупательских настроений упал на 5.9 пункта до минимума с конца 2017 г., а подындекс ожиданий граждан США в отношении своих личных финансов опустился до четырехлетнего минимума.

( Читать дальше )

Представленный ниже график, вероятно, не ожидал увидеть никто, особенно американские СМИ и демократы. Несмотря на то, что фондовый рынок США в марте упал на рекордную величину, рейтинг одобрения Дональда Трампа взлетел до максимума за все время его президентства…


На графиках ниже проиллюстрированы некоторые неутешительные итоги 1-го квартала для глобальных рынков. Суммарная капитализация глобальных рынков акций и облигаций в январе-марте упала на наибольшую в истории величину.



( Читать дальше )

Стратеги JPMorgan Chase полагают, что большинство рисковых уже прошли свои низшие точки в рамках нынешнего кризиса, который крайне негативно сказался на экономической активности большинства стран мира.

По словам стратегов банка, среди факторов, которые позволяют сделать такое заключение – снижение цен рисковых активов до уровней, соответствующих рецессии, разворот в позиционировании инвесторов в пользу увеличения риска в портфелях, объявление правительствами ведущих экономик беспрецедентных стимулирующих мер, которые рано или поздно начнут стабилизирующе воздействовать на рынки. В то же время главным фактором неопределенности остается скорость распространения коронавирусной инфекции, хотя темпы заражения и «замедляются» в США и Европе.

«Рынки рисковых активов, конечно, будут оставаться волатильными, пока сохраняется неопределенность в отношении глубины и продолжительности «коронавирусной рецессии». Однако произошедшее изменение фундаментальных и технических метрик уже оправдывает избирательное и осторожное увеличение риска в портфелях, – написали стратеги JPMorgan во главе с Джоном Нормандом в недавней записке клиентам. – Мы полагаем, что цены большинства рисковых активов достигли или близки к минимумам в рамках данного кризиса. Исключением, вероятно, остается нефть и валюты некоторых развивающихся стран с высокой долговой нагрузкой».

( Читать дальше )

Прогнозировать прохождение «дна» рынком акций – занятие весьма неблагодарное, обычно это событие фиксируется уже, что называется, постфактум. Тем не менее некоторые эксперты видят признаки того, что для европейского фондового рынка, который с пика упал на 38%, худшее, возможно, уже позади.

Энтони Беничоу, трейдер в Louis Capital Markets, советует обратить внимание на следующие моменты, которые, по его мнению, указывают на смену поведений инвесторов. Индекс Stoxx Europe 600 пока так и не смог обновить внутридневной минимум, установленный еще 16 марта, кроме того, в ходе очередного сильного падения в минувший понедельник объемы торгов самыми низкими за две недели, что может говорить о постепенной капитуляции «медведей». С того самого внутридневного минимума Stoxx Europe 600 вырос уже на 17%.



Торги в Европе проходили крайне волатильно в среду. Stoxx Europe 600 к середине сессии прибавлял порядка 4.8%, после чего весь выигрыш был утерян, и индикатор ушел в минус на 0.7%. Тем не менее в конце дня бенчмарк сумел снова отскочить и закрыться с повышением на 3.1%. При этом двухдневный рост Stoxx Europe 600 стал самым значительным с октября 2008 г. Лидерами подъема в среду стали сектора, наиболее пострадавшие в ходе предыдущих распродаж. В частности, стоимость акций компаний нефтегазового сектора и бумаг компаний из сферы путешествий и развлечений выросла 6.5% и 5.7%, соответственно.

( Читать дальше )

Судя по тому, что сейчас происходят на рынках, инвесторы надеются на быстрое и продолжительное восстановление цен рисковых активов на фоне беспрецедентных стимулирующих мер со стороны центробанков и правительств. Однако на самом деле все может оказаться не так просто, если верить истории.

Как и теперь, ожидания участников рынка были очень высокими в октябре 2008 г., когда Федрезерв опустил ключевую ставку до нуля, а Конгресс одобрил пакет мер по поддержке экономики объемом $700 млрд. Однако все это не особо помогло фондовому рынку, по крайней мере, сразу. Акции падали еще четыре месяца, и индекс S&P 500 потерял еще 40% капитализации, прежде чем началось настоящее восстановление.

Конечно, нынешняя ситуация заметно отличается от того, что происходило почти 12 лет назад. Тем не менее инвесторам, размышляющим о том, стоит ли участвовать в возможных ралли на данном этапе, следует хорошо помнить уроки прошлого.

«Рассчитывать на то, что рынок в нынешних условиях сможет быстро оправиться от удара, было бы слишком опрометчиво, − отметила Нила Ричардсон, инвестиционный стратег Edward Jones. – Вероятно, потребуется весьма продолжительное время, чтобы перезапустить экономику».

( Читать дальше )

На фоне глубокого пессимизма на рынках один из самых стойких «медведей» на Уоллстрит видит возможности для наращивания риска в портфелях.

Стратег Morgan Stanley Эндрю Шитс, который в последние годы был известен своим скептицизмом в отношении происходящего на рынках, полагает, что пришло время для осторожных покупок. По его словам, текущие значения показателей волатильности указывают на то, что пессимистичные настроения на рынках проходят свой пик, и с учетом свежей порции стимулов со стороны Федрезерва многие активы – от ликвидных акций и до кредитных дефолтных свопов – выглядят весьма привлекательно.

«Цена имеет значение, − говорит Шитс. − Мы всеми силами пытались воздерживаться от того, чтобы давать советы покупать на падениях. Но теперь мы находимся на таких уровнях, когда соотношение риск/потенциальная доходность действительно выглядит довольно интересно, в том числе благодаря дополнительной поддержке Федрезерва»

Шитс признает, что предстоящие месяцы, вероятно, будут очень тяжелыми для мировой экономики. Но, по его словам, в результате самого стремительного снижения фондовых рынков в истории цены акций «опустились с небес на землю». Отметим, что до этого Шитс долгое время был одним из самых ярых «медведей» на Уолл-стрит, регулярно предупреждая о завышенных оценках активов, уязвимости нынешнего этапа бизнес-цикла и чрезмерной самоуспокоенности инвесторов.

( Читать дальше )