В пятницу (6 марта) Банк Санкт-Петербург опубликует финансовую отчетность по МСФО за 2025 год. Ранее банк уже раскрыл результаты по РСБУ за соответствующий период, дополнительно скорректировав их с учетом событий после отчетной даты.

Чистая процентная маржа в 4кв25 продолжила сужаться, что обусловлено снижением чистых процентных доходов. С учетом преобладания в портфеле корпоративных кредитов с плавающими ставками снижение ключевой ставки Банка России оперативно влияет на процентные доходы, в то время как высокая доля «дешевого» фондирования ограничивает снижение его стоимости. Расходы на резервы и стоимость риска оставались повышенными в 4кв25, оказавшись по итогам года на уровне прогноза самой компании (стоимость риска 2,0%).

Мы ожидаем, что чистая прибыль Банка Санкт-Петербург по МСФО в 4кв25 снизится на 54% г/г до 6,1 млрд руб.

Начинаем покрытие «Базис» (BAZA) с рекомендацией «Держать»

Ключевые показатели

Текущая цена: 136 руб. Капитализация: 22 млрд руб. Прогноз выручки 2026: 7,5 млрд руб. (+20% г/г по оценке аналитиков, прогноз компании 30–40% г/г). Свободный денежный поток (FCF) 2025: 2,0 млрд руб. (рост в 2,5 раза к 2024).

Основные драйверы роста

Растущий рынок благодаря импортозамещению и переходу в облака. Лидерство в виртуализации и контейнеризации. Отсутствие долга и сильный FCF позволяют делать приобретения и инвестировать. Недооценка: дисконт по мультипликаторам к Астре и Позитиву при схожих темпах роста.

Риски

Амбициозные прогнозы: аналитики ждут +20% против цели компании 30–40% в 2026 г. Сезонность: в 4К25 лишь 44% выручки (против 52% в 2024 и 66% у аналогов), что может дать слабые результаты в начале 2026. Риск отмены IT-льгот снизит чистую прибыль и FCF. Высокая конкуренция и долгие пилоты тормозят рост.

Прогноз мультипликаторов

EV/EBITDAC: 12x (2024) → 9x (2025) → 8x (2026). P/NIC: 13x (2024) → 10x (2025) → 8x (2026). Дивидендная доходность: 3% (2024) → 4% (2025) → 5% (2026).

• В модели по МД Медикал Груп мы подкорректировали прогнозы с учетом хороших операционных результатов и планов органического расширения (открытия клиник и госпиталей на горизонте до 2030 г.).

• Полагаем, компания сможет существенно увеличить мощности и стабильно наращивать выручку при рентабельности по EBITDA на среднесрочном горизонте на уровне 29–30%.

• Отсутствие долга на балансе предполагает весьма привлекательные дивиденды, и с учетом ориентира от менеджмента (60% от чистой прибыли) выплату за 2П25 мы оцениваем в 42 руб. на акцию.

• Повысив целевую цену до 1850 руб. за акцию, мы сохраняем по бумаге рейтинг «Покупать».

Источник

Эскалация на Ближнем Востоке привела к росту цен на нефть, поэтому аналитики СберИнвестиций добавили в подборку акции «Татнефти».

Они считают, что в 2026 году дивдоходность «Татнефти» может стать двузначной и самой высокой в российском нефтегазовом секторе.

Если эскалация на Ближнем Востоке и перебои в поставках нефти через Ормузский пролив продолжатся, то дивидендный потенциал нефтяных компаний увеличится.



Источник

Аналитики JPMorgan Chase & Co. советуют инвесторам обратить внимание на акции европейских нефтегазовых компаний, включая Shell Plc и TotalEnergies SE. По их мнению, удары США по Ирану будут поддерживать рост цен на нефть.

Эксперты банка Мэтью Лофтинг и Тяньюй Ву отмечают, что рынки закладывают риск перебоев поставок через Ормузский пролив — ключевой маршрут, через который проходит около 20% мировых поставок нефти и СПГ. После ударов США и Израирян фактически закрыл пролив, что спровоцировало рост цен на нефть.

Детали и рекомендации

Аналитики считают, что акции европейских нефтяных гигантов сейчас выглядят недооцененными, особенно с учетом их зависимости от цен на нефть и устойчивых добывающих активов.

JPMorgan сохранил рейтинг «выше рынка» для Shell и Galp Energia, повысил рейтинг TotalEnergies с «нейтрального» до «выше рынка» и улучшил рекомендацию по Eni SpA. По расчетам банка, потенциал роста акций составляет:

• Shell: 17%

По данным Росстата, за период с 17 по 24 февраля потребительские цены выросли на 0,19% н/н (после роста на 0,12% неделей ранее), что находится ближе к верхней границе сезонной нормы для данной недели. По оценке Минэкономразвития, инфляция замедлилась до 5,8% г/г (5,9% неделей ранее). На прошедшей неделе рост цен на плодоовощную продукцию замедлился до 0,13% н/н (после 0,65% н/н на прошлой неделе), обеспечив замедление роста цен на продовольственные товары (до 0,13% н/н). Цены на непродовольственные товары ускорили рост до 0,14% н/н, что было обеспечено как ускорением роста цен на бензин до 0,26% н/н, так и ускорением прироста в других категориях товаров.

Несмотря на то, что на прошедшей неделе индикаторы «устойчивой» инфляции немного ускорились, они скорее соответствуют целевому уровню, а инфляционное давление в феврале существенно снизилось по сравнению с предыдущим месяцем. Мы ожидаем, что рост цен в феврале окажется на уровне 0,6% м/м, а инфляция замедлится до 5,7% г/г. Наблюдаемая динамика благоприятна для продолжения цикла снижения ключевой ставки Банка России в марте.

Общий объем торгов на рынках Московской биржи в феврале 2026 года составил 163,9 трлн рублей.

Рынок акций

Объем торгов акциями, депозитарными расписками и паями в феврале 2026 года составил 2,4 трлн рублей. Среднедневной объем торгов – 91,4 млрд рублей.

Рынок облигаций

Объем первичного размещения облигаций в феврале составил 1,8 трлн рублей, в том числе размещения однодневных облигаций – 220 млрд рублей. Объем вторичных торгов корпоративными, региональными и государственными облигациями в феврале достиг 2,1 трлн рублей. Среднедневной объем торгов – 205,5 млрд рублей.

Срочный рынок
Объем торгов на срочном рынке составил 12,2 трлн рублей. Среднедневной объем торгов составил 642,5 млрд рублей.

Денежный рынок

Объем торгов на денежном рынке в феврале 2026 года достиг 132,6 трлн рублей, среднедневной объем операций составил 7 трлн рублей. В общем объеме торгов денежного рынка объем операций репо с центральным контрагентом составил 63,1 трлн рублей.

Рынок драгметаллов

На выходных ситуация на Ближнем Востоке значительно ухудшилась. Это привело к резкому росту цен на золото и нефть.

На этом фоне аналитики исключили акции «Яндекса» и Ozon. Но добавили в топ растущие бумаги «Роснефти», «Татнефти», НОВАТЭКа, «Полюса», РУСАЛа и «Норникеля».

— И хотя за последние три месяца акции Ozon и «Яндекса» выросли, эксперты считают, что рынок может фиксировать позиции в этих компаниях в пользу сырьевого сектора.

— Акции «Роснефти» могут торговаться значительно выше справедливого уровня, несмотря на небольшой фундаментальный потенциал. Всё дело в рисках закрытия Ормузского пролива и росте цен на нефть.
— НОВАТЭК тоже может показать сильный рост на фоне геополитики: потенциальные перебои в поставках через Ормузский пролив могут привести к значительному росту цен на газ.
— В начале марта «Полюс» должен отчитаться за 2025 год. Аналитики ждут положительный эффект от роста цен на золото. Кроме того, компания может объявить дивиденды за четвёртый квартал.

Специалисты банка Citigroup скорректировали краткосрочный прогноз стоимости нефти марки Brent, повысив его на $15 — до $85 за баррель. Причиной стал растущий риск нарушения поставок из-за военной кампании США и Израиля против Ирана.

По оценке аналитиков, в ближайшую неделю котировки будут удерживаться в коридоре $80–90 на фоне угроз для энергетической инфраструктуры и возможной блокировки судоходства в Ормузском проливе.

Три сценария от Citi:

• Базовый (деэскалация): Аналитики банка предполагают, что в течение 1–2 недель конфликт может пойти на спад из-за смены курса Ирана или деэскалации со стороны США. В этом случае цены вернутся к снижению.
• Негативный (перебои с поставками): Если инфраструктура в Персидском заливе будет повреждена, а проблемы с транзитом через Ормузский пролив сохранятся, рынок может лишиться до 5 млн баррелей в сутки. В таком сценарии цены взлетят до $120 за баррель.
• Долгосрочный (возврат к норме): При успешной деэскалации стоимость Brent упадет до $70, после чего во втором полугодии 2026 года стабилизируется на уровне $62 за баррель.