Главная интрига этой пятницы — заседание ЦБ по ключевой ставке.

В SberCIB считают, что Банк России оставит её на прежнем уровне и не будет менять тон коммуникации — с учётом последних корректировок бюджета и увеличения рисков для динамики инфляционных ожиданий.

Наиболее устойчивыми в условиях осторожной риторики регулятора будут консервативные инструменты — фонды денежного рынка и флоатеры.

Однако пауза, скорее всего, будет кратковременной, и в декабре ЦБ возобновит снижение ставки. К этому времени прояснится и тактика исполнения увеличенной программы заимствований Минфина, которая должна поддержать рынок ОФЗ.

К концу года в базовом сценарии эксперты ждут снижения ставки до 16%, в оптимистичном — до 15%.

Аналитикам по-прежнему нравятся ОФЗ с фиксированным купоном на среднесрочном горизонте. А ещё они ждут восстановления рынка. По мнению SberCIB, к концу следующего года доходности 5- и 10-летних гособлигаций могут опуститься до 12,0–12,25%.

Источник

Аналитики инвестбанка Goldman Sachs, которые отслеживают спутниковые данные перемещения нефтетанкеров, сопоставляя их с данными о запасах от МЭА и Минэнерго США, приходят к выводу, что «долгожданный глобальный избыток» рынка начал проявляться. И уже сейчас становится заметно, что предложение превышает спрос.

Запасы в странах ОЭСР увеличились, а именно наблюдаемые коммерческие запасы выросли на 340 000 баррелей в сутки с начала года, что составляет четверть от общего объема.

Ожидается, что к концу 2025 года эта доля вырастет до трети от общего объема.

Изменения в российской добыче являются основным фактором риска, влияющим на повышение прогноза банка, который подразумевает снижение цены на нефть марки Brent до 52 долларов за баррель в 4 квартале 2026 года.

Существует риск снижения производства в России. Причины: проблемы с логистикой, старение оборудования, крепкий рубль, а также атаки Украины на энергетическую инфраструктуру.

Мы предполагаем, что 24 октября Банк России оставит ключевую ставку без изменений.

Предстоящее заседание совета директоров относится к числу опорных — на нем регулятор представит уточненные макроэкономические прогнозы.

Снижение же ставки представляется нам более вероятным по итогам декабрьского заседания — при том условии, что инфляционные риски, которые мы рассмотрим далее, останутся под контролем.

Потенциал роста цен на рынке ОФЗ до конца этого года мы считаем ограниченным, однако ряд долгосрочных выпусков могут обеспечить полную доходность в районе 30% на горизонте до конца года следующего.

Источник

Серебро сохраняет потенциал роста, несмотря на мощное ралли с начала года. По нашим оценкам, долгосрочная справедливая цена металла составляет $65 за унцию, а уже в 2026 году цена может приблизиться к отметке $60.

Основной драйвер спроса – промышленный сектор, на который приходится более 60% потребления. Металл используется в производстве солнечных панелей. При этом производство нечувствительно к росту цен на драгметалл – 80% серебра добывается как попутный продукт.

Группа ЛСР раскрыла операционные результаты за третий квартал и девять месяцев

Год к году продажи в третьем квартале выросли на 24% в квадратных метрах и на 30% в деньгах. Средняя цена реализации прибавила 5%. По итогам девяти месяцев продажи сократились на 7% в рублях и на 18% в метрах.

Доля ипотечных договоров — 51% в третьем квартале против 49% за девять месяцев.

Результаты — в рамках прогнозов аналитиков. В SberCIB их оценивают нейтрально. Эксперты видят заметное улучшение динамики продаж за девять месяцев по сравнению с первым полугодием благодаря оживлению на рынке недвижимости.

По итогам года в SberCIB ждут от ЛСР сокращения продаж в метрах на 10% и их роста в рублях на 1%.

Источник

Европлан опубликовал операционные результаты за девять месяцев 2025 года. Компания столкнулась со снижениями показателей с начала года, однако в третьем квартале наметилась позитивная динамика.

По итогам девяти месяцев 2025 года Европлан закупил и передал в лизинг около 21 тыс. единиц автотранспорта и техники. Объем нового бизнеса составил 70,7 млрд рублей с НДС. В годовом сопоставлении количество единиц сократилось на 52%, а объем нового бизнеса — на 62%.

Динамика по сегментам

— Легковой транспорт. Объем нового бизнеса составил 28 млрд рублей (–57% г/г). Лидеры продаж: LADA, Geely, Haval.
— Коммерческий транспорт. Объем составил 32 млрд рублей (–65% г/г). Основные бренды: ГАЗ, КАМАЗ, LADA.
— Самоходная техника. Объем составил 11 млрд рублей (–61% г/г). Ключевые марки: LGCE, XCMG, Liugong.
— На текущий момент в стоке компании находится около 5 тыс. автомобилей, доступных для покупки. Ежемесячный приток и реализация изъятой техники составляют примерно по 1 тыс. единиц.

На фоне снижения безрисковой ставки и переноса даты оценки мы повысили целевую цену по акциям Банка ВТБ в стратегии на 4К25 на 2% до 112 руб. за штуку.

Наши ожидания относительно выручки и прибыли улучшились.

Вместе с тем прогноз прибыли на акцию мы снизили из-за прошедшей допэмиссии и ожидаемой конвертации привилегированных акций.

Источник

Совет директоров Банка России на заседании 24 октября, скорее всего, сохранит ключевую ставку на уровне 17% с умеренно жесткой риторикой, сообщил Forbes старший стратег по долговому рынку SberCIB Investment Research Игорь Рапохин.

По его словам, осторожность ЦБ связана с более стимулирующей бюджетной политикой, планами повышения НДС, изменением методологии утильсбора, ростом цен на топливо и другими проинфляционными факторами. Перед дальнейшим снижением ставки регулятор захочет убедиться в их ограниченном влиянии на инфляцию и ожидания. «Решение ЦБ поддержит крепкий курс рубля», — отметил аналитик.

По прогнозу SberCIB, цикл снижения ставки продолжится в декабре — до 16%.

На заседании 12 сентября ЦБ третий раз подряд снизил ставку на 1 п.п. — с 18% до 17%, но оказался сдержаннее рынка: консенсус ожидал снижения на 2 п.п., а рассматривался и вариант сохранения.

Сейчас девять из 12 опрошенных Forbes экспертов считают, что ставка останется на 17%, а сигнал по будущим шагам будет нейтральным.

На курс евро к рублю в России влияют ситуация на мировом валютном рынке и положение самого рубля.

В первой половине года евро к доллару вырос более чем на 16% и с лета держится в коридоре 1,16–1,17 доллара. Это близко к максимумам с 2021 года.

Всё потому, что экономика Евросоюза растёт медленно, а промышленность — умеренно. К тому же политическая неопределённость во Франции подрывает доверие к европейской валюте. Поэтому курс пары EUR/USD вряд ли сильно изменится.

Рубль пока остаётся крепким:

— В сентябре ЦБ изменил ставку всего на 1 п. п., хотя рынок надеялся на большее. Теперь все ждут более плавного снижения, а значит, рублёвые активы всё ещё привлекательнее валюты
— Экспортёры в октябре, вероятно, стали продавать больше валюты для уплаты налогов. Это поддерживает рубль

По мнению аналитиков Альфа-Инвестиций, рубль сейчас слишком сильный. Особенно при условии падающей нефти и ожиданий снижения ставок.

— Справедливый курс евро: 107–110 рублей.
— До конца года евро может успеть подорожать до 97–100 рублей.

Северсталь отчитался за третий квартал и в очередной раз отложил дивиденды до лучших времен

Результаты за третий квартал
— выручка: ₽179,1 млрд (-18% год к году);
— EBITDA: ₽35,5 млрд (-45%). Рентабельность 20%;
— FCF: ₽7,3 млрд (-82%);
— Чистая прибыль ₽13 млрд (-62%).

Результаты за девять месяцев
— выручка: ₽543,3 млрд (-14%);
— EBITDA: ₽114,2 млрд (-40%). Рентабельность 21%;
— FCF: ₽-21,8 млрд (-122%);
— Чистая прибыль ₽49,7 млрд (-57%).

Компания объясняет снижение выручки (и, как следствие, прочих финпоказателей) падением средних цен реализации и увеличением доли полуфабрикатов в продажах. При этом в третьем квартале упала как продажа коммерческой стали, так и продукции с высокой добавленной стоимостью – из-за снижения спроса. Это закономерно, поскольку готовая продукция — более узкоспециализированный сегмент, который при нынешней стагнации строительного сектора еще поди-продай.

Ситуация в экономике и впрямь тяжелая, и признаков улучшения пока не наблюдается. Однако про металлургический сектор нужно понимать две вещи: