Я не экономист ни разу, но в целом мысль такая:

Если ЦБ хочет остановить инфляцию и рост ден массы, то в конце концов надо чтобы люди + компании начали гасить свои долги (делевиридж).

Люди гасят долги = падение спроса, удар по автоотрасли, недвижке, части ритейла.

Чтобы компании начали гасить долги, они должны остановить выплаты дивидендов (как МТС например😁).

Дефолт (невозврат кредита) также уничтожает кредит, и необходимость его рефинансировать. Как вариант, долг должен замещаться equity (Сегежа-style).

Остановка кредитования + дефолты — какая-то токсичная атмосфера для банков, не находите ли?
В периоды мощного делевириджа банки пачками падают...

С другой стороны у нас мощный рост заимствований госсектора, который вряд ли остановится, без остановки СВО.

Что получается. В одном месте тушим пожар, в другом подливаем бензишку.
А в результате частный бизнес превращается в пепел.

Что делать в этих условиях и как поступать правильно я не знаю.
Правильных решений тут нет, вероятно, тут куда не свернешь, везде шею сломаешь, вопрос только в том, что больнее😢

P.s. в то же время пока компании думают пересидеть высокие ставки без делевириджа, дожить до возможности рефинансироваться по более низким ставкам — это как раз неправильная логика, которая не приводит к снижению долгов, аппетитов делать инвестиции, поглощения в долг и так далее.Может поэтому Тремасов и говорит, не ждите снижения ставок?

Посмотрел вчера выступление МТС на нашей конференции.

Понял что они готовы и дальше выводить на биржу дочерние бизнесы (вслед за mbnk).

Но тут у меня конечно логичный вопрос, а почему акционеры должны ожидать иное к себе отношение, чем например в МГТС?

Грубо говоря «Почему бесконечная дойка через займы не ожидает акционеров других внучек Системы?»

Почему это другое?

Ну а так тезисы следующие выписал:

👉Нетелеком услуги у МТС растут гораздо быстрее, чем телеком
👉Базовые виды услуг растут 6-7% в год, B2B услуги растут побыстрее
👉У нас есть вложения в ценные бумаги, которые влияют на прибыль
👉Купленного оборудования хватит еще на несколько лет
👉Выделение башенной компании приостановлено изза высокой ставки

( Читать дальше )

МТС кстати рекорд по чистой прибыли⚠️
https://smart-lab.ru/q/MTSS/MSFO/net_income/#quarters

Причина: опережающий рост себестоимости и расходов, а также рост процентных расходов почти в 2 раза за год — до 29,1 млрд руб

Честно говоря даже не знаю что они там еще придумают, чтобы 70 млрд к весне на дивиденды наскрести.

( Читать дальше )

📉Чистый долг + 100 ярдов = 483 млрд

📉рефинансирование 288,4 млрд в 2024 году, 143 млрд в 1 квартале 2024.
📈в 2023 проценты по кредитам не успели вырасти сильно: с 45,8 до 46,3 млрд руб
📉Ср. чистый расход по кредитам в 4к = 9,7%, так что расходы процентные пока не отражены в полной мере, начнут давить в 2024
📉персонал расходы +25% до 79 млрд
📉opex +22% до 131,5 млрд без учета амортизации
📉резерв под бонусы/премии вырос на 18 млрд за год!!
📉налог на прибыль перенесли с 2022 на 2023, в итоге на 16,5 млрд больше заплатили
📉запасы + 5 млрд, авансы +16 млрд
📉за Юрент отдали 4,6 млрд в январе

( Читать дальше )

📉Акции МТС сегодня снижаются на 0,7% и достигли отметки 275 рублей — новый минимум с 12 мая 2023 года.
📉Акции Сегежи падают на 2,1% — новый минимум с 28 июня (5,41 руб).
📉Акции Фосагро снижаются на 1,1% и достигли цены 7060 руб, — новый минимум также с 12 мая
 

МТС повышает тарифы, мотивируя это необходимостью развития сети.
Скриншот смски:

В пятницу вечером МТС опубликовала отчетность МСФО за 1 квартал...

👉Выручка +5,9% г/г  = 139,6 млрд руб
👉OIBDA +2,4% г/г = 57,7 млрд руб
👉Чистая прибыль г/г = 12,7 млрд руб
👉Число клиентов экосистемы +26,7% г/г = 13,9 млн чел
👉Чистый долг снизился с 431 млрд руб до 379,1 млрд руб.




Пресс-релиз: https://ir.mts.ru/news_and_events/corporate_releases/details/741867 

Презентация: https://storage.ir.mts.ru/mts-ir/images/documents/MTS_Q1_2023_Presentation.pdf 

Отчет: https://storage.ir.mts.ru/mts-ir/images/documents/MTS_Q1_2023_Results_Press_Release.pdf

Чистый поток от операционной деятельности = +190,6 млрд
Приобретения и CAPEX = -126,6 млрд руб
Другое = +8,2 млрд руб
Аренда = -16,4 млрд руб
Прочее = -2,2 млрд руб
-------------------------------------------------
FCF = 56,6 млрд.
Сам МТС в своей презентации указывает FCF за исключением банка в районе 37,2 млрд руб.


( Читать дальше )

В среду наша команда @mozgovikresearch пообщалась с компанией МТС.
По дивидендам компании, которые больше всего волнуют акционеров, можно сказать следующее:

МТС объявили о выплате дивидендов в таком количестве, сколько могут заплатить в текущих обстоятельствах, такая цифра была заложена в бюджет. Второй дивидендной выплаты в этом году скорее всего не будет, вероятность этого события невысока (прогноз по выплатам есть в презентации по результатам за 1кв.).

Принятие новой дивидендной политики на паузе по причине высокой неопределенности внешних условий. Дивполитика — это обещание акционерам платить определенный дивиденд (а МТС ранее вообще платила не менее установленной величины) в течение нескольких лет. МТС не хочет формально подходить к обещаниям акционерам и ставить заведомо низкую «комфортную» цифру, а гарантированно высокие выплаты в течение нескольких лет подряд обещать именно сейчас трудно, потому что неопределенность прогнозирования сейчас слишком высока.

( Читать дальше )

Судя по формулировке прошлого года, которая совпадает с формулировкой этого года, 33,85 это финальный див в дополнение к уже выплаченным 10,55.
Итого получается 44,4 и ДД=20%.

В общем, надо бы компаниям получше формулировать 😁



Upd. Мы связались с IR МТС и там пояснили, что рекомендованные годовые дивиденды не включают промежуточные дивиденды, выплаченные в 2021 году, и будут отдельным платежом, в случае одобрения акционерами.

Таким образом, дивиденды существенно выше наших прогнозов, и сегодня это безусловно позитивная новость для акций МТС.