При построении опционных позиций я стараюсь исходить из простейших комбинаций, которые проанализированы вдоль и поперек. Комбинации создаются всё время до экспирации и в результате возникает позиция, которую сложно анализировать напрямую. Поэтому важно помнить из каких элементарных комбинаций состоит вся позиция. И вся позиция рассматривается как сумма элементарных комбинаций. Часто проданный опцион одной комбинации погашается купленным опционом другой комбинации и из портфеля этот опцион исчез, оставив какой-то профит или убыток. В этом случае я продолжаю считать, что у меня в данном страйке есть купленный опцион для одной элементарной комбинации и проданный опцион для другой элементарной комбинации. Такой учет позволяет сохранять память о комбинациях, из которых состоит конечная позиция и уменьшать ошибки при корректировке сложной позиции.

В топике о преимуществах опционов перед фьючерсами
https://smart-lab.ru/blog/576360.php
упущен небольшой нюанс, комиссии и спреды стакана.
Комиссия (биржевая и брокерская) в Си равна 2 рубля, спред стакана 1 рубль. Вход по рынку и выход по рынку-потери составят 6 рублей. Если мы хотим получить профит 30 рублей, то цена фьюча должна измениться на 36 рублей.
Комиссия опциона 3 рубля, а типичный спред 10 рублей. Вход по рынку и выход по рынку-потери составят 26 рублей. Если цена фьюча изменится на 36 рублей, то цена опциона изменится на 18 (для простоты) и при закрытии опциона вы получите убыток -8 рублей против прибыли 30 рублей при закрытии фьюча.
Автор вышеупомянотого топика говорит о важности продажи опциона за 57 рублей, полностью упуская потери 26 рублей.

Тут народ гонит пургу на Б-Ш. Мол и не так считается цена опционов. Есть формулы точнее. Другие говорят, да ну их эти формулы и начинают плести о внутренней стоимости и временной. Скажу и я. Считал я цены опционов по разным формулам и обратил внимание, что  качественное поведение цены опционов  АБСОЛЮТНО одинаково. И если вы торгуете опционы, то это качественное поведение цены вы должны чувствовать нутром. Поэтому я очень советую взять формулу Б-Ш и посчитать по этой формуле цены опционов вдоль и поперек, в зависимости от удаленности от ЦС, от времени до экспирации, от волатильности. Постройте графики поведения цены. Я плохо воспринимаю цифровые таблицы. Качественное поведение намного легче заметить на графиках. А когда вы поймете и запомните это качественное поведение, можете спрятать формулу Б-Ш. Но я продолжаю хранить свой файл с расчетами и графиками цены опционов по Б-Ш. Хотя расчеты уже практически не провожу. Незачем. Для отрытия позы есть стакан с бидами и асками, а что будет на экспирации легко прикинуть на милллиметровке. Да. Привык по старинке рисовать позу на бумаге. Удобно валяясь на диване смотреть на лист миллиметровки и размышлять о плюсах и минусах опционной позиции.

Данные ниже приведены для колл опционов.

Брент, центральный страйк 61. Лучший бид=2,06, лучший аск=2,10. Разница 1,9%. Браво маркетос!

СИ, месячный опцион, центральный страйк 65500. Лучший бид=535, лучший аск=565. Разница 5,6%. Плохо, но играть можно.

Фьюч Сбера, месячный опцион, ЦС 23000. Лучший бид=457, лучший аск=542. Разница 18,6%. Это просто ужас!!! Если вы войдете в опционную позу, а эатем передумаете, то ваши потери составят37%. Фактически открытая опционная позиция в Сбере не поддается улучшению и её приходится держать до экспирации.

Выводы. Самый удобный инструмент для игры опционами-брент. Открывать опционную конструкцию в Сбере нужно семь раз подумать и морально нужно быть готовым к выходу на экспирацию.

Перед сегодняшним днем моя опционная позиция в нефти имела верхнюю границу безубыточности (далее БУ) равной 77,45 и нижнюю границу БУ равной 73,25 (голубые горизонтальные линии на графике)

www.tradingview.com/x/SBGOSRoI/



Но сегодняшнее падение  показало ошибочность моих расчетов на рост нефти. Нефть не смогла преодалеть сопротивление 75, 5 и рухнула к критической поддержке 71. Поэтому сегодня перестраивал позицию вниз, стараясь не увеличить ГО. В результате верхняя граница БУ снизилась до 76,11, а нижняя граница БУ до 71,29 (см. красные горизонтальные линии). В результате, несмотря на падение, цена по-прежнему находится под шапкой прибыли. Но запас снизу очень невелик и при пробое поддержки 71 путь открыт до 67. Что буду делать при пробое? Есть разные варианты. Подумаю.

Детали стратегии можете посмотреть в посте (кратко-продан стрэнгл опционов и на крайних страйках выставлены условные заявки на хэджирующие фьючи)

smart-lab.ru/blog/485868.php

Стратегия заявляется как внутридневная и зарабатывает на ложных пробоях и возврате в диапазон (так заявлено).
Важно обратить внимание, что для игры в диапазоне (т.е. при низкой волатильности) выбрана продажа стрэнгла опционов и при пробое диапазона (т.е. при увеличении волатильности) проданный стрэнгл сразу уходит в минус и будет ли удачный хедж фьючем вызывает большие сомнения.
Намного удачнее для игры внутри дня в диапазоне цен является не продажа стрэнгла опционов, а покупка стрэнгла опционов. В этом случае при выходе цены из диапазона цен (т.е. при росте волатильности) купленный стрэнгл сразу выходит в плюс и не нужно использовать хеджирующие фьючи на крайних страйках. Естественно о распаде купленных опционов внутри дня можно забыть. Если рынок сдохнет, закроете позу в конце дня, потеряв спред и комиссию.

Для определения находится ли опцион в деньгах цена контракта Си принимается равной расчетной цене контракта Си.
А цена исполнения контракта Си равна значению фиксинга на рубль (находится посекундным усреднением за период с 12:25:01-12:30:00), умноженным на 1000.
Это можно прочитать на сайте биржи.
Обратите внимание, что в первом предложении написано  расчетная цена контракта Си, а во втором предложении цена исполнения контракта Си. Клиенты биржи видимо должны сами догадаться, что это одно и тоже.
А что такое фиксинг на рубль? Оказывается это USDFIX. Оказывается наша любимая биржа называет USDFIX фиксингом на рубль!!!
Ау! Есть тут люди с биржи? Вы сами то читаете ваши нормативные документы?
К чему это я? В 12:30 смотрите фиксинг на рубль на сайте биржи и уже знаете какие опционы в деньгах, а какие нет. И у вас есть 1,5 часа времени на необходимые действия до клиринга.

Из теории опционов следует, что в центральном страйке дельта равна 0,5. Это же прямо следует из теории вероятности. Если опцион выходит в деньги, то дельта больше 0,5, но меньше 1. Если опцион вне денег, то дельта меньше 0,5, но больше нуля.
Посмотрим на фьючерс Сбербанка об. и опционы колл на него

                                   close 30.05  close 01.06  Изменение за 2 дня   Дельта

SRM8                           22250         22170            -80 руб

call22500 (вне денег)   449             383               -66 руб                0,825> 0,5

call22000 (в деньгах)  714              622               -92 руб                 1,15 > 1

Обратите внимание на дикое нарушение теории. Биржа, конечно, сошлется на дикий скачок волатильности. Но ведь для фьюча Сбера изменение за два дня составило всего 80 рублей или 0,36%.  Вы всё еще хотите играть в опционы на нашей бирже? Тогда мы идем за вашим кошельком.

Сайт option.ru существует с 2005 года, т.е. 13 лет. И за это время на нем побывали много опционщиков. Побывал и я. Заглянул на страницу «Бычий пут спрэд»

www.option.ru/glossary/strategy/bull-put-spread

И что-же я вижу?

Прибыль
s(B)-s(A)-p(B)+p(A)
Убыток
p(B)-p(A), где s-страйк, p-цена опциона, A и B- точки покупки/продажи опционов.

Вас ничего не смущает? Посмотрите внимательнее. Формулы для прибыли и убытка перепутаны местами.
 Мораль. Никогда не используйте торговые стратегии, если вы не можете рассчитать их сами.

Коровин одним из плюсов стратегии указывал быстрый распад (по сравнению с ЦС) цены в дальних страйках. Но для кого этот плюс? Да для самого Коровина, так как клиент быстро выходил в плюс и платил % Коровину уже через месяц. А потом прибыль клиента почти не росла, а все риски продолжали висеть на клиенте. А закрыть досрочно опцион практически невозможно. Это очень важная тонкость.Коровин хочет получить  % с клиента как можно быстрее, оставив клиента с риском до самой экспирации.