Нестабильность на мировых торговых площадках вызывает обеспокоенность, что эффект домино может затронуть и российский рынок, который все еще находится под давление жесткой риторики ЦБ. Чтобы уберечь свой портфель от негативного воздействия внешних факторов, можно воспользоваться хеджированием. В материале выделяем перечень бумаг, которые могут просесть сильнее рынка.

Подстраховать портфель

На фоне развития коррекции можно сбалансировать портфель хеджирующими шортами по акциям фундаментально слабых компаний или шортами по фьючерсам на индекс МосБиржи (MXU4).

Продать подороже и откупить подешевле — популярная стратегия. Чтобы вам было проще разобраться с ее нюансами, проходите бесплатный курс.

Акции для шорта

АЛРОСА
• Сектор добычи алмазов переживает кризис из-за снижения спроса в Китае и США.
• Продукция является предметом роскоши, спрос на нее обычно низок в периоды экономического спада и нестабильности.
• Сильный рубль — негатив для компаний, ориентированных на экспорт.

( Читать дальше )

Яндекс сегодня представил сильные результаты за II квартал 2024 г. и объявил первые в истории компании дивиденды — это наш новый фаворит. В нашем портфеле аутсайдеров ВК заработал 21% против рынка (25% в абсолюте) с момента включения в конце марта. Убираем эту бумагу из аутсайдеров и ставим на освободившееся место МТС.

Главное

• Краткосрочные идеи: есть изменения в портфелях. В фаворитах Татнефть заменили на Яндекс. В аутсайдерах убрали заработавший VK, добавили МТС.

• Динамика портфеля за последние три месяца: фавориты упали на 7%, индекс МосБиржи — на 9%, аутсайдеры — на 17%.

Краткосрочные фавориты: причины для покупки

• Сбер — хороший дивидендный потенциал, фундаментально недооценена.
• ТКС Холдинг — растущая история в финтехе с высокой рентабельностью.
• ЛУКОЙЛ / Газпром нефть — сильные балансы, стабильный нефтяной бизнес, высокая дивидендная доходность в нефтегазе.
• Ozon — сильные долгосрочные перспективы, привлекательная возможность для покупки.

( Читать дальше )

На горизонте месяца российский рынок может оказаться под давлением перед заседанием ЦБ и решением по ставке 26 июля. Поэтому российские инвесторы будут пристально следить за данными по инфляции.

Главное

• Краткосрочные идеи: в фаворитах ТМК заменили на Мосбиржу.

• Динамика портфеля за последние три месяца: фавориты — снижение на 1%, индекс МосБиржи — коррекция на 3%, аутсайдеры упали на 9%.

  📈 Краткосрочные фавориты: 

• Сбер — сильная фундаментальная история в секторе, лидер рынка.

• ТКС Холдинг — финтех и история роста не отражены в оценке.

• ЛУКОЙЛ/Татнефть/Газпром нефть — восстановление цен на нефть позитивно для котировок нефтяных компаний.

• МТС — перед закрытием реестра акции могут показать динамику лучше рынка.

• Включаем Мосбиржу вместо ТМК — возможное повышение ставки ЦБ и сохранение жесткой монетарной политики в целом позитивно для Мосбиржи.

( Читать дальше )

Выкуп сильного снижения на рынке на прошлой неделе вселяет надежду на среднесрочную перспективу, однако в краткосрочном периоде российский рынок может оказаться под давлением из-за рисков ужесточения монетарной политики ЦБ.

Главное

• Краткосрочные идеи: без изменений

• Динамика портфеля за последние три месяца: фавориты выросли более чем на 1%, индекс МосБиржи снизился на 2%, аутсайдеры показали снижение на 7%.

📈 Краткосрочные фавориты:

• Сбер — тренды прибыли за 5 месяцев 2024 г.: прирост год к году, высокая рентабельность.

• ТКС Холдинг — интеграция с Росбанком: новый этап роста.

• ЛУКОЙЛ/Татнефть/Газпром нефть — текущий тренд в нефти пока позитивен для акций.

• МТС — ждем динамики лучше рынка до закрытия реестра под дивиденды. 

• ТМК — ждем восстановления котировок, текущий дисконт не оправдан. 

📉 Краткосрочные аутсайдеры: 

• АЛРОСА — падение цен на алмазы в условиях слабой конъюнктуры. 

( Читать дальше )

На российском фондовом рынке с 2022 г. стал особенно заметен тренд на рост активности торгов во 2–3 эшелонах. В рамках рубрики «Вне Народного портфеля» мы рассказываем об акциях, которые не входят в «Народный портфель» Мосбиржи, но заслуживают внимания инвесторов.

ЮГК

В секторе золотодобычи не так давно появилась новая интересная бумага — в ноябре 2023 г. на IPO вышла ЮГК. Компания отличается от Полюса и Полиметалла ожиданиями высоких темпов роста бизнеса в ближайшие годы — в рамках стратегии развития до 2026 г. добыча золота должна вырасти на 70% и удвоиться к 2027 г. Это предполагает стабильные 15–20% роста добычи группы ежегодно в 2024–2027 гг. Увеличение операционных метрик обеспечит завершение инвестиционного цикла и рост загрузки мощностей, а также развитие сибирского хаба — ожидается, что его доля в добыче группы увеличится с 45% в 2022 г. до 58% в 2027 г.

Еще один позитивный момент в кейсе ЮГК в сравнении с конкурентами по отрасли — у компании ниже риски, связанные с корпоративным кейсом. ЮГК зарегистрирована в России, золото продается на внутреннем рынке.

( Читать дальше )

Подтверждаем топ-идею «Лонг Северсталь, НЛМК и ММК» для Северстали и ММК, однако тактически закрываем для НЛМК, фиксируя доход в 19%. Акции компаний прибавили 14–28% с открытия идеи 14 декабря. После ее подтверждения 12 января подъем замедлился до менее 3%. Ждем роста Северстали и ММК до конца марта еще на 10% за счет повышения цен на сталь и возврата к ежеквартальным дивидендам.

Главное

• Северсталь вернулась к дивидендам и выплатит 134% денежного потока за 2023 г. Также ждем выплат от ММК, но вероятность их получения от НЛМК ниже, так как компания не публиковала финансовую отчетность. Возврат к ежеквартальным выплатам является катализатором для Северстали и ММК.

• Оцениваем дивидендную доходность металлургов в 17–23% до конца года.

• Сохраняем прогноз роста цен на сталь в мире на фоне дорогого сырья.

• Потенциал: ждем роста котировок акций еще на 10% до конца марта у Северстали и ММК.

• Риски: кризис недвижимости в Китае, ужесточение монетарной политики в России.

( Читать дальше )

Продавать ли убыточные акции, чтобы не платить налог? Почему доллар не опустится ниже 90 ₽ в декабре? Что делать с акциями «Полиметалла» и «Сбера»? На эти вопросы отвечает Максим Шеин, директор по работе с состоятельными клиентами УК БКС. И традиционно подводит инвестиционные итоги недели в очередном выпуске шоу «Без плохих новостей». 

Смотреть БПН: 

Текстовая версия:

Всем привет! Вы на канале БКС Мир инвестиций, это шоу Без плохих новостей. С вами — Максим Шеин.

В этом выпуске расскажу, почему жду доллар выше 90 рублей в декабре.

В рубрике Advisory вспомним инвестиционные советы ушедшего Чарли Мангера, а в рубрике с разбором акций второго эшелона поговорим про бумаги Южуралзолота. 

Также обсудим важные новости недели, объявим победителей конкурса и разыграем подарки. 

Главная тема 

Индекс Московской биржи снижался всю неделю, однако пока это нельзя назвать нормальной коррекцией. Падение чисто символическое – 2%, то есть в рамках волатильности. Есть небольшой переток в облигации, доходность ОФЗ держится ниже 12%. Но это все-таки больше расчет участников рынка, а это в основном банки и инвестиционные компании, на снижение ключевой ставки в следующем году.

( Читать дальше )

В последние месяцы ряд российских компаний объявили о запуске выкупа акций у нерезидентов. Особенность таких байбэков в том, что процесс согласуется правительственной комиссией, а цена выкупа не может быть выше 50% от рыночной стоимости бумаг.

Первым выкуп по такой схеме провел Магнит — к текущему моменту компания уже выкупила 21,9 млн акций, что составляет около 21,5% от уставного капитала. Сумма выкупа эквивалентна приблизительно 48,5 млрд руб. по объявленной цене приобретения. Более того, компания объявила второй раунд выкупа — ритейлер готов выкупить до 7,9% акций, что соответствует 8 млн бумаг.

О планах провести выкуп объявил HeadHunter, а Интерфакс сообщал, что ЛУКОЙЛ может выкупить собственные акции у нерезидентов. У каждой компании были свои особенности при проведении выкупа. 

В случае HeadHunter цена выкупа установлена на уровне 819,45 за ADS — это 21,8% от рыночной стоимости бумаг. Компания предложила приобрести чуть более 14,64 млн (28,9% от общего количества), если изменения в уставе не будут одобрены собранием акционеров, и чуть более 26,68 млн (52,7%), если изменения будут одобрены. 

( Читать дальше )

В сентябре рынок успел обновить полуторалетние максимумы, ушел в активную коррекцию, но планка 3000 п. в индексе МосБиржи пока устояла. Смотрим на лидеров и отстающих месяца, оцениваем перспективы курса бумаг на октябрь.

Ушли в боковик

В самом начале сентября индекс МосБиржи почти добрался до 3300 п. Перегретость рынка вылилась в коррекцию: в моменте просадка составляла 9%, был благополучно отработан первый предел риска падения на месяц. На 3000 п. покупатели вновь активизировались. По итогам периода глубина локального провала с конца августа уменьшилась до 5%. По сути, имеем широкий боковик в 10% с границами 3000–3300 п.

Однако риски погружения под 3000 п. все еще актуальны. В октябре на стороне продавцов бумаг могут играть факторы высокой ключевой ставки и ожидания укрепления рубля. При этом предполагаемый откат создаст интересные возможности для покупок акций широкого рынка на перспективу.

Рассмотрим самые сильные и слабые бумаги месяца, обрисуем перспективы их курса на октябрь. Обычно тенденции движения сохраняются, но, возможно, что-то поменяется.

( Читать дальше )

Пройдемся по рынку в поисках компаний, у которых есть ресурсы для щедрых выплат. Не факт, что они обязательно будут, но деньги у эмитентов есть.

Мультипликатор P/FCF

Компании оценивают разными способами: по размеру прибыли (P/E), выручки (P/S), активов на балансе (P/BV) и даже сумме наличных денег на счетах (P/Cash). Все эти мультипликаторы помогают находить перспективные бумаги.

Но для инвестора, который хочет видеть реальный денежный поток от своих инвестиций, важнее понимать, как у компании обстоят дела с динамикой свободных средств (FCF), из которых, собственно, и платятся дивиденды.

Для сравнения разных по размеру компаний нужно делать поправку на капитализацию. Так выводится мультипликатор P/FCF, который работает по аналогии со всеми другими: чем показатель ниже, тем потенциал выплат по акции выше.

Дивидендный потенциал

По факту P/FCF измеряет темп накопления свободных средств: ему не важно, откуда деньги — чистая прибыль ли это, продажа активов или новые долги — он просто фиксирует факт, что компания стоит столько-то годовых денежных потоков.

( Читать дальше )