Московская биржа опубликовала некоторые факты о частных инвесторах в своей инфографике. Во-первых, в марте, в течение которого наиболее популярная фондовая секция почти не работала, число инвесторов заметно выросло (до 31,8 млн. счетов).


Во-вторых, и это ценнее, на акции приходится почти 90% торгового оборота частных инвесторов. На облигации – всего 3%. Говорит это о том, что брокерский счет, в большинстве, рассматривается как источник шального заработка (в первую очередь, спекулятивного), тогда как более-менее консервативные и направленные на сбережения деньги до биржи не доходят, остаются в банках.

Недавние события как общего санкционного толка, так и прикладные — уход в минус одного из старейших брокеров — заставили многих задуматься о сохранности активов на своих брокерских счетах. Увы, результатом раздумий становятся абстрактные страхи, и кажущееся очевидным решение потенциальных проблем в переводе активов в какую-то крупную компанию зеленого, синего или какого-нибудь еще цвета (или перевод между этими компаниями). Ранее было принято считать, что достаточно закупиться бумагами и не держать кэш на счетах. В этом случае можно будет вывести бумаги но, пример “Универа” показал (в очередной, а не в первый, раз), что это не так.

В этом материале конкретизируем риски утраты активов и способы их блокирования.

На самом деле, источников угрозы мало, всего 2, но у каждого из них много вариантов развития.

Риск первый. Убыток на соседнем брокерском счете

В сегодняшний регламент торгов на Мосбирже добавлена разморозка коротких позиций по ОФЗ (сами ОФЗ торгуются с понедельника), операции с фьючерсами на ОФЗ и индекс RGBI. Фьючерсный рынок уже доступен для товарных, валютных контрактов, контрактов на жилье из корзину американских акций. Не закрывался на паузу сектор РЕПО и валютный рынок (но он мало применим с новыми обязательными тарифами для физлиц). 

Дело за малым — остается открыть всю фондовую секцию (акции и облигации) и связанные с ней срочные инструменты. Судя по разрешительной динамике текущей недели (вчерашний запрет на короткие продажи акций, хоть и противоречиво, ее дополняет) состоится это или до, или сразу после ближайших выходных.

Источник: https://t.me/MoscowExchangeOfficial/875

Вчерашний старт торгов ОФЗ был многими воспринят с энтузиазмом. Меры по изоляции и поддержке рынка, вероятно, позволили не свалиться в штопор. Однако установившиеся доходности, нравится нам это или нет, вряд ли справедливы. И депозиты, и денежный рынок выше даже самых доходных коротких ОФЗ на 3% (17% у ОФЗ, 20% — у депозитов). Рыночное ценообразование волатильно, а в нынешних условиях и опасно для устойчивости российской финансовой системы. Однако оно позволяет не терять связи с рыночной же реальностью, блокирует возникновение альтернативных рынков и курсов.

Как пример успешной борьбы за стабильность – пара доллар/рубль. С момента введения запретительных комиссий на покупку валюты и запретов на ее движение пара остановила свой взлет. Рубль даже понемногу укрепляется. Но если посмотреть на объемы торгов, они драматично сократились (на графике приведен месячный тайм фрейм, каждый столбик диаграммы – 1 месяц; столбик мартовского объема торгов будет несколько выше, т.к. март еще не закончился).

Представители Банка России и Московской биржи прокомментировали для «РБК Инвестиции» причины закрытия торгов на биржевой фондовой секции.

В Банке России заметили, что на эмоциях инвесторы могут много потерять. Это можно оставить в стороне. В 2008 или 2014 годах подобные соображения не приводили к стоп-торгам.

Интересна мысль, которую излагает Управляющий директор по коммуникациям Московской биржи Андрей Брагинский: «… продолжение паузы дает возможность решить вопросы, которые важны для стабильности финансовой системы … Это прежде всего завершение расчетов по биржевым и внебиржевым сделкам резидентов и нерезидентов, которые были совершены до приостановки, прояснение вопросов по счетам С (открываются профессиональными участниками рынка для нерезидентов) и ситуации по расчетам и выплатам со стороны международных депозитариев»

На утро пока две важные новости.


Первая. Понижение рейтинга от Fitch. Понятный ответ на выборочный техдефолт по гособлигациям (платежи замораживаются для нерезидентов из недружественных России стран). Понижение сразу на 6 ступеней, с BBB до B. Впереди, очевидно, аналогичные даунгрейды от S&P и Moody`s. (PS. Чуть позже до «сингл би» рейтинг России понизило и агентство Moody`s)

Вторая новость, более жесткая – введение комиссии 30% на покупку валюты через брокерские счета. При нынешнем курсе доллара купите вы его сегодня не дешевле 130 рублей за единицу, с учетом комиссии.

Вчера указом президента наша финансовая система была максимально замкнута в себе. Привлекательность рубля вчера постарался поддержать и Банк России, подняв ключевую ставку до 20% (правда, пока не ясно, мне по меньшей мере, что будет с кредитным рынком).

На графике индексы однодневного (красная линия) и недельного (синяя линия) РЕПО с ЦК на МосБирже.

Так или иначе, рублевый денежный рынок резко поднял свою востребованность. Думаю, целесообразно, сделать публичный портфель этого рынка. Пока же предлагаю взглянуть на индекс размещения свободных рублей в т.н. сделках РЕПО с ЦК. Интерес к сделкам РЕПО с центральным контрагентом продиктован их максимальным кредитным качеством. Контрагент по сделкам – НКЦ (кредитный рейтинг от АКРА – ААА(RU)), ликвидность – мгновенная, т.к. деньги можно размещать на ночь. Ставка однодневного РЕПО вчера превысила до 20% вслед за ключевой.

15.11.2021

• Лизинг-Трейд, 001P-01 Ежемесячные выплаты ставка купона 12,5% Сумма купона 10,27 руб.
• ООО ОР, 001P-04 Ежемесячные выплаты ставка купона 11% Сумма купона 9,04 руб.

16.11.2021

• Онлайн Микрофинанс, 01 Ежемесячные выплаты ставка купона 12,5% Сумма купона 10,27 руб.
• Лизинг-Трейд, 001P-02 Ежемесячные выплаты ставка купона 10,8% Сумма купона 8,88 руб.

18.11.2021

• Маныч-Агро, 01 Ежеквартальные выплаты ставка купона 12% Сумма купона 29,92 руб.
• АО им. Т.Г. Шевченко, 001P-02 Ежеквартальные выплаты ставка купона 13% Сумма купона 32,41 руб.
• Агрофирма-племзавод Победа, 001P-01 Ежеквартальные выплаты ставка купона 9,75% Сумма купона 24,31 руб.

19.11.2021

• МФК ВЭББАНКИР, 01 Ежемесячные выплаты ставка купона 12,75% Сумма купона 10,48 руб.

ЭКСПЕРТ РА:

📌 Мы оцениваем текущее состояние рынка как нестабильное. Макроусловия неблагоприятны. Ключевая ставка растет вслед за инфляцией, при этом количество дефолтов уже достигло девятилетних максимумов.

📌 Крупные эмитенты вдвое уменьшили активность на рынке облигаций и ушли в банки. У дебютантов сезона низкой ключевой ставки такой возможности нет. Поэтому их безусловный приоритет – сохранение доступа к рыночной ликвидности в ближайшие два года.

📌 В 2022 году эмитентам с рейтингами А- и ниже предстоит пройти через 120 оферт и погашений на сумму в 170 млрд рублей, а в 2023-м – еще по 85 на 136 млрд рублей. У большинства компаний в модели развития заложен рефинанс долга, а на погашение операционного денежного потока и запаса кэша не хватит.

📌 Это значит, что из-за рыночных условий низкорейтинговые и безрейтинговые эмитенты могут оказаться в дефолте, если не начнут готовить подушку ликвидности заранее.

087389e8497451ba88623eb.pdf (raexpert.ru)

Подробности в приложенном файле ⬆️

27 октября 2021 года состоится конференция «Будущее облигационного рынка: как обеспечить баланс интересов эмитентов, инвесторов и государства?», организованная рейтинговым агентством «Эксперт РА» и аналитической компанией «Эксперт Бизнес-Решения».

Российский облигационный рынок оказался в сложной ситуации как на глобальном уровне, так и на локальном: санкционное давление, риски инвесторов в случае ужесточения ДКП США, разворот монетарной политики Банка России, рост ставок и изменение правил допуска розничных инвесторов к финансовым инструментам. Кроме того, наблюдается снижение темпов роста рынка при сохранении активности новых эмитентов. Участники мероприятия обсудят новые вызовы на облигационном рынке, а также определят слагаемые успешной сделки.

Конференция соберет свыше 150 профессионалов индустрии: первых лиц Банка России, Минэкономразвития, Минфина, Московской биржи, НАУФОР, инвестиционных компаний и банков, эмитентов, представителей инфраструктуры фондового рынка, аудиторов и консультантов, СМИ и аналитиков финансового рынка.