Как сообщается в отчете UBS, все выглядит так, что нефтяной рынок может сбалансироваться быстрее, чем ожидалось. Страны ОПЕК снижают добычу существенно быстрее, чем предполагалось по условиям соглашения, заключенного в ноябре. Саудовская Аравия, как сообщается, снизила добычу на 160 тыс. баррелей в день, в то время как Кувейт и Катар — вместе на 20 тыс. баррелей в день. При таком темпе сокращения добычи нефтяной рынок может сбалансироваться намного быстрее: UBS изначально прогнозировал балансировку рынка во втором квартале 2017, сейчас прогноз смещается к первому кварталу 2017.

Россия также соблюдает условия соглашения по снижению добычи по словам министра энергетики Александра Новака. Он заявляет, что Россия снижает добычу в два раза быстрее, чем планировалось изначально.

Поскольку нефтяной рынок будет сбалансированным и запасы в нефтехранилищах уменьшатся, UBS прогнозирует, что цена на нефть вырастет на 5-10 долл. за баррель. Рост цен на нефть должен стимулировать большее производство в США, что может быть не обходимо для поддержки сбалансированного рынка.

Верится с трудом, но цены на нефть выросли на 90% за последний год. Последние 2 раза, когда цены на нефть вырастали так сильно год-к-году, 10-летние трежерисы раллировали весьма существенно. В 2008 нефть выросла на 100% к июлю, а доходность бондов колебалась чуть выше 4%. В конечном счете доходность упала до 2,1% после того как нефть упала на 63% к концу 2010. В 2010 год, цены на нефть выросли на 120% год-к-году. В августе 2010 года изменение цены нефти год-к-году упало до 0%, а доходность упала до 2,4%.

Оригинал: http://www.valuewalk.com/2017/01/oil-prices-90-yoywhat-might-mean-bonds/

Сегодня мы наблюдаем ралли в нефтяных акциях. Существует несколько катализаторов этого движения.

Администрация Трампа является сторонницей ископаемого топлива. Обновленный фокус на американской нефти будет толкать цены вверх в ближайшие годы и смягчать регулирование нефтеперерабатывающей отрасли.

Надвигающееся снижение глубоководной добычи (около 3 млн. баррелей в день начиная с этого года) также будет толкать цены на нефть. Глубоководная добыча уменьшается, поскольку компании не инвестируют в новые глубоководные проекты. Большинство проектов слишком затратные и слишком долго будут окупаться, при том, что в конечном счете мы ожидаем прихода более дешевых и «дальнобойных» электромобилей.

В дополнение к снижению глубоководной добычи нефти может быть еще один «нежданчик», который толкнет нефть к отметке $100: реальная вероятность того, что в ближайшем будущем доллар перестанет быть основной мировой резервной валютой. Вполне вероятно, что Китай и Саудовская Аравия договорятся о торговле нефти за юани.

Можете называть это Рождественским лотерейным билетом, но кто-то на нефтяном рынке озадачен крупной ставкой на нефть, покупая контракты, которые будут прибыльными, если нефть достигнет отметки 100 долл. за бочку.

Колл-опционы со страйком 100 на декабрь 2018 года — были самыми торгуемыми контрактами во вторник на всем рынке ICE Brent, самый большой признак оптимизма в нефти. Эта сделка не обязательно означает, что рынок верит в 100 долл. за бочку, но, поскольку трейдеры начали покупать бычьи опционы, то это означает, что некоторые из них более уверены в том, что ОПЕК и страны-экспортеры нефти могут добиться успеха в своем стремлении сбалансировать спрос и предложение.

Многие из нынешних победителей восстанавливали убытки прошлого года. По мере того, как производители по всем товарам ограничили поставки, рынок начал балансироваться. Такая ребалансировка является частью фундаментального восстановления и есть вероятность, что баланс спроса и предложения будет восстановлен к концу 2017 года. Многие товары торговались ниже себестоимости в течение длительного времени, в результате чего производители во всем мире сократили объемы производства и инвестиции в будущие проекты. Спрос постепенно будет восстанавливаться по мере роста глобального спроса.

Инвестбанк Голдман Сакс пересмотрел свои прогнозы цен на нефть на второй квартал 2017 года на фоне решения ОПЕК и других нефтедобывающих стран снизить производство нефти. Голдман повысил прогнозные цены на нефть во втором квартале 2017 года до 57,5 долл. с 55 долл. за баррель за WTI. Прогноз по Brent также вырос — до 59 с 56,5. Тем не менее, в декабре цена останется на уровне 50 долл. за бочку, поскольку увеличение добычи в Ливии и более сильный доллар ограничат апсайд с ближайшей перспективе.

Что касается нашумевшего соглашения о сокращении добычи странами ОПЕК и другими производителями нефти, то будет мало доказательств сокращения нефти до конца января, когда они станут следующим катализатором для дальнейшего роста цен. В своем отчете аналитики Голдмана пишут, что анализ баланса Саудовской Аравии говорит о том, что Королевство имеет большие стимулы, чтобы сократить производство и чтобы добиться нормализации запасов, даже если это потребует бОльшего сокращения добычи.
Во втором полугодии Голдман ожидает, что рынок останется сбалансированным и цена на Brent будет между 55 и 60 долл. за бочку.

Оригинал: http://www.cnbc.com/2016/12/16/goldman-sachs-hikes-oil-price-outlook-expects-high-compliance-for-oil-output-cuts.html

Инвесторам не следует возлагать больших надежд на встречу в Вене в среду. Картель может уехать из столицы Австрии с пустыми руками и потенциально принести на рынки энергоносителей новые волнения. На рисунке ниже Голдман показывает, что рынок оценивает вероятность того, что 14 членов ОПЕК договорятся между собой по мерам заморозки или снижения добычи, в 30%. График основывается на котировках фьючерсов на Брент.

Из четырех нефтяных компаний, отчитавшихся недавно — Statoil ASA, Eni SpA, Total SA and ConocoPhillips — три показали чистый убыток и две из них оказались хуже, чем ожидали аналитики. Падение нефтяных цен два года назад вынудило компании отложить свои проекты, отменить многомиллиардные инвестиции и сократить тысячи рабочих мест, однако несколько признаков указывают на передышку.

Скоро отчитаются Exxon Mobil Corp., Chevron Corp., BP Plc и Royal Dutch Shell Plc и инвесторам следует избегать неприятных сюрпризов, которые могут вылезти в отчетности, хотя есть несколько проблесков во мраке.

Низкие цены

Цены на нефть почти удвоились с 12-летних минимумов, которых они достигли в первом квартале, но большинство производителей все еще не в состоянии покрыть свои затраты и сделать выплаты акционерам без привлечения еще больших кредитов. Brent, при средней цене 46,99 долл. за баррель в третьем квартале выросла выше 50 за этот месяц после удивительного соглашения ОПЕК снизить производство нефти. Но этого недостаточно для франзузской Total, которая стремится снизить затраты до уровня, при котором она сможет выплачивать дивиденды из денежного потока при цене нефти около 55 долл. за баррель в 2017. Eni возможно нужно, чтобы нефть была по 60, чтобы достигнуть той же цели. Точка безубыточночти у Статойла — может достигать 65 долл. за баррель.