Блог им. VladimirKiselev |Попросили обновить табличку с дивидендами российских компаний

Попросили обновить табличку с дивидендами российских компаний


Естественно, что сейчас момент огромной неопределенности, когда за часы оценка будущих денежных потоков компаний может значительно поменяться. Поэтому прогнозы по дивидендам пока не меняются и остаются почти такими же, как и до наступления последних событий.

По Сбербанку, ВТБ — прочерки. Попадание в черные списки США и Европы, вероятно, приведет к отказу от дивидендов в 2022 году. Большинство российских компаний, скорее всего, перенесут выплаты на второе полугодие.

Коллега-аналитик задается вопросом «а что может такого произойти с прибылью крупных экспортеров, чтобы в течение ближайших лет они перестали платить/снизили дивиденды?» Отказ развитых стран от российской нефти и газа теперь выглядит неминуемым, но этот процесс растянется на годы. Норникель, Полюс, Фосагро, Русагро, сталевары — вроде бы частные компании, которые важны для своих отраслевых рынков. Магнит, X5, Fix Price, МТС пострадают больше других от инфляции, но спрос на внутреннем рынке на их товары и услуги все равно останется.



( Читать дальше )

Блог им. VladimirKiselev |Россия/Украина. Что происходит?

Бастион блог не про геополитику, а про инвестиции. Тем не менее, сейчас геополитика оказывает прямое воздействие на инвестиции, поэтому должен высказать свой прогноз на происходящее. На мой взгляд для понимания ситуации полезно перечитать статью Владимира Путина «Об историческом единстве русских и украинцев», которую он написал в июле 2021 года. Ключевой момент:

«Хотите создать собственное государство? Пожалуйста! Но на каких условиях? Напомню здесь оценку, которую дал один из самых ярких политических деятелей новой России, первый мэр Санкт-Петербурга А. Собчак. Как высокопрофессиональный юрист он считал, что любое решение должно быть легитимно, и потому в 1992 году высказал следующее мнение: республики – учредители Союза, после того как они сами же аннулировали Договор 1922 года, должны вернуться в те границы, в которых они вступили в состав Союза. Все же остальные территориальные приобретения – это предмет для обсуждения, переговоров, потому что аннулировано основание.
Другими словами – уходите с тем, с чем пришли. С такой логикой трудно спорить. Добавлю только, что произвольную перекройку границ большевики, как уже отмечал, начали ещё до создания Союза, и все манипуляции с территориями проводили волюнтаристски, игнорируя мнение людей.»



( Читать дальше )

Блог им. VladimirKiselev |Кейс Селигдар: оставлять ли в активном портфеле?

Кейс Селигдар: оставлять ли в активном портфеле?

Небольшой российский золотодобытчик в 2020 году стал одним из лидеров роста на рынке акций РФ. Компания находится вне наблюдений большинства инвесторов. При этом отчетность Селигдара остается одной из самых интересных и необычных на рынке.

Получили убыток на росте золота. В 2020 году доходы Селигдара выросли как и у всех производителей драгметаллов. Из-за роста цен на золото выручка по итогам 9 месяцев прибавила 26%, EBITDA выросла в 1,5 раза. Однако компания оказалась не просто убыточной, а очень сильно убыточной. При выручке в ₽20,6 млрд, чистый убыток превысил ₽6,5 млрд.
Кейс Селигдар: оставлять ли в активном портфеле?



( Читать дальше )

Блог им. VladimirKiselev |Отложенные дивиденды Сбербанка и ВТБ за 2019 год

Дивиденды ВТБ: сокращение на уровне ожиданий
Отложенные <a class=дивиденды Сбербанка и ВТБ за 2019 год" title="Отложенные дивиденды Сбербанка и ВТБ за 2019 год" />

Дивиденды за 2019 год
• ₽0,00077345337561138 на акцию, -30% г/г
• Текущая ДД выплаты: 2,1%
• Закрытие реестра: 5 окт 2020
• Последний день покупки: 1 окт 2020

▪️Снижение в 5 раз
Совокупные выплаты составят 10% от прибыли по МСФО на все виды акций за 2019 год, что в 5 раз меньше, чем ожидалось до начала коронакризиса.

В ВТБ допустили возвращение к дивидендам в 50% от прибыли в 2021 году. Правда база для выплат точно снизится: прибыль из-за роста резервов под проблемные кредиты в 2020 году будет меньше. В I полугодии она сократилась на 45% до ₽42 млрд.


Сбербанк — выплатит дивиденды в 50% от прибыли за 2019 год
Отложенные дивиденды Сбербанка и ВТБ за 2019 год

( Читать дальше )

Блог им. VladimirKiselev |ВТБ: какие дивиденды ожидать

ВТБ: какие <a class=дивиденды ожидать" title="ВТБ: какие дивиденды ожидать" />

Прибыль банка в I квартале снизилась на 14% г/г до 40 млрд рублей — лучше ожиданий.
На падение показателя повлияли резервы под проблемные кредиты, выросшие в 3 раза до 45 млрд руб. У Сбербанка рост резервов был значительно больше — в 8 раз. Это может указывать на более свободный подход ВТБ к их формированию. Также банк на 38 млрд руб. обесценил портфель непрофильных активов, в том числе за счет отрицательной переоценки в 27 млрд руб. «ВТБ Арены».

Чистый процентный ВТБ доход вырос на 15%. Во втором квартале из-за спада в экономике темп роста доходов банка сократится. Доход от операций с валютой и переоценки инструментов хеджирования составил 43,8 млрд руб. Это означает, что без учета подобных «бумажных доходов» банк по итогам I квартала оказался бы убыточным.

Стало известно, что ВТБ перенесет решение о выплатах акционерам на август. Представители банка говорят, что менеджмент пока не менял рекомендацию по дивидендам в 50% от прибыли по МСФО по итогам 2019 года. При этом выплаты по префам, которые принадлежат государству, вероятно, будут сокращены на величину потерь от участия в государственных программах реструктуризации. О возможности корректировок по обыкновенным акциям пока не сообщается.



( Читать дальше )
  • обсудить на форуме:
  • ВТБ

Блог им. VladimirKiselev |Компании с наименьшими мультипликаторами в индексе Мосбиржи

Компании с наименьшими мультипликаторами в индексе Мосбиржи

ВТБ: P/E=2,2; P/BV=0,3
Банк искусственно завышает прибыль, например, за счет более раннего признания дохода от продажи мобильного оператора Tele2 Ростелекому. В совокупности с наличием привилегированных акций и ожидаемым падением прибыли из-за кризиса это объясняет сильную недооценку по мультипликаторам.

ФСК ЕЭС: P/E=2,7; EV/EBITDA=2,9
Энергетическая компания корректирует прибыль на множество статей при выплате дивидендов, что занижает их и оценку по мультипликаторам. Кроме того, компания ожидает заметного снижения показателя в 2020 году. 

Сургутнефтегаз: P/E=3,5; EV/EBITDA=1
Капитализация компании сравнима с объемом кэша, который лежит у нее на балансе. Однако, получат ли когда-нибудь этот кэш миноритарные акционеры, большой вопрос. У Сургутнефтегаза неизвестны конечные бенефициары и отсутствует адекватная дивидендная политика. 

Газпром: P/E=3; EV/EBITDA=3,1



( Читать дальше )

Блог им. VladimirKiselev |ВТБ сюрпризы в отчетности помогают выполнять цели по прибыли

Стагнация чистых процентных доходов. Чистые процентные доходы ВТБ в 2019 году снизились на 6% до ₽441 млрд из-за более быстрого роста стоимости фондирования в первой половине года. По мере снижения процентных ставок в экономике показатель должен вновь начать рост. Уже в 4 квартале 2019 года увеличение чистых процентных доходов составило 7,2% г/г.
ВТБ сюрпризы в отчетности помогают выполнять цели по прибыли

ВТБ выполнил цель по прибыли, заработав ₽201,2 млрд, +13% г/г.
Достичь этого удалось за счет неожиданного роста комиссионных доходов на 35% г/г до ₽108,5 млрд. Еще по итогам 9 месяцев увеличение показателя составляло всего 5,5%. Из отчетности следует, что в основном улучшению комиссионных способствовали операции торгового финансирования и продажа страховых продуктов.

Уменьшение резервов и продажа Tele2. Улучшению прибыльности также способствовало сокращение резервов под проблемные кредиты на 42,6% и переоценка на 12,5 млрд рублей доли в Tele2 перед продажей пакета Ростелекому. ВТБ показал, что даже при слабых результатах основной деятельности, банк способен показать нужный менеджменту результат. На 2020 год цель по прибыли — ₽220-230 млрд.



( Читать дальше )

....все тэги
UPDONW