ВТБ: какие дивиденды ожидать

дивиденды ожидать" title="ВТБ: какие дивиденды ожидать" />

Прибыль банка в I квартале снизилась на 14% г/г до 40 млрд рублей — лучше ожиданий. На падение показателя повлияли резервы под проблемные кредиты, выросшие в 3 раза до 45 млрд руб. У Сбербанка рост резервов был значительно больше — в 8 раз. Это может указывать на более свободный подход ВТБ к их формированию. Также банк на 38 млрд руб. обесценил портфель непрофильных активов, в том числе за счет отрицательной переоценки в 27 млрд руб. «ВТБ Арены».

Чистый процентный ВТБ доход вырос на 15%. Во втором квартале из-за спада в экономике темп роста доходов банка сократится. Доход от операций с валютой и переоценки инструментов хеджирования составил 43,8 млрд руб. Это означает, что без учета подобных «бумажных доходов» банк по итогам I квартала оказался бы убыточным.

Стало известно, что ВТБ перенесет решение о выплатах акционерам на август. Представители банка говорят, что менеджмент пока не менял рекомендацию по дивидендам в 50% от прибыли по МСФО по итогам 2019 года. При этом выплаты по префам, которые принадлежат государству, вероятно, будут сокращены на величину потерь от участия в государственных программах реструктуризации. О возможности корректировок по обыкновенным акциям пока не сообщается.

В кризис 2014 года ВТБ снизил прибыль с 102 до 4 млрд руб. Текущая экономическая ситуация выглядит более серьезной, поэтому даже при формальной прибыли за I квартал нельзя исключать, что во втором и третьем кварталах 2020 года банк окажется убыточным. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина дает множество сигналов, что банкам нужно снижать или отказываться от дивидендов.

В базовом сценарии ВТБ скорректирует итоговые дивиденды за 2019 год в 2 раза от изначального плана до 0,193 коп на акцию, доходность к текущей цене — 5,5%. Дивиденды по итогам 2020 года будут выплачены на уровне 0,117 коп на акцию. Доходность к текущей цене — 3,3%. Акция не проходит в активные стратегии.

Следить за обновлениями по стратегии можно в Telegram Bastion.