Блог им. VladimirKiselev |Распадская - куда расти дальше?

Распадская - куда расти дальше?

Распадская — один из крупнейших производителей коксующегося угля, который является основным компонентом сталелитейного производства. Главный акционер компании с долей почти в 90% — крупнейший российский производитель стали Группа Evraz.

Бизнес-модель компании: Распадская и другие угольные активы Evraz (прежде всего, Южкузбассуголь) добывают уголь, продавая его материнской компании. Та использует его для выпуска собственной стали, а излишки экспортирует через швейцарского трейдера East Metals AG.

В такой схеме Распадская является полностью зависимой в своих решениях от акционера, что часто негативно сказывается на корпоративном управлении. Например, компания, вместо выплаты больших дивидендов, дает кредиты на сотни миллионов долларов взаимосвязанным сторонам.

В 2020 году появилась надежда, что Распадская придет к более прозрачному и понятному управлению. В конце прошлого года была объявлена большая сделка по приобретению другого угольного актива Evraz — Южкузбассуголь. Таким образом, Evraz решил сосредоточить все свои угольные активы на базе Распадской.



( Читать дальше )

Блог им. VladimirKiselev |Распадская: дивиденды остаются на минимальном уровне

Распадская: <a class=дивиденды остаются на минимальном уровне" title="Распадская: дивиденды остаются на минимальном уровне" />

 ▪️Дивиденды за I полугодие 2020  
• ₽2,7 на акцию, +8% за год
• Текущая ДД выплаты: 2,4%
• Закрытие реестра: 15 окт 2020
• Последний день покупки: 13 окт 2020

▪️Дивидендная политика   
Предполагает минимальную выплату $50 млн в год (не менее $25 млн каждые полгода), при коэффициенте «чистый долг/EBITDA» <2,0x. Текущая выплата в сумме равна $25 млн, что соответствует политике. В рублях дивиденд увеличился из-за снижения курса.  

▪️Результаты в I полугодии 2020, г/г
• Выручка: $333 млн, -41%
• Чистая прибыль: $104 млн, -51%
• Свободный ДП: 90 млн, -61%

Результаты ухудшились из-за падения спроса на металлургический уголь со стороны сталелитейных заводов. Компания пишет, что в конце июня цены на угольную продукцию в Австралии достигли исторического минимума.


( Читать дальше )

Блог им. VladimirKiselev |Распадская рекомендовала дивиденды, но опять очень мало

Итоговые дивиденды 2019г: ₽2,83 на акцию
Доходность выплаты: 3,1%
Закрытие реестра: 8 июня 2020г
Последний день для покупки: 4 июня 2020г

Всего за 2019г: ₽5,3 на акцию
Доходность к текущей цене: 6,2%

Дивидендная политика
С 1 полугодия 2019 года предполагает минимальную выплату $50 млн в год (не менее $25 млн каждые полгода), при условии, что коэффициент «чистый долг/EBITDA» остается ниже 2.0x. Компания соблюдает политику, выплачивая дивиденды на минимальном уровне.
Распадская рекомендовала дивиденды, но опять очень мало

Дивидендная стратегия
Уже несколько лет инвесторы ждут больших дивидендов от компании, но жалобы миноритариев в ЦБ на непрозрачный менеджмент пока не помогают. Компания обладает кэшем в ₽35 млрд, что составляет более половины от капитализации компании, который периодически отправляет к другим дочкам материнской Evraz в виде внутригрупповых займов. Дивиденды же платятся на минимальном уровне.

( Читать дальше )

....все тэги
UPDONW