Блог им. VladimirKiselev |Магнит: высокая доходность дивидендов не должна вводить в заблуждение

▪️Магнит рекомендовал финальные дивиденды за 2019 год ₽157 на акцию. С промежуточными выплатами суммарные дивиденды-2019 составят столько же, сколько и годом ранее — ₽304,2. Доходность выплат к текущей цене — 9,2%, выше рынка.
Магнит: высокая доходность дивидендов не должна вводить в заблуждение

▪️
Если из свободного денежного потока компании вычесть выплаты по аренде, то он станет близким к нулевому.Это означает, что для выплаты дивидендов компании приходится занимать — крайне негативный сигнал для дивидендной стратегии.

▪️Долг Магнита по итогам 2019 года вырос на 12% до ₽184 млрд. Коэффициент чистый долг/EBITDA составил 2,1x, долговая нагрузка выше среднего.

▪️Дивидендная стратегия (Hold): Магнит не проходит в портфель. В условиях слабого потребительского спроса и конкуренции с другими ритейлерами, компании не удастся добиться увеличения денежного потока, что необходимо для поддержания дивидендов. В базовом сценарии мы ожидаем сокращения выплат акционерам по итогам 2020 года на 20%.

Следить за обновлениями по стратегии можно в Telegram Bastion


Блог им. VladimirKiselev |Из Магнита уволились 5 топ-менеджеров. Что творит ВТБ?

Газета Ведомости сообщает, что 5 топ-менеджеров «Магнита» покидают компанию. Все они были выходцами из X5 Retail Group, как и бывший гендиректор компании Ольга Наумова, которая покинула Магнит еще в конце июня 2019 года.

Казалось бы, после продажи компании основателем Сергеем Галицким в 2018 году, новый владелец должен срочно исправить ошибки предыдущего менеджмента и создать адекватную стратегию долгосрочного роста. Не секрет, что в последние годы правления, Галицкий больше увлекался строительством футбольной команды «Краснодар», чем развитием сети. Магнит платил большие дивиденды в 2 раза выше свободного денежного потока, в то время, как главный конкурент X5 активно инвестировал в ребрендинг магазинов. Как результат, Магнит уступил звание крупнейшего продуктового ритейлера России, а его акции обвалились более чем в 2 раза.



( Читать дальше )

Блог им. VladimirKiselev |Магнит: к высокой дивидендной доходности нужно подходить со скептицизмом

Магнит рекомендовал дивиденды за 9 месяцев 2019 года в размере 147.2 руб на акцию. Дивотсечка — 10 января, последний день для покупки 8 января. Доходность к текущим ценам — 4,4%, рост выплаты в годовом выражении — 7%.

Мы ожидаем, что по итогам всего 2019 года Магнит заплатит дивиденды в размере 30,6 млрд руб или около 314 руб на акцию, что формирует ожидаемую доходность на уровне 9,5% к текущим ценам. Это уровень «выше среднего» для российского рынка акций.

Магнит: к высокой дивидендной доходности нужно подходить со скептицизмом

Дивидендная стратегия

Несмотря на высокий уровень дивидендной доходности, акции компании не проходят в портфель по дивидендной стратегии. Во-первых, компания имеет долговую нагрузку по коэффициенту Чистый долг/EBITDA на уровне 2,1, что выше среднего для компаний российского рынка акций.

Что еще более важно, компания генерирует слабый свободный денежный поток, доходность которого едва превышает 1,5%. Это означает, что компания вынуждена занимать, чтобы делать выплаты акционерам. Это крайне негативный фактор для оценки компании. Учитывая, что Магнит должен инвестировать в модернизацию магазинов для конкуренции с X5, выплата больших дивидендов выглядит неадекватным решением менеджмента.



( Читать дальше )

....все тэги
2010-2020
UPDONW