Плюс один айтишник на рынке. Лучше или хуже других?


— В рамках IPO инвесторам могут быть предложены Акции, принадлежащие действующим миноритарным акционерам – российским технологическим холдингам с фокусом на ИТ-отрасль. При этом предполагается, что по результатам IPO миноритарные акционеры продолжат участвовать в акционерном капитале Группы.


— Объем предложения и ценовой диапазон будут объявлены непосредственно перед началом процесса букбилдинга, ожидаемого в декабре 2025 г.


— РТК-ЦОД планирует сохранить за собой контролирующую долю в акционерном капитале Группы и продолжит принимать участие в развитии ее бизнеса.


— В рамках подготовки к IPO Группа утвердила программу долгосрочной мотивации (ПДМ) персонала. В рамках данной программы миноритарные акционеры уже передали 5% акционерного капитала Группы оператору ПДМ для дальнейшего распределения среди ключевых сотрудников и топ-менеджмента «Базиса».
Хронология событий:


📍В сентябре 2025 года ЦБ зарегистрировал выпуск акций ГК «Базис». В ноябре стало известно о подготовке к IPO. 

( Читать дальше )

Помню, как айти был на пике славы, когда-то слово «импортозамещение» звучало как гарант успеха. Но потом что-то пошло не так… Правда не у всех

📍Отчитался Диасофт за 6 мес., без слез не взглянешь..

— Выручка: 3.88 млрд.руб (-4.7% г/г)
— EBITDA: 407 млн.руб, рентабельность по EBITDA - 10.5%
— Чистая прибыль: 82.9 млн.руб (снижение в 8.6 раз г/г)

Налоги, ставка, все как у всех. + компания столкнулась с переносом части заказов из-за сокращения IT-бюджетов контрагентов. Ставка виновата, погода виновата, инвесторы плохие, все не так.
-67% с айпио. При этом помню, как на старте насыпали очень мало...

📍ВК. Ну вы поняли…

Ну тут классика: долговая нагрузка высокая, темпы роста основных сегментов замедляются. В моменте разгоняли на фоне IPO VK TECH (нужно дороже вывести дочку, но по датам ясности НЕТ).
Легенды. На рынке с запрещенными конкурентами получили минус.
Алгоритмы даже хуже 2023 сделали, совсем без ответов тут.

📍Астра. В клубе красных акций.

Жухлые результаты, менеджмент ранее говорил о замедлении. Из позитива стоит отметить, что выручка во 2 кв. увеличилась на 13% г/г (хоть не минус, как у других). Всего -44% с айпио.

( Читать дальше )

Рыночная цена = 1108.2₽

Краткие итоги за 9М2025 года по МСФО:

Выручка +12.2%
Чистый убыток +9.3%

Позитивные новости вокруг компании:

🟢НДС на российское ПО вводить с 2026 не будут
🟢Центробанк снижает ставку
🟢Долговая нагрузка держится под контролем

Риски, присущие Позитиву:

🔴Убыточность за 9 месяцев
🔴Отсутствие дивидендов

Сказать что всё хорошо у Позитива не могу. Правда негатив учтён в цене, а моя средняя 1125₽. Позиция уже в плюсе, но если дождаться снижения ставки профит возрастёт.

Уровень задолженности средний.
Долг увеличился на 865% с 2021 года.
Net debt/EBITDA = 2.33x.

Как менялись выплаты в последние годы:

3.1% выплачено за 2022 год
4.5% выплачено за 2023 год
1.7% выплачено за 2024 год

Возможный дивиденд — 0₽.

Не ожидается по итогам 2025 года.

Отгрузки за 9 месяцев выросли на 12%, хотя бизнес всё ещё приносит убытки. Нельзя забывать про сезонность, ведь конец года сильная сторона айтишников.
Выполнение гайденса по отгрузкам на 2025 год будет достаточно, чтобы увидеть некоторый рост. Но основной вклад будет вносить рост деловой активности, который даст возможность увеличить число клиентов и спрос на продукты #POSI.

( Читать дальше )

📍ДОМ.PФ. МСФО за 10 мес.
— Активы: 5.987 трлн.руб(+8% с начала года)
— Чистые процентные доходы: 107.1 млрд.руб(+37% г/г)
— Чистые комиссионные доходы: 39.4 млрд.руб(+2% г/г)
— Чистая прибыль: 70.2 млрд.руб(+13% г/г, 62.3 млрд.руб годом ранее)

📍Прогноз на 2025:

— Активы: 6.274 трлн.руб(+12.7% ✅)
— Чистая прибыль: 86 млрд.руб (чуть выше ранее заявленных 85 ✅)
— ROE: 21%(18.7% в 2024 г. ✅)
(Тут тоже все ок, рост есть, в план заходят).

❗️Вышла важная новость:
Власти сохранили регуляторный спецрежим для облигаций ДОМ.PФ, гарантировав господдержку по ним после IPO. Премьер-министр Михаил Мишустин подписал распоряжение, которое дает «ДОМ.PФ безусловную гарантию господдержки и одновременно вводит защитный механизм в виде норматива ликвидности, снижение которого будет означать отсрочку выплаты переменной части вознаграждения менеджменту. Документ фиксирует договоренности ЦБ и правительства по сохранению уникального регуляторного режима для облигаций компании на фоне снижения доли РФ 89,9% после IPO.
Осталось акциям в рост пойти.

( Читать дальше )

Рыночная цена = 625

Краткие итоги за 9М2025 года по РСБУ:

Выручка -9.7%
Чистая прибыль -39.3%

Позитивные новости вокруг компании:

🟢Татнефть может заместить поставки в Индию
🟢Комфортный уровень задолженности

Риски, присущие Татнефти:

🔴Возможное увеличение Capex
🔴Сохранение или снижение стоимости нефти
🔴Снижение див. доходности от года к году

Нефтяник, которым хотят заменить поставки нефти в Индию. Ранее их осуществляли Лукойл и Роснефть. Отчёты всё ещё не очень, однако тут проблема в конъюнктуре, а не в менеджменте.

Уровень задолженности низкий.
Долг увеличился на 107.7% с 2021 года.
Net debt/EBITDA = 0.02x.

Как менялись выплаты в последние годы:

16.7% выплачено за 2022 год
12.9% выплачено за 2023 год
15.5% выплачено за 2024 год
2.6% выплачено за 1П2025 года

Возможный дивиденд — 8.1₽.

Ожидается по итогам 3-го квартала 2025 года.

Из хорошего сказать практически нечего. Давят на нефтянку со всех сторон. Дивиденды Татнефть продолжит платить с тем же коэффициентом (минимум 50%), правда див. доходность ниже, да и в рублях выходит куда меньше. В средний срок интерес не столь высокий — давление на доходы продолжается. Один только FCF за год снизился на 70%, что вынудило впервые с 2020 года вывести чистый долг в плюс (долг вырос).

( Читать дальше )

Вариантов безмерно, под НГ активность эмитентов выросла:

📍ЛидОЙЛ. (❗️сбор заявок переносится на 28 ноября, размещение 3 декабря).
Самая «загадочная» облигация.
Вкратце: компания-прокладка (т.е. рейтинг не бизнеса), скорее всего обслуживает теневой флот, риски ощутимые. Скорее всего реальный купон будет сильно ниже, т.е. маркетинг. Наблюдаю, но не лезу.
📍Балтийский лизинг. Нормально все. Старых вагон, новый чуть-чуть беру.
📍Камаз. Пойдет, капельку докину фиксов.
📍Село Зеленое. Долго думал, долго решался. Чуть-чуть пусть будет.
📍Селигдар. Очередной выпуск, старых полно и так. Себе не беру, а так нормальный.
📍АПРИ. Локальный застройщик. Премия за риск, чуть-чуть зацеплю. Вроде не бедная компания.
📍Эталон. Старых гора, добавлю чуток и новых.
📍реСтор. Чуть-чуть беру, но не люблю этот бизнес.

— Ниже А рейтинга не хожу. Выше 1% от депо не беру.
— Под НГ выбор расширился. Есть 18-19% нормальные фиксы с А рейтингами и выше, не вижу причин отказываться.

Всем финансового роста! 📈
Подписывайся, дальше — больше 📊

( Читать дальше )

На днях были подписаны новые законы касательно долгосрочных сбережений. Давайте посмотрим

📍Налоговый вычет родителям до 1 млн.

Налоговый вычет НДФЛ для долгосрочных сбережений (ИИС-3, ПДС, НПО и др.) будет от базы до 500К, если родители вносят деньги в пользу детей. Возраст ребенка до 18 лет, либо до 24 лет, если учится на очной форме обучения.
Поняли схему, да? То есть теперь программа долгосрочных сбережений приобретает ещё более долгосрочный характер, если деньги не себе на ПДС нести, а ребёнку.
На каждого родителя лимит вычета от суммы до 500К. Мама+папа могут сделать вычет вместе от 1 млн, если деньги в пользу ребенка перевели.

🎙️Софинансирование ПДС работодателями.

Пока на добровольной основе. Как будет дальше — увидим.
Взносы от работодателей в систему ПДС до 12% от расходов на оплату труда конкретного работника страховыми взносами облагаться не будут.

🎙️Выравнивание ставок НДФЛ по ПДС с другими долгосрочными продуктами.

Выплаты в рамках ПДС будут облагаться НДФЛ по ставкам 13 или 15% в зависимости от суммы налоговых баз. Более высокие прогрессивные ставки подоходного налога (18–20–22%) применяться не будут.

( Читать дальше )

Думаю, все уже в курсе, что взлетели из-за публикации того самого плана на 28 пунктов, не такой и плохой список. Но есть нюансы...

❗️Во-первых, это всего лишь план. Далеко не факт, что стороны его примут. Если точнее — уже бодания пошли.
❗️Во-вторых, есть реальный риск сценария, когда выкрутят «типо это все они, а не мы», что потянет рынок вниз.

ВАЖНО! На этих уровнях рынок 100 раз за год был, в надежде на лучшее. А потом уходил ниже.

Но давайте все же предположим, что все будет ХОРОШО. Рынок, к слову, верит в лучшее. Индекс Мосбиржи уже успел вырасти за 3 дня почти на 8%.

Какие акции вырастут сильнее, если ВДРУГ все сложится?

Рискует потерять туристов Сочи. Вдруг откроют прямые рейсы в Майами, где еще и дешевле будет ?

📍«Миркоины», так называемые, прежде всего. Это самые задавленные санкциями ранее, а именно: Газпром, Новатэк, Совкомфлот, СПБ Биржа, Юнипро, Лукойл и так далее.

📍Порадуется Аэрофлот открытию воздушного пространства и прямым рейсам Москва-Майами. Совкомфлот вернет возможность работы «почти, как раньше», ну вы поняли.

( Читать дальше )

📍Совкомфлот. Отчет за 9 мес.

— Выручка — $763 млн (-37.3% г/г)
— EBITDA — $390 млн (-54.2% г/г)
— Скорректированный чистый убыток — $8 млн, против $480 млн прибыли годом ранее

Позитива и глобальных изменений не наблюдаю, идеи НЕТ. Увы и ах.

📍Совкомбанк. Отчет за 9 мес.

— Выручка продолжила рост: 703 млрд.руб (+38% г/г)
— Чистая прибыль: 35 млрд.руб (-38% г/г)
— Чистые процентные доходы: 121 млрд.руб (+2% г/г)
— Чистые комиссионные доходы: 34 млрд.руб (+34% г/г)

Розничный сегмент:
— Выручка 351 млрд.руб (+46% г/г),
— Кредитный портфель: 1,3 трлн.руб (+1% кв/кв, +9% г/г)

Корпоративный сегмент:
— Выручка 288 млрд.руб (+62% г/г)
— Кредитный портфель: 1,6 трлн.руб (+11% кв/кв, +23% г/г)

Пока ну такое, но долгосрочно сохраняю позитивный взгляд. В 2026, надеюсь, взбодрятся.

📍Хэдхантер. Отчет за 3 кв.

— Выручка — 10.9 млрд.руб (+1.9% г/г)
— Скорр. EBITDA — 6.6 млрд.руб (-5.4% г/г)
— Скорр. чистая прибыль — 6.1 млрд.руб (-15.5% г/г)
— FCF: 5.2 млрд.руб (-24.5% г/г)

Положительный FCF и отсутствие долга — позитив (->будущие дивы). Сейчас сложные времена, но в компании об этом предупреждали. Долгосрочно — да.

( Читать дальше )

📍CБЕР. РПБУ за 10 мес.

— Чистые процентные доходы: 2.5 трлн.руб(+17.5% г/г)
— Чистые комиссионные доходы: 599.4 млрд.руб(-2.6% г/г);
— Чистая прибыль: 1.4 трлн.руб(+6.9% г/г), в октябре — 149.6 млрд.руб(+11.5% г/г)
— Рентабельность капитала: 22.4%

Единственный, где в любое время года сохраняется идея. Умудряется держать прибыль, остается лидером как в «народном портфеле», так и по кол-ву спасений индекса. Показывает ВСЕМ, как надо

📍OZON. Отчет за 3 кв.

— Выручка: 258.9 млрд.руб(+69% г/г)
— Скорр. EBITDA: 41.5 млрд.руб
— Прибыль: 2.9 млрд.руб(против убытка в 0,7 млрд.руб годом ранее
— Валовая прибыль: 60.1 млрд.руб(+122% г/г)
— Выкатили дивиденды, впервые в истории

Компания повышает прогнозы на 2025 г. и ожидает рост GMV по итогам 2025 г. на 41–43% при скорр. EBITDA ~140 млрд руб. Выручка финтеха при этом вырастет примерно на 110% г/г

Стартовали торги МКПАО Озон. В компании заявили, что они вышли на устойчивую прибыль. Фин.тех сегмент продолжает показывать результаты. Есть изменения, но идеи нет. Ибо нет премии за риск.

( Читать дальше )