▫️ Капитализация: 575 млрд ₽ / 38,7₽ за акцию
▫️ Выручка ТТМ: 809 млрд
▫️ EBITDA ТТМ: 183 млрд
▫️ Чистая прибыль ТТМ: 101 млрд
▫️ скор. чист. приб. ТТМ:107 млрд
▫️ P/B: 0,5
▫️ P/E ТТМ:4,1
▫️ fwd дивиденд 2024: 9%

👉 Отдельно результаты за 3кв2024:

▫️Выручка: 185 млрд ₽ (-9,6% г/г)
▫️EBITDA:67,4 млрд ₽ (-31,4% г/г)
▫️скор. ЧП: 11,1 млрд ₽ (-62,2% г/г)

Финансовые результаты соответствуют негативной динамике на операционном уровне. Выплавка чугуна в 3кв2024 сократилась на 10,9% кв/кв, а производство стали упало на 26,6% кв/кв. Основная причина: ремонтная программа + проблемы со спросом тоже начинают давать о себе знать.

✅ ММК продолжает накапливать чистую денежную позицию, которая сейчас уже превышает 94,5 млрд рублей при ND/EBITDA = -0,52. Компания постепенно гасит долги, которых сейчас осталась всего42 млрд рублей.

✅ Частично падение прибыли связано с ростом налога на прибыль на6,9 млрд рублей. Такую ситуацию мы наблюдаем у многих компаний. В 4кв2024 этого эффекта быть не должно.

( Читать дальше )

 ▫️ Капитализация: 575 млрд ₽ / 51,4₽ за акцию
▫️ Выручка ТТМ: 828,5 млрд
▫️ Операционная прибыль ТТМ:147,5 млрд
▫️ Чистая прибыль ТТМ:116,8 млрд
▫️ скор. Чистая прибыль ТТМ: 122,4 млрд
▫️ P/B: 0,8
▫️ P/E ТТМ: 4,7
▫️ fwd дивиденд 2024:9%

👉 Отдельно результаты за 1П 2024:

▫️Выручка: 417,8 млрд ₽ (+18,5% г/г)
▫️Операционная прибыль:67,4 млрд ₽ (+2% г/г)
▫️скор. ЧП:54,9 млрд ₽ (+10,5% г/г)





✅ Финансовое состояние компании остаётся стабильным. На балансе группы чистая денежная позиция в83,8 млрд рублей при ND / EBITDA = — 0,42. Относительно 1П 2023г валовый долг сократился сразу на 35,9% г/г до 42,7 млрд.

✅ ММК запустила коксовую батарею №12 с годовой мощностью в2,5 млн тонн кокса, что должно покрыть половину потребности группы. Выход на проектную мощность запланирован уже к концу года.

❌ По итогам 1П 2024г себестоимость продаж ММК выросла на23,7% г/г против роста выручки на 18,5% г/г. Благодаря этому, операционная маржинальность сократилась до 16,1% против18,7% годом ранее.

( Читать дальше )

▫️ Капитализация: 653 млрд ₽ / 58,5₽ за акцию
▫️ Выручка 2023: 763,4 млрд (+9,1% г/г)
▫️ EBITDA 2023: 195,6 млрд (+26,2% г/г)
▫️ Чистая прибыль 2023:118,4 млрд (+68,2% г/г)
▫️ скор. Чистая прибыль 2023: 117,4 млрд (+40% г/г)
▫️ P/B: 1
▫️ P/E ТТМ: 5,5
▫️ fwd дивиденд 2023: 21,8%

Телеграм: t.me/+Sh-aXTTRdpMyYzky

✅ В 2023г cash-cost сляба составил 29 508 рублей за тонну или около 346$ (против 400$ в 2021 году). На уровне операционной прибыли маржинальность составила 19,1%, что соответствует средним историческим значениям.





✅ Как и Северсталь, ММК скорее всего возобновит дивидендные выплаты уже в ближайшее время. Сейчас потенциальная сумма дивидендов (включая все пропущенные выплаты) выглядит следующим образом:

▫️3,55 рубля за 4кв2021г (6% див. доходность)
▫️6,48 рублей за 2022г (11% див. доходность)
▫️2,75 рублей за 2023г (4,7% див. доходность)

👉 Итого 12,78 р, доходность в 21,8% к текущим ценам. Всего на такую выплату потребуется чуть больше 140 млрд рублей.


✅ ММК закончил год с чистой денежной позицией в 89 млрд при ND / EBITDA = -0,46. Денежные средства на балансе превышают 161 млрд, что вполне достаточно для выплаты дивидендов и сохранения долговой нагрузки на комфортном уровне.

( Читать дальше )

 

▫️ Капитализация: 610 млрд ₽ / 54,6₽ за акцию
▫️ Выручка 1П 2023г: 352,7 млрд (-12,5% г/г)
▫️ EBITDA 1П 2023г: 88 млрд (-14,5% г/г)
▫️ Чистая прибыль 1П 2023г: 60 млрд (+50,2% г/г)
▫️ скор. Чистая прибыль 1П 2023г: 49,5 млрд (-15,5% г/г)
▫️ fwd P/E 2023: 6,5
▫️ fwd дивиденд 2023: 8,2%

Телеграм: t.me/+Sh-aXTTRdpMyYzky

✅ Чистый долг ММК стал отрицательным: после отказа от дивидендов на балансе компании скопилась чистая денежная позиция в 84 млрд рублей (ND/EBITDA = -0,6).

✅ Как и Северсталь, ММК вполне может провести выкуп акций у нерезидентов (их примерно 20% от акций в свободном обращении). Фундаментал это позволяет т.к. на балансе 151 млрд денежных средств.

⚠️ За 1П 2023г компания заработала всего 9 млрд по FCF (-48,3% г/г). В следующем полугодие FCF очевидно будет уже выше на фоне сокращения капитальных затрат — примерно 30-40 млрд рублей.

👉 Див. политика ММК предполагает выплату 100% от FCF при ND/EBITDA ниже 1. Таким образом выплаты могут составить около 40-50 млрд, что даёт 7-8,2% доходности к текущим ценам. Плюс дополнительно могут выплатить накопившиеся дивы за 4кв 2021г и за весь 2022г.

( Читать дальше )

 ▫️ Капитализация: 570 млрд ₽ / 51₽ за акцию
▫️ Производство стали ТТМ:12,2 млн т
▫️ Продажи металлопродукции ТТМ: 11,3 млн т
▫️ fwd P/E 2023:11
▫️ fwd дивиденд 2023: 0-9%*

Телеграм: t.me/+Sh-aXTTRdpMyYzky

👉 Операционные результаты отдельно за 2кв2023г:

▫️ Производство стали: 3,4 млн т (+13% г/г)
▫️ Производство чугуна: 2,5 млн т (+9,6% г/г)
▫️ Производство угольного концентрата: 0,9 млн т (+10% г/г)
▫️ Производство желез. сырья: 0,6 млн т (+29,3% г/г)
▫️ Продажи металлопродукции: 3 млн т (+11% г/г)
▫️ Доля премиальной продукции: 43,4%





✅ Во 2кв 2023г производство и продажа стали уже восстановились до уровней 2021г. При сохранении текущей динамики, можно ожидать объём продаж за весь 2023г в около 13-13,5 млн т (+11-15% г/г).

✅ Высокий спрос на металлопродукцию обеспечивает сильный рынок строительства (жилищное строительство + инфраструктура). По состоянию на конец мая 2023г рост объёма строительства превысил 8,9% г/г. Во многом именно благодаря этому, цены на сталь в РФ с начала года в среднем выросли на 15-20% г/г.

( Читать дальше )

 

▫️ Капитализация: 448 млрд ₽ / 40₽ за акцию
▫️ Производство стали 2022: 11,7 млн т (-14% г/г)
▫️ Продажи стали 2022: 10,7 млн т (-14,4% г/г)
▫️ fwd P/E 2023:9
▫️ fwd дивиденд 2023: 0%

Все обзоры https://t.me/taurenin/1275

⚠️ На операционном уровне результаты само собой негативные. Продажи стали сократились на 14,4% г/г, что превышает общие темпы снижения по рынку. В 2023г снижение наиболее вероятно продолжится. Я думаю, что мы увидимпадение ещё как минимум на 6-8% г/г до 10 млн т.

✅ По предварительным данным, ММК собирается купить угольную шахту имени С. Д.Тихова по оценке около 20 млрд рублей. Сейчас на шахте добывается 1,16 млн тонн угля в год, что составляет около 26% от мощностей по добычи ММК-Уголь.

👉 Приобретение для ММК выгодное и позволит дополнительно увеличить обеспеченность компании сырьём (сейчас это около 40%). Оценка для шахты вполне адекватная.

✅ 2022г компания начинала с околонулевым чистым долгом, так что финансово ММК была полностью готова к кризису.

❌ Не смотря на более высокую долю сбыта на рынке РФ и в дружественных странах, ММК как и все другие представители сектора, серьёзно пострадал от введения запрет на импорт российской стали в ЕС. Теперь на всех традиционных рынках сбыта компания вынуждена конкурировать с НЛМК, Северсталью и другими производителями перенаправившими свою продукцию.

( Читать дальше )

 Капитализация: 479 млрд р
▫️ Выручка 2021: 873 млрд р (+90% г/г)
▫️ Валовая прибыль: 356 млрд р (наценка к себестоимости 69%)
▫️ EBITDA: 315 млрд р (х3 г/г)
▫️ Чистая прибыль: 229 млрд р (х5 г/г)
▫️ FCF: 118 млрд р
▫️ Суммарные дивиденды за 2021й год:27% к текущей цене

Если реализуются нижеописанные риски, то:
FWD P/E 2022:5
FWD дивиденд 2022:11%

👉Все обзоры компаний здесь: t.me/taurenin/442

✅ Чистый долг компании стал отрицательным. Чистый долг/EBITDA =-0,09x, для компании рост стоимости обслуживания обязательств не должен быть проблемой.

( Читать дальше )

 ▫️ Капитализация:750 млрд р
▫️ Выручка TTM: 661 млрд р
▫️ Прибыль TTM: 142 млрд р
▫️ EBITDA TTM: 223 млрд р
▫️ Fwd P/E 2021: 3.4
▫️ P/B:1,8
▫️ Fwd дивиденды 3-4кв2021:7.7% и 5%

👉 По итогам 1П2021 основную долю выручки компании генерировали продажи:
— Горячекатаная сталь ➡️190 млрд (47%)
— Оцинкованный прокат ➡️ 76 млрд (19%)
— Сортовой прокат ➡️ 30 млрд (7%)
— Оцинк. прокат с полимер. покр. ➡️ (7%)
— Холоднокатаный прокат ➡️ 25 млрд (6%)

Всего продажи за 1П2021 составили 404 млрд рублей (+98% г/г).

👉 Компания лишь частично обеспечивает себя сырьем:
— угольным концентратом на 40%
— железной рудой на 17%
— электроэнергией на 75%

👉 Текущее соотношение Чистый долг/EBITDA позволяет выплачивать компании100% от FCF.

✅ По итогам 2кв2021

78% продукции реализовано на территории РФ, соответственно

( Читать дальше )