Банки всегда стоили дешевле по P/E, поскольку банковский бизнес цикличен (инвесторы поэтому зачастую на P/BV фокусируются) и с тяжелым регулированием. Это относится как лучшим западным (JP Morgan, KBC), так и нашим (Халык, Сбер). Фактор роста здесь не играет определяющей роли, даже супер растущие индийские (HDFC) и индонезийские банки торгуются по относительно низким мультам, банкам расти легко поскольку они «производят» деньги а не товары..

Другое дело что такой бизнес как Сбер должен торговаться не по 4х а по 6-7х как раньше.

Российские брокеры не покрывают Казахстан, поэтому причем здесь Халык или Каспи… Когда покрывали до 2022г, Халык на протяжении нескольких лет у многих брокеров был в числе топ идей.

Покрытие DGTL это так себе достижение… отчетности нормальной нет, только обещания фаундера. Загонять в такие неликвидные истории физ лиц вообще не очень правильно, это для институционалов. Фонды бы нормальные права себе прописали, участие в СД, согласование стратегии и бюджета и тп.

Fac quod debes, fiat quod fiet

У Сбер ROE 22%, половина прибыли идет на дивиденды. То есть Сбер способен поддерживать рост кредитного портфеля в 11%, это номинальный рост… введите налог на Сбер и кредитование совсем остановится.

Повышение налогов на банки маловероятно. Рост экономики требует роста кредитования, кредитование требует роста капитала банков, капитал приходит из прибыли. В минфин и ЦБ это хорошо понимают и не пойдут на ухудшение капитализации банковского сектора, особенно в ситуации постоянного повышения требований к капиталу банков. Сравнивать фин.сектор с Транснефтью и т.п. некорректно, у фин.сектора особое место в экономике.

ЦБ думает об инфляции а не о том как дать заработать спекулянтам. Особой разницы между 16 или 15.5 в моменте нет.

Это даже не дочка, это внучка… ее влияние на капитализацию Ростелекома стремится к нулю. Надо смотреть на мульты 25 и 26 года, может и неплохо сейчас на дне цикла подбирать.

А успешные ipo дочек мы уже видели — яркие недавние примеры мтс банк, элемент.

Товарищи инвесторы в Диасофт, запомните — не обязательно возвращать деньги тем же самым путем, которым вы их потеряли… Серьезных точек роста в Диасофте нет, рынок АБС не растущий. Перспективы диверсификации на рынок ERP совсем неочевидны, там свои чемпионы (1С).

В инвестициях темперамент — hardware, а знания, компетенции — software.

Изменения прибыли квартал к кварталу это шум, надо смотреть на более длинном горизонте. У Т огромный потенциал монетизации клиентской базы, это будет во многом драйвить рост прибыли выше рынка в будущем.

Выручка у банка абсолютно релевантный операционный показатель. Выручка=ЧПД+ЧКД+прочие доходы.

Т для многих клиентов это банк первого выбора, это драйвит высокую транзакционную активность, высокий уровень остатков на текущих счетах и как следствие низкую стоимость пассивов. Реально один из самых технологичных и инновационных банков, у банка хорошая корп культура, молодой коллектив..

Сравни это с ВТБ, который многие сейчас жестко пиарят. За 15 лет не смогли даже норм бизнес модель отстроить, пассивы дорогие хотя №2 в стране. Дивов никогда никто не видел. Маржа 1%(!) vs Сбер 6%. Прибыль состоит из разовых источников, частично схематоз. Капитал на минимуме. Это вообще как? Зато топ менеджмент свои вопросы порешал, все сказочно обогатились. Но сейчас конечно все будет по новому))

Поэтому Баффет всю жизнь прожил в Омахе, а не в Нью-Йорке)) подальше от суеты и движухи Уолл-стрит. 5 мин на машине от дома до своего офиса на Кьюит плаза, где можно спокойно вдумчиво работать, в основном читать отчеты компаний.

Почему рынка нет? Он есть такой какой он есть.