Сегодня вышел свежий отчет Озона за 9 месяцев 2025 года по МСФО. Отчет выглядит достаточно сильным: выручка выросла на 73%, достигнув 688,6 млрд рублей, а EBITDA увеличилась почти в пять раз и превысила 113 млрд рублей, чистая прибыль в третьем квартале достигла 2,9 млрд рублей (против убытка 0,7 млрд рублей в третьем квартале предыдущего года). Финтех стал главным драйвером для роста — его выручка подскочила на 150%, до 151,7 млн рублей, а клиентская база превысила 39 миллионов. Выручка от продажи товаров составила 62,7 млн рублей.

Но главное — совет директоров на заседании 6 ноября впервые рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 9 месяцев 2025 года по 143 рубля на акцию. Плюс параллельно запущен обратный выкуп акций на 25 миллиардов рублей. То есть компания чувствует себя достаточно уверенно для того, чтобы фактически изымать деньги из оборотного капитала для увеличения акционерной стоимости.

Об этом же говорит повышение прогноза Озона на 2025-й год по обороту и скорректированному показателю EBITDA.

Новость 1: «Озон рекомендовал выплату дивидендов по обыкновенным акциям в размере 143,55 рубля на акцию».

Новость 2: «Озон объявил о запуске программы обратного выкупа акций (бюджет 25 млрд рублей)».

Новость 3: «Озон повысил прогнозы ключевых показателей на 2025 год (рост GMV на 41-43% г/г; скор. показатель EBITDA составит ≈ 140 млрд рублей)».

📊Результаты за 3кв 2025 года:

✅Выручка выросла на 69% до 258,9 млрд руб.

✅Скор. EBITDA выросла в 3,2 раза до 41,5 млрд руб.

✅Прибыль – 2,9 млрд руб. (был убыток 740 млн руб.).

☝️Второй подряд прибыльный квартал. Напомним, что до 2 квартала 2025 года компания генерировала убытки.

💡Основном генератором прибыли выступил ФинТех (Ozon Банк):

✅Выручка выросла в 2,3 раза до 53,9 млрд руб.

✅Скор. EBITDA выросла в 2,1 раза до 18,6 млрд руб.

✅Прибыль до налогообложения выросла в 2,4 раза до 17,7 млрд руб.

👉Сегодня возобновляются торги акциями МКПАО «Озон».

На мой взгляд, это не очень хорошая стратегия. Во-первых, с очень высокой вероятностью после редомициляции акции будут стоить значительно дороже, так как сейчас в их цене сидит дисконт за иностранную прописку, который после редомициляции наверняка исчезнет. Во-вторых, поскольку здесь редомициляции добровольная, а не принудительная, с высокой вероятностью налога на материальную выгоду здесь не возникнет, но точно об этом можно будет судить, когда появятся детали по обмену депозитарных расписок на акции российской структуры.

А так — Озон продолжает оставаться фундаментально очень сильным и на долгосрочные перспективы Озона мы продолжаем смотреть положительно. В нашем премиальном инвестиционном клубы мы продолжаем держать Озон в портфеле акций роста и исключать его оттуда не планируем. Отчет за 1-е полугодие 2025 года у них вышел отличный. Выручка выросла на 76%, EBITDA – на 611%, причем рост обеспечили все сегменты бизнеса, плюс во втором квартале этого года компания вышла на чистую прибыль. Хорошо себя чувствует как направление e-commerce, так и финтех, который продемонстрировал прирост активных клиентов на 43%.

Новость: «Ozon объявляет финансовые результаты за второй квартал 2025 года и повышает годовой прогноз».

Результаты за 2кв 2025 года:
✅Выручка выросла на 87% до 227,6 млрд руб.
✅Скор. EBITDA — 39,2 млрд руб. (был убыток 0,1 млрд руб.)
✅Прибыль — 359 млн руб. (был убыток 28 млрд руб.)

Ядро бизнеса E-Commerce (маркетплейс, реклама и пр.) хорошо растёт (оборот GMV вырос на 51%, а выручка на 73%), но всё ещё показывает убыток до налогообложения (9,5 млрд руб.).

Так за счёт чего Озон вышел в прибыль?👇

☝️Сокращение операционных расходов (их доля в GMV снизилась благодаря контролю издержек) и прибыль ФинТеха.

ФинТех (Ozon Банк):
✅Выручка выросла в 2,6 раза до 46,2 млрд руб.
✅Скор. EBITDA выросла в 2,5 раза до 14,7 млрд руб.
✅Прибыль до налогообложения выросла в 3 раза до 13 млрд руб.

‼️Не стоит забывать про риски: отрицательный акционерный капитал (фактически, компания финансируется кредиторами), рост стоимости риска и резервов в Озон Банке, зависимость операционного денежного потока от средств вкладчиков (~85%) и т.д.

Компания Озон опубликовала отчет за 1 квартал 2025 года, в котором показала неплохой рост ключевых финансовых показателей: выручка выросла на 65% — до 203 млрд рублей, в том числе благодаря хорошему росту выручки от «Финтех» (в 2,7 раза). Но главное — компания продолжает работать над эффективностью и сокращает убытки: они упали на 40% по сравнению с прошлым годом, до 7,9 млрд руб. При этом валовая прибыль выросла на 119%, достигнув до 47,2 млрд руб., а EBITDA — и вовсе в 3,2 раза, до 32,4 млрд руб. Чистый денежный поток от операционной деятельности увеличился на 30,9 млрд руб., достигнув 32,5 млрд руб. Рост обусловлен значительным повышением скорректированной EBITDA, положительным влиянием изменений в оборотном капитале, а также активным развитием направлений «Финтеха».

Ключевой показатель — оборот маркетплейса (GMV) — тоже радует: +47%, до 837,8 млрд руб., это существенно выше прогнозов компании по 2025 году на уровне +30-40% год к году.

На Озон мы продолжаем смотреть положительно. Если смотреть на их результаты за 2024-й год, то выручка выросла на 45% (до 615,7 млрд руб.), а скорректированная EBITDA увеличилась в 5 раз (до 40 млрд руб.). Однако чистый убыток сохранился на уровне 59,4 млрд руб., что характерно для растущих компаний на этапе масштабирования. Пока Озон в первую очередь нацелен на рост и захват своей рыночный доли, и только во вторую на подтягивание своей эффективности. Ключевой показатель GMV (товарооборот) показал рост на 64%, но квартальная динамика демонстрирует замедление: от +88% в 1 квартале до +52% в 4 квартале.

Основной драйвер роста Озона — диверсификация бизнеса: доля услуг (логистика, реклама) и финтеха в выручке достигла 68,2%, что компенсирует снижение темпов маркетплейса. Так как доля выручки от оказания услуг и процентных доходов существенно растет, то несмотря на рост расходов на фулфилмент и логистику валовая прибыль, а с ней и операционная, и EBITDA демонстрируют опережающие темпы роста. Компания сохраняет положительный операционный денежный поток и прогнозирует выход на прибыльность в ближайшие годы.

По итогам года выручка компании подросла на 45% г/г, EBITDA на 526% г/г, а рентабельность по EBITDA подросла до 16,2%. При этом организация по-прежнему работает в убыток, так как пока Озон в первую очередь нацелен на рост и захват рыночный доли, и только во вторую на подтягивание своей эффективности.

Отчет в целом вышел в рамках ожиданий: темпы роста выручки по группе ускоряются, а товарооборот GMV демонстрирует замедление. Эта раскорреляция демонстрирует фокус Озона на других направлениях, помимо собственно маркетплейса, и рост доли направлений adtech и fintech в выручке компании. Так как доля выручки от оказания услуг и процентных доходов существенно растет, то, несмотря на рост расходов на фулфилмент и логистику, валовая прибыль, а с ней и операционная, и EBITDA демонстрируют опережающие темпы роста.

Если смотреть что происходит в сегментах, то мы видим, что в E-Commerce компания продолжает вкладываться в рост и развитие. Но квартал к кварталу динамика роста оборота GMV неуклонно падает, хотя количество активных покупателей продолжает расти (+21,3% г/г) вместе с количеством заказов (+52% г/г) и частотой заказов (+24% г/г).

Рубрика ответов на вопросы подписчиков

Озон интересен по текущим, стоит ли присмотреться сейчас, или может ещё ниже сходить?

Давайте определимся: вы долгосрочный инвестор или спекулянт?

Если долгосрочный — вас не должно в целом волновать, что акции той или иной компании могут еще покорректироваться и ответ на вопрос «стоит ли брать интересную компанию по текущим» — всегда да. Потому что за счет ежемесячных пополнений цена придет к средним значениям, а средняя на длинном горизонте у фундаментально хороших компаний стремится вверх.

Если Вы спекулянт — то тут да, надо искать точку входа и смотреть за техникой, но наша команда все же скорее про фундаментал и про долгосрочный подход, чем про попытку «натрейдить» несколько процентов на отбое от какого-либо уровня. Если говорить про фундаментал Озона — компания безусловно интересная. По итогам 1 полугодия выручка у них подросла на 31% год к году, EBITDA на 7,5%, а оборот товаров GMV – на 78% год к году.