❗️❗Озон: акции растут, но убытки не исчезают — стоит ли инвестировать сейчас?

На Озон мы продолжаем смотреть положительно. Если смотреть на их результаты за 2024-й год, то выручка выросла на 45% (до 615,7 млрд руб.), а скорректированная EBITDA увеличилась в 5 раз (до 40 млрд руб.). Однако чистый убыток сохранился на уровне 59,4 млрд руб., что характерно для растущих компаний на этапе масштабирования. Пока Озон в первую очередь нацелен на рост и захват своей рыночный доли, и только во вторую на подтягивание своей эффективности. Ключевой показатель GMV (товарооборот) показал рост на 64%, но квартальная динамика демонстрирует замедление: от +88% в 1 квартале до +52% в 4 квартале.

Основной драйвер роста Озона — диверсификация бизнеса: доля услуг (логистика, реклама) и финтеха в выручке достигла 68,2%, что компенсирует снижение темпов маркетплейса. Так как доля выручки от оказания услуг и процентных доходов существенно растет, то несмотря на рост расходов на фулфилмент и логистику валовая прибыль, а с ней и операционная, и EBITDA демонстрируют опережающие темпы роста. Компания сохраняет положительный операционный денежный поток и прогнозирует выход на прибыльность в ближайшие годы.

На фоне ожидаемого замедления роста GMV до 30-40% в 2025 году ключевыми факторами станут эффективность логистики и развитие финтеха. Гайденс компании на текущий год предполагает рост EBITDA до уровня 70-90 млрд. рублей. И мы полагаем, что Озону вполне по силам справиться с задачами по снижению затрат на фулфилмент и по развитию финтеха, что окажет положительное влияние на их финансовые результаты.

Таргет по акциям Озона на горизонте года около 4700 рублей за акцию, поэтому на наш взгляд по текущим компания продолжает выглядеть достаточно привлекательно.

----

Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:

👉🏻https://t.me/+4s0WXdo6oyZlNjIy

----

Часто делаете покупки на маркетплейсах? А акции Озона держите?