Поскольку фондовый рынок закрыт в связи с Днем труда, возможно, сейчас самое время сделать шаг назад и посмотреть, что происходит с государственными облигациями США.

Обычно существуют два основных фактора доходности облигаций, которые движутся обратно пропорционально ценам. Один из них — краткосрочные процентные ставки, устанавливаемые Федеральной резервной системой. Другой вопрос – это перспективы инфляции, поскольку рост потребительских цен снижает доходность процентных ценных бумаг. Эти два фактора, конечно, связаны, поскольку ФРС отвечает за контроль над инфляцией.

С тех пор, как сегодня ФРС начала повышать процентные ставки с почти нуля до более чем 5%, доходность облигаций резко возросла. Теоретически, кредитование государственных денег на более длительный период должно обеспечить более высокую ставку или доход, поэтому, когда краткосрочные ставки повышаются, долгосрочные ставки также должны расти, оставаясь выше, чем по краткосрочным векселям. Все произошло не так, как ожидалось, но об этом позже.

Потерпевшие крах казначейские облигации США оказываются непреодолимыми для некоторых инвесторов даже после того, как председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл заявил, что готов снова поднять процентные ставки, чтобы подавить инфляцию.

Western Asset Management заявляет, что облигации будут показывать более высокую доходность благодаря привлекательной доходности, в то время как JPMorgan Chase & Co. сохраняет оптимистичные ставки на фиксированный доход, несмотря на предупреждение Пауэлла в Джексон-Хоул в пятницу. По мнению быков, даже новые повышения ставок ФРС не приведут к настолько значительным потерям по облигациям, чтобы перевесить доход от самой высокой доходности с 2007 года.

«Рынок облигаций может иметь значительную ценность при текущей доходности», — написал в заметке для клиента Джон Беллоуз, управляющий фондом Western Asset в Пасадене, штат Калифорния. «Дальнейшее снижение уровня инфляции в конечном итоге позволит ФРС вернуть реальные процентные ставки на более нормальный уровень».

Инвестор-миллиардер Уильям Акман в среду заявил, что его хедж-фонд Pershing Square Capital Management сделал ставку против 30-летних казначейских облигаций США, назвав это как хеджированием влияния более высоких долгосрочных ставок на акции, так и хорошей отдельная ставка.

«Нам меньше 30-летнего T», — написал Акман на платформе обмена сообщениями X, ранее известной как Twitter. Он утверждал, что если долгосрочная инфляция составит 3%, а не 2%, доходность 30-летних казначейских облигаций может вырасти до 5,5%, добавив, что «это может произойти в ближайшее время». В среду доходность 30-летних Treasurys выросла до 4,16%, что является самым высоким показателем закрытия года.

«Мы реализуем эти хеджирования, покупая опционы, а не напрямую продавая облигации», — написал Акман.

Акман сказал, что более высокие расходы на оборону, энергетический переход и большая переговорная сила рабочих указывают на более высокую инфляцию. Федеральная резервная система агрессивно повысила процентные ставки, чтобы обуздать инфляцию, и в прошлом месяце дала понять, что оставляет свои варианты открытыми после повышения ставок на четверть пункта до самого высокого уровня с 2001 года.