После февральских событий структура торгов российскими акциям сильно изменилась. Недружественные иностранцы заморожены, объемы упали а балом правят физики. Поэтому и рыночные движения сегодняшних дней отличаются по своей сути и природе.

Что же влияет на движение акций сейчас? Расположу факторы в порядке убывания их значимости.

🧨 Ситуация на фронте и новостной фон.

К сожалению, финансовые показатели компаний и даже макроэкономика играют далеко не самую главную роль в принятии решений участниками торгов. На первый план вышел военный конфликт и геополитика из-за которой и происходят самые значимые движения на рынке. Достаточно вспомнить примеры с мобилизацией и Крымским мостом.

Важно помнить, что геополитические новости могут быть не только негативными. Как только появятся намеки на перемирие или прекращение конфликта в другой форме, рынок начнет расти, не дожидаясь выхода новых финансовых показателей. И к этому тоже нужно быть готовым. К падениям и боковику этот год приучил уже даже новичков, а вот не сойти с ума в моменты резкой эйфории и не наделать лишних действий, поверьте, задача не менее простая, чем преодолеть страх.

( Читать дальше )

⛽ В первую очередь хочется упомянуть нефтегазовый сектор (кроме Лукойла, который пока под вопросом), заплативший дивиденды в этом году.

В 2023 году, даже в случае реализации тяжелых рисков (диверсии на нефтепроводах, эмбарго, падение цен, глобальное падение спроса и т.д) дивиденды будут с очень высокой вероятностью. По крайней мере по итогам 2 полугодия этого года.

♻️ Производители удобрений и химии

Рисков здесь даже меньше, чем в нефтянке, так как компании в этом секторе либо ориентированы на внутренний рынок, либо производят продукцию, не попадающую под санкции. Самые надежные дивидендные истории: Фосагро, Куйбышевазот, Казаньоргсинтез.

⚡ Надежные дивидендные истории в достаточном количестве остались в секторе электроэнергетики.

В первую очередь хочу упомянуть префы Ленэнерго и Пермьэнергосбыта, дивиденды по которым закреплены в уставе в виде доле от чистой прибыли. Возможно выплаты будут чуть ниже, чем в этом году, но представить полное обнуление прибыли в таких консервативных историях практически нереально.

( Читать дальше )

С момента начала СВО прошло уже достаточно много времени. Российская экономика оказалась куда прочнее, чем многие ожидали и постепенно переваривает навалившиеся трудности и адаптируется. Что-что, а адаптироваться к ситуации российский бизнес умеет, сказывается менталитет и богатый опыт.

Но сегодня мы не будем говорить о финансах, а посмотрим как ведут себя публичные эмитенты, которые фактически разбились сейчас на несколько лагерей, каждый из которых действует в своей парадигме.

1. Примеры для подражания

Такие компании осознают, что рынком сейчас правит внутренний частный инвестор, роль которого будет только расти, если Россия пойдет по сценарию Ирана. Они публикуют все отчеты, презентации и проводят коммуникацию с инвесторами даже в столь сложный период.

Примеры: МТС, Positive Technologies, Самолет, Глобалтранс, Белуга, Сегежа, Озон, Эталон, Магнит, Норникель, X5

2. Экспортеры под санкциями (или опасающиеся их)

Такие компании публикуют отчетность в сокращенной форме и реже чем обычно, сохраняя осторожность. Но полностью не закрываются и периодически дают комментарии для СМИ.

( Читать дальше )

В последние дни на волне негативных новостей, мобилизации и росте налоговой нагрузки для некоторых компаний все чаще слышу мнение о том, что фондовый рынок потерял смысл своего существования в текущей реальности. При этом в качестве аргументов приводятся различные исторические аналогии.

Сегодня я хочу рассказать вам, почему я так не считаю:

1. Текущие военные действия не носят общегосударственного масштаба и ведутся на ограниченной территории. Да, это удар по экономике, но точно не повод массово ставить все предприятия на мобилизационные рельсы.

2. Минфин приводит расчеты дивидендных поступлений от гос. компаний за текущий год и планирует цифры на несколько лет вперед. И другие компании, такие как Татнефть и Фосагро продолжают утверждать выплаты. Все это совсем не похоже на предвестия скорого закрытия рынка.

3. В Российских компаниях по-прежнему присутствуют заинтересованные иностранные инвесторы, в том числе и из недружественных стран (которые сейчас стараются публично не демонстрировать своих интересов). И это я еще не говорю о крупных инвесторах из Китая, Индии, Арабских стран и т.д.

( Читать дальше )

Очень интересное интервью вышло на Интерфакс с гендиректором Россетей Андреем Рюминым. Советую почитать всем, у кого в портфеле есть сетевые акции.

Какие тезисы я выделил для себя (и дополнил собственными размышлениями):

1. После объединения с Россетями история ФСК останется публичной, вопрос дивидендов будет обсуждаться уже в 23 году.

2. Объединение — не спонтанное решение. Процесс шел постепенно, начиная с 2013 года.

Электроэнергетика — очень консервативная отрасль, поэтому быстрые реформы здесь могут быть попросту опасны.

3. ФСК предстоит масштабная инвестпрограмма, которая включает себя не только расширение инфраструктуры БАМ и Транссиба, но и постройку линии электропередач в 500км на Дальнем Востоке. Для инвестпрограммы, скорее всего, понадобится ДОПЭМИССИЯ.

О присоединении регионов, полученных в ходе СВО речи пока не идет. Но такую опцию тоже стоит держать в уме.

4. Вопрос о дальнейшей консолидации региональных сетевых компаний (МРСК) пока не стоит на повестке дня.

( Читать дальше )

Начинающим инвесторам обычно очень нравятся стратегии, связанные с так называемым «поиском иксов», то есть покупки акций, которые могут показать кратный рост. Я сейчас даже не говорю о всяческих спекуляция на акциях Tal Education, Virgin Galactic и тп. Этот процесс вообще далек от инвестиций и мы его вынесем за скобки. А поговорим именно об инвестиционных стратегия, связанных с поиском акций, способных принести кратный рост в средне и долгосрочной перспективе.

Чем опасны такие стратегии?

1. Вероятность найти компанию на ранней стадии, которая в будущем станет новым Apple или Google очень невелика. Люди видят яркие истории взлета и вдохновляются ими, но не замечают (или не знают) кладбища огромного количества компаний, которые остановились в своем развитии так и не выйдя в прибыль. Это называется ошибка выжившего.

2. Предположим, инвестору удалось точно найти ту самую компанию. Какова вероятность того, что он сможет ее удержать в портфеле и не продать в самом начале цикла роста? Подсказываю: снова низкая. Ставя рост курсовой стоимости во главу своего портфеля, инвестор, скорее всего, продаст акцию после роста на 100-200% (или даже раньше), так как посчитает это достаточным. Парадокс, но если человек ориентируется исключительно на курсовой рост капитала, то держать сильно прибыльные позиции в портфеле долгое время ему становится некомфортно. Мозг начинает суетиться и склонять к фиксации прибыли, пока она есть.

( Читать дальше )

Сколько копий было сломано в попытках прийти к единому консенсусу в этом вопросе. Возможно все дело в том, что единого знаменателя для всех попросту нет. Сегодня расскажу о том, как я смотрю на этот вопрос через призму своей стратегии.

💰Дивиденды

Основу моей стратегии составляет денежный поток в виде живого кэша, который на фондовом рынке может быть получен двумя способами: в виде дивидендов или купонов. Продажа акций или облигаций не является для меня натуральным денежным потоком, ведь в таком случае количество активов уменьшается.

Конечной целью любого бизнеса является получение прибыли и ее распределение среди владельцев бизнеса, то есть акционеров. А это и есть получение дивидендов. Да, не на каждом этапе развития бизнеса прибыль должна распредедяться. Иногда ее попросту еще нет, иногда выгоднее реинвестировать прибыль в расширение производства или решение других насущных задач. Но все это делается ради той же самой конечной цели, момент для начала реализации которой рано или поздно наступит.

( Читать дальше )

На примере компании Сегежа хочу показать, что политическая риторика и реальный бизнес — это совсем разные вещи.

Обратите внимание, как растет доля продаж фанеры в недружественные европейские страны по итогам 2 квартала. Особенно удивляет Польша, которая, судя по цифрам, во 2 квартале кратно нарастила объемы покупок фанеры. В то время как именно в Польше одно из самых русофобных правительств, активно ратующих за самые жесткие ограничения.

Также обратите внимание на продажи клееной балки. Там растет доля Италии, Венгрии и все той же Польши.

И вообще хочу выразить свой респект Segezha Group, за то что не боятся публиковать столь подробные отчеты, в то время как другие экспортеры их скрывают.

Политика политикой, а бизнес ищет пути сбыта своей продукции, даже если «говорящие головы» в некоторых кабинетах заявляют обратное.

Моя группа ВК: vk.com/investandpoint

Вчера под вечер совет директоров Газпрома рекомендовал выплатить дивиденды в размере 51,03 рублей на акцию по итогам первого полугодия 2022.

Неожиданно для всех дивидендная эпопея получила продолжение раньше, чем этого ждали. История с отменой дивидендов за 2021 год еще очень свежа в памяти, поэтому эмоциональный отклик был неизбежен. Но сегодня я хочу подойти к вопросу с холодной головой и сделать какие-то промежуточные выводы:

1. За первое полугодие 2022 Газпром уже успел заработать столько же, сколько за весь прошлый год. Цифры дивиденда (на который направляется 50% ЧП) практически совпадают.

2. Вчера, еще до объявления новости, акции Газпрома активно росли. Инсайд на российском рынке никто не отменял. Он был, есть и будет, с этим нужно смириться и отпустить.

3. Стала более понятна причина отмены предыдущей выплаты. Государство не захотело делиться прибылью с иностранными держателями расписок и придумало схему с НДПИ. Теперь же, после завершения расконвертации, этот вопрос должен быть закрыт.

( Читать дальше )

Группа Позитив (Positive Technologies), разместившаяся на Мосбирже в самом конце прошлого года, стала уникальной историей для российского рынка уже тогда. После 24 февраля статус компании приобрел еще большее значение и приковал к себе внимание инвесторов. Сегодня мы постараемся разобраться, чем же так уникально положении компании и все ли так безоблачно в ее судьбе и инвестиционной истории.

К сожалению, в инвест-пространстве есть большое количество «рафинированных» обзоров, освещающих только положительные стороны бизнеса Позитива. Я же постараюсь честно написать все свои мысли, как они есть.

 Почему группа Позитив — бенефициар текущей ситуации?

1. Компания работает в быстрорастущем сегменте кибербезопасности.

По последним прогнозам рынок кибербезопасности в России вырастет в 2,5 раза за следующие 5 лет. Конечно же, прогнозы дело неблагодарное, но какой-то значительный рост почти наверняка будет.

2. Компания планирует расти быстрее рынка.

( Читать дальше )