🧐 Дивиденды, байбэк или курсовой рост: что важнее для инвестора?

Сколько копий было сломано в попытках прийти к единому консенсусу в этом вопросе. Возможно все дело в том, что единого знаменателя для всех попросту нет. Сегодня расскажу о том, как я смотрю на этот вопрос через призму своей стратегии.

💰Дивиденды

Основу моей стратегии составляет денежный поток в виде живого кэша, который на фондовом рынке может быть получен двумя способами: в виде дивидендов или купонов. Продажа акций или облигаций не является для меня натуральным денежным потоком, ведь в таком случае количество активов уменьшается.

Конечной целью любого бизнеса является получение прибыли и ее распределение среди владельцев бизнеса, то есть акционеров. А это и есть получение дивидендов. Да, не на каждом этапе развития бизнеса прибыль должна распредедяться. Иногда ее попросту еще нет, иногда выгоднее реинвестировать прибыль в расширение производства или решение других насущных задач. Но все это делается ради той же самой конечной цели, момент для начала реализации которой рано или поздно наступит.

Кроме того, у каждого бизнеса есть важная опция: регулировать долю прибыли, распределяемую между акционерами. И эту долю, в зависимости от текущей ситуации, можно менять. Именно по этой причине мне меньше нравятся бизнесы, имеющие какой-то фиксированный размер дивидендов или постоянно увеличивающие дивиденды, не смотря ни на что. Наиболее оптимальным мне видится пример сырьевых компаний, распределяющий дивиденды, как долю от свободного денежного потока. Да, такие выплаты очень волатильны год от года, а когда то их может и вовсе не быть, но зато акционеры никогда не обвинят такой бизнес в излишней скупости или расточительности.

🥮 Байбэк

Байбэк (или обратный выкуп) и последующее гашение акций уменьшает их количество. А значит в будущем прибыль распределяется уже среди меньшего числа акций и размер прибыли в пересчете на одну акцию растет. Банальная математика, однако не все понимают природу байбека и почему он приводит к росту котировок. Особенно обратный выкуп выгоден в те моменты, когда акции по каким-либо причинам недооценены рынком и менеджмент, понимая реальное положение дел в компании, инициирует выкуп. Для меня, байбэк — это вспомогательный инструмент, способствующий в долгосрочной перспективе росту денежного потока в пересчете на одну акцию.

📈 Рост курсовой стоимости

Рост курсовой стоимости — следствие роста текущей или ожидаемой прибыли компании, а значит и роста текущих или ожидаемых дивидендов. Самое главное слово здесь — следствие. Если из «уравнения» дохода убрать все, кроме роста курсовой стоимости, то акции превратятся в спекулятивный инструмент, жалкое подобие товарных активов, которое не дает ни денежного потока, ни уверенности в сохранении средств.

Ставьте ❤ и читайте мой дневник в группе ВК: vk.com/investandpoint