Блог компании БКС Мир инвестиций | Портфель с ежемесячными поступлениями. Июнь 2026

В сентябре прошлого года мы сформировали портфель облигаций с ежемесячными купонами. Смотрим, как изменилась ситуация на рынке — актуализируем состав портфеля в соответствии с новыми условиями.

Что происходит на рынке

1. Гособлигации с момента июньского заседания ЦБ ускорили падение. Техническая картина индекса RGBI ухудшилась — бенчмарк выпал из восходящего канала, который тянулся с осени 2025 г., и опустился ниже всех значимых скользящих средних. Ориентиров в виде восходящих трендов или четких блоков консолидации нет, что создает затруднения при оценке потенциальных уровней поддержки. Если не удастся стабилизироваться выше ~112,2 п., то откроется дорога на 107–109 п.



2. На текущей неделе ОФЗ из состояния сильной технической перепроданности перешли к отскоку. Однако сопротивлением может выступить блок 112,8–113,2 п.

3. Доходности ОФЗ с дюрацией выше 2 лет превосходят текущее значение ключевой ставки. Доходность длинных ОФЗ обычно отражает представление рынка о средней ожидаемой ключевой ставке на долгосрочном горизонте, а также включает премию за срок. Соответственно, сейчас рынок закладывает высокую вероятность сохранения инфляционных тенденций в долгосрочной перспективе. Почему?

4. Неопределенность исходит от бюджетной политики страны, а топливный кризис ломает трехлетние усилия ЦБ по достижению дезинфляции с помощью монетарных методов. Последние данные Росстата по недельной инфляции сигнализируют о существенном ускорении. Впереди еще повышение тарифов ЖКХ (октябрь).

5. Ястребиная позиция Банка России лишь добавляет негатива — рынок переводит риторику регулятора в ожидания по возможному завершению цикла снижения ключевой ставки. Вероятно, на пятом году геополитической напряженности рынок начинает опасаться того, что подавить инфляцию все-таки не получится — какой бы жесткой ни была монетарная политика.

6. Минфин уже второй раз отменяет аукционы по размещению ОФЗ. В такой ситуации необходимо внимательно следить за динамикой рубля.

7. В корпоративном сегменте продолжают усугубляться кредитные риски — число технических и фактических дефолтов растет.

Изменения в портфеле

С момента создания по 9 июля текущего года фактические притоки по портфелю составили 251,5 тыс. руб.

Изначальная сумма инвестиций — 2 млн руб. Индикативная доходность портфеля — 23% годовых при ожидаемом на горизонте года ослаблении рубля.

Что делаем дальше?

1. Падение ОФЗ в конечном итоге должно привести к постепенной переоценке вверх доходностей корпоративных облигаций с фиксированным купоном. Поэтому в текущем моменте вложения в данный тип бондов пока могут нести риск просадки.

2. Флоатеры и квазивалютные бонды по-прежнему актуальны, но их доли в портфеле уже достаточно высоки.

3. Кредитные риски и жесткая монетарная политика уже очень сильно давят на рынок корпоративных облигаций — становится все сложнее удерживать бумаги и не волноваться.

4. Продаем флоатер Делимобиля (Каршеринг Руссия) — отчетность за I квартал текущего года не внушает оптимизма.

5. Фиксируем убыток по бумагам ЕвроТранса. Компания 17 июня смогла погасить крупный платеж — амортизацию по 3-му выпуску. Казалось, основная проблема осталась позади, но сравнительно небольшие объемы купонных выплат по-прежнему вызывают у эмитента затруднение.

6. По состоянию на 9 июля в портфеле имеем свободные средства в размере 252,7 тыс. руб. До нормализации ситуации на рынке долга временно направим их в фонд денежного рынка «БКС Денежный рынок» (BSCD).

Состав портфеля

Обновленная структура портфеля выглядит так:

• 49,6% — квазивалютные бонды (Газпром нефть, ЮГК, Евраз Холдинг, Инвест КЦ, Полипласт).
• 14% — рублевые облигации с фиксированным купоном (АйДи Коллект 1Р6, ВУШ 1Р4, Эр-Телеком, АБЗ-1 2Р06).
• 24,3% — облигации с плавающим купоном (ВУШ-1P3, Балтийский лизинг, АБЗ-1 2Р02, АйДи Коллект 1Р02).
• 12,1% — денежный рынок.

БКС Мир инвестиций