Вышел отчет за 2024 год у компании Инарктика. Отчет спорный из-за последствий смерти рыбы в 1 полугодии, поэтому 2 полугодие получилось смазанным...

📌 Что в отчете

— Рыба умерла. К компании прилетел главный возможный черный лебедь (вошь + медузы + погода) — биологический риск, который угробил половину рыбы, снизив объем биомассы в первой половине года с 34 до 15.6 тыс тонн. Радует, что к концу года восстановили объем рыбы до 22.7 тыс тонн 📈

— Выручка. Из-за смерти рыбы второе полугодие вышло провальным по сравнению с первым: 13 млрд против 18 млрд, но результат за 2024 год неплохой, так как к 2023 году выручка выросла на 11% с учетом падения объема продаж на 9%.

Восстановится биомасса = > вырастет объем продаж => выручка вырастет, но нужно время!

— EBITDA и FCF. EBITDA компании осталась на уровне в 12 млрд, что дает EV/EBITDA = 6 (неплохо с учетом, что EV сформирован капитализацией), но надеюсь на улучшение в 2025 — 2026 годах!

Компания продолжает развиваться, наращивая Capex с 4.5 до 6.2 млрд рублей, при этом FCF составил 6 млрд рублей +  радует конверсия из EBITDA в FCF ✔️

( Читать дальше )

Акции Инарктики себя чувствуют хуже рынка на фоне новости о SPO, поэтому немного поговорим о компании.

📍Чем занимается компания?

Компания занимается выращиванием и реализацией фореля и лосося в Мурманской области. На фоне СВО в Россию сократились поставки лососевых и Инарктика оказалась в выигрышной ситуации. Судя по развитию компании и заявлениям менеджмента у компании хорошие перпспективы на длительном горизонте.

📍Что такое SPO?

Secondary public offering-число акций не изменится, но структура акционеров изменится в пользу миноритариев путем вливания в рынок дополнительных акций. Компания планирует увеличить с помощью SPO число акций в свободном обращении с 14 до 18%. В SPO нет ничего страшного, оно даже позитивно на длительном горизонте, но в моменте есть нюансы. Об этом в конце

📍Основные риски

Компания очень сильно зависит от цен на лосось, поэтому прибыль сильно зависит в том числе от переоценки биологических активов. Верю ли я в сильный рост цен на лосось в ближайшие полгода? Скорее нет.

( Читать дальше )