Вышел отчет за 9 месяцев 2024 у компании Ростелеком. И если отчет за 6 месяцев был еще средненький, то этот отчет настолько слабый, что компания показала убыток в 3 квартале!

📌 Что в отчете?

— Выручка. Выросла на 10% до 546 млрд, ничего выдающегося при такой инфляции. Если посмотреть более детально, то компанию вверх продолжают тянуть сегменты Мобильная связь (рост 13%), Цифровые сервисы (рост 19%) и Видеосервисы (рост 15%). Тянут компанию вниз сегменты Фиксированный интернет (рост 5%), Оптовые услуги (рост 3%) и Фиксированная телефония (падение 7%).

— Операционная прибыль. Осталось на том же уровне в 92 млрд. Единственный плюс — это то, что компания контролирует рост расходов! Но этого недостаточно, чтобы удерживать прибыль на прошлогоднем уровне!

— Долг. Из 92 млрд операционной прибыли компания отдала 58 млрд на финансовые расходы, а все потому, что у компании долгов на 546 млрд (аренду брать не будем), такую махину дорого обслуживать, так как еще половина долга привязана к ставке. Долг компании продолжает расти: с начала года вырос на 60 млрд ⚠️

( Читать дальше )

Вышел отчет за 1 полугодие 2024 у компании Ростелеком. Ничего интересного и нового отчет не показал.

📌 Что в отчете?

— Выручка. Выросла на 9% до 353 млрд (динамика одинаковая по обоим кварталам), ничего выдающегося. Если посмотреть более детально, то компанию вверх продолжают тянуть сегменты Мобильная связь (рост 14%), Цифровые сервисы (рост 15%) и Видеосервисы (рост 19%). Тянут компанию вниз сегменты Фиксированный интернет (рост 5%), Оптовые услуги (рост 0%) и Фиксированная телефония (падение 8%).

— Операционная прибыль. Немного выросла с 58.5 до 62.6 млрд. Основной рост в операционных расходах наблюдался в заработной плате (рост с 79 до 93 млрд) и амортизационных отчислениях (с 73 до 81 млрд).

— Долг. Из 62 млрд операционной прибыли компания отдала 37 млрд на финансовые расходы, а все потому, что у компании долгов на 510 млрд, такую махину дорого обслуживать, так как еще половина долга привязана к ставке.

Как-то не хочется покупать такое добро в эпоху высоких ставок, так как старые кредиты по низким ставкам придется рефинансировать под более высокие ставки.

( Читать дальше )

Вышел отчёт за 1 квартал у компании Ростелеком. Сначала рынок негативно отреагировал на отчёт, но потом котировки развернулись вверх, но обо всем по порядку.

📌 Что в отчёте?

— Неоднородная выручка. Выручка год к году выросла всего на 9% до 174 млрд, но если посмотреть детально, то есть нормальные сегменты (мобильная связь, цифровые сервисы, видеосервисы), которые растут от 14 до 19%, а есть откровенный балласт (фиксированный интернет, оптовые услуги, фиксированная телефония), который вообще не растет. Доля интересных сегментов превысила уже 60% в структуре выручке, дальше эта доля будет только расти.





— Опережающий рост расходов. Из-за отдельных сегментов, тянущих на дно, компания показала падение операционной прибыли на 6% до 31.8 млрд.

Тут все просто: опережающий рост зарплат и амортизационных отчислений из-за растущего Саpex.

— Долг душит. Как так вышло, что долги у компании несильно изменились, но %- расходы выросли на 60%? Все очень просто: у компании около половины долгов финансируются по плавающей ставке, а год назад ключевая ставка была не 16%, а 7.5% ‼️

( Читать дальше )

 

В последнее время акции Ростелекома стали очень популярны у широкого круга инвесторов, поэтому на основании отчет за 2023 я поделюсь своими мыслями относительно компании.

📌 Что в отчетности?

— Выручка. Выросла на 13% до 707 млрд. Самый динамичный рост был в сегментах мобильная связь +13% до 235 млрд и цифровые сервисы +28% до 155 млрд рублей, но важно отметить, что самый динамичный сегмент цифровые сервисы в 4 квартале выросли всего на 9%.

— Операционная прибыль. Выросла на 25% до 120 млрд. В целом компания хорошая работает со своими расходами, так как при росте выручке на 13% компания получила рост операционной прибыли на 25% ✔

— Сарех. Вырос на 25% до 147 млрд, такой сильный рост Capex является одной из основных причин почему не вырос FCF, который остался на уровне 20 млрд.

— Долг. Основная проблемы компании — это долг, так как % расходы по нему сжирают 40% операционной прибыли ‼. Важно отметить, что долг по итогам года вырос на 10% до 488 млрд рублей.

( Читать дальше )

В конце ноябре я купил немного Ростелекома (на 1.5%) под идею быстро закрытия дивидендного гэпа, но идея не сработала и акция ушла ниже, как и весь рынок. 📉

Но я не расстроился данному факту, а увеличил позицию в два раза и вот почему:

📌Динамика акций в последние годы Компания стоит столько же как и 5 лет, но по реальным цифрам бизнес вырос. На выручку смотреть не будем, оставьте это любителям VK и Озона 😂, а вот реальные показатели сделали иксы: FCF вырос в 5 раз с 15 до 80 млрд, а чистая прибыль в 3 раза с 15 до 40+ млрд. Это ли не качественный рост бизнеса? Рано или поздно рост бизнеса должен отразится в росте котировок. 🔼

📌Дивиденды могут быть больше Я думаю, что не просто так долго тянули в выплатами по итогам 2022, потому что государство и ВТБ (обоим очень нужны деньги) хотели увеличения дивидендных выплат, но в итоге заплатили как обычно, но возможно по итогам 2023 Ростелеком может увеличить выплату, и увеличение выплаты в 2 раза (с 5 до 10 рублей) не выглядит фантастическим, так как и FCF и чистая прибыль позволяют это сделать 

( Читать дальше )

 Отчет вышел почти 3 недели назад, но руки до него у меня дошли только сейчас.

📍Что по отчету?

Сильный отчет и ситуация лучше чем у МТС, у которого отрицательные чистые активы.

✅️ Рост выручки на 15%. Не супер много, но многие позавидуют (привет Магниту).

✅️ Рост выручки конвертировался в рост операционной прибыли и чистой прибыли. У МТС обратная ситуация из-за огромного долга.

✅️ Форвадный P/E будет около 5-6, что неплохо для растущего бизнеса и если сравнивать с МТС.

📍Какие подводные камни?

❌️ Долг. У компании чистый долг чуть меньше 400 млрд-это очень много, так как %-расходы (35 млрд) съедают треть операционной прибыли. Ситуация в 4 квартале будет хуже, так как 40% долга, привязано к ключевой ставке. 

❌️ Capex. Компания закупает очень много оборудования, которое в значительной части импортное. Сильная девальвация рубля увеличивает эти расходы. За 9м расходы на покупку выросли на 10% с 70 до 77 млрд.

❌️ История с дивидендами. Почему компания тянула с выплатой с дивидендов за 2022-ой год, хотя до этого всегда платила стабильно в июле, я не понимаю, так как в итоге выплатила 5 рублей как и всегда.

( Читать дальше )