Ростелеком. Топтание на месте

Вышел отчет за 1 полугодие 2024 у компании Ростелеком. Ничего интересного и нового отчет не показал.

📌 Что в отчете?

— Выручка. Выросла на 9% до 353 млрд (динамика одинаковая по обоим кварталам), ничего выдающегося. Если посмотреть более детально, то компанию вверх продолжают тянуть сегменты Мобильная связь (рост 14%), Цифровые сервисы (рост 15%) и Видеосервисы (рост 19%). Тянут компанию вниз сегменты Фиксированный интернет (рост 5%), Оптовые услуги (рост 0%) и Фиксированная телефония (падение 8%).

— Операционная прибыль. Немного выросла с 58.5 до 62.6 млрд. Основной рост в операционных расходах наблюдался в заработной плате (рост с 79 до 93 млрд) и амортизационных отчислениях (с 73 до 81 млрд).

— Долг. Из 62 млрд операционной прибыли компания отдала 37 млрд на финансовые расходы, а все потому, что у компании долгов на 510 млрд, такую махину дорого обслуживать, так как еще половина долга привязана к ставке.

Как-то не хочется покупать такое добро в эпоху высоких ставок, так как старые кредиты по низким ставкам придется рефинансировать под более высокие ставки.

— FCF и Capex. Сapex у компании вырос с 46 до 74 млрд, что укатало свободный денежный поток вниз в три раза до 27 млрд 🔽

— Дивиденды. Компания объявила дивиденд за 2023 год в размере 6 рублей на акцию, что дает 7% доходность. Форвардный дивиденд тоже рисуется в районе 6 рублей, что дает доходность в районе 7.5% после выплаты дивидендов за 2023 год. Негусто.

📌 Мое мнение по Ростелекому 🧐

Темпы роста выручки не впечатляют, дивидендная доходность тоже, долг приличный, FCF уходит на Capex. Текущая цена, очищенная от дивиденда в 6 рублей, в 80 рублей +-справедливая при текущих ставках. Не вижу смысла покупать акции Ростелекома сейчас, когда многие другие компании сильно скорректировались.

IPO ЦОД, наверное, уже заложено в цене, поэтому нет никаких дополнительных ожиданий по этому поводу.

Вывод: средний отчет, а бумага исторически тяжелая, поэтому будет скорее всего болтаться +-на текущих уровнях.



Подпишись, мне будет приятно!

t.me/roman_paluch_invest