Блог им. OlegDubinskiy |Время покупать длинные ОФЗ. ОФЗ 26238: мысли.

#Идея5 (высокий риск)
#ОФЗ26238
Погашение 15 05 2041.
График по дневным.

Время покупать длинные ОФЗ. ОФЗ 26238: мысли.
Фактическая доха 10,6%.

При падении ставок (примерно с 24г. ставки во всём мире будут падать, но рынок-то двигается на ожиданиях).

#инфляция

С 14 по 20 марта индекс потребительских цен (ИПЦ) вырос на 0.10%,
предыдущие 2 недели 0.02% и 0.00%,
с начала марта – 0.12%,
с начала года – 1.42%,
около 5% гг.

Инфляция за март ожидается в диапазоне 0.2-0.3% мм / 3.3-3.4% гг.
Вероятно, ЦБ РФ удастся удержать инфляцию в 2023г.
вверху диапазона 5 — 7% (думаю, ближе к 7%).

С уважением,
Олег.

Блог им. OlegDubinskiy |И снова длинные ОФЗ...

С 21 по 27 февраля ИПЦ снизился на -0.02%
VS 0.06% и 0.18% в предыдущие 2 недели;
рост с начала февраля 0.43%,
с начала года 1.28%,
г/г 11.0% гг.
ИДЕЯ.
При замедлении инфляции (таргет ЦБ РФ 5-7% годовых), вырастут «тела» длинных ОФЗ.

РИСК.
Если будет резкий, связанный с СВО, негатив, всё упадёт
(и акции, и длинные ОФЗ).

Пишите Ваше мнение.RGBI по дневным.
Рост с конца февраля на данных по дефляции конца февраля.

И снова длинные ОФЗ...

Обсудить можно тут или в чате
t.me/OlegTradingChat
(1184 участника, в т.ч. около 350 в торговое время).

С уважением,
Олег.

Блог им. OlegDubinskiy |Инфляционные ожидания на 5 лет (9,3%) меньше, чем на год (12,3). А с доходностью бондов наоборот.

Инфляционные ожидания.

Инфляционные ожидания на 5 лет (9,3%) меньше, чем на год (12,3). А с доходностью бондов наоборот.

5 лет (9,3%) меньше,
чем на год (12,3).

А с доходностью наоборот:
короткие ОФЗ около 7,5%.
Длинные ОФЗ около 10,7%.
Почему?
Неопределённость с СВО?
В долгосрочные бонды заложен риск неопределённости?

Пишите Ваши мнения тут или в чате
t.me/OlegTradingChat

С уважением,
Олег.

Блог им. OlegDubinskiy |22 февраля не состоялся аукцион ОФЗ. Доха 10% участников не интересует !

На аукционах 22 февраля объем размещения составил всего 7 млрд руб.,
при этом первый из аукционов, на котором предлагались 13-летние ОФЗ,
был признан несостоявшимся из-за отсутствия заявок по приемлемым уровням.
В среду, 22 февраля, первый аукцион Минфина по привлечению остатков, доступных для размещения в выпуске ОФЗ-ПД 26240,
признан несостоявшимися «в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен», сообщило ведомство.
Прошлый неудачный аукцион состоялся 21 сентября 2022 года —
тогда Минфин размещал два выпуска ОФЗ с переменным купонным доходом, но не смог привлечь ₽30 млрд.
ОФЗ 26240 на Мосбирже стоит 75,62% номинала, доха 10,7%.

С начала 2023 года объем размещения государственных ценных бумаг  по номиналу составил ₽523,5 млрд

Плановый объем размещения ОФЗ в первом квартале этого года — ₽800 млрд по номинальной стоимости, сообщал Минфин.
Следующий аукцион должен состояться 1 марта.

Неопределённость с дефицитом бюджета, рост денежной массы М2.. . 
Поэтому ОФЗ с дохой ниже 10% годовых и не покупают.

С уважением,
Олег.

Блог им. OlegDubinskiy |Обзор за неделю. Мой портфель. Причины коррекции. Мысли. Как обогнал индексы на 17% за 3 месяца.

Друзья,
В этом выпуске –
события за неделю,
мнение о рынке,
во что, по моему мнению лучше инвестировать,
какие акции выбирают россияне.

Падение индексов на этой неделе связано с тем, что инфляция в США падает меньше ожиданий
(в январе потребительская инфляция была 6,4% при прогнозе 6,0%, производственная инфляция была 6,0% при прогнозе 5,4%):
консенсус, что максимальная ставка ФЕС будет 5,3%
(т.е. ближе к 5,25%, чем к 5,50%).

В России была коррекция после более 60% роста индекса Мосбиржи с локальных минимумов октября 2022г.
Коррекция связана со страхом перед внеочередными заседаниями Думы (22 февраля), Совета Федерации и перед обращением Президента.

Плавное, спокойное ослабление рубля и рост денежной массы – это поддержка рынку.

Какие акции выбирает большинство и какие акции у меня в портфеле.
Куда можно инвестировать в России, Что такое ОФЗ-линкеры и почему стало выгодным покупать линкеры.
Тем, кто опасается роста инфляции, рекомендую «линкеры» (особенно ОФЗ 52002).

( Читать дальше )

Блог им. OlegDubinskiy |Послушай чиновника и сделай наоборот.

Минфин доразмещает длинные ОФЗ с доходностью 10,7% годовых.
Послушай чиновника и сделай наоборот?

На прошлой неделе министр финансов Антон Силуанов посоветовал россиянам покупать долгосрочные ОФЗ: «10% это только сейчас, на начало года.
Мы видим тренд на замедление динамики по инфляции, если кто хочет защитить свои сбережения, надо сейчас покупать, дальше ставки будут снижаться.»

Пока с 6 февраля ничего не изменилось, российские гос. облигации продолжили снижаться в ценах и расти в доходности. Доходность к погашению по 10-летнему выпуску с начала года выросла с 10,0% до 10,5% годовых.
На первичном размещении 15 февраля Минфин и вовсе разместил длинный выпуск 26238 (погашение 15.05.2041) с доходностью 10,7% годовых!

Вряд ли министр не знал, что на заседании ЦБ, которое состоялось спустя 3 дня после его выступления, Эльвира Набиуллина обратит внимание на то, что рост расходов бюджета ускоряет инфляцию и может потребовать повышения, а не снижения ставки. Но зачем Минфину размещать так дорого, если он считает, что доходности будут снижаться?

( Читать дальше )

Блог им. OlegDubinskiy |Размещения ОФЗ. Видимо, в 2023г. будут рекордные объёмы размещений ОФЗ.

В этом году дефицит бюджета будет около 5 трлн.руб.
Думаю, поэтому будет дикий рост денежной массы и много новых ОФЗ.
Размещают под доху аж выше 10%.

Сегодня Минфин разместил с премией два классических выпуска ОФЗ: 26241 (погашение 11.2032) и 26238 (05.2041) и «линкер» ОФЗ52004 (03.2032)

• В выпуске 26241 спрос составил 110.6 млрд. рублей, размещено бумаг на 53.83 млрд, средневзвешенная цена 96.42 (вчерашнее закрытие: 96.68), средневзвешенная доходность 10.33%

• ОФЗ 26238 – при спросе в 97.3 млрд, размещено на 70.5 млрд. рублей, цена средневзвешенная 74.19 (закрытие 76.65), средневзвешенная доходность: 10.51%

• «Линкер»: продано по номиналу на 15.9 млрд рублей, спрос – 70.8 млрд, средневзвешенная доходность – 3.33%

Итого, Минфин разместил ОФЗ. на 140.2 млрд рублей, прошлые 2 аукциона: 62.1 и 107 млрд. рублей. СТОИМОСТЬ ТЕКУЩИХ ЗАИМСТВОВАНИЙ БОЛЕЕ 10% ГОДОВЫХ !!!

В конце концов, это выльется в рост инфляции.

С уважением,
Олег.


Блог им. OlegDubinskiy |Почему растет доха по длинным ОФЗ и падает по коротким.

ОФЗ.
Почему растёт разница в доходности длинных и коротких ОФЗ.

На рынке ОФЗ за последние 10 дней наблюдался небольшой рост ставок в длинном конце кривой и снижение – в коротком и среднем. ОФЗ с погашением в 2032-41гг торгуются в диапазоне 10.21–10.38%; 1-летние ОФЗ  – 7.40% (-3 бп), 3-летние – 8.49% (-6 бп), 5-летние – 9.17% (-3 бп), 7-летние – 9.95% (-1 бп).

Давление на короткие ставки сейчас оказывает гигантский профицит ликвидности (3.4 трлн руб) из-за роста бюджетных расходов.

Другая причина разницы в доходности — высокие среднесрочные риски связанные с санкциями и СВО.

С уважением,
Олег.

Блог им. OlegDubinskiy |Размещение ОФЗ на этой неделе. Мысли про инфляцию.

Результаты размещения:

•  ОФЗ-26239, спрос – 51.47 млрд. руб, размещено — 29.66 млрд, средневзвес – 10.16%

•  ОФЗ-26238, спрос – 70.22 млрд. руб, размещено — 40.98 млрд, средневзвес – 10.40%

ЦБ РФ планирует инфляцию 5 — 7% в 2023г.
В 2022г.была около 11,5%.
Тарифы ЖКХ и др. подняли с дек 22г. И, вероятно, в середине 2023 ещё поднимут.
Думаю, реальная инфляция и будет под 10%.

В 1 пол.января 23г. дневная инфляция 0,027%.
1.00027^365=1,1035.
Т.е.дневная инфляция 0,027% соответствует годовой 10,35%
(под такую фактическую доху и размещают ОФЗ).
Только, для физиков ещё есть НДФЛ с 13% до 15%.

С уважением,
Олег.

Блог им. OlegDubinskiy |ОФЗ 26238 (погашение 15 05 2041г.): видимо, уже выгодно покупать. Расчёт по новому бюджетному правилу.

МНЕНИЕ SBER CIB
При средней цене российской нефти Юралз на уровне $55 за баррель и курсе рубля на уровне 67 за доллар объем ежемесячных интервенций составит около 100 млрд руб. По подсчетам аналитиков SberCIB Investment Research, имеющихся резервов в ФНБ для интервенций хватит более чем на пять лет.

Эксперты ждут замедления инфляции после начала валютных интервенций. Продажа валюты может привести к уменьшению рублевой ликвидности в экономике на 1,1 трлн руб. Это произойдет потому, что ЦБ будет продавать валюту за рубли. Тем самым регулятор забирает рубли с рынка, сокращая объем денег в экономике. Уменьшение денежной массы — фактор, замедляющий инфляцию. Экономисты SberCIB Investment Research прогнозируют инфляцию на уровне 6% по итогам 2023 года.

Из-за дефицита бюджета, который экспертами ожидается на уровне 5,5 трлн руб. в этом году, рост цен мог бы быть значительным. Теперь дефицит будет частично компенсироваться из ФНБ.​

ДУМАЮ, что при снижении годовой официальной инфляции,
выгодно покупать самые длинные ОФЗ.
Их доха сейчас 10,2%, а ставка ЦБ РФ 7,5%.

За год (1 дек.21г — 1 дек. 22г.) денежная масса М2 выросла на 23 6%,в предыдущие годы, рост М2 был примерно по 10% в год.Для покрытия дефицита бюджета, на 2023г. запланировано размещение ОФЗ на 3+ трлн.руб. (т.е. примерно на сумму дефицита бюджета).Прогноз ЦБ РФ по инфляции на 23г.: 5 — 7%.Конечно, продажа юаней и, соответственно, покупка рублей — это сдерживающий инфляцию фактор.Если будетпадение реальных доходов, то это тоже сдерживающий инфляцию фактор.Возможно, официальную инфляцию в 2023г. действительно смогут удержать около 7%.Пишите Ваши мнения тут в комментариях или в чате t.me/OlegTradingChat(1100 участников).С уважением, Олег.

....все тэги
UPDONW
Новый дизайн