Индекс МосБиржи + 0,2%

Brent +5%
на фоне сохраняющейся напряженности на Ближнем Востоке и нежелания президента США Дональда Трампа продлевать перемирие с Ираном
Растут нефтяники и Новатэк

Рубль уже 10,9 за юань

Наблюдательный совет Сбера рекомендовал выплатить дивиденды за 2025 год в размере 37,64 руб. на акцию.
Всего на выплату могут направить 850 млрд руб. (или 50% чистой прибыли за 2025 год).
Дата закрытия реестра – 20 июля,
акционеры проголосуют по вопросу дивидендов 30 июня.
Дивидендная доходность по текущим котировкам составляет около 11,7%.

EBITDA Северстали (минус 0,4%) в 1К26 снизилась на 54% г/г, а выручка – на 19%.
Производство стали сократилось на 4%.
Свободный денежный поток минус 40,4 млрд руб.
Гендиректор Александр Шевелев сообщил, что с учетом слабого спроса на сталь в России и отрицательного СДП принято решение не выплачивать дивиденды за первый квартал.

С сегодняшнего дня на Московской бирже стартуют торги расчетными фьючерсными контрактами на бензин АИ-92 и АИ-95, а также на летнее дизтопливо.

Рост неплатежей
Ещё одна причина, почему важно снизить ключевую ставку
Банки «прячут» платежи (чтобы не ухудшать отчётность)
через переаккредитацию и продажу коллекторам плохих долгов

Объем просроченных платежей в российской экономике за товары и услуги превысил ₽8 трлн, следует из свежих данных Росстата. Это на 21% выше, чем годом раньше, и в 2,5 раза больше, чем пять лет назад.

Интересный сегодня день

Si-6.26 по 20-минуткам
(USD/RUB, экспирация 18 июня)

Белые бары — это средневзвешенное значение


В апреле тренд плавно снижался
Сегодня появились покупки: хвосты вверх, на 76 руб. за доллар

Возможно,
скоро узнаем причины
(новости с бюджетным правилом, которое могут раньше чем в июле запустить или ещё что — то интересное).

Как обычно,
сначала движение, потом понимание причины этого движения

ГМК НорНикель
Р/E 13 — это дорого для RU
Рентабельность в разы ниже, чем у Полюс.
Сейчас идёт отскок после сильного падения
По дневным

По налогу на сверхприбыль на цвет.мет., дискуссию в Думе отложили на осень.
Есть надежда, если высокие цены на нефтегаз продержатся долго
(т.е. дефицит бюджета будет в разумных пределах),
могут и не поднять с 2027г НДПИ на цвет.мет.
Вероятно, на этом — отскок в ГМК и отскок в Полюс.

Сейчас в портфеле — растущий тренд, который считаю надёжным.

Продавать надёжный растущий тренд (считаю растущими трендами Сбер, Дом.РФ, пока ещё ВТБ),
чтобы покупать рискованный, вероятно, растущий тренд прямо сейчас не планирую.

Да, краткосрочно, ГМК может быть интересен

20 апреля

Индекс МосБиржи + 0,4%
Нефть +5%: на выходных стало известно, что Иран вновь закрыл Ормузский пролив

По сообщению Росимущества, оценка 67,2% акций ЮГК и других юрлиц, входящих в группу, завершена.
Совокупная стоимость всех активов составляет 162,02 млрд руб.
Отдельно долю в ЮГК (67,2%) оценили в 140,437 млрд руб.
Это соответствует оценке указанного пакета лишь 110,6 млрд руб.
ЮГК +5% (в моменте)

Чистая прибыль Промомеда (минус 1,9%) в 2025 году по МСФО составила 7,2 млрд руб. (+149% г/г).
Выручка увеличилась на 75,2% до 38 млрд руб.
Скорректированная EBITDA увеличилась в 1,9 раза до 15,3 млрд руб., а соответствующая рентабельность – на 3 п. п. до 41%.

Разработчик ПО на основе искусственного интеллекта FabricaONE.AI (акционер – Софтлайн)
объявил о намерении провести IPO на Московской бирже до конца апреля 2026 года.
При размещении компания предложит инвесторам акции допэмиссии.
Думаю, что этот IPO, как и большинство, приведёт к потере денег тех, кто среднесрочно купит:

• 24 апреля
• 19 июня;
• 24 июля;
• 11 сентября;
• 23 октября;
• 18 декабря.

Как понять ожидания крупных участников рынка


Тела длинных ОФЗ растут

Например, ОФЗ 26254 (погашение 03 10 2040г) 
по дневным
(когда «тела» растут, доходность падает)
Фактическая доходность, в моменте, 14,5%
Белый график — это МА (50), средняя по 50 последним значениям






RUSFAR (Russian Secured Funding Average Rate) 
индикатор стоимости денег на российском рынке.
Показывает, под какой процент банки и компании одалживают друг другу средства на короткий срок под залог ценных бумаг (сделки РЕПО)

Администрация Трампа продлила на месяц срок действия генеральной лицензии, позволяющей странам покупать находящуюся в море российскую нефть.
Об этом пишет Reuters.

Новое разрешение Минфина США будет действовать до 16 мая (предыдущая лицензия истекла 11 апреля). Исключение сделано для всех стран, кроме Ирана, Кубы и КНДР. Этот шаг предпринят под давлением со стороны стран Азии, страдающих от глобального энергетического шока, спровоцированного американо-израильской войной с Ираном.

«По мере ускорения переговоров с Ираном Минфин хочет убедиться, что нефть доступна тем, кто в ней нуждается», — заявил представитель ведомства.

Примечательно, что всего за два дня до этого глава Минфина Скотт Бессент публично утверждал, что Вашингтон не будет продлевать послабления

США то разрешает, то запрещает другим суверенным странам проводить торговые операции, в которых сами США не участвуют
Международное право стало пустым звуком

• Нефтегазовые компании. Например, «Роснефть», «Газпром», «Лукойл», «Новатэк». Их выручка напрямую зависит от курса валют, и укрепление рубля снижает рублёвую оценку экспортных доходов. 
  
• Металлургические компании. К ним относятся «Русал», «Норникель», «Распадская», «Полюс Золото» и другие. Высокая доля экспорта в структуре продаж делает их уязвимыми к укреплению рубля. b
• Компании, занимающиеся добычей и производством минеральных удобрений («Фосагро», «Акрон»). У них также может быть значительная доля валютной выручки. 
  
• Золотодобывающие компании (например, «Полюс», «Селигдар», «Алроса»). Их выручка зависит от стоимости сырья в рублях. 

Судя по сообщениям СМИ,
Ормузский пролив остаётся под контролем Ирана.
США не добились поставленных целей и цены на нефть около $100 будут держаться и дальше.

Для России этот позитив.
Для рубля это также позитив.
Рубль, если государство не будет вмешиваться, может продолжить укрепление:
цены на экспорт (нефть, газ, удобрения) стабильно высокие, валюта от экспортёров поступает с лагом около 1,5 мес., т.е.
в апреле на валютном рынке экспортёры продают валюту, полученную от продаж по высоким ценам, после начала конфликта с Ираном.

Но курс рубля иногда становится политическим вопросом.
Если Правительство решит, что рубль уже слишком крепкий, снизит цену отсечения и запустит новое бюджетное правило, то
Минфин будет покупать валюту и рубль может выйти на комфортные для бюджета уровни.
Существенное ослабление рубля в текущих условиях не случится, т.к.
стабильно крепкий рубль необходим для стабилизации инфляционных ожиданий и чтобы у ЦБ сохранялась возможность продолжить снижение ставки.


Текущие новости про Иран и Ормузский пролив

Анализ трендов
По неделям и с 30 12 2025г

Красным выделил компании с опасным фундаменталом
оранжевым — компании, которые провели IPO посла начала СВО
Цены на 17 апреля 23-50 МСК

Зелёным (%) выделены изменения лучше индекса полной доходности Мосбиржи
Красным хуже

Самые надёжные тренды — плавно растущие (на низкой амплитуде) — такой тренд может идти долго
Признак окончания тренда — резкий рост амплитуды

С начала 2026г лучшие сектора
банки (ВТБ, Сбер, Дом.РФ)
часть электросетевых компаний (РСетЛЭпр., РСетВол, РСетМР),
из розницы Лента
ВЫ помните, с начала 2026г выделял именно эти сектора.

Покупаю сильные фундаментально акции с сильными трендами.
В этой статье — только про анализ трендов

Портфель
+ 7,6% с 30 12 2025г
Все позиции, которые сейчас в портфелях, в плюсе

Индекс полной доходности Мосбиржи (включая дивиденды) + 0.3%
Опережение индекса 7,3%
Потому что в портфеле банки и длинные ОФЗ
Они растут
Ещё потому что Газпром в конце марта продал — пока тренд не стал падать
Ещё потому что заработал на росте валюты в марте и вышел, когда RUSFAR CNY понёсся вниз с 40%