Добрый день! Благодарим за внимание к компании. ООО «Пионер-Лизинг» всегда отмечало, что деятельность холдинга диверсифицирована, и мы считаем это преимуществом, а не проблемой.

Что касается небольшой выручки от лизинга и якобы большой выручки от операций с ценными бумагами, все дело в том, что в российских стандартах бухгалтерского учета (РСБУ) учет выручки по лизингу ведется по модели приближенной к международным стандартам (ФСБУ 25/2018). В рамках этой модели в выручке отражаются не все поступления от сдачи имущества в аренду, а только сама маржа, основное же тело платежей по финансовой аренде, которое представляет собой выкупные платежи за сам предмет лизинга, в выручку не попадает. Таким образом, в состав выручки попадают свернутые доходы, которые составляют 20-25% от общих поступлений по лизингу.

С другой стороны, учет доходов и расходов по операциям с финансовыми инструментами, включая ценные бумаги, ведется по старому нормативному документу, который далек от международных стандартов (ПБУ 19/02). Он был принят еще в начале двухтысячных. В нем операции отражаются не в свернутом виде, как в МСФО, а отдельно в валовом объеме в доходах и расходах. Такой подход увеличивает соответствующие статьи Отчета о финансовых результатах и создает некий дисбаланс при сопоставлении с доходами от лизинговой деятельности, которые, напомним, показываются в свернутом виде. Это именно специфика российских стандартов бухгалтерского учета, а не радикальное доминирование одного вида деятельности над другим.

Лизинговая деятельность компании стабильно развивается — в рэнкинге Эксперт РА среди лизинговых компаний по итогам 1 полугодия 2026 года компания заняла 12 место среди лизинговых компаний РФ по объему Нового бизнеса с МСБ в разрезе оборудования (Автобусы и троллейбусы). В июле этого года АКРА повысило рейтинг ООО «Пионер-Лизинг» до В+ со стабильным прогнозом

Как видите, корпоративные новости у нас исключительно положительные, подтвержденные именитыми рейтинговыми агентствами — никаких причин для беспокойства инвесторов нет. Кроме того, ООО «Пионер-Лизинг» работает на финансовом рынке более 20 лет, за эти годы мы прошли немало кризисов и, тем не менее, имеем безупречную историю исполнения обязательств. Инвесторы всегда получают выплаты в полном объеме и в строго установленные сроки. Эти факты говорят сами за себя.

Вероятно, вы не поняли концепцию предстоящего SPO в формате Cash-in.

Чтобы вам было легче разобраться, приведем простой пример с IPO. Представим, что на рынок в рамках IPO выходит совершенно новая компания, вообще не имеющая никакой истории финансовых показателей. Очевидно, что в момент выхода на рынок такие показатели, как D/P, P/E, практически к ней не применимы.

Для определения цены оценивается совокупный эффект от притока средств в компанию в рамках публичного размещения и ее бизнес-потенциала: бизнес-плана, технологий, эффекта масштаба и т.п., которые в совокупности могут обеспечить ей мощный рост.

В нашем случае речь идет именно о привлечении нового капитала в компанию, и этот приток сам по себе даст эффект даже без учета нашей бизнес-модели. Представьте, что реализовано 25% акций от общего объема. В стоимостном выражении это около 4 млрд руб. Даже при условии инвестирования этой суммы по безрисковой ставке, близкой к ключевой, чистая прибыль компании увеличится почти на 580 млн за год. Вставьте в свою формулу — и вы получите P/E уже на уровне 26,6. Если что — это уже средний показатель для компаний американского рынка. Добавьте саму бизнес-модель, предполагающую получение повышенных доходов от оказания услуг андеррайтинга за счет предложения гарантированного размещения, и этот показатель составит уже 3–5 на горизонте трех лет.

Цена абсолютно обоснована, и вот почему. Выход на биржу сопровождается офертами, позволяющими инвестору предъявить акции к обратному выкупу мажоритарному акционеру. То есть вместе с акцией по сути вы покупаете опцион Пут «при деньгах».

Теперь более подробно об офертах. Для стабилизации котировок в первые три года обращения акций предусмотрен механизм оферт, позволяющий любому держателю акций предъявить их к обратному выкупу мажоритарному акционеру в любой день с момента начала торгов:
• по цене 60 руб. за акцию при предъявлении в течение первого года обращения;
• по цене 70 руб. за акцию при предъявлении в течение второго года обращения;
• по цене 80 руб. за акцию при предъявлении в течение третьего года обращения.

Если инвестор решит воспользоваться офертой, то она подлежит исполнению через 365 календарных дней с момента подачи поручения на ее исполнение.

Таким образом, даже без учета потенциала более высокого роста акций на рынке относительно уровня оферт, цена исполнения оферты для третьего года превысит цену начала торгов более чем на 65% (80 руб. / 48,2 руб.).

Мировая практика показывает, что на публичные рынки выходили и компании с нулевым или отрицательным значением капитала. В качестве примера можно привести компании модели SPAC, которые привлекают десятки миллиардов долларов под будущие слияния и поглощения.
 

Поступившие средства будут направлены на развитие инвестиционно-брокерского направления ПАО «НФК-Сбережения», а именно на развитие услуг по организации выпусков ценных бумаг для сторонних эмитентов. В свою очередь, оставшиеся в собственности мажоритарного акционера 75% + 1 акция получат признаваемую котировку и станут ликвидными — это даст справедливую рыночную оценку важнейшего актива Группы, повысит ее уровень ликвидность в целом, а также позволит в будущем использовать оставшийся пакет как серьезный источник дивидендного дохода и вспомогательный инструмент, в том числе для целей залога.