Сергей Сергаев, К сожалению, при всем уважении, нам трудно всерьез комментировать ваши квази-академические рассуждения. Во-первых, с чего вы взяли, что cash-in предполагает обязательно IPO, а почему не SPO, не DPO? Вы сами так решили или прочли какое-то сомнительное определение в Интернете? Cash-in и Cash-out, с одной стороны, и способ предложения (IPO или SPO), с другой стороны, — это совершенно разные понятия. У нас используется модель Cash-in, и не надо путать людей — все средства от продажи акций направляются эмитенту в форме безвозмездного вклада в имущество. Во-вторых, раз уж вы рассуждаете о РЕПО, с чего вы взяли, что срок РЕПО ограничен одним годом? В российском законодательстве он ничем не ограничен. В-третьих, пример про 7 млн долларов вообще не соответствует нашему случаю. Эти 7 млн долларов разве были направлены в приобретаемую компанию по модели Cash-in? К сожалению, складывается впечатление, что вы просто хотите продемонстрировать свои познания в сфере фондового рынка, а на деле не можете разобраться в достаточно простом тексте. Удачи вам на других поприщах.
Вероятно, вы не поняли концепцию предстоящего SPO в формате Cash-in.
Чтобы вам было легче разобраться, приведем простой пример с IPO. Представим, что на рынок в рамках IPO выходит совершенно новая компания, вообще не имеющая никакой истории финансовых показателей. Очевидно, что в момент выхода на рынок такие показатели, как D/P, P/E, практически к ней не применимы.
Для определения цены оценивается совокупный эффект от притока средств в компанию в рамках публичного размещения и ее бизнес-потенциала: бизнес-плана, технологий, эффекта масштаба и т.п., которые в совокупности могут обеспечить ей мощный рост.
В нашем случае речь идет именно о привлечении нового капитала в компанию, и этот приток сам по себе даст эффект даже без учета нашей бизнес-модели. Представьте, что реализовано 25% акций от общего объема. В стоимостном выражении это около 4 млрд руб. Даже при условии инвестирования этой суммы по безрисковой ставке, близкой к ключевой, чистая прибыль компании увеличится почти на 580 млн за год. Вставьте в свою формулу — и вы получите P/E уже на уровне 26,6. Если что — это уже средний показатель для компаний американского рынка. Добавьте саму бизнес-модель, предполагающую получение повышенных доходов от оказания услуг андеррайтинга за счет предложения гарантированного размещения, и этот показатель составит уже 3–5 на горизонте трех лет.
Сергей Сергаев, При цене 48,20 руб. за одну акцию общая капитализация компании составит 15,9 млрд руб. Нам кажется, что вы этот вопрос задали неспроста, ведь вы сами могли перемножить стартовую цену на общее количество и выйти на эту цифру;) Наверное, вас интересует, не дорого ли это?
Цена абсолютно обоснована, и вот почему. Выход на биржу сопровождается офертами, позволяющими инвестору предъявить акции к обратному выкупу мажоритарному акционеру. То есть вместе с акцией по сути вы покупаете опцион Пут «при деньгах».
Теперь более подробно об офертах. Для стабилизации котировок в первые три года обращения акций предусмотрен механизм оферт, позволяющий любому держателю акций предъявить их к обратному выкупу мажоритарному акционеру в любой день с момента начала торгов:
• по цене 60 руб. за акцию при предъявлении в течение первого года обращения;
• по цене 70 руб. за акцию при предъявлении в течение второго года обращения;
• по цене 80 руб. за акцию при предъявлении в течение третьего года обращения.
Если инвестор решит воспользоваться офертой, то она подлежит исполнению через 365 календарных дней с момента подачи поручения на ее исполнение.
Таким образом, даже без учета потенциала более высокого роста акций на рынке относительно уровня оферт, цена исполнения оферты для третьего года превысит цену начала торгов более чем на 65% (80 руб. / 48,2 руб.).
Сергей Сергаев, Добрый день! В данном случае не столь важен размер капитала — у нас SPO будет проходить по модели cash-in, то есть весь чистый объем поступлений от продаж мажоритарный акционер передаст безвозмездно самому эмитенту — ПАО «НФК-Сбережения». Это является преимуществом для инвесторов, поскольку средства, потраченные ими на приобретение акций, поступают не действующему мажоритарному акционеру, а непосредственно эмитенту, что и способствует увеличению его капитала.
Мировая практика показывает, что на публичные рынки выходили и компании с нулевым или отрицательным значением капитала. В качестве примера можно привести компании модели SPAC, которые привлекают десятки миллиардов долларов под будущие слияния и поглощения.
Поступившие средства будут направлены на развитие инвестиционно-брокерского направления ПАО «НФК-Сбережения», а именно на развитие услуг по организации выпусков ценных бумаг для сторонних эмитентов. В свою очередь, оставшиеся в собственности мажоритарного акционера 75% + 1 акция получат признаваемую котировку и станут ликвидными — это даст справедливую рыночную оценку важнейшего актива Группы, повысит ее уровень ликвидность в целом, а также позволит в будущем использовать оставшийся пакет как серьезный источник дивидендного дохода и вспомогательный инструмент, в том числе для целей залога.
Котировки Сбербанка в 2025 году опережали рыночный индекс, так, например, согласно данным Московской биржи, за 2025 год акции Сбербанка показали рост на 7,33%, в то время как индекс Мосбиржи снизился на 4,04%. Под «банковским сектором» в данном контексте, как правило, понимается совокупность публичных российских банков и финансовых организаций, чьи акции обращаются на бирже.
Negativ, Акции торгуются с низким коэффициентом P/B (цена/балансовая стоимость), составляющим около 0,3-0,4, что значительно ниже исторических уровней и стоимости капитала. Кроме того, официальные прогнозы менеджмента банка по чистой прибыли около 500 млрд руб. в 2025 г. и 600-650 млрд руб. в 2026 г., достижение этих целей может стать фундаментальным драйвером для переоценки акций. Заявленная дивидендная политика (25-50% от чистой прибыли МСФО) формирует ожидания относительно потенциальной дивидендной доходности. Эти данные указывают на возможность высокой дивидендной доходности в будущем. При этом инвестиционные решения должны учитывать не только мультипликаторы отдельных компаний, но и общие макроэкономические риски, включая динамику ключевой ставки, ситуацию с санкциями и состояние экономики в целом, которые оказывают существенное влияние на весь финансовый сектор.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией:)
Добрый день! АО НФК-сбережения- инвестиционная компания, профессиональный участник рынка ценных бумаг, мы не позиционируем наш блог как новостной портал. Цель обзоров — в общих чертах осветить основные события, произошедшие на рынке.
Валентин Борисов, Добрый день! Не совсем понятны ваши слова о том, что вы в чем-то пострадали. Мы как эмитент всегда неукоснительно соблюдаем все обязанности по обслуживанию выпусков.
На самом деле напротив по многим нашим выпускам за последний месяц можно наблюдать восстановительную динамику после краткосрочного спада во всем сегменте ВДО, который произошел в конце 2025 года. Волатильность цен, вызванная общим настроением рынка, не должна никак сказываться на восприятии эмитента разумными инвесторами. Сильные ценовые движения уже не раз происходили с нашими бумагами за последние 7 лет, однако даже после серьезных колебаний котировки всегда возвращались к нормальным рыночным уровням — не поленитесь проследить динамику по различным выпускам наших облигаций в открытых источниках. Это научило нас относиться к волатильности спокойнее, а инвесторов, которые давно доверяют нам, — использовать такие колебания к своей выгоде.
Модель работы в рамках сублизинга, которую мы описали, является дополнением к обычной лизинговой деятельности и прямо предусмотрена Федеральным законом о лизинге — мы не используем сомнительные стратегии. Описанный вид работы на рынке лизинговых услуг вообще никак не влияет на режим налогообложения или налоговую базу. К сожалению, складывается впечатление, что вы просто не совсем внимательно прочитали то, о чем мы пишем. Мы уважаем любые инвестиционные решения, но считаем, что поверхностный подход к изучению рыночной информации, вряд ли сможет принести успех независимо от того, в какие инструменты вы направите ваши средства.
Вероятно, вы не поняли концепцию предстоящего SPO в формате Cash-in.
Чтобы вам было легче разобраться, приведем простой пример с IPO. Представим, что на рынок в рамках IPO выходит совершенно новая компания, вообще не имеющая никакой истории финансовых показателей. Очевидно, что в момент выхода на рынок такие показатели, как D/P, P/E, практически к ней не применимы.
Для определения цены оценивается совокупный эффект от притока средств в компанию в рамках публичного размещения и ее бизнес-потенциала: бизнес-плана, технологий, эффекта масштаба и т.п., которые в совокупности могут обеспечить ей мощный рост.
В нашем случае речь идет именно о привлечении нового капитала в компанию, и этот приток сам по себе даст эффект даже без учета нашей бизнес-модели. Представьте, что реализовано 25% акций от общего объема. В стоимостном выражении это около 4 млрд руб. Даже при условии инвестирования этой суммы по безрисковой ставке, близкой к ключевой, чистая прибыль компании увеличится почти на 580 млн за год. Вставьте в свою формулу — и вы получите P/E уже на уровне 26,6. Если что — это уже средний показатель для компаний американского рынка. Добавьте саму бизнес-модель, предполагающую получение повышенных доходов от оказания услуг андеррайтинга за счет предложения гарантированного размещения, и этот показатель составит уже 3–5 на горизонте трех лет.
Цена абсолютно обоснована, и вот почему. Выход на биржу сопровождается офертами, позволяющими инвестору предъявить акции к обратному выкупу мажоритарному акционеру. То есть вместе с акцией по сути вы покупаете опцион Пут «при деньгах».
Теперь более подробно об офертах. Для стабилизации котировок в первые три года обращения акций предусмотрен механизм оферт, позволяющий любому держателю акций предъявить их к обратному выкупу мажоритарному акционеру в любой день с момента начала торгов:
• по цене 60 руб. за акцию при предъявлении в течение первого года обращения;
• по цене 70 руб. за акцию при предъявлении в течение второго года обращения;
• по цене 80 руб. за акцию при предъявлении в течение третьего года обращения.
Если инвестор решит воспользоваться офертой, то она подлежит исполнению через 365 календарных дней с момента подачи поручения на ее исполнение.
Таким образом, даже без учета потенциала более высокого роста акций на рынке относительно уровня оферт, цена исполнения оферты для третьего года превысит цену начала торгов более чем на 65% (80 руб. / 48,2 руб.).
Мировая практика показывает, что на публичные рынки выходили и компании с нулевым или отрицательным значением капитала. В качестве примера можно привести компании модели SPAC, которые привлекают десятки миллиардов долларов под будущие слияния и поглощения.
Поступившие средства будут направлены на развитие инвестиционно-брокерского направления ПАО «НФК-Сбережения», а именно на развитие услуг по организации выпусков ценных бумаг для сторонних эмитентов. В свою очередь, оставшиеся в собственности мажоритарного акционера 75% + 1 акция получат признаваемую котировку и станут ликвидными — это даст справедливую рыночную оценку важнейшего актива Группы, повысит ее уровень ликвидность в целом, а также позволит в будущем использовать оставшийся пакет как серьезный источник дивидендного дохода и вспомогательный инструмент, в том числе для целей залога.
Котировки Сбербанка в 2025 году опережали рыночный индекс, так, например, согласно данным Московской биржи, за 2025 год акции Сбербанка показали рост на 7,33%, в то время как индекс Мосбиржи снизился на 4,04%. Под «банковским сектором» в данном контексте, как правило, понимается совокупность публичных российских банков и финансовых организаций, чьи акции обращаются на бирже.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией:)
Добрый день! АО НФК-сбережения- инвестиционная компания, профессиональный участник рынка ценных бумаг, мы не позиционируем наш блог как новостной портал. Цель обзоров — в общих чертах осветить основные события, произошедшие на рынке.
На самом деле напротив по многим нашим выпускам за последний месяц можно наблюдать восстановительную динамику после краткосрочного спада во всем сегменте ВДО, который произошел в конце 2025 года. Волатильность цен, вызванная общим настроением рынка, не должна никак сказываться на восприятии эмитента разумными инвесторами. Сильные ценовые движения уже не раз происходили с нашими бумагами за последние 7 лет, однако даже после серьезных колебаний котировки всегда возвращались к нормальным рыночным уровням — не поленитесь проследить динамику по различным выпускам наших облигаций в открытых источниках. Это научило нас относиться к волатильности спокойнее, а инвесторов, которые давно доверяют нам, — использовать такие колебания к своей выгоде.
Модель работы в рамках сублизинга, которую мы описали, является дополнением к обычной лизинговой деятельности и прямо предусмотрена Федеральным законом о лизинге — мы не используем сомнительные стратегии. Описанный вид работы на рынке лизинговых услуг вообще никак не влияет на режим налогообложения или налоговую базу. К сожалению, складывается впечатление, что вы просто не совсем внимательно прочитали то, о чем мы пишем. Мы уважаем любые инвестиционные решения, но считаем, что поверхностный подход к изучению рыночной информации, вряд ли сможет принести успех независимо от того, в какие инструменты вы направите ваши средства.