«Уральская Сталь» выходит на рынок с новыми выпусками БО-001Р-06 и БО-001Р-07, предлагая инвесторам заманчивую доходность почти 22% годовых. 💰

Звучит как отличная возможность зафиксировать высокий купон, но стоит ли игра свеч? Почитав свежую финансовую отчетность компании за 1-е полугодие 2025 года обнаружено несколько критических рисков.

🔖 Ключевые параметры выпуска УральскаяСталь-БО-001Р-06 и БО-001Р-07
Номинал: 1000 ₽
Объем: 3 млрд ₽ (на оба выпуска)
Погашение: через 2,5 года БО-001Р-06 / 2 года БО-001Р-07
Купон: 20% (YTM 21,94%) БО-001Р-06 / КС +425 б.п. БО-001Р-07
Выплаты: 12 раза в год
Амортизация: Нет
Оферта: Нет
Рейтинг: A(RU) АКРА / A+.ru НКР
Только для квалов: Нет
Сбор заявок: 8 октября 2025 года
Размещение: 13 октября 2025 года

⚠️ Коротко о главном – почему я считаю эти бумаги рискованными:

⚫️ Операционный коллапс. Выручка рухнула на 31% (до 58 млрд руб.), а себестоимость сократилась медленнее, всего на 23%. Это привело к операционному убытку в 4,7 млрд рублей (против прибыли 5,5 млрд годом ранее). Прибыль (EBITDA), ключевой показатель здоровья бизнеса, практически испарилась – упала с 9,9 млрд до всего 152 млн рублей за год. Компания не генерирует достаточно денег даже для выплаты процентов, не говоря уже о теле долга.

На рынок выходит новый выпуск облигацийАО «Уральская Сталь» серии БО-001Р-05. Эмитент предлагает купон до 20,00% годовых и доходность к погашению до 21,94%. На первый взгляд, это очень привлекательно, но давайте разберемся, в чем подвох.

🔖Основные характеристики облигаций Уральская Сталь-БО-001Р-05
Номинал: 1000 р
Объем: 3 млрд ₽
Погашение: через 2,5 года
Купон: 20% (YTM 21,94%)
Выплаты: 12 раз в год
Амортизация: Нет
Оферта: Нет
Рейтинг: A(RU) АКРА/ A+.ru НКР
Только для квалов: Нет
Сбор заявок: 27 августа 2025 года
Размещение: 29 августа 2025 года

🔎 Ключевые факты по эмитенту:
📉 Обвал финансовых показателей. 2024 год стал провальным для компании:
⚫️ Выручка снизилась на 4,7%.
⚫️ EBITDA рухнула на 61,4%. составив 15 млрд рублей по сравнению с 38,9 млрд рублей в 2023 году.
⚫️ Чистая прибыль обвалилась более чем на 80%.

🔽 Чистая прибыль по МСФО в 2024 году обвалилась почти в 6 раз, до 5,4 млрд рублей с 32,1 млрд рублей годом ранее. Эта тенденция продолжилась и в 2025 году, когда по итогам первого квартала компания зафиксировала чистый убыток в размере -3,87 млрд рублей.