На рынок выходит новый выпуск ВИС ФИНАНС-БО-П10. Эмитент предлагает очень щедрый плавающий купон: Ключевая ставка + 4.25%.

При текущей ставке ЦБ в 17% это дает 21.25% годовых. Звучит заманчиво, но давайте заглянем в отчетность (МСФО за 1 полугодие 2025) и посмотрим, какой ценой достается эта доходность.
Спойлер: цена – большой риск

📉А что с самим бизнесом?
Прежде чем смотреть на долги, заглянем в отчет о прибылях и убытках. Картина не радует:
⚫️ Выручка за 6 мес. 2025 упала на 14% (до 23.1 млрд руб. с 26.9 млрд годом ранее).
⚫️ Чистая прибыль снизилась на 15% (до 2.75 млрд руб. с 3.24 млрд).
То есть, мы имеем не просто компанию с большим долгом, а компанию с большим долгом, у которой снижаются операционные показатели.

🚩 Главные «Красные Флаги» в отчетности:

1️⃣ Экстремальная долговая нагрузка.
Мультипликатор Чистый Долг / EBITDA (LTM) превышает 6.0x. Это очень высокий показатель, который говорит о том, что у компании колоссальные долги по отношению к ее операционным доходам.

Новый выпуск облигаций ВИС ФИНАНС-БО-П09

Группа ВИС вновь выходит на долговой рынок с новым выпуском облигаций ВИС Финанс БО-П09. Это редкий в современных условиях выпуск с фиксированным купоном без амортизации и оферты, что заслуживает особого внимания, но обо всем по порядку:

Компания входит в группу «ВИС» — крупный инвестиционно-строительный холдинг с портфелем инфраструктурных проектов в различных регионах России, реализующий государственно-частное партнерство. Группа считается системообразующей.
ООО «ВИС Финанс» является полностью дочерней структурой одноимённого холдинга, ориентированного на долговое финансирование.

Финансовые показатели за 2024 год (МСФО):
⚫️ Выручка: 49,8 млрд ₽ (+16% год к году) — рекорд для компании
⚫️ EBITDA: 13,3 млрд ₽ (+64%) — значительный рост рентабельности
⚫️ Чистая прибыль выросла на 29% и составила 3,37 млрд ₽
⚫️ Капитал – 15,2 млрд ₽ (+28%)
⚫️ Активы компании – 161 млрд ₽

Финансовое состояние компании ВИС ФИНАНС по итогам 1 квартала 2025 года: