Новый выпуск облигаций ВИС ФИНАНС-БО-П09

Новый выпуск облигаций ВИС ФИНАНС-БО-П09

Группа ВИС вновь выходит на долговой рынок с новым выпуском облигаций ВИС Финанс БО-П09. Это редкий в современных условиях выпуск с фиксированным купоном без амортизации и оферты, что заслуживает особого внимания, но обо всем по порядку:

Компания входит в группу «ВИС» — крупный инвестиционно-строительный холдинг с портфелем инфраструктурных проектов в различных регионах России, реализующий государственно-частное партнерство. Группа считается системообразующей.
ООО «ВИС Финанс» является полностью дочерней структурой одноимённого холдинга, ориентированного на долговое финансирование.

Финансовые показатели за 2024 год (МСФО):
⚫️ Выручка: 49,8 млрд ₽ (+16% год к году) — рекорд для компании
⚫️ EBITDA: 13,3 млрд ₽ (+64%) — значительный рост рентабельности
⚫️ Чистая прибыль выросла на 29% и составила 3,37 млрд ₽
⚫️ Капитал – 15,2 млрд ₽ (+28%)
⚫️ Активы компании – 161 млрд ₽

Финансовое состояние компании ВИС ФИНАНС по итогам 1 квартала 2025 года:
⚫️ Выручка по РСБУ выросла на 37% г/г до 465,43 млн рублей.
⚫️ Чистая прибыль увеличилась на 79% до 9,44 млн рублей
⚫️ Оборотные активы — 468 млн рублей (+33% г/г).
⚫️ Капитал и резервы — 88 млн рублей (+47%).
⚫️ Однако долгосрочные обязательства составляют 12,79 млрд рублей, при этом общая долговая нагрузка высокая: коэффициент Чистый долг/EBITDA около 6,0х с учётом банковских кредитов, но значительно ниже (0,7х) без них. Это указывает на сильную зависимость от банковского финансирования.

На текущий момент на Московской бирже находятся в обращении 7 выпусков биржевых облигаций ВИС Финанс общим объёмом около 13,5 млрд рублей.

Параметры выпуска ВИС ФИНАНС-БО-П09
Номинал: 1000 ₽
Объем: от 2 млрд ₽
Погашение: через 3 года
Купон: 20% (YTM 21,94%)
Выплаты: 12 раз в год
Амортизация: Нет
Оферта: Нет
Рейтинг: ruA+ Эксперт РА/ AA-.ru НКР
Только для квалов: Да
Сбор заявок: 22 июля 2025 года
Размещение: 24 июля 2025 года

Плюсы выпуска и компании:
⚫️ Высокий купон до 20% — привлекательный для инвесторов в условиях текущей экономической конъюнктуры.
⚫️ Поручительство группы «ВИС» повышает надежность выпуска.
⚫️ Ежемесячные выплаты купона обеспечивают регулярный денежный поток.
⚫️ Размещение на Московской бирже повышает ликвидность и прозрачность.
⚫️ Компании удается демонстрировать рост выручки и прибыли, что положительно сказывается на финансовой устойчивости.

Риски:
⚫️ Прецеденты негативного освещения группы «ВИС» ранее (обвинения в преднамеренном банкротстве дочерних компаний) могут вызвать дополнительные репутационные риски.
⚫️ Отрицательный операционный денежный поток из-за большого объёма дебиторской задолженности, когда деньги поступают с задержкой.
⚫️ Зависимость от банковского финансирования может привести к рискам при изменении условий кредитования или ухудшении рыночной ситуации.

Что в итоге:
Выпуск облигаций ВИС Финанс БО-П09 — неплохой вариант фикса под высокий купон и без оферты от крупного и финансово устойчивого эмитента с высоким кредитным рейтингом. Прежние выпуски ВИС торгуются выше номинала, а их доходность ниже текущей по новому предложению, однако потенциальные волатильность отрасли строительства и зависимость от банковских заимствований остаются важными факторами.

Больше информации в моем Телеграмм-канале, подписывайся!